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1、浅谈强化民营科技企业的人力资本治理结构本文所称“民营科技企业”是从所有制方面定义，指企业的最终控股方是自然人，企业以科技人员为主体，以科技成果转化为主要特长，以技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务以及科技成果产业化、商品化经营为主要业务的科技型经济实体。民营科技企业中的高科技企业属于知识密集型企业，企业发展价值往往掌握在几个骨干成员或核心团队手中。因此，高科技企业因核心技术人员跳槽而出现业务危机在我们日常生活中并非少见。那些跳槽的企业核心人员自立门户，另起炉灶，新成立的企业往往与原公司业务相同或类似，在市场上直接与原公司竞争，抢占原公司的客户和市场份额。造成这种现象，固然与法律制度的不完善和
2、管理、技术人员的道德水平等因素有关，但是一个不争的事实是：大多数民营科技企业都不重视人力资本，没有建立人力资本治理结构。公司内部治理结构和我国民营科技企业内部治理结构现状北京大学的任冷，把公司治理视为一个系统，并分为内外两部分：通过市场体系实行的治理结构称为外部治理，或称市场治理机制；通过内部组织结构实现的治理称为内部治理，也就是我国学者通常所说的公司治理结构，本文所称的“治理结构”也是这个含义。公司内部治理理论是基于委托代理理论和产权理论，对代理人实施激励机制，从而在公司的各利益主体之间进行剩余控制权与剩余索取权有效配置的一套产权制度安排。内部治理是以产权为主线进行的制度安排，因此，公司治理
3、结构与企业所有权安排几乎是同一个意思。也就是说，公司内部治理只是企业所有权安排的具体化或外在形式，企业所有权是公司治理结构的一个抽象概括。我国民营科技企业内部治理结构存在的主要问题：1、产权不清在企业创业初期，产权不清的问题往往被创业的激情所掩盖，但是，当企业发展到一定程度后，产权不清的问题就会显露出来，进而影响着企业的持续发展，如希望集团就是一个例证。民营科技企业的产权不清还表现在增量资产的界定问题；2、产权结构封闭、单一我国民营科技企业在企业的创立初期，往往采取封闭的、单一的产权结构，这种高度集中的产权结构在企业创立初期也许是适合企业的，但随着企业规模的扩大，封闭的、单一的产权结构会阻碍企
4、业的进一步发展。因为这种产权结构存在着很多缺陷：例如，产权结构的单一不利于中小科技企业融资；会造成企业“一言堂”的决策模式，易造成决策失误；当股权集中，且外部治理机制不健全时，在缺乏外部控制条件下，大股东可能利用其绝对控股地位，以中小股东的利益为代价来追求自身利益最大化等；3、“股东至上”的治理模式有些民营科技企业实行“股东至上”的治理模式，没有考虑其他利益相关者的利益。 人力资本的产权价值人力资本是指存在于人体之中的具有经济价值的知识、技能和体力（健康状况）等质量因素之和。人力资本的产权特征：一方面，人力资本天然属于个人；另一方面，人力资本的产权权力一旦受损，其资产可以立刻贬值或荡然无存。周
5、其仁(1996年)强调“人力资本与其所有者的不可分离性”。他认为，由于人力资本产权的这种特征，即使奴隶主也不能无视奴隶的积极性问题。因此，现代企业的最优企业所有权的安排应授予人力资本所有者拥有，从而提出了对“资本雇佣劳动”的质疑，得出“人力资本与非人力资本分享企业所有权”的逻辑结论。科技企业的核心技术掌握在人力资本手中，人力资本成为企业发展的关键要素；随着企业分工越来越细，生产者、管理者对信息的独占性越来越强，与物资资本所有者的“信息不对称”越来越严重。因此，企业的公司治理主要解决如何充分调动人力资本的积极性，充分发挥人力资本的潜能，如何适当约束人力资本的短期行为等问题。科技企业的人力资本成为
6、企业公司治理安排的重要要素。在科斯的企业理论中，企业是一个合约，指出企业合约是权利义务条款没有事前完全界定、要素买方有权在合约过程中追加规定的一种特别合约；张五常认为，企业“这个契约”发生在要素市场上，企业无非是以要素市场的交易合约替代了产品市场上的合约，在产品市场上，顾客付钱购买商品后，交易就结束了，而企业在购买要素后，企业合约中只陈述要素供给的范围，而将如何完成这种供给的细节作为购买者(企业家)可在签约“以后”行使的权利。人力资本的产权特点，也使市场的企业合约不可能在事先规定一切，而必须保留一些事前说不清楚的内容而由激励机制来调节。在每个企业合约中都包括了3种人力资本：工人的劳动、经理的管
7、理知识和能力以及企业家的经营决策。因此，企业就是上述3种人力资本与其他非人力资本之间的一个市场合约。这种契约是不完备的，需要在合约过程中追加规定。企业所有权安排是所有参与人(要素所有者)之间讨价还价的结果。公司治理结构也是企业所有权安排的一个表现而已。在新经济出现后，高科技企业大量兴起，知识的重要性日显突出。在经济发展中技术知识、经营管理知识越来越成为企业在激烈的竞争中立于不败之地的关键因素，企业在发展中不光需要资金，更需要掌握这些知识的人。相对于一般企业，高科技企业并不缺资金，而缺的是人才。企业对实物资本的依赖性下降，也是非人力资本(物资资本)的重要性下降，对人力资本的依赖性上升，知本力量大
8、于资本力量。这时企业中人力资本所有者的话语权就必须体现在企业所有权安排中，各方利益关系人必须存在一种合作关系，形成合理的权利分配体系。否则，作为“理性人”的人力资本所有者，必然会以追求自身利益的最大化，而不是以企业价值最大化为目标，为自己谋私利。目前我国民营高科技企业对高级经营管理人才和技术人才有着巨大的需求。但由于企业所有者在企业合约安排上（内部治理结构）存在的制度缺陷，或没有认识到甚至无视人力资本的重要性，加上相关法律的缺乏和资本市场的不完善，使得二者之间总是有一种不信任感。一旦合作出现裂缝，如果经理人和核心人员存在败德行为，往往是企业所有者付出代价。因此出现本文开头所说的现象也就不足为奇
9、了。对策：由于民营科技企业具有高风险、高收益的特点，高科技企业核心人员掌握了企业的发展资源，对公司价值有着重要影响。因此企业合约中必须体现他们的所有权和分配权，建立相应的报酬激励制度，使企业核心经营和技术人员等重要的人力资本成为公司资本结构的组成部分。传统的以固定工资支薪的模式已不适应民营科技企业，因此，民营科技企业生产者和管理者的薪酬结构应分为三部分：即固定工资、奖金、股权或期权。这三部分对生产者和管理者的激励作用是不相同的，固定工资部分是对劳动的基本支付，但缺少激励效应；奖金往往是根据短期业绩目标制定的，会使生产者和管理者追求短期行为；股权或期权可以将生产者和管理者的利益与企业的长远利益相
10、联系。股票期权制度是指企业所有者向特定的人员，包括高层管理者和核心技术人员等，提供的一种在一定期限内(行权期限，一般为310年)按照某一既定价格(行权价)购买一定数量本公司股票的权利。股票期权计划最初于二十世纪70年代出现于美国，经过多年的探索，目前已发展成西方国家普遍采用的企业激励机制。据报道，全球排名500家的大工业企业中，至少89%的企业实行了股票期权制度。美国硅谷的企业普遍采用了此种制度，如今全美企业用作购股权配额的总股值已由1985年的590亿美元增至目前的1万亿美元。硅谷新思想、新创意的不断出现得益于以股票期权为主的强有力的激励机制，股票期权已成为激励员工、留住优秀人员的强有力武器
11、。股票期权制度对科技产业有以下几个功能：体现了人力资本的产权价值：高技术企业具有完全不同于传统企业的特征，突出表现在企业成长过程中专有技术的特殊价值，而技术是与人力资本联系在一起的。股票期权制度的实质是让资本所有者、技术人员、经理人员共同拥有企业的剩余索取权，确立“以人为本”的理念；克服行为短期化倾向：期权制度是一种分享制度，可以克服科技人员和管理人员行为短期化；使内部激励外部化与市场化：股票期权给持有人带来收益的大小取决于公司股票市场价格的高低，股票市场价格一般而言代表了所有投资者或整个社会对公司的评价，这种市场评价通常比内部评价更加客观与公正； 吸引和留住高素质人才：为了吸引和留住优秀人才
12、，一些公司的传统做法是向高层员工提供优厚的薪水和奖金。但对于高层技术人员和管理人员来说，股权的吸引力远大于现金报酬，故股权又有“金手铐”之称；增强企业凝聚力：股票期权制度使员工拥有公司股份，从而成为公司的一部分，使员工的利益与公司的命运更紧密的联系在一起，为增强企业凝聚力创造了条件；降低企业的成本：通过股票期权，企业授予管理人员的仅仅是一个不确定的预期收入，它的价值只有在管理人员经过若干年的奋斗，使公司经营业绩上升和股票市价上涨后才能真正体现出来。这种收入是在市场中实现的，公司始终没有现金流出。此外，股票期权还使公司在激励员工方面的信息成本降低。当然，把国外的股票期权制度机械地照搬到中国来，未
13、必符合中国的国情，但是针对上文所述我国民营科技企业内部治理结构现状，国外股票期权制度对我国民营科技企业内部治理结构的改善、特别是强化人力资本结构有重大的借鉴意义，民营科技企业内部治理结构调整与完善的思路与方向应为：要明晰产权；实现产权的分散化；实现产权的多元化。明晰产权民营科技企业要持续发展，首要的就是明晰产权，这是建立健全公司治理的基础。在明晰产权时，应把握以下几点：第一，允许民营科技企业的管理人员、科技人员、企业人员以管理、技术、创业等无形资产作为资本投入，其量化比例根据企业自身情况而定；第二，在企业发展过程中起关键作用的管理人员、技术人员，在明晰产权时，应给予一定的股权；第三，在明晰产权
14、时，应注重采取股权激励的方式，将个人利益与企业的长远利益结合起来；产权分散化对于产权结构过于集中的民营科技企业来说，应通过采取员工持股计划、技术股、管理股等方式逐步实现产权的分散化，形成合理的产权结构。在产权分散化的同时，要形成相对控股的股权模式，在这个模式下，大股东拥有较大股份而使他们有动力关注企业的发展，监督经理的行为，这有利于公司的长期稳定发展。因此，这种相对集中的股权模式会对经理人员形成一种约束，使他们更加努力工作，以提高企业的经营业绩；产权的多元化产权多元化不同于产权分散化，产权多元化是指产权的构成形式的多样性，例如，技术股、创业股、管理股等形式。企业应考虑其他利益相关者的利益，并赋予他们股权，让资本所有者、技术发明者、创业者、管理者共同拥有企业剩余索取权，通过技术股、创业股、管理股、期权等制度创新的实施，在制度框架内调动广大科技工作者、企业者、管理者的积极性和创造性。 （作者单位：厦门大学企业管理研究生课程05A班）- 5 -
