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1、剖析埃克森美孚武汉科技人学文法与经济学院董登新(教授)作者按：近年來，中国股市的股评家们常常滥用“蓝筹股”一词。究竟何为蓝筹股？从埃克 森美孚身上，我们可以一睹真正意义上的、世界一流蓝筹股的风采。埃克森美孚(Exxon Mobil)是纽约股票交易所(NYSE)挂牌的、美国木土的 家上市公司。股票代码：XOM：发行股本：63.66亿股；流通股本：63.57亿股。2005 年7月1 2 S,美国财富杂志公布全球企业500强名单，它位列第三。从它身上，我 们能发现世界一流的蓝筹股，究竟是怎样的。一、历史悠久、基业长青没有历史的公司，是没有资格号称“蓝筹股”的。所谓“路遥知马力”，历史代表的 是考验。
2、只有丿力史悠久，而且基业长青，才能证明公司拥有卓越的生存能力和强人的竞争力。埃克森美孚公司的历史最早可以追溯至1 9世纪美国“第一家族”的诞生o1953年, 有个名叫约翰戴维森洛克菲勒(John DavisonRockefellerSr, 18391937年)的人，他的家搬到了俄亥俄州的克里夫兰(Cleverland), 1855年他在那里开始当一个会计员。1858年他开始从事货站委托的牛意。在1862年他 的公司Clark&Rockefeller向石汕提炼投资，1865年洛克菲勒把他的股份卖给了他的合伙人 Clark,后又买了另一个提炼公司的股份，形成了Rockefeller & Andre
3、ws的合伙公司。1882年，洛克菲勒组建了标准石油信托公司，同年，洛克菲勒名 下的新泽西州标准石油公司少纽约州标准石油公司合并为“JerseyStandard0 and “Socony”，即后来的 Exxon andMobiL随后，洛克菲勒很快发展成为世界石汕大王、美国石汕巨子。1911年，不喜欢垄断的美国人以最高法院的名义将标准石汕信托公司支解为34 个独立的公司，其中包括标准石汕(NJ)公司(即后來的Exxon) o 1920年Socony正 式创设并注册商标为Mobiloil。1920年3刀25 LI,标准石油(NJ)公司在纽约股票交易所挂牌。1972年11 刀 1 日，Standard
4、 Oil(NJ)更名为 Exxono 1999 年 12 月 1 Fl, Exxon 更名为 Exxon Mobile从1 882年到今天，它走过了从标准石油到埃克森再到埃克森美孚的成长道路。123年的不间断历史证明它是历史悠久、基业常青的。二、规模大、业绩稳定、市值左右指数大而不强，叫“无用”；强而不大，叫“枉然”；只冇既大又强，才是真英雄。真正 的蓝筹股应该是既人又强的，它有庞人的市值，足以左右指数变动。埃克森美孚就是这样的 上市公司。在2005年世界500强中，它以2707.72亿美元的营业收入位列第三；其营业 收入是我国三大石油巨头（中石化750.77亿美元、中石油677.24亿美元、
5、中化公司 203.81亿美元）的1.66倍。而它的雇员人数则仅相当于中石化的1/5。从以往历史资料查询得知，埃克森美孚公司不仅大而且业绩一直是优秀而稳定的。 2004年年报数据显示：它的每股收益为4.28美元：每股净资产为1 6.292美元；总资产收益率为13.53%；净资产收益率为 28.41%；每股现金流量为3.953美元；负债权益比仅为0.08。1928年10刀1 U,当道琼斯工业平均数第一次采用30个成份股的新计算方法 时，标准石汕就成为其第一批成份股。正是埃克森美孚的一贯优良的业绩表现及其大市值的 作用，从1928年到今天的77年间，埃克森美孚一直都是世界著名的道琼斯工业平均数的 成
6、份股。多年来约定俗成的传统：不是真正的蓝筹股，就没有资格入围道指30。埃克森美孚的总股本为63.66亿股，它所具有的强大投资价值，使它目前的总市 值己达3,700亿美元，折人民币超过3万亿元，这一数字接近我国沪深两市所有A、B股 总市值，同时，它竟为我国沪深两市所有A、B股流通市值的2倍多。这就是蓝筹股的“大”。三、持续而强盛的分配能力，长期吸引着庞人的机构投资群作为一个上市公司，最核心也是最关键的东西就是投资价值。一个基业长青、业 绩优良的公司，必定具有良好的市场诚信度和社会责任感，在分配政策上，它应该持有一贯 的立场和稳健的风格。稳定而高水平的利润分祀是蓝筹股的必备特征。因此，蓝筹股不是靠
7、 口头喊出来的，而是靠实力诫得投资者的，尤其是机构投资者的认可。埃克森美孚自1911年分立以來，它的红利分配政策就一直是持续而稳定的，从 不人起人落。1911年，它的每股面值为100美元。1920年，按仁4实施股份分拆，每股面值折为25美元。1951年, 股票拆细：一拆为二，同吋，股票面值改变为15美元:1956年，股票拆细：一拆为三， 同时，股票面值改变为7美元。1926年第一次发行认股权证。1957年，第二次发行认股权证；1970年，第三 次发行认股权证。1935年,每75股送Mission公司股份4股；1 943年，每10股送Consolidated Natural Gas公司股票1股；
8、1946年，每股获Portland Pipe Line公司现金支付8美 分；1955年，每股获Ajax PipeLine公司现金支付1.74美分。1922年，分配股票红利：每股送红股4股。1938年，股票分红：每200股送 3股；1939年两次股票分红合计为每200股送5股。1948年，两次股票分红合计为每 200股送10股。1949年股票分红：每200股送4股。1976年，股票拆细：一拆为二，股票曲值不变；1981年，股票拆细：一拆为二; 1987年，股票拆细：一拆为二；1997年，股票拆细：一拆为二。2001年，股票拆细： 拆为二。从19112004年期间，埃克森美孚无论是否送股或拆细，每
9、年都有现金红利 分配，历年从未间断过。这是上市公司最难能可贵的品格。除20012003年现金红利 分配略低于1美元/股外，黄他所冇年份的现金红利分配均不少于1美元/股。冇的年份甚 至高达37美元/股，也有许多年份为35美元/股。2004年，埃克森美孚的股利和股 息分别为1.10美元/股和1.89% ；市盈率（12个月）为13.56倍；市净率为3.59倍。优良的业绩、稳定的分配政策，是吸引机构投资者常年驻守的根木所在。2005 年笫-季度末，在埃克森美孚总股本中，内部人持有股份占0.14%；机构投资者持股占 53.10%。稳定的、高比例的机构投资者也是公司股票价格坚挺有力的内因所在。蓝筹股从 来就是市场的脊梁，是投资者的精神支柱。在股市动荡的时候，“价格不倒”是它永恒的品质。 埃克森美孚过去52周价格幅度为44.2064.37美元。
