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1、 科技型中小企业融资问题的研究分析 李正红摘 要：科技型中小企业在国家经济发展中占据着举足轻重的位置，对国家科技进步、经济增长有着重要的意义。但目前许多高科技中小企业发展却面临着融资难的问题。本文分析了科技型中小企业的融资现状，依据生命周期理论对其进行了风险和资金需求的分析，并提出了不同阶段的融资方式以及国家应该采取的扶持措施，希望能对科技型中小企业融资难的问题提供一定的帮助。关键词：科技型中小企业融资难；生命周期理论；政策扶持一、科技型中小企业的融资现状1.科技型中小企业的界定科技型中小企业是一种知识、技术和人才密集型，以追求创新为其核心、将科技成果转化为现实生产力的中小规模企业实体，具有高
2、投入、高风险、高收益、无形资产比较大、阶段性较为明显等特征。企业有较高的生产经营管理水平和较强的技术创新能力。科技型中小企业的茁壮成长是推动产业升级、经济转型的一支重要力量。2.科技型中小企业的融资特性（1）高科技中小企业发展快，回报高，容易得到风险投资的亲睐，因此科技型中小企业是风险资金的主要流向。（2）为了支持高科技中小企业的发展，方便中小企业的融资，包括中国在内很多国家的资本市场都拥有高科技板块专为此类中小企业服务。因此拥有特定的资本市场融资渠道，也是高科技中小企业有别于普通小企业的特点之一。（3）高科技中小企业的发展具有阶段性，不同阶段的融资方式和融资渠道有所不同。在企业发展过程中，科
3、技是企业产品的核心，不断创新才能保持企业的活力，研发投入的不断跟进对于此类企业有着重要的意义。（4）高科技中小企业的产品类型以知识或者技术产品居多，公共性较强。企业融资也具有很强的外部性和明显的溢出效应。二、 高科技中小企业的融资需求与方式的分析生命周期理论一般将产业或者企业发展分为四个阶段，分别是起步期、探索期、发展成熟期、衰退期。在每一个发展阶段，高科技中小企业的战略任务不同，因此企业面临的风险和对资金也有着不同的需求。如下为具体表现：1.起步期高科技中小企业有自身的特点，起步期主要是针对市场需求、技术推广、盈利能力的进行研究。此时企业尚无商业价值，且投资风险大，最需要长期使用的资金，主要
4、来源于创业者本身自筹或政府提供。当然企业也可以寻找“天使投资人”，天使投资人通常投资于新生的高成长性公司，帮助公司迅速启动。因其本身资金实力有限，天使投资人不足以支持较大规模的资金需求，但这刚好适应了科技型中小企业种子期对资金的需求。2.探索期在探索期，企业经营风险最高。一方面企业需要大量的人、财、物；另一方面，由于企业刚起步，相比之下没有核心竞争优势，因此企业活动资金流出大于流入。资金来源多为个人积蓄和抵押贷款。探索期是企业的成长阶段，这一阶段企业逐渐步入正轨，因此技术逐步成熟，产品可以逐渐形成产业化，增值速度快，由此也吸引到风险投资家的关注， 融资渠道中，风险投资的比例会随着企业的高速发展
5、而迅速提高。在探索期企业应该争取风险资金的第一阶段的投资；包括我国在内的许多国家设立了创新基金，也为科技型中小企业提供了可靠的融资渠道；当然传统的担保信贷融资也是不错的选择。3.发展期该阶段的重点为市场营销，主导产品市场占有率不断扩大、企业发展前景明朗，其经营风险有所下降，企业销售收入以及提供劳务产生的现金流逐年增长，但资金需求量较前两个时期有大幅的提高。企业的主要融资方式有：（1）二板市场融资。二板市场设置的上市企业标准和上市条件均低于主板市场的要求，高科技中小企业可以通过在二板市场上市获得融资。（2）目前各个银行都推出了针对中小型企业的无抵押信用贷款，随着银行信用等级系统的完善，此种贷款方
6、式将为中小企业带来便利。 （3）风险投资。快速成长的高科技中小企业可以积极吸引风险资本的介入。4.成熟期在这一阶段企业的知识或者技术产品已经得到了市场的考验和消费者的认可，扩大生产规模，销售利润大幅提高，企业的资本积累增加，盈利能力越来越强，企业也将由小变大从而得到进一步的发展。成熟期企业的经营风险很小，财务风险增加。此时应选择多渠道融资战略。企业做大做强，随之而来的是商业银行对企业的评级增加，贷款额度也会相应提高。符合上市条件的企业还可以选择上市或发行债券来筹集资金。在发展中后期，兼并是一种重要的融资方式，也是风险投资的一个重要出口，兼并不仅是一种融资方式，还是配置技术资源和经营资源的有效的
7、手段。三、 解决科技型中小企业融资问题的途径针对科技型中小企业融资难的问题，可以从以下几个方面来考虑：1.国家应该完善信用体系和担保体系的建设，增加创新基金和科技基金的投入，稳定经济，创造优质的融资环境。一个国家的发展离不开科技，中小企业也是国家税收来源的庞大群体，因此国家应该加大对科技型中小企业的扶持力度。中小企业数量之多，融资需求庞大， 但是供给不足，主要问题在于中小企业的信用和担保评定之难阻碍了中小企业的融资道路。科技型中小企业不同于传统的实体企业，评定更是难上加难。因此完善信用体系和担保体系迫在眉睫。国家应该重点建设一批针对于科技型中小企业的担保机构和信用评定机构，聘请专业的担保人员对
8、中小企业的资格进行合规评定，扩大对科技型中小企业的放贷总量，落实融资渠道，对资源进行高效配置。另一方面，不仅要增加政府对风险投资基金和创新基金的投入，也要引入民间资本和境外资本的进入，从而保证充足的资金来源。第三，国家稳定的经济环境有利于科技型中小企业的发展。因此，在国家实施积极财政政策的大背景下，应重点考虑减轻中小企业税负，加大财政支持中小企业融资力度，鼓励中小企业发展。2.加快发展小型金融机构，完善金融服务体系，提高金融服务水平，为科技型中小企业的融资提供全力帮助。endprint2014年国家鼓励创业，降低企业注册资金门槛，可以预见科技型中小企业将会迎来发展大潮。随着时代的发展，银行等金
9、融服务机构转变以前惜贷怕带的思想观念，信贷投放的意识，逐步增强，在合规审核审批的条件下，积极发挥信贷资金的最大效应。应该加快发展针对科技型中小企业融资的小型金融机构，提供全方面的融资服务。银行信贷人员也积极走进市场，发展中小企业客户，为急需贷款的企业提供服务金融机构应该充分考虑中小企业的特点，提供多样化的信贷产品，简化审批手续、缩短审批时间，实现效率最大化和贷款额度的最大化，尽可能的为科技型的中小企业提供便利。对于按时还款、信用等级良好的企业进行奖励，鼓励他们融资，提高资金的周转和配置。3.科技型中小企业应该加强对科技产品的推广，经营者应该合规经营，从而不断提高企业的信用等级和信用评分，从而得
10、到更多资金上的帮助。解决科技型中小企业融资难的问题，从根本上在于企业自身的经营能力和水平的建设。完善企业制度，提高企业经营者的素质，改善企业的经营环境，不断提升产品的科技含量，提升产品层次，诚实守信，对企业的发展有着重要的意义，容易提升企业的公众形象，而且是企业信用等级的评定是非常有利的因素。健全和完善财务管理制度，会计信息全面准确，企业经营的透明度提高，有利于金融机构对企业合理评估。而且科技型中小企业应该积极寻求银行等金融机构的帮助，从正规渠道获得融资，稳定资金供给，加速企业资金周转。企业资金的良性循环和高效运转，也可以得到银行对企业授信额度的进一步提高，从而提高企业的融资总量，有利于企业规
11、模的进一步扩大。参考文献：1张玉明.资本结构优化与高新技术企业融资策略M.上海：上海三联书店，2003.2刘健钧. 创业投资原理与方略J.中国经济出版，2003.3陆立军.高科技中小企业环境与对策M.北京：中国经济出版社，2000（11）.4赵晓龙.中国高新技术产业发展研究N.西安交通大学博士毕业论文.P3.5王晓玲.运用风险投资推进高新技术产业化J.经济论坛，2007（14）.6姜宝山.高科技中小企业融资实务M.中国经济出版社，2007（2）.7孔凡保.资本市场与风险投资一以美国为例M.北京：中国经济出版.2005.8幸琼.高科技型企业投融资体系研究J.企业经济，2007（10）.9温静.基
12、于企业生命周期的高科技中小企业融资方式研究N.江苏大学，2009（12）.10周运兰.浅议中小企业融资理论与融资阶段性J.财政监督，2007（2）.11周峰.高科技中小企业融资路径选择研究N.中南大学，2008（11）.12 M.Jensen，W.Meekling，“The Theory of Form：Managerial Behavior，Ageney Cost，and CaPital Strue ture，Joural of Finaneial Eeonomies，Mayl976.13Myers：S.C.andMajluf，N.s.1984.Corporate finaneing and investment decisions.endprint -全文完-
