《中信建投：3季度开放式基金投资参考(仅供参考)》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投：3季度开放式基金投资参考(仅供参考)（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、逐步进入长期投资区域-2011年四季度开放式基金投资参考一、投资参考构建思路2二、市场环境3（一）股票帀场3（二）债券、货币市场3三、基金投资策略3四、投资参考4（一）混合型、股票型基金投资参考41、华安宝利配置（040004） 42、大摩资源（163302） 53、嘉实增长（070002） 64、国投瑞银稳健增长（121006） 75、建信核心精选（530006） 96、诺安灵活配置（320006） 10（四）债券型基金、货币型基金投资参考111、易方达增强回报（110017、110018） 112、嘉实多元（070015、070016） 123、南方现金增利（202301） 13一、投资参
2、考构建思路我们坚持的一个简单逻辑是：在不同时期的投资业绩都稳定居前的基金，代表了其投资管 理能力的优秀。我们采用的分析方法是第一步，采用“自下而上”的分析方法选取多个不同业绩比较区间，用各个基金在这些期 间的位次进行综合加权比对，选取在这些区间综合位次评分领先的产品进入初选池。本期分析 的计算区间是2011年三季度、二季度、一季度以及2010年下半年和上半年。第二步，进行基金公司实力过滤、基金规模过滤、基金产品发行期过滤、基金风险指标过 滤等技术手段，将公司综合实力不稳定的基金、规模过大或者过小不利于运作的基金、成立时 间过短的基金、风险指标水平过高的基金进行过滤。第三步，结合对基金公司投资策
3、略、基金经理动向等其他因素进行分析。第四步，保持一定的连续性，持续跟踪，持续建议。本报告所列投资参考与5月份的投资参 考保持了和当连续性，股票型基金的投资建议仅冇一只发生的更换。另外，5刀至今，原先投资 参考所列6只混合/股票型基金中，冇两只位于前20%, 只前30%。刃外三只也全部位于前50%, 业绩基本良好。刃外，本期报告对债券型基金、货币型基金进行了历史分析，选出了认为冇希 望业绩稳定的产品，供参考。我们认为具有三年以上优秀投资历史基金经理管理的基金值得投资者长期关注，长期定二、市场环境(一)股票市场市场口2季度以來，震荡下跌，热点散乱，成交量维持低靡，外围经济环境持续不稳定，国 内经济
4、受民间借贷等因素困扰，不断出现新的问题，通货膨胀初步显现得到控制的迹彖，新股 扩容压力依旧不减，市场整体估值水平继续下降。下跌过程中，随着市场估值被进一步挤压， 短期、其至中期反弹机会在临近，而中长期M场机会要等待市场热情被充分激发，成交量显著 放人的时候。目前市场的大幅下跌，止给投资者一-个分期分批稳步建仓的吋机。在未來相当长的时间内, 适度逐步增加股票资产或者股票型基金资产将是投资者可以采取的策略。我们坚持认为“目前 市场处于中长期相对低位的概率仍然较大”。(-)债券、货币市场随着政府对通胀容忍度的适度提高以及民间借贷危机的爆发，市场短期内继续加息的空间 已经不大，货币政策保持稳定甚至微幅
5、放松的可能性隐现。经过前阶段可转债、信用债市场的 暴跌，可转债、信用债的大幅下跌空间己经不大，一级债基、二级债基、可转换债券基金的中 期投资机会隐现。货币市场基金继续维持较高收益率，我们特别建议目前持有大量活期储蓄的投资者，可以 适当关注这一产品，在满足FI常需耍的情况卜，降低日常活期储蓄的比例，将之配置到货币市 场基金中。基金投资策略基于我们对帀场的判断，冃前新发基金、混合型基金、债券基金是投资需要重点关注的产 品。我们对风险承受能力较高的投资者给出以下建议对于左侧投资者，我们建议在市场丧荡下跌的过程中，可以将混合型基金加股票型基金的 资产比例随市场下跌逐步分批增加到50%左右，另配置20%
6、30%二级债基。对于右侧投资者而言，我们建议当前位置可以配置40%60%二级债基，20%左右混介 型基金，等待市场成交量放大时，再择机购入股票型基金或者将债券基金转换成混合型或者股票型基金。对于风险承受能力较低的投资者，我们建议投资者可以配S 10%-30%的混合型棊金，20-40%的二级债基，20%-40%的一级债基，另外保留适当的货币市场基金。构建符合自身 风险偏好和流动性情况的资产组合。四、投资参考（一）混合型、股票型基金投资参考1、华安宝利配置（040004 ）本月近六月近一年近二年近三年基金成金今i争值増长率（%）1.817-12.211-13.4960.09812.85472.17
7、5412.650价格收益率對闭式）（%）一上证指数涨践幅（%）3.441-13.466-20.001-17.864-18.01526.40381.493i争值増长率相对大盘涨跌幅（%）-1.6241.2556.50517.96130.86945.772331.157价格收益率相对大盘涨跌幅（%）一一一二一一一棊金资产规模：48亿元（数据来源wind,数据截止日期2011年10月17 H,下同）基金经理：陆从珍女士，经济学硕士，10年证券、基金行业从业经历。历任上海市工商局 职员；京华山一证券上海公司高级研究员；中企东方资产管理公司高级研究员；东方证券研究部资深研究员等职。该基金也是为数不多的口
8、 2008年以來各年业绩稳尬居前的基金，该基金认为持续的货币政 策对经济的压制作用逐渐显现,市场将继续保持震荡态势,该基金将继续口下而上的进行选股, 以安全性和、确定性为上要的选股标准，希望能在低估值品种中寻找业绩确定增长的品种。同 时基金认为经过半年多的消化价格泡沫和下调业绩预期，不少中小市值个股已经具备投资价值, 基金将更加关注成氏股的机会。基金在二季度表现不俗，成功实现了正收益，在各基金中名列前茅，但在三季度的排名中, 跌幅稍大，虽然依旧排名前40%,但说明三季度操作仍有可以总结的地方。投资者对这种变化 要保持警惕。该某金净值最近一年列164只混介基金中第五名，成绩颇佳。2、大摩资源(1
9、63302)本月近三月近六月近一年近二年近三年基金成立日至今浄值増长率(%)1.608-8.965-13.074-7.05521.25887.966457.170价格收益率甸闭式)(%)-0.332-8.042-13.130-6.77923.11389 720上证指数涨践幅(%)3.441-13.466-20.001-17.864-18.01526.403115.348浄值増长率相对大盘涨跌幅(%)-1.8334.5016.92710.80939.27361.563341.822价格收益率相对大盘涨跌幅(%)-3.7735.4246.87111.08541.12863.317一基金资产规模：4
10、6亿元基金公司：摩根士丹利华鑫基金公司外方股东摩根士丹利是全球领先的跨国金融集团，该公 司收购巨山基金后，进行了整合，目前公司初配冋稳态势，但距离国内一流的基金管理公司仍 有漫长的道路需要走。基金经理：何滨女士，12年证券从业经历，曾任珠海鑫光集团股份有限公司职员、巨山证 券有限责任公司投资管理部副经理。徐强先生，16年从业经历，1995年5月至1997年1月任职于广西证券股份有限公司，担 任研究员。1997年1月至1999年1月任职于北京天龙股份有限公司，担任证券部投资经理。 1999年2月至2000年3刀，任职于深圳特区证券冇限公司北京管理总部，担任资产管理部投 资经理。2000年5刀至2
11、002年8月，任职于瑞嘉博投资冇限公司，担任投资部投资经理。2002 年10月至2003年12月，任职于世华国际金融信息冇限公司，担任产品研发部硏究员。2004 年1刀至2009年3刀，任职于深圳和勤投资管理冇限公司，担任投资总监。2009年5刀至2011 年3丿J,任职于银华基金管理冇限公司，担任特定资产管理部投资经理。该基金认为即使有足够的资金来保证投资拉动经济增长，然而在短期，经济增长方式的转 变将很难成行，经济结构扭曲的现状也难以得到改善。在此背景下，股市短期再次走牛的条件 也有所欠缺。因此，该基金将提高金融债、冋购等仓位，控制风险。该基金各阶段表现均在同 类基金中排名靠询，业绩优异，
12、是可以长期关注的品种。该基金2011年6月增聘徐强先牛为基金经理，考虑到何滨女士升任研究总监，不排除未來 该基金投资操作对能作用逐渐减弱，而该基金更多历史业绩是反映的何滨女士的操作，对此， 投资者要做好业绩跟踪，保持关注。另外，徐强先牛的工作连续性较差，其历史上频繁的工作 更替，不免给投资者带來其工作不稳定的担忧。3、嘉实增长(070002)本月近三月近六月近一年近二年近三年基金成立日至今浄值増长率(%)1.976-8.271-8.308-6.55218.90288.003519.300 :价格收益率對闭式)(%)上证指数涨跌幅(%)3.441-13.466-20.00117.864-18.0
13、1526.40362.335 .i争值増长率相对犬盘涨跌幅(%)-1.4655. 19511.69311.31236.91661.600456.965 :价格收益率相对大盘涨跌幅(%)一一基金资产规模：44亿元棊金经理邵健先生，经济学硕士，9年证券从业经历，现任嘉实某金公司总经理助理、投 资决策委员会成员。他曾氏期从事行业和投资策略研究，7年的基金经理经历。凭借准确的行业配置和出色的选股能力，取得优异的管理业绩。其管理的嘉实增长基金获 得2004. 2005年中国证券报“持续优胜金牛奖”、2006年福布斯评选的四只中国优 选基金之一等多项殊荣。基金的投资风格一贯稳定，基金经理7年没冇变化，这在
14、各基金中十分少见，这种稳定的 风格，给我们以很大信心。以投资中小企业为主，坚持寻找代表未来经济发展方向、拥冇优秀 管理团队和商业模式的企业，不断优化组介，并采用“自下而上”投资策略。该基金认为国际环境仍然难有改观，通胀压力不减，资本市场供给仍然增长过快，在这种 背景F,市场只可能出现结构性机会。该基金经过1、2季度的调整，3季度业绩已经明显转好，喜爱成长股风格的投资者可以氏 期关注该基金。一国投瑞银稳健増长 一上证指数201010-154、国投瑞银稳健增长(121006)201110-17本月近三月近六月近一年近二年近三年基金成立日至今i争值増长率（%）1.501-12.080-13.1304.69114.83265.47254.220价格收益率對闭式）（%）上证指数涨践幅（%）3.441-13.466-20.001-17.864-18.01526.403-19.305i争值増长率相对大盘涨跌幅（%）-1.9401.3866.87022.55432.84739.06973.525价格收益率相对犬盘涨跌幅（%）基金资产规模：34亿元基金经理：马少章先生
