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1、第十一章 财务报表分析第一节 财务报表分析概述一，财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。其目的是评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。具体分析目的：（一） 帮助投资者进行权益性投资的决策（二） 帮助债权人进行贷款或购买公司债券的决策（三） 了解供应商经营状况和客户财务状况（四） 评价竞争对手的盈利能力和财力状况（五） 改善企业内部管理水平投资者通过财务报表分析，可了解企业获利能力、偿债能力，从而进一步预测投资后的收益水平和风险程度，以做出正确的投资决策。v 财务分析的内容1偿债能力分析2营运
2、能力分析3盈利能力分析4现金流量分析以上四个方面的财务分析指标中，偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力与现金流量是财务目标实现的物质基础，盈利能力是三者共同作用的结果，同时也对三者的增强起着推动作用，四者相辅相成，共同构成企业财务分析的基本内容。二、财务报表分析的评价标准1、预算标准2、历史标准3、社会标准第二节 财务报表分析的基本方法（一）比率分析法 是把两个相互了解的项目加以对比，计算出比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。比率指标主要有以下三类：1效率比率 是反映经济活动中投入与产出、所费与所得的比率，以考察经营成果，评价经济效益的指标。如成本利润率、销售利润率及资本利润率等指标
3、。2结构比率又称构成比率 是某项经济指标的某个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。 结构比率=某个组成部分/总体数额3相关比率 是将两个不同但又有一定关联的项目加以对比得出的比率，以反映经济活动的各种相互关系。实际上财务分析的许多指标都是这种相关比率，如流动比率、资金周转率等。比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业间进行比较。注意：（1）对比项目的相关性。（2）对比口径的一致性。（3）衡量标准的科学性。（二）因素分析法一个经济指标往往是由多种因素造成的。它们各自对某一个经济指标都有不同程度的影响。只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素，才能
4、从数量上把握每一个因素的影响程度，给工作指明方向，这种通过逐步分解来确定几个相互了解的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法叫因素分析法或连环替代法。例如，某项财务指标P是由A、B、C三大因素的乘积构成，其实际指标与标准指标以及有关因素关系由下式构成：实际指标：PaAaBaCa计划指标：PsAsBsCs实际与计划的总差异为Pa-Ps，这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响。它们各自的变动对指标总差异的影响程度可分别由下式计算求得：A因素变动影响：（Aa-As）BsCsB因素变动影响：Aa（Ba-Bs）CsC因素变动影响：AaBa（Ca-Cs）将以上三因素的影响数相加应该等于总差异Pa-P
5、s。因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中颇为广泛，但应用因素分析法须注意以下几个问题：（1）因素分解的关联性（2）因素替代的顺序性。（3）顺序替代的连环性。（4）计算结果的假定性。(三)趋势分析法 是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况及经营成果变动趋势的一种方法。趋势分析法主要有三种比较方式：1重要财务指标的比较这种方法是将不同时期财务报告中相同的重要指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况幅度及发展趋势。它又分两种比率：（1）定基动态比率。它是将分析期数额与
6、某一固定基期数额对比计算的比率。其计算公式为：定基动态比率=分析期指标/固定基期指标（2）环比动态比率。它是将每一分析期数额与前一期同一指标进行对比计算得出的动态比率。 环比动态比率=分析期指标/分析前期指标2会计报表的比较（多期比较分析）这种方法是将连续数期的会计报表有关数字并行排列，比较相同指标的增减变动金额及幅度，以此来说明企业财务状况和经营成果的发展变化。一般可以通过编制比较资产负债表，比较损益表及比较现金流量表来进行，计算出各有关项目增减变动的金额及变动百分比。3会计报表项目构成的比较（结构百分比分析）这种方法是以会计报表中某个总体指标作为100%，再计算出报表各构成项目占该总体指标
7、的百分比，依次来比较各个项目百分比的增减变动，以及判断有关财务活动的变化趋势。这种方法即可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业间的横向比较，并且还可以消除不同时期（不同企业）间业务规模差异的影响，有助于正确分析企业财务状况及发展趋势。使用趋势分析法时，应注意以下几个问题：（1）用于对比的各项指标的计算口径要一致。（2）剔除偶然性因素的影响，使分析数据能反映正常的经营及财务状况。（3）对有显著变动的指标要作重点分析。第三节财务比率分析一、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑，其他分析指标就显得不是很重要了。因此，短期偿债能
8、力是十分重要的。1 流动比率流动资产/流动负债 反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。比率越高，表示偿还能力越强，但并非越高越好。可人为调整没有考虑流动资产的素质。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。2 速动比率速动资产流动负债 速动资产流动资产存货（一般速动比率）或速动资产货币资金交易性金融资产应收账款应收票据（保守速动比率） 应收账款的变现能力是影响速动比率可信度的关键因素 该指标反映企业运用速动
9、资产偿还流动负债的 能力。比率越高，表示偿还能力越强，但并非越高越好。通常情况下，国际公认标准为1。3 现金流动负债率（现金流量比率）经营活动现金净流量流动负债 说明企业创造现金偿还流动负债的能力 该指标避免了对非现金资产变现能力的考虑，使其所揭示的资产流动性更具客观性。当该指标大于或等于1时，说明企业当期短期债务能按期偿还。但该指标并非越大越好，比率过高则说明现金利用不充分，盈利能力下降。 现金流动负债率一般是将年度经营活动现金净流量同年末流动负债相比较，存在不可比的因素（二）长期偿债能力分析企业长期偿债能力是企业对未来长期债务的偿还能力。企业的长期偿债能力以短期偿债能力为基础，如果企业丧失
10、了短期偿债能力，就难以继续经营下去。影响企业长期偿债能力的因素企业的盈利能力企业的资本结构 长期资产的保值程度1资产负债率负债总额资产总额 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标 并非企业所有的资产都可以作为偿债的物质保证2产权比率和权益乘数产权比率=负债总额股东权益总额权益乘数=资产总额股东权益总额资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力，而权益乘数与资产负债率的意义相同，主要分析股东权益占资产的比重。3利息保障倍数息税前利润利息费用利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债
11、务的保证程度既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志债务利息应包括财务费用中的利息和资本化的利息4现金负债总额比率 经营活动现金净流量负债总额反映企业经营活动现金净流量承担债务的能力二、资产管理比率分析（营运能力分析）u 营运能力是反映资产周转速度的一个指标，它反映了企业利用资产的效率。u 资产营运能力的强弱关键取决于周转速度u 周转率（周转次数） 周转额/资产平均余额u 周转期（周转天数）计算期天数/周转率 （一） 总资产周转率销售收入净额平均总资产1. 反映企业全部资产的使用效率2. 提高销售收入或处理多余的资产可以提高资产的营运效率3. 如果企业各期资产总额比较
12、稳定，波动不大，则：资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）2如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占用额计算，则：月平均资产总额=（月初资产总额+月末资产总额）2季平均占用额=（1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末）3年平均占用额=（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）4计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致。4这一比率用来衡量企业全部资产的使用效率，如果该比率较低，说明企业全部资产营运效率较低，可采用薄利多销或处理多余资产等方法，加速资产周转，提高运营效率；如果该比率较高，说明资产周转快，销售能力强，资产运（二）流动资
13、产周转率销售收入净额流动资产平均余额v 加强内部管理，充分利用其流动资产v 采取措施扩大销售流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转率（次数）是一定时期销售收入净额与企业流动资产平均占用额之间的比率。其计算公式为：流动资产周转次数=销售收入净额流动资产平均余额流动资产周转天数计算期天数流动资产周转次数 计算期天数流动资产平均余额销售收入净额在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。（三）固定资产周转率1固定资产周
14、转率=销售收入净额平均固定资产2受到如下因素的影响固定资产原始成本的大小固定资产存续时间的长短 企业采取的固定资产折旧政策企业自有资产和（金融）租赁资产的相对比重式中：固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）2固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高；反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。（四）存货周转率营业成本/平均存货 存货计价方法对存货周转率具有较大的影响 分子、分母的数据应注意时间上的对应性一般来讲,存货周转速度越快,存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这
15、样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。（五）应收账款周转率销售收入净额应收账款平均余额销售收入净额是指销售收入扣除了销货退回和销货折扣及折让后的余额季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等都可能使本指标失实应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转次数 =计算期天数应收账款平均余额销售收入净额公式中的应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，且其金额应为扣除坏账后的金额。应收账款周转率反映了企业应收账款周转速度的快慢及企业对应收账款管理效率的高低。在一定时期内周转次数多，周转天数少表明：1） 企业收账迅速，信用销售管理严格。2） 应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力。3） 可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益。
