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1、哈尔滨商业大学毕业论文哈尔滨商业大学毕业论文股权众筹的风险及防范探析 学 生 姓 名 贺成武 指 导 教 师 郭建国 专 业 国际金融 学 院 金融学院 2015 年 6 月 3 日Harbin University of Commerce Graduation ThesisAnalysis of the Risk of equity-based Crowdfunding and its PreventionStudent He Chengwu Supervisor Guo Jianguo Specialty International Finance School School of Fin
2、ance 2015-06-031毕毕业业论论文文任任务务姓名：贺成武学院：金融学院班级：2011 级 1 班专业：国际金融专业：国际金融毕业论文题目：股权众筹的风险及防范探析立题目的和意义：立题目的：通过分析互联网众筹融资模式之一的股权众筹的产生原因和发展现状，探讨股权众筹融资模式运行存在的风险及其成因，在此基础上，提出防范股权众筹风险的对策建议。立题意义：研究股权众筹运行存在的风险及其防范问题是推进金融融资创新机制健康发展的现实需要，通过对影响股权众有效运行的风险进行研究，有助于金融监管部门制定支持金融创新的监管规则，以降低股权众筹融资风险；有助于强化融资方和中介平台的自律；有助于保护投资者
3、合法权益，从而促进股权众筹的健康发展。技术要求与工作计划：技术要求：1广泛阅读与选题有关的文献 30 篇以上，英文文献 5 篇以上结合毕业实习充分掌握一手资料，在论文撰写中运用恰当、贴切。2运用所学的专业基础理论和专业知识，理论联系实际，分析和解决本课题的研究问题。3在论文撰写过程中，论证要逻辑严密，概念准确，数据可靠，结论正确，符合毕业论文写作规范的各项要求。工作计划：1按照确定的选题范围阅读有关股权众筹的运行及其面临的风险方面的相关中英文文献。2根据所阅读的有关股权众筹的运行及其面临的风险方面的文献，以及论文选题确定的研究范围的相关资料，撰写论文大纲和开题报告，并按指导教师要求修改。3结合
4、毕业实习调研股权众筹的运行带来的风险及其原因。4按照开题通过的论文大纲和所收集的一手和二手资料撰写论文初稿。5根据指导教师提出的修改意见修改论文初稿。6按学校毕业论文撰写规范的要求排版、打印和装订。7准备毕业论文答辩陈述词。8毕业论文答辩。2时间安排： 12014 年 10 月 8 日10 月 15 日：查找资料及初步确定论文选题。22014 年 10 月 16 日11 月 2 日：撰写论文开题报告。32014 年 11 月 3 日：上交开题报告。42014 年 11 月 4 日：论文开题。52014 年 11 月 5 日2015 年 5 月 4 日：撰写论文初稿。62015 年 5 月 5
5、日：论文初稿交给导师修改。72015 年 5 月 19 日：论文中期检查。82015 年 5 月 20 日6 月 1 日：修改论文。92015 年 6 月 2 日：上交论文终稿。102015 年 6 月 3 日6 月 8 日：准备论文答辩。112015 年 6 月 9 日：论文答辩。指导教师要求：1严格按照与导师沟通后确定的论文选题查阅相关文献。2结合毕业实习，收集毕业论文选题相关的一手资料。3按指导教师提出的毕业论文撰写的技术要求、工作计划和时间安排独立完成写作任务。4按学院要求时间返校，与指导教师进行面对面修改论文，见面次数不少于 5 次。5在毕业论文撰写和毕业实习过程中与指导教师保持联系
6、，确保按时、按质完成各项工作。6论文写作严格执行哈尔滨商业大学本科生毕业论文撰写规范及规定的相关要求。（签字） 年 月 日教研室主任意见：（签字） 年 月 日院长意见：（签字） 年 月 日3毕毕业业论论文文审审阅阅评评语语一、指导教师评语：指导教师签字：年 月 日4毕毕业业论论文文审审阅阅评评语语 二、评阅人评语：评阅人签字：年 月 日5毕毕业业论论文文答答辩辩评评语语及及成成绩绩三、答辩委员会评语：四、毕业论文成绩：专业答辩组负责人签字：年月日五、答辩委员会主任单位： （签章） 答辩委员会主任职称： 答辩委员会主任签字： 年 月 日I摘 要股权众筹作为一种新型的融资方式在我国迅速崛起，它打破
7、融资渠道限制、降低融资成本，具有传统融资方式难以比拟的优势，也有效解决了小微企业及初创企业融资难的问题。股权众筹具有推动金融创新、扶持小微初创企业、激发全民创新创业的价值。但作为一种新兴融资工具，股权众筹也存在法律风险、信用风险、知识产权风险等。需要借鉴国外立法及实践经验，从完善股权众筹相关立法、建立与完善相关制度体系两个方面对其风险加以防范与控制。关键词关键词：股权众筹；风险；投资者；融资者 iAbstractAs a new way of financing, equity-based crowdfunding got a rapid raise in our country. It br
8、oke the financing restrictions and reduce financing costs. Equity-based crowdfunding has the advantages which traditional financing cannot matched. In the meantime, it also solves the financing problems of small enterprises effectively. Equity-based crowdfunding has the value in promoting financial
9、innovation, supporting for small enterprises, and stimulating innovation and entrepreneurship of our country. But as a new financing tool, equity-based crowdfunding also has legal risk, credit risk, the risk of intellectual property rights. Thus we need to learn from foreign experience in legislatio
10、n and practice. We should prevent and control such risks through improve the relevant legislation, and focus on the establishment of relevant institutional system.Key words：Equity-based Crowdfunding; Risk; Invenster; Financiers; 1目 录摘摘 要要.IABSTRACT .I1 绪绪 论论.11.1 研究背景与意义.11.1.1 研究背景.11.1.2 研究意义.11.2
11、 研究现状评述.1研究现状.1简要评价.21.3 研究思路与方法.31.3.1 研究思路.31.3.2 研究方法.32 股权众筹概论股权众筹概论.42.1 股权众筹的界定.42.1.1 股权众筹的含义.42.1.2 股权众筹的特征.42.2 股权众筹的主体.52.2.1 股权众筹融资者.52.2.2 股权众筹的投资者.52.2.3 股权众筹的融资平台.62.3 股权众筹的发展状况.62.3.1 股权众筹在国外的发展.62.3.2 股权众筹在我国的兴起.72.4 股权众筹的存在价值.722.4.1 推动金融创新.72.4.2 扶持小微初创企业发展.82.4.3 激发全民创新创业.83 股权众筹的
12、运行风险分析股权众筹的运行风险分析.93.1 股权众筹存在的风险.93.1.1 股权众筹的法律风险.93.1.2 股权众筹的信用风险.93.1.3 股权众筹的知识产权风险.103.2 股权众筹运行风险的原因.10法律法规滞后.10监管制度不健全.114 股权众筹运行风险的防范对策股权众筹运行风险的防范对策.124.1 完善股权众筹的相关立法.124.1.1 适当限定投融资额度以及投资者人数.124.1.2 明确融资者及平台的信息披露义务.124.2 建立与完善相关制度体系.134.2.1 建立股权众筹平台核准制度.134.2.2 建立投资者资格认证制度.134.2.3 完善知识产权保护制度.1
13、4结结 论论.15参考文献参考文献.16致致 谢谢.1711 绪 论11.1 研究背景与意义1.1.1 研究背景股权众筹作为近年来兴起的一种新型的融资模式，代表着互联网金融的发展方向与趋势。现实中，股权众筹模式在我国得以迅速发展也是不争的事实，如“大家投” 、 “天使汇” 、 “东家”等一批知名股权众筹平台已经成功融资高达数亿元，形成了一个初具规模的互联网金融市场。股权众筹模式体现了金融创新，它将融资与互联网结合起来，具有方便、快捷、不受时间和地域限制等优点，不仅为普通民众提供了直接参与金融市场的通道，也为民间资本与小微初创企业的高效对接、缓解资本市场资金紧缺而民间资本投资无门的双重问题提供了
14、便捷的路径，从而起到推动小微经济发展的作用。因此，股权众筹的迅速发展不仅是互联网时代金融市场发展的必然产物，也是我国小微企业发展与多层次资本市场完善的现实需求。然而，在我国现行监管制度框架内，股权众筹并不具有合法性，致使在其发展过程中存在诸多风险问题，进而严重影响股权众筹的健康持续发展。鉴于此，本文通过对股权众筹的内涵进行界定并对其运行现状进行描述的基础上，分析其运行中存在的风险，并提出初步的防范对策或建议，从而促进我国股权众筹的健康良性发展。1.1.2 研究意义股权众筹融资活动缺乏制度管制，游走于合规的金融法制的边缘，导致其运行面临诸多风险。因此，有必要加强股权众筹平台的规范指导与合规建设，
15、以最大限度度挖掘股权众筹模式的巨大潜能。在此背景下，加强对股权众筹模式的运行风险与风险防范研究，具有十分重要的意义：一是推进互联网融资创新机制健康发展的现实需要，通过对影响股权众筹融资模式有效运行的风险进行研究，有助于金融监管部门制定支持金融创新的监管规则，以降低股权众筹融资风险，通过规范管理以充分发挥股权众筹模式的积极效应，抑制其消极作用，从而引导股权众筹模式更好地为社会经济发展服务；二是有助于强化融资方和中介平台的自律，并吸引和激励天使投资者参与股权众筹，提升参与效果，以促进股权众筹的顺利运行，保护投资者的合法利益。1.2 研究现状评述1.2.1 研究现状（1）关于众筹的概念界定与分类。S
16、hahrokh Shei（2013）将众筹定义为面向公众筹集资金，特别指以资助个人、公益慈善组织或商事企业为目的的小额资金募集。并将众筹分为捐赠众筹（Donation-based Crowdfunding）和股权众筹（equity - based 2Crowdfunding）两类。1Shervan Sebastian and Kevin Berg Grell（2013）根据投资者所可能获得回报的形式不同，将众筹分为两类：赞助性众筹和投资性众筹。前者包括捐赠型众筹（Donation-based crowdfunding）和奖励型众筹（Reward-based crowdfunding） ；后者包括股权型众筹（Equity-based crowdfunding）和债权型众筹（Lending-based crowdfunding） 。2Lambert and Schwienbacher（2011）认为众筹是一个开放式筹资活动，多数是通过互联网发生的，并以捐赠或交换以某种形式的报酬和或表决权为形式，目的是支持特定目的的初始项目。3K J P M Voorbraak（2011）认为众筹是一方主体
