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1、 . 连锁经营行业投资分析报告摘 要连锁经营作为一种现代流通业的新企业组织形式和经营方式，产生于美国，但由于它一不受国家和地区的限制，二不受文化传统、商业习惯的限制，三不受行业、零售业态的限制，所以很快传遍了世界，在一切具备条件的地方和领域都产生了连锁经营。近年来，我国的连锁经营也取得了快速发展，连锁超市、便利店、大卖场、购物中心、折扣店、品牌直销广场、专卖店、专业店等新型业态在我国不断涌现，连锁加盟、自愿连锁等各种经营方式也迅速推开。发达国家50年的业态演进过程，、等国一线城市只用了十几年时间就完成了。中国宏观经济形势的稳定增长，使得居民的收入水平和消费水平不断提高，加上政府扩大需的政策支持
2、，中国消费者的需求潜力巨大，这为连锁经营业的发展奠定了坚实的基础。随着连锁企业准化程度越来越高，复制能力越来越强，连锁经营企业的管理水平不断提高，规模不断扩，标准化为连锁企业的做强、做大铺设了道路；随着消费者对商品、服务的要求越来越高，个性化、多样性的趋势越发明显，连锁经营竞争不断加剧，这些外部环境不断推动了连锁业态的创新，连锁企业在商业模式、供应链管理、业务拓展方式等方面的创新是推动连锁经营业持续健康发展的根本动力。本报告在分析连锁经营业现状与驱动因素基础上，结合金融危机下连锁经营的发展趋势与特点，找出了三个具有投资潜力的细分领域。对这些领域的发展现状、发展趋势、标杆企业进行分析，明确投资重
3、点，并列举了未上市的潜在值得投资企业。本报告希望为战略投资者选择恰当的投资目标做参考，或者为相关行业企业领导层做战略规划提供准确的市场情报信息与为科学的决策提供依据。目 录一连锁经营行业概况41连锁经营在中国的发展42中国连锁经营现状42.1 中国社会消费品零售总额与增长42.2 中国连锁经营发展现状53中国连锁经营发展的驱动因素63.1 宏观经济形势稳定63.2 扩大需政策支持73.3 运营标准化73.4 消费者需求的升级和多样化74有投资价值的细分行业84.1 经济危机对消费的影响84.2 具有投资潜力的领域8二综合类零售连锁经营81行业现状81.1 市场总额与增长81.2 市场结构与发展
4、趋势91.3 金融危机下的现状92驱动因素102.1 中国消费者巨大的需求潜力102.2 零售业态的创新103具有投资价值的领域104标杆企业研究114.1 富客斯实业114.2 WOWO便利连锁超市125潜在值得投资企业与举例145.1 潜在值得投资企业列表145.2 企业举例唐久便利店14三餐饮连锁经营151餐饮连锁行业现状151.1 中国餐饮业整体概况151.2 餐饮连锁业市场现状172驱动因素182.1 受周期影响不明显，表现相对优异182.2 消费者需求驱动183具有投资价值的领域184标杆企业研究194.1 小肥羊194.2 俏江南214.3 呷哺呷哺235潜在值得投资企业与举例2
5、55.1 潜在值得投资企业列表255.2 企业举例金汉斯25四教育培训连锁经营261教育培训行业现状262驱动因素282.1 教育培训行业的抗周期特性282.2 投资推动282.3 教育意识的提高293具有投资价值的领域：294标杆分析294.1 新294.2 安博教育集团315潜在值得投资企业与举例325.1 潜在值得投资企业列表325.2 企业举例爱婴3334 / 34一连锁经营行业概况1连锁经营在中国的发展连锁经营是指一个商业集团以同样的方式、同样的价格，在多处同样命名（店铺的装修甚至商品的列也都差不多）的店铺里，出售某一种（或某一类、某一品牌）商品，或提供某种服务，这些同时经营的店铺就
6、被称为连锁店，这种经营模式则被称之为连锁经营。连锁经营作为一种里程碑式的交易模式，是核心竞争力和规模效益在连锁成员间的合作与共生，随之伴随的是市场制度上的演变，使连锁组织的利益集团之间的关系发生结构性的变化，分工更明确，合作更密切，形成了连锁成员利益关系的良性互动，从而达致双赢。连锁经营在欧、美、日等发达国家的商业中占有重要地位，美国连锁经营的销售额约占商业零售总额的40，日本则达到60%左右，欧州国家也普遍在20%以上，发达国家连锁经营已经成为一种潮流和趋势。连锁经营是近代产业革命所带来的经济高速发展的产物，是社会化大生产的的产物。在产业革命所带来的经济高速增长的推动下，连锁经营作为一种现代
7、流通业的新企业组织形式和经营方式，产生于美国，但由于它一不受国家和地区的限制，二不受文化传统、商业习惯的限制，三不受行业、零售业态的限制，所以很快传遍了世界，在一切具备条件的地方和领域都产生了连锁经营。随着我国零售业的全面开放，一些国际领先的业态也不断被引入。近年来，连锁超市、便利店、大卖场、购物中心、折扣店、品牌直销广场等新型业态在我国不断涌现，连锁加盟、自愿连锁等各种经营方式也迅速推开。发达国家50年的业态演进过程，、等国一线城市只用了十几年时间就完成了。“十一五”期间，扩大需是我国经济增长的重要方针，连锁企业成为居民越来越重要的消费场所，必将为扩大需做出重要贡献。可以预见，连锁经营仍将保
8、持快速发展的势头，并将出现一批管理规、效益显著的大型企业集团，整个行业将在推进社会主义和谐建设中发挥更大的作用。2中国连锁经营现状2.1 中国社会消费品零售总额与增长2007年我国社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%。批发和零售业零售额75040亿元，增长16.7%；住宿和餐饮业零售额12352亿元，增长19.4%；其他行业零售额1818亿元，增长4.5%。据商务部2008年12月22日发布的监测信息，截至2008年12月中旬，我国社会消费品零售总额首次突破10万亿元大关。尽管国际金融危机对国市场造成不利影响，但受国家扩大需政策驱动，随着圣诞、新年等节日临近，市场销售仍将保持
9、一定增长，预计2008年全年社会消费品零售总额10.8万亿元，比上年增长21%左右。图1：2003-2007年我国社会消费品零售总额与其增长速度（数据来源：国家统计局）2.2 中国连锁经营发展现状2003年到2007年，中国连锁零售行业取得了快速发展，总额增长了4.1倍，年平均增长率达28.5%，2007年销售总额为18393.6亿元。门店总数达145366个，其中直营店83679个，加盟店61687个，比去年增长了113%。连锁业快速发展的几年，也是政府管理部门探索连锁行业管理、连锁企业深入思考和实践发展模式的几年。图2：2003-2007年连锁经营业销售总额（数据来源：国家统计局）连锁经营
10、业按照经营项目的类别划分，包括了超市、便利店、百货等综合零售连锁、医药连锁、服装连锁、家电连锁、教育连锁、餐饮连锁、酒店连锁、旅游连锁等。2007年连锁零售业构成中，百货、超级市场、便利店等综合类零售连锁占据了6079亿元的市场分额，餐饮连锁占据了639.3亿元的市场份额，医药、家电、服装、电子产品等专业店占据了11154.2 亿元的市场份额，品牌专卖店占据了580.9亿元的市场份额，加油站占据了5486.4亿元的市场份额，其他类连锁占据了427.8亿元。图3：2007年连锁经营行业构成（数据来源：国家统计局）3中国连锁经营发展的驱动因素3.1 宏观经济形势稳定居民消费价格2007年比上年上涨
11、4.8%，其中食品价格上涨12.3%。商品零售价格上涨3.8%。固定资产投资价格上涨3.9%。工业品出厂价格上涨3.1%，其中生产资料价格上涨3.2%，生活资料价格上涨2.8%。原材料、燃料、动力购进价格上涨4.4%。农产品生产价格上涨18.5%。70个大中城市房屋销售价格上涨7.6%，其中新建商品住宅价格上涨8.2%，二手住宅价格上涨7.4%；房屋租赁价格上涨2.6%。图4：2003-2007年居民消费价格涨跌幅度（数据来源：2007统计年报）近些年来，我国的国民经济保持了平稳快速发展，呈现出增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好运行态势。 2007年，全年国生产总值246，619亿元
12、，比2006年增长11。4%，加快0.3个百分点，已经连续五年增速达到或超过10%。经济的稳定和繁荣带动了居民收入和消费的稳定增长。图5：2003-2007年国生产总值与其增长速度（数据来源：2007统计年报）3.2 扩大需政策支持当前，政府出台了一系列扩大需举措，包括实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平。我国部需求潜力巨大，扩大需对我国部需求的挖掘起到了重要作用。3.3 运营标准化标准化是复制能力的基石。一家连锁经营企业的产品或者服务、运营流程标准化以与标准化带来的复制能力
13、是推动企业快速发展壮大的根本。标准化程度越高，复制能力越强，企业就更容易实现快速扩，达到规模效益。同时，标准化在很大程度上提高了连锁经营企业的管理水平，对各个连锁店之间的人流、物流、资金流、信息流尽心有效的规划、控制与管理，使得企业不断做强、做大、做好。3.4 消费者需求的升级和多样化任何一种商业模式的出现、发展、壮大，都离不开对消费者需求的满足。站在消费者的角度，连锁企业的不同门店的功能，就是在不同区域或者不同地点给不同的消费者提供一样的产品或服务，这体现了消费者需求中一致性的东西，同时也包含了现代生活消费者追求便利、信赖，减少购物时间和成本的需求倾向。随着消费者对商品、服务的要求越来越高，
14、个性化、多样性的趋势越发明显，连锁经营竞争不断加剧，这些外部环境不断推动了连锁业态的创新，连锁企业在商业模式、供应链管理、业务拓展方式等方面的创新是推动连锁经营业持续健康发展的根本动力。比如沃尔玛，最初的时候定位于美国农村市场，后来成为最强大的零售帝国；创立于美国，发展于日本的7-11连锁便利店市是目前最成功的连锁便利店企业，对于现代的年轻人而言，7-11不仅仅是一家便捷的零售商店，更代表了一种简单、新颖的生活方式，正如其品牌宣传语所说“速递新鲜生活”。4有投资价值的细分行业4.1 经济危机对消费的影响2008年世界金融危机席卷全球，被称为自1929年经济大萧条以来最严重的经济危机，欧美国家经
15、济面临衰退，亚洲等多个国家都已经受到不同程度的影响，其中包括中国。金融体系的动荡同样为实体经济带来冲击，众多行业陷入不景气、消费市场萎缩，一系列的负面因素都影响着宏观经济的正常运行。在这样的经济环境下，中国零售业市场无可避免面临下滑的风险。同时随着失业率增加，消费者的信心指数下降，这都会对居民消费带来负面影响。4.2 具有投资潜力的领域随着经济的下行，短期来看连锁经营行业必然受到冲击，但是我国的消费结构中，具有刚性需求的日常消费商品占主导地位，因此综合类零售连锁如：超市、便利店具有一定的防御性，在金融危机下，通过对价格、产品、服务的调整与创新，可能面临新的机遇。餐饮连锁也是在当前经济放缓形势下表现相当优异的行业，近年来中国的餐饮业快速发展，2007年我国餐饮行业年营业额超过1.2万亿元，今年仍保持着高位增长态势，潜力巨大。同时，餐饮企业的连锁化运作与现金快速回收、快速扩也成为业吸引风险投资目光的重要因素；在金融危机下，接受再教育、继续深造的人群会越来越多，同时经济低迷的情况下，人们似乎会加意识到教育对孩子、对自身的重要性，这些都使得教育培训机构呈现出反周期的特性。我们认为，在目前全球金融危机不断蔓延的形势下，综合类零售连锁、餐饮连锁、
