基于信息透明程度的中小企业融资环境改善对策一、信息透明程度界定及划分信息透明是指企业公开披露可靠和及时的信息真实、透明的信息披 露才能保证信息使用者作出正确的决策，信息透明度一旦缺失，相关利益 主体就会于非个人主观因素导致失败按照中小企业信息透明程度的高低 不同，可将中小企业分为四类，如表1所示二、不同信息程度下银企关系博弈（一）基于信息高度透明的银企博弈 假设银行向企业贷款200,收取 利息费50,银行向违约企业追债，交易成本为10,企业取得贷款用于投 资，可获得收益50 （见表2）由于这类企业信息高度透明，我们可以认 为银行和企业之间不存在信息不对称的问题，双方具有完全的行为理性， 即各自完全知道自己每个行为的收益，也完全知道当对方选择某个策略 时的收益及应对策略在银企博弈中，银行可以选择放贷或不放贷，而中 小企业可以选择贷或不贷假定中小企业上市之后，通过股权融资可以募 得所需资金，如果不向银行贷款，则银企之间不发生联系，结果是（0, 0）； 相反，如果企业有贷款的意愿，而银行不愿意贷款给企业，此时，银行损 失50,而企业损失50,银企博弈的结果是（50, -50）o如果企业向银行 贷款，而且按时归还贷款，此时，银企博弈的结果为（50, 50）；相反， 银行提供贷款，而企业拒不还贷，则此时银行获得的收益为-200-50-10=-260,企业由于不还贷，除了正常获利，还因为拖欠银行而额外获 利，此时获利额为250+50=300。
可以看到，在这个博弈关系中，企业的最 优策略是不还贷，而对银行而言，最优策略是提供贷款当银行愿意贷款 给企业，而企业保持良好的信用，按时归还借款时能达到双方“共赢”二） 基于信息透明程度较高的银企博弈中型的非上市的有限责任 公司和股份有限公司，按照相关要求，企业必须执行《企业会计准则》， 聘请专业的会计师编制财务报表，并需要经过独立的会计师事务所审计， 因而，信息透明度较强由于银企信息不完全对称，银行对企业信用风险 的判断主要依靠控股股东的信贷信息、企业信贷信息和财务会计报表，因 此，需要付出一定的信用调查费用，假定付出的成本为10此时，在银企 博弈中，如果银行不放贷，则银企之间不发生联系，结果是（0, 0）（见 表3）相反，如果企业有贷款的意愿，而银行不愿意贷款给企业，此时， 银行损失50,而企业损失50,银企博弈的结果是（-50, -50）o如果企业 需要资金，银行愿意贷款给企业，而企业信用良好，按时归还贷款，此时, 银企博弈的结果为（50, 40）,相反，银行经过信用调查后愿意提供贷款, 而企业拒不还贷，则此时银行获得的收益为-200-50-10-10=-270,而企业 除了正常获利，还因为拖欠银行而额外获利，此时获利额为250+50=300。
可以看到，在这个博弈关系中，无论银行采取什么策略，企业的最优策略 是不还贷三） 基于信息透明程度较低的银企博弈小型的非上市的有限责任 公司和股份有限公司根据财务制度的要求，这类企业必须编制财务报表, 但可以执行财政部制定的《小企业会计准则》，由于实力所限，这类企业 难以聘请专业的会计师为他们管理财务和编制会计报表，因而，财务信息 的准确性较差控股股东的行为和财务状况对企业影响较大银行对企业 信用风险的判断主要依靠控股股东个人和企业与银行交易的信贷信息，财 务报告只能作为辅助因此，银行为了规避风险，一般选择不放贷或附加 条件放贷本文假定银行进行信用调查所付出的成本为20此时，在银企 博弈中，如果银行不放贷，则银企之间不发生联系，结果是（0, 0）（见 表4）相反，银行损失50,而企业损失50,银企博弈的结果是（-50, -50） 银行经过信用调查，认为企业信用良好，发放贷款，此时，企业有两种选 择，还贷或不还贷，在企业按时还贷的状态下，银企博弈的结果为（50, 30）,相反企业拒不还贷，银行必然要付出一定的追债费用，银行获得的 收益为-200-50-10-20=-280,而企业除了正常获利，还因为拖欠银行而额 外获利，此时获利额为250+50=300。
可以看到，在这个博弈关系中，最优 的纳什均衡为（0, 0）,即银行不放贷，企业不还贷，在这种状态下，双 方并无任何收益可言四）基于信息高度不透明的银企博弈个人独资和合伙制中小企业 这类企业具有特殊性，业主承担无限责任，从事借贷活动主要依靠资产抵 押和关系型融资，没有强制披露财务报表的义务，因此，信息高度不透明 由于信息不透明，银行无法从正规渠道获知所需的信息，贷款给这类企业 风险较大，收益不显著，因此，除非企业有足额的抵押担保，银行通常会 选择不放贷从银企关系的博弈来看，对信息高度透明的上市公司而言，银行贷款 的积极性和主动性要强得多；对信息不透明的企业而言，银行要付岀大量 的征信成本，岀于规避风险的动机，银行给中小企业贷款的积极性不太高 可见，信息透明程度对中小企业能否从银行得到贷款具有重要的影响三、基于信息透明程度的中小企业融资环境改善对策（一） 认识信息透明在中小企业融资环境中的作用 信息透明有利于 改善中小企业融资环境由于中小企业的信息透明，一方面可以使得银行 有效地判别借款人信用风险的大小，对中小企业还款的概率能做出比较准 确的预测，从而实现贷款对象的优化和贷款定价的合理化，减轻逆向选择。
另一方面，对中小企业而言，也可以有效降低中小企业融资的成本对任 何贷款机构而言，所享有的中小企业的信息一致，不存在信息垄断，就会 引导贷款流向部分讲信守信的优质企业，而自动淘汰部分不守信企业银 行收取的信息租金将逐步降低，必然使得中小企业融资项目所产生的总剩 余中将有更大的部分能为中小企业独享，中小企业所得的净收益将提高二） 建立严格的信息披露机制，改善中小企业融资环境首先，应 尽快推动建立全社会共享的中小企业信用档案，构建全国统一的企业信用 信息基础数据库在档案构建过程中，要注意全面性对于全面判断中小 企业信用风险的大小，政府信息必不可少由于相关信息是在执法过程中 产生的，具有强制性、准确性的特征，因此，工商登记和年检信息、税务 信息、质检和环保等信息应在政府的推动下实现信息共享，同时应加大财 务执行的力度，要求相关企业提供财务报表，并对财务报表的真实性进行 监督政府应以法规的手段从保护利益相关方和投资者利益的角度出发， 加大中小企业财务信息的披露力度，从而避免当其资不抵债时因财务信息 不能为社会获得而损害社会公众的利益其次，建立严格的失信惩戒机制对于骗贷或违约行为，制定逃废债黑名单认定办法和惩戒程序，建立金融 机构黑名单同业共享信息库和逃废债同业联合制裁制度，并可通过媒体曝 光，增加中小企业及其管理者和股东的违约成本，促使其主动增强对自身 的风险约束。
借鉴发达国家的经验，将失信者的行为记录在案，做到有案 可查，使受信者对赊销企业的一次性交易行为，转化为对全社会的多次重 复博弈行为，使一个企业一次失信，处处受制，从而促使中小企业自觉守 信最后，建立信息透明激励机制，促进银企合作在银企博弈关系中， 双方只有相互依存，互惠互利，才能巩固各自的长期利益因此，作为银 行应从健全银行信贷内控和信息收集、反馈机制着手，采取技术手段、激 励、约束等措施扭转银行信息劣势要根据企业提供的信息，审查评估， 注意小企业的发展前景和创新能力，对国有大中型企业和小企业一视同 仁，及时发放贷款；而企业要则要毫无保留真实提供相关信息同时，银 行和企业都必须按信用契约所约定贷款额度、利率、期限等约束自己的行 为，共同遵守契约所规定的权利和义务只有创建新型银企关系，努力减 少信息不对称带来的障碍，最终达到互惠互利共赢的结果从而在全社会 形成以诚信为荣，失信为耻的社会风气，积极营造良好的融资环境参考文献：[1]周明雅：《浅议中小企业融资现状及对策》，《商业文化》2010年第 2期编辑唐伟杰）。