《（可编）财务管理形成性考核册答案》由会员分享，可在线阅读，更多相关《（可编）财务管理形成性考核册答案（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、财务管理作业 1计算题1、甲公司平价发行5 年期的公司债券，债券票面利率为8%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券的有效利率是多少？答：计息期利率 =8%/2=4%有效年利率 =（1+4%）2（的平方） -1=8.16%2、某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务100000 元，假定银行利息率为10%，5 年 10% 的年金终值系数为6.1051 ，5 年 10%的年金现值系数为3.7908 ，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为A=F/（ F/A,10%,5 ）=100000/6.1051 16379.75 （元）3、有一项年金， 前 2 年无流入， 后 5 年每年年末流入500
2、万元。假设年利率为 10%， 该年金的现值是多少？ (F/A ，10%， 5)=6.1051 (P/F，10%，7)=0.5132答： 500（ F/A，10%， 5）（ P/F， 10%，7）=1566.543 万元4. 已知 A 证券收益率的标准差为0.2 ，B 证券收益率的标准差为0.5 ，A、B 两者之间收益率的协方差是0.06, 则 A、B 两者之间收益率的相关系数是多少？证券名称必要报酬率标准差与市场组合的相关贝塔值无风险资产？0.025？0？ 0？0市场组合？0.1750.1？ 1？1A股票0.22？0.20.651.3B股票0.160.15？ 0.60.9covim0.06i
3、,mim0.20.50.65、构成投资组合的证券A 和证券 B，其标准差分别为12%和 8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10%；如果两种证券的相关系数为-1 ，则该组合的标准差为2%当相关系数 =1 时， p =2 50% 50%112%8%+50%50%1 (12%)2+50%50%1(8%)2 1/2 =10%当相关系数 =-1 时， p =50%50%1(12%)2 +50%50%1(8%)2+250%50%(- 1) 12% 8%1/2 =2% 。6、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果写在给定的表
4、格中，并列出计算过程）。解：某股票的期望报酬率 =无风险报酬率 +该股票的贝塔值 *（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）某股票的期望报酬率的标准差=该股票的贝塔值 * 市场组合期望报酬率的标准差/ 该股票和市场组合的相关系数某股票和市场组合的相关系数=改过的贝塔值 * 市场组合期望报酬率的标准差/ 该股票的期望报酬率的标准差因此，A 股票的期望报酬率标准差=1.3*10%/0.65=20%。B 股票与市场组合的相关系数=0.9*10%/15%=0.6.22%=无风险报酬率 +1.3* （市场组合的期望报酬率- 无风险报酬率）； 16=无风险报酬率+0.9* （市场组合的期望报酬率- 无风险报
5、酬率）得出：市场组合的期望报酬率=17.5%，无风险报酬率 =2.5%标准差和贝塔值都是用来衡量风险的，而无风险资产没有风险， 即无风险资产的风险为 0，所以，无风险资产的标准差和贝塔值均为0.【解析】本题主要考查系数的计算公式“某股票的系数=该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数该股票收益率的标准差/ 市场组合的标准差”和资本资产定价模型 Ri=Rf+ (Rm-Rf) 计算公式。利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据。根据 1.3=0.65 A 股票的标准差 /10%可知： A股票的标准差=1.3 10%/0.65=0.2根据 0.9=B 股票与市场组合的相关系数15%/
6、10%可知：B股票与市场组合的相关系数 =0.9 10%/15%=0.6利用 A股票和 B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场收益率：根据22%=Rf+1.3 (Rm-Rf)16%=Rf+0.9(Rmm-Rf)可知：(22%-16%)=0.4(Rm-Rf) 即：(R。-Rf)=15%代人 22%-Rf+1.3 (Rm-Rf)得： Rf=2.5%，Rm=17.5%其他数据可以根据概念和定义得到。市场组合系数为 1，市场组合与自身的相关系数为1，无风险资产报酬率的标准差和系数均为 0，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此它们的相关系数为0。7、C公司在 2016
7、 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值1000 元，票面利率10，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。假定2016 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9，该债券的发行价应定为多少?发行价=100010 (PA，9，5)+1000(P F，9，5)=10038897+1000 06499=38897+64990=103887( 元)8 某投资人准备投资于 A公司的股票（该公司没有发放优先股） ,2016 年的有关数据如下：每股净资产为 10 元，每股收益为 1 元，每股股利为 0.4 元，现行 A 股票市价为 15 元/ 股。已知目前国库券利率为 4%，证
8、券市场平均收益率为 9%，A 股票的贝塔值系数为 0.98 元，该投资人是否应以当时市场价购入 A 股票？解： A股票投资的必要报酬率 =4%+0.98*（9%-4%） =8%权益净利率 =1/10=10%利润留存率 =1-0.4/1=60%可持续增长率 =10%*60%/1-10%*60%=6.38%A股票的价值 =0.4* （1+6.38%）/8.95-6.38%=16.89由于股票价值高于市价15 元，所以可以以当时市价收入二、案例分析A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大 涨影响， 公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值
9、。已知：该机构投资者预期A 公司未来 5 年内收益率将增长12%（g1）且预期 5 年后的收益增长率调低为6%（g2）。根据 A 公司年报，该公司现时（ D0）的每股现金股2. 确定第 5 年末的股票价值（即5 年后的未来价值）(2)=1.75*(1+6%)/(15%-6%)=20.613、确定该股票第 5 年末价值的现在值为多少？(3)20.61*(P/F,15%,5)=10.244、该股票的内在价值为多少？(4)10.24+9.25=19.495. 该公司现时股票价格为40 元/ 股，请问该机构投资者是否会考虑购买该股票？(5)因为 19.4940 所以不值得购买财务管理作业 21、E公司
10、拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为择，相关的净现金流量数据如下表所示：10%，现有三个方案可供选利頠 2 元。如果该机构投资者要求的收益率为15%（Ke），请分别根据下述步骤测算 A公司股票的价值。要求按顺序：1、测算该公司前年度（ t ）5 年的股利现值（填列下表中“？”部分）每年股利现值系数现值 Dt（PVIF15%,t）12* （1+12%）=2.240.8701.952？2.50880.756？ 1.903？2.80990.658？ 1.854？3.14700.572？ 1.805？3.52470.497？ 1.75前 5 年现值加总？ 9.25表 3.E 公司净现金流量数据（单位
11、：万元）方案T012345ANCFt-1100550500450400350BNCFt-1100350400450500550CNCFt-11004503450450450450要求：（1） ） 计算 A、B、C 三个方案投资回收期指标（2） ） 计算 A、B、C 三个方案净现值指标解：（ 1） A方案投资回收期 =2+50/450=2.11 年B方案投资回收期 =2+350/450=2.78 年C方案投资回收期 =1100/450=2.44 年（ 2）A 方案的净现值 =550*（P/F,10%,1 ）+500*（P/F,10%,2 ）+450*（P/F,10%,3 ）+400*（ P/F,
12、10%,4 ）+350*（P/F,10%,5 ） -1100=1741.45-1100=641.45(万元)B方案的净现值 =350*（ P/F,10%,1 ）+400*（ P/F,10%,2 ）+450*（P/F,10%,3 ）+500*（ P/F,10%,4 ）+550*（P/F,10%,5 ） -1100=1669.55-1100=569.55 （万元）C方案的净现值 =450*（ P/A,10%,5 ）-1100=1705.95-1100=605.95 （万元）2. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5 年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120
13、万元，且需垫支流动资金20 万元， 直线法折旧且在项目终了可回收残值20 万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至 80 万元，且每年需支付直接材料、直接人工付现成本为30 万元，而随设备陈旧，该产品线将从第2 年开始逐年增加5 万元的维修支出。 如果公司的最低投资回报率为 10%，适用所得税税率为40%。要求：计算该项目的预期现金流量解 ： 答案：（1） ）初始现金流量 :投资额: 120万元( 流出)垫支流动资金 20 万元( 流出)（2） ）经营期现金流量 :每年折旧 =(120-20)/5=20 万元经营期现金净流量第一年 =(80-30-20)*(1-40%)+20=38 万元经
14、营期现金净流量第二年 =(80-35-20)*(1-40%)+20=35 万元经营期现金净流量第三年 =(80-40-20)*(1-40%)+20=32 万元经营期现金净流量第四年 =(80-45-20)*(1-40%)+20=29 万元经营期现金净流量第五年 =(80-50-20)*(1-40%)+20=26 万元（3） ）终结现金流量 :殖值 20 万元(流入)垫支流动资金 20 万元( 流入)净现值=未来现金净流量现值 - 原始投资现值= 120-20+38* （P/F，10%，1）+35（ P/F，10%，2）+32（P/F，10%， 3）+29（P/F， 10%， 4 ）+26（P/F，10%， 5） +40（P/F，10%， 5）= -120-20+38*0.9091+35*0.8264+32*0.7513+29*0.683+26*0.6209+40*0.6209=8.3万元二、案例分析题1.A 公司固定资产项目初始投资为 900000 元，
