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1、 金融风险视角下的外汇储备最优化处理研究 胡星城摘要：现阶段我国改革开放政策正在深入实施，经济建设取得了巨大成就，同时，我国外汇储备正在飞速增长，巨额的外汇储备不仅仅为我国带来了国际贸易相应的福利，但背后也隐含着巨大的金融风险。金融风险的不断增加，对我国经济发展产生极大地威胁。本文从防范金融风险的角度着手，结合外汇储备发展的实际情况，对相应的外汇储备最优化处理策略进行探讨。关键词：金融风险 外汇储备 最优化处理外汇储备对于国家来说具有十分重要的意义，它不仅仅是国家综合实力的指标，也是国家对外交易的重要措施，同时对于我国这样一个正在转型中的国家，还具有维护我国国家经济安全发展以及社会稳定，担负着
2、实现我国经济赶超的重任。在1994年的时候，我国开始进行这一方面的改革，由于各种因素影响，我国外汇总额开始大大增加。在2006年时，我国的外汇储备总额突破万亿大关并超过日本成为官方第一大外汇储备国。规模庞大的外汇储备，不仅仅提高了我国经济地位，同时，在一定程度上提高我国在抵御国际金融风险方面的实力，然而，由于外汇储备过多，直接影响到我国经济发展的独立性。同时也不利于我国总体经济运行水平的提高。同时，由于我国总额增长过快，储备结构不协调，一旦出现汇率波动，将会直接导致本币贬值现象的出现。因此，我们要从金融风险的角度上，进行外汇储备最优化处理策略的提出。希望能为我国外汇事业的发展提供一定的理论基础
3、。一、我国外汇储备的现状、特征（一）外汇储备规模达、增长快速在中国传统文化中，一直有勤俭持家的精神传承，同时，我国百姓普遍都有储蓄的习惯，这导致我国外汇储备也处于这一状态。在我国改革开放初期，我国外汇储备接近于0，这对于我国经济的发展并无法起到支持作用。但，随着我国改革开放政策的不断深入实施，我挂过国内经济建设发展迅速，这也直接导致我国外汇储备的不断增加，通过十几年的爆炸式增长，在2000年的时候，我国的外汇储备已经突破4千亿美元的大关，位列世界第二，目前，我国外汇储备已经位列世界第一，突破4万亿的大关。在这十几年的时间内，外汇储备增长10倍之多，由此我们可以看出我国外汇储备规模巨大，增长十分
4、迅速。根据世界银行所颁布的分外汇储备的标准，一个国家的外汇储备要保持在一个适当的水平上，同时，还要满足以下三个需求：首先，一个国家若是没有新的外汇收入的情况下，这个国家的外汇储备的规模应该可以支付本国三个月的国际贸易进口；其次，在没有新的外汇收入的情况下，外汇储备的规模要有足够的能力进行短期国家主前债务的偿还；三是当国际货币有所变动的时候，国家的外汇储备应该具有稳定本国国币的作用。根据这一标准，我国合理的外汇储备量应该在1.8到2万亿之间。现阶段，我国外汇储备总量已经远远超过这一界限。（二）外汇储备结构不合理虽然我国具有庞大的外汇储备规模，但是其中有1.3万亿美元都是美国的国债，表明国美国债在
5、我国外汇储备中占据了大约三分之一的位置，在购买美国国债的过程中，之所以进行大量数额的购买，除了是为了相应的国际关系的考虑，同时，与其他外汇储备相比，美国国债相对来说较为安全、可操作性高。美国作为世界上的超级大国，美国国债是用美国主权荣誉作为抵押的一种国家债务。这种债务的安全性高，同时，由于美国的金融行业发展迅速，市场资金流通量大，对于国债的持有，其转移性与交易性较好。除此之外，还由于美国的金融服务行业较为发达，国债的种类较多，期限从1个月到30年期限不等，其借贷方式与还款形式有200多种，这也导致美国国债的受欢迎程度提高。二、警惕金融风险（一）大量外汇储备的负面效应在二十一世界出，我国开始实行
6、汇率浮动管理方法，这一政策的实质是紧盯美元的固定汇率制。在外汇储备强制结汇的前提下，央行每天都要面临着成千上万的涉外企业的结汇需求，同时，由于国际贸易市场处于不断变化中，因此，只能被动的进行外汇的吞吐进行国内外市场的平衡，为人民币的稳定提供保障。根据相关数据显示，我国持续增加的外汇储备不仅仅给整个外汇处理以及兑换领域带来巨大的负担，同时，这一外汇储备规模对于中央银行汇率的微小调整，都会对国内外的经济发展产生较大的影响。除此之外，外汇储备的增加，在一定程度上增加了人们币升值的压力。外汇储备的增加直接反映出我国基础货币的增加，为了能够达到收支平衡，银行不得不扩大国内货币的供应量，这往往会导致国内通
7、货膨胀现象的出现。（二）单一外汇储备结构的影响外汇储备实际上就是一个国家主体的投资行为、储备行为。因此，在进行外汇储备的过程中，应该循遵以下原则：一是货币的多样性；二是币值的稳定性；三是投资方式的多样化；四是投资方式的收益性、贸易购销的便利性。根据现阶段我国外汇储备的结构上来看，我国过多的持有美国国债，这对于我国的经济发展产生一定的不利影响。一方面，我国作为一个发展中国家，在国际上进行资金收集的过程中，由于其本身的不稳定性以及收入的不稳定性，往往会导致高昂的利息代价。与之相反，美国作为一个经济发展较为稳定的发达国家，其本身发展收入稳定，因此，只需要支付较低的利率，就会吸引那些急需保值的散在资金
8、的进入，这样一种高利率支出、低利率的收获的投资方法会导致资金逐渐从发展中国家流向发达国家。另一方面，由于单一的外汇储备结构，这会直接导致金融风险的大大增加。虽然说，美国的经济发展较为稳定，但是并无法排出资本主义国家固有的金融危机爆发的可能性。一旦美国爆发主权债务危机，作为美国的主要债权人，中国的经济发展将会直接受到巨大的影响。三、金融风险视角下的外汇储备最优化处理策略为了进一步促进我国外汇储备的最优化管理，在此，针对现阶段我国外汇储备中存在的主要问题，从防范金融风险的视角上进行相应处理策略的提出，其主要内容如下。（一）将外汇资产应用于企业发展 为了促进我国外汇储备结构的合理化，我国可以将部分外
9、汇资产直接应用于部分企业的走出去政策。根据相关数据显示，目前，我国工业发展十分迅速，这导致相应能源、资源较为短缺，价格直接飙升，因此，我们可以将外汇应用于能源企业。企业可以根据其实际情况进行适当的支持，通过这样的方法，既可以让我国的资本从国际上游产品中获得相应的收益，同时，还可以进一步加强我国原油、铁矿以及铜矿等战略物资的储备，不断缓解国际大宗商品价格逐渐上涨趋势对我国贸易进口方面的压力。例如，我国可以积极建立代表国家财富的主权专项基金。通过这一方法，不断加大我国战略性资源的储备，同时，还能够在一定程度上减小因为国际价格上涨所导致需求、成本上的波动，进一步减轻我国国内资源的使用以及生态环境的破
10、坏。（二）利用外汇储备支持国内结构调整要想不断促进我国经济发展水平提高，应该从自身出发，不断提升自身实力，在外汇储备处理的过程中，除了可以进行能源以及资源战略物资的进口，同时，还可以根据目前我国经济发展的实际情况与企业的需求，进行重要技术、高素质人才以及设备的积极引进，不断增加我国经济发展过程中的基础设施投入，带动社会经济的飞速发展。根据相关学者的建议，我国外汇储备还可以对金融机构、国企进行注资，还可以对社保基金进行注资，通过债券发行的方法对企业所需的技术、设备提供一定的支持。其主要措施如下：首先可以将一部分外资通过相应的方法较为进出口银行，这些资金有进出口银行负责，为相关外贸企业提供外汇贷款
11、业务。在进行外汇贷款办理的过程中，根据企业的实际情况，进行优惠利率的安排，在一定程度上规避企业所面临的金融风险，降低贸易成本，促进企业对于相应技术、设备的引进。（三）增加黄金实物储备在国际市场中，黄金具有价值稳定、且其交易相对独立等特点，是进行资金保值、增值的有效手段，通过外汇储备进行黄金实物的储备，不仅既能够低于国内的通货膨胀，为我国的经济发展提供安全的环境，同时，还能够随着主要储备货币的贬值而升值，因此，我国相应部门可以在一定的时间内选择黄金的购入，不仅仅能够一致外汇储备的缩水，同时，还可以进一步减轻人民币升值的压力。首先，相应政府部门应该建立并积极万韩我国国内黄金市场，建立黄金自由交易的
12、平台，允许民间进行黄金的自由购买，不断促进黄金的流通顺畅；其次，要根据我国的实际情况，进行黄金投资渠道的拓宽。除此之外，还要进行投资种类的扩大，进一步提高黄金方面的需求量。通过各种优惠政策，进行企吸引企业或是居民进行投资，进而实现藏金于民到藏汇于民的转变。（四）对美元资产进行积极调整虽然我国具有庞大的外汇储备规模，但是其中有1.3万亿美元都是美国的国债，表明国美国债在我国外汇储备中占据了大约三分之一的位置。面对如此不合理的外汇储备结构，应该积极进行这一方面的调整。在调整的过程中，要重视调整时机的选择，最好选择在美国宽松货币政策下，可以通过相应的手段，将部分美国国债逐渐转变为股权投资。通过这样市
13、场化的方法，进行我国总体结构的调整，进而达到减持美国国债的目的。例如，相关部门可以向国内能源、资源企业进行美元贷款服务。通过这样的方法，鼓励国内企业对国外的能源、高科技、基础设置等行业进行投资，进而获得重要领域的公司股权。通过这一方法，不仅既能够避免由于政府直接出面所导致的政治活动变化，同时，还可以借此机会不断增强我国国内企业的规模与实力，积极促进我国经济的发展。（五）加快人民币的国际化进程在目前所施行的贸易体系下，一个国家不能够使用本国货币进行贸易的结算，这就会导致我国势必会持有一部分外汇储备应用于相应的国际支付，因此，我们要重视人民币的国际化进程。通过这一方法，不仅仅可以从根本上可以降低我
14、国外汇规模；同时，还可以进一步降低企业在进行贸易中的成本，还能够减少因为国际汇率、市场变化以及政治等因素所出现的经济损失，为我国的经济发展提供一个安全的环境。四、结束语综上所述，外汇储备作为各个国家综合实力评判的重要指标，其主要作用如下：一是具有调节国际收支；二是稳定汇率；三是应付国际资本流动的不确定性；四是具有维护我国国家经济安全发展以及社会稳定的作用。在进行外汇储备管理的过程中，要重视优化策略的提出。现阶段我国外汇储备规模巨大、增长速度过快、储备结构单一，这在一定程度上增加了金融风险，因此，本文根据现阶段外汇储备发展的实际需求，进而提出将外汇资产应用于企业发展、利用外汇储备支持国内结构调整
15、、增加黄金实物储备、对美元资产进行积极调整以及加快人民币的国际化等策略，进一步优化我国外汇储备。参考文献：1林斌.央行最优干预下人民币汇率的决定基于信号效应和资产调整效应的动态分析A.教育部学位管理与研究生教育司、国务院学位委员会.2009年全国博士生学术会议：全球金融危机、中国的经济增长与宏观稳定 论文集C.教育部学位管理与研究生教育司、国务院学位委员会，2009：132强力，王莹莹.人民币国际化背景下的人民币结算制度的改革与完善A.中国银行法学研究会.中国银行法学研究会年度论文集C.中国银行法学研究会，2014：253杨胜刚，龙张红，陈珂.基于双基准与多风险制度下的中国外汇储备币种结构配置研究J.国际金融研究，2008，12（12）：49-564朱孟楠，侯哲.中国外汇储备汇率风险损失区间测度基于重新定义下的研究J.财贸经济，2013，08（21）：58-665李巍，张坤，赵婉彤.一个基于金融稳定的黄金储备分析框架兼论中国黄金储备的适度规模N.华东师范大学学报（哲学社会科学版），2012，04（11）：123-131+1566周光友，罗素梅.外汇储备资产的多层次优化配置基于交易性需求的分析框架J.金融研究，2014，09（16）：18-33 -全文完-
