第四节 经济性评价方法备选方案的类型：1、互斥型：排他性，只选其一； 2、独立型：独立性，可同时选择；3、混合型：方案间独立和互斥的关系共存工程技术人员高层决策人员层混型1 1一、互斥型方案的经济评价（一） 互斥方案的评价原则可比原则1、消耗费用的可比性2、价格指标的可比性3、计算时间的可比性2 2（二） 互斥方案的评价步骤1、绝对经济效果检验 评价各方案自身的经济效果 例如：T、NPV (NAV )、IRR 等2、相对经济效果检验 比较各方案经济效果 增量分析法 例如：T、NPV、 PC(AC)、 IRR 筛选方案筛选方案优选方案优选方案3 3例：现拟建一化学剂厂，有现拟建一化学剂厂，有A A、B B、C C三个备选方案，有关三个备选方案，有关资料如表所示，若资金利用率为资料如表所示，若资金利用率为12%12%，试选择最优方案试选择最优方案 方案初始投资年收益年经营费寿命A2001004210B3001305210C4001505810解：NPVB-A=-100+(78-58)(P/A,12%,10)=13(万元) NPVB-A0， 淘汰A，选择B NPVC-B=-100+(92-78)(P/A,12%,10)=-12.9(万元) NPVC-B0， 淘汰C，选择B， 最终选择B方案。
NPV127.7140.7127.85 52、最小费用法例：某项目有三个互斥方案x、Y、z均能满足同样的需要，但各方案的投资及年运营费用如下表所示（单位：万元）当i0为15时，试选优解：解：PCPCX X=70+13(P/A,15%,10)=70+13(P/A,15%,10)=135.2135.2( (万元）万元） PC PCY Y=100+10(P/A,15%,10)=100+10(P/A,15%,10)=150.2150.2( (万元）万元） PC PCZ Z=110+5(P/A,15%,5)+8(P/A,15%,5)(P/F,15%,5)=110+5(P/A,15%,5)+8(P/A,15%,5)(P/F,15%,5) = =140.1140.1( (万元）万元） PCPCX XPCPCZ ZPCPCY Y 选择方案选择方案X X. .6 63、增量内部收益率若IRRi0，投资大的方案为优；若IRRi0，投资小的方案为优7 7例：方案A、B是互斥方案，寿命相同，各年的净现金流量如下表（单位：万元），试选择方案(i0=12%)方案 年份01-10方案A的净现金流量-205.8方案B的净现金流量-307.8增量净现金流量(B-A)-102解：(1)用NPV最大准则来选择方案： NPVA0，选B(3)用增量内部收益率来选择方案：-10+2(P/A, IRR,10)=0, IRR=15%12%,选BNPVIRR（%）12.82614.1231.3158 8NPVOi 15% IRRA26%IRRB23%12%NPVBNPVA9 9例：某公司为了增加生产量，计划进行设备投资，有三个互斥的方案，各方案的投资及现金流量如表所示，基准收益率为10，试选优。
1010小结C1、NPV NPV最大准则C NAV NAV最大准则C2、特例：PC(或AC)最小准则C3、在进行多方案比选时，IRR最大准则只在IRRi0前提下成立，即当IRRi0时用NPV最大与IRR最大准则来比选方案的结论是一致的C因此，在进行多方案比选时，用IRR最大准则是不可靠的，应该用IRR进行比选1111CIRR评价互斥方案的步骤(1) 计算各方案自身的内部收益率，从中选取IRRi0的所有方案筛选(2) 将所选出的方案，按初始投资由小到大的顺序排列 排序(3) 通过比较依次来计算两方案的IRR，若IRRi0 ，则选择投资大的方案，否则选择投资小的方案，将选出的方案与后一个方案再进行比较 比较(4) 重复(3)，直到选出最优方案为止 选优1212例：X、Y两个互斥方案各年的现金流量如下表所示，基准收益率i010，试比选方案四） 生命周期不同的互斥方案的评价13131、最小公倍法NPVX=-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6) +-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6) (P/F,10%,6) +-10+3(P/A,10%,6)+1.5(P/F,10%,6) (P/F,10%,12)=7.37(万元）1031.50 1 2 5 61031.5 7 8 11121031.5 13 14 17 18X方案：141415420 1 2 8 91542 10 11 17 18NPVY=-15+4(P/A,10%,9)+2(P/F,10%,9) +-15+4(P/A,10%,9)+2(P/F,10%,9)(P/F,10%,9) =12.65(万元）NPVYNPVX选择Y方案。
Y方案：15152、年值法NAVX=-10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6)(A/P,10%,6) =0.9(万元）NAVY=-15+4(P/A,10%,9) +2(P/F,10%,9)(A/P,10%,9) =1.54(万元）NAVYNAVX选择Y方案16163、研究期法研究期的选择：l生命周期长者；l生命周期短者；l合适的生命周期1717小结：互斥方案选优的比较原则1、现金流量的差额评价原则；增量分析2、比较基准原则；i03、环比原则；4、时间可比原则1818二、独立型方案的经济评价（一）资金无限制时方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的只需进行绝对经济效果检验1919解：1)用NPV评价NPVA0；NPVB0 ； NPVC0 ； NPVD12%；IRRB12%； IRRC12% ； IRRD NPVY NPVX0 应选择Z方案2）当X、Y、Z独立时， X、Y、Z独立，且NPVX0, NPVY0, NPVZ0 X、Y、Z都可选择2525（3）把独立方案通过排列组合转化成互斥方案，利用互斥型方案的选择原则进行选择方案组合投资额NPVX1000369.8Y3000424.5Z4000566X+Y4000794.3X+Z5000935.8Y+Z7000（超额）X+Y+Z8000（超额）当资金控制在6000元时，根据净现值最大原则，应选择X+Z。
2626(1)计算各方案的IRR，由大到小排序并绘图；(2)标注资金限制和利率限制；(3)选择IRRi0且资金条件允许的方案组合双向排序均衡法的步骤2、双向排序均衡法2727例1：A、B、C三个独立方案，寿命期为一年，i0=10%，资金限额为5000元，用双向排序均衡法如何选择？方案投资额（元）年净收益（元）IRR(%)A2000270035B3000375025C5000580016解：用双向排序均衡法求解：在5000元投资限额内，应选A、B注：注：该例中资金约束条件该例中资金约束条件不分割不分割某一投资方案某一投资方案2828例2：有六个独立项目，寿命均为6年，i0=10%，在以下两种情况下，如何选择方案？项目初始投资年净收益IRR（）A601820 B5511.9 8 C4515.225 D8021.716 E7528.330 F701712 (1)1)若资金预算为若资金预算为250250万元；万元；(2)(2)若资金预算为若资金预算为300300万元E、C、A、FE、C、A、D2929例3:四个独立方案，i015%，Imax=29000元方案投资寿命年净收益A1000062870B1500092815C800052680D2100039500NAV228-529293302IRR(%)18122017解：解：(1)(1)独立方案互斥化法 CD(2)(2)双向排序均衡法 CAA+C18000-A+D31000-C+D29000-A+C+D39000-521-595-3030例4:六个一年期独立方案，i015%，Imax=400元。
方案投资年净收益A1002870B1002930C4002680D3009500E2002600F2002540NPV23.521.659.842.024.218.5IRR(%)302821201815解：解：(1)(1)独立方案互斥化法ABE(2)(2)双向排序均衡法ABE31311、两种方法结论不一定一致；2、独立方案互斥法能保证给出最优方案，双向排序均衡法不能保证给出最优方案；3、采用双向排序均衡法时，（1）当资金约束条件不分割某一投资方案时，与独立方案互斥法结果一致（例4）；（2）当资金约束条件分割某一投资方案时，与独立方案互斥法结果不一致（例3）小 结3232练习：有六个项目，寿命周期相同，基准收益率i0=15%，试选择项目各项目的数据资料如下：项目投资(万元)IRR(%)IRR(%)ABCDEFABCDEF101520253035211518161920-920172112-23192118-141820-2015-17-（1 1）若）若A A、B B、C C、D D、E E、F F互斥；互斥；（2 2）若）若A A、B B、C C、D D、E E、F F独立，且资金没有限制；独立，且资金没有限制；（3 3）若）若A A、B B、C C、D D、E E、F F独立，且资金限额为独立，且资金限额为110110万元。
万元3333解: (1)当A、B、C、D、E、F互斥时，由于六个方案的IRR都大于或等于15%，所以都通过了绝对经济效果检验相对经济效果比较的过程如下：IRR（B-A）=9%15%,所以选择C；IRR（D-C）=14%15%,所以选择E；IRR（F-E）=17%15%,所以选择F所以，最终选择F3434（2）当A、B、C、D、E、F独立，且资金没有限制时，由于六个方案的IRR都大于或等于15%，所以六个方案都通过了绝对经济效果检验，因此，选择A、B、C、D、E、F六个方案3）若A、B、C、D、E、F独立，且资金限额为110万元时，利用双向排序均衡法可得，应选的方案是：A、F、E、C、B3535三、混合型方案的经济评价 双向排序均衡法例：某公司资料见下表三个部门之间是独立的，但每个部门内的投资方案之间是互斥的，寿命均为10年，i0103636试问,在以下情况下，应如何选择方案？(1)资金供应没有限制；(2)资金限制在500万元之内；(3)假如资金供应渠道不同，其资金成本有差别现在有三种来源分别是：甲供应方式的资金成本为10最多可供应300万元；乙方式的资金成本为12，最多也可供应300万元；丙方式的资金成本为15，最多也可供应300万元；(4)当Y部门的投资方案是与安全有关的设备更新，不管效益如何Y部门必须优先投资(资金供应同(3)。
3737解：用内部收益率指标来分析1) 资金供应无限制IRR/%2420-129.150513.13838(2) 存在资金限制X2+Z3(X部门投资200万元，Z部门投资300万元，Y部门不投资)3939(3)考虑资金的成本差别，把资金成本低的资金优先投资于效率高的方案选择方案为X2+Z3，而且，应将甲供应方式的资金300万元投资于Z3，乙方式的200万元投资于X24040(4)Y部门必须投资，即Y部门必须优先选择三个部门的方案应选择Y2ZlX20 500 700 8004141混合型方案的经济评价步骤(1)形成所有可能的组间独立、组内互斥的方案组合；(2)以互斥型方案比选原则进行组内方案比选；(3)在总投资限额下，以独立型方案比选原则选择最优方案4242。