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1、财务预测与计划学习目标通过学习本章，你应该能够：1掌握财务预测的方法2理解财务预算的意义，掌握财务预算的编制方法，掌握财务预算的编制，理解财务预算编制应注意的问题。第一节 财务预测一、财务预测的意义所谓财务预测，就是财务工作者在财务战略的指导下，根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，运用数理统计方法，结合主观判断，对企业未来的财务活动作出预计和测算。一般情况下，财务预测以销售预测为起点，根据预计销售水平预测所需的资产总量，根据预计销售量估计收入和费用，并确定净收益。由预计净收益和股利支付率共同决定了留存收益的数额。预计资产总量减去留存收益、负债的自发增长以及已有的其他资金来源，其差
2、额便是企业需要从外部融资的预测值。财务预测的重点就在于估计出企业未来的外部融资需求。财务预测是融资计划的前提。企业要对外提供产品和服务，必须要有一定的资产与其相匹配。企业的销售增加时，其所需的资产也会增加，资产的增加意味着资金占用的增加。这些资金占用的增加，有一部分需要通过外部融资取得。外部融资需要寻找资金提供者，需要较长时间的协商谈判，因此，企业需要通过财务预测，预先知道自己的外部融资需求，提前安排融资计划，否则可能因为临时融资不成而导致资金周转困难。财务预测有助于改善投资决策。根据销售前景估计出的融资需要不一定总能满足，因此，企业进行投资决策时，就需要考虑可能筹措到的资金，使投资决策建立在
3、可行的基础上。财务预测有助于提高企业的应变能力。财务预测是对经营活动全面的事先思考，通过财务预测，加深了企业的管理人员对未来各种可能前景的认识和思考，可以提高企业对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件出现带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。二、财务预测的方法（一）销售百分比法销售百分比法是指以资金和销售额的比率为基础，预测未来资金需求量的方法。这种方法基于以下假定：（1）企业的部分资产和负债与销售收入成正比例变化；（2）企业的各项资产、负债和所有者权益结构已经达到最优。应用销售百分比法预测未来资金需求量通常需要经过以下步骤：（1）预计销售额增长率及增长额。（2）确定变动资产和变动负债项目
4、，并确定这些项目的金额占基期销售额的百分比。变动资产项目是指假设随收入变化而正比例变化的资产项目，变动负债项目是指假设随收入变化而正比例变化的负债项目。（3）确定总的融资需要量。（4）预计留存收益增加额，并确定外部融资需要量。销售百分比法的计算公式为： （9-1）式中，A代表变动资产；B代表变动负债；S代表基期销售额；S代表预测期销售额；S为销售变动额；P为销售净利率；E为留存收益比率。【例9-1】某公司2006年末资产负债表（简化格式）如表9-1所示。表9-1资产负债表2006年12月31日 单位：万元资产负债与所有者权益项目金额项目金额货币资金应收账款存货固定资产净值2001 8003 2
5、454 620应付账款预收款项长期负债实收资本留存收益2 2009404202 3054 000资产总额9 865负债与所有者权益总额9 865该公司2006年销售收入为20 000万元，预计2007年销售收入增长10%，并有剩余生产能力。公司2006年销售净利润率为2.5%，股利支付率为80%。经预测，2007年销售净利润率和利润分配政策保持不变。现就销售百分比法的预测程序说明如下：1预计销售增长率该公司已预计出2007年销售收入将增长10%，增长额S为：S=20 00010%=2 000（万元）2确定变动资产和变动负债项目该公司预计2007年销售收入增长10%后还有剩余生产能力，因此增加销
6、售无需追加固定资产投资。该公司的资产负债表中，资产方除了固定资产外都将随销售收入的增加而增加，并假设它们随销售收入成正比例增长，为变动资产。在负债与所有者权益一方，应付账款和预收款项也会随销售收入的增加而增加，并假设它们随销售收入成正比例增长，为变动负债，而长期负债和实收资本等不会自动增加。留存收益在企业利润不全部分配出去的前提下会有所增加，该项目对外部融资需求预测的影响留待后面步骤考虑。确定变动资产和变动负债项目后，再进一步计算这些项目的金额占基期销售额的百分比，列示在表9-2中。表9-2 销售百分比表资产负债与所有者权益项目金额占销售收入百分比(%)项目金额占销售收入百分比(%)货币资金应
7、收账款存货固定资产净值2001 8003 2004 6651916应付账款预收款项长期负债实收资本留存收益2 2009404202 3054 000114.7资产总额9 86526负债与所有者权益总额9 86515.73确定总的融资需要量从表9-2可以看出，销售收入每增加100元，必须增加26元的资金占用，但同时增加了15.7元的资金来源。增加的资金占用26元减去增加的资金来源15.7元，差额是10.3元，表示每增加100元销售收入所需增加的融资需要量为10.3元。因此，本例可以按10.3%的比例预测2007年销售收入增加2 000万元情况下的融资需要量：2007年融资需要量=2 00026%
8、2 00015.7%=206（万元）或：2007年融资需要量=2 00010.3%=206（万元）4预计留存收益增加额，并确定外部融资需要量留存收益提供的资金内部融资的资金，总的融资需要量减去增加的留存收益，其差额为企业的外部融资需要量。2007年的销售收入将比2006年增长10%，即达到22 000万元。2007年预测的销售净利润率和股利分配比率与2006年相同，分别为2.5%和80%。因此，2007年的预计留存收益为：2007年的预计留存收益=22 0002.5%（180%）=110（万元）进一步求得2007年该公司的外部融资需要量：2007年的外部融资需要量=206110=96（万元）财
9、务预测的销售百分比法是一种简单实用的方法，计算比较简单，便于了解主要变量之间的关系。但这种方法也有一定的局限性，它假设的若干资产、负债项目与销售额成正比例关系，并不完全符合事实。（二）高低点法在销售百分比法中对若干资产和负债项目与销售额成正比例关系的假设与事实有一定的差距，事实上这些资产和负债项目随着销售额的变化而变化，但并非如假设所说的成正比例变化。我们可以分析资产和负债项目的资金习性，揭示它们与销售额之间的变动关系，以使预测更加准确一些。所谓资金习性是指资金的变动与销售水平变动之间的依存关系，这里的销售水平通常用销售额来表示。按资金习性，可以把资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资
10、金是指在一定范围内，不收销售额变动的影响而保持不变的那部分资金，例如厂房、设备等固定资产占用的资金。变动资金是指随销售额变动而同比例变动的那部分资金，例如直接构成商品实体的原材料占用的资金。变动资金总额与销售额成正比例变化，但单位变动资金则保持不变。半变动资金是指受销售额变动的影响也会发生变动，但是并不成正比例变动的那部分资金，例如辅助材料所占用的资金。半变动资金可以按一定的方法分解成为不变资金和变动资金，因此最终所有的资金可以分成不变资金和变动资金，用下面的资金习性方程式表示：y = a + bx式中：y 代表资金；a代表不变资金；b代表单位变动资金；x代表销售额。只要确定了资金习性方程式中
11、的a和b，我们就能够利用这个方程式预测资金需要量。财务预测的高低点法是根据资金习性原理，选择历史时期中销售额最高点和最低点的两组数据，求得资金习性方程中的a和b，并利用资金习性方程式预测资金需要量的方法【例9-2】某公司历史各年货币资金平均占用与销售额的数据如表9-3所示。表9-3 货币资金占用与销售额单位：万元年度销售额货币资金占用200220032004200520064 0004 8005 2005 6006 000220260280300320由表9-3的数据，得知销售额最高点和最低点分别是2006年和2002年的销售额，根据这两期的货币资金占用和销售额的数据，按照资金习性方程式列出一
12、个方程组：解该方程组，得到：所以，该公司的货币资金占用和销售额之间的关系式可以表示为：如果该公司2007年的预计销售额为7 000万元，则其2007年度预测货币资金占用为：存货、应收账款、固定资产、流动负债等项目也可以根据各自的历史数据按同样的方法进行划分，写出各自的资金习性方程式，各项目按资金占用减去资金来源的方式汇总在一起，可以得到公司预测年度总的资金习性方程式，从而预测出公司总的资金需求量。高低点法简便易行，但只考虑了历史时期中两个时期的数据，所得到的预测方程式可能存在代表性不强的问题，它一般适用于企业各项资金变动趋势比较稳定的情况。（三）回归分析法回归分析法和高低点法一样，也是基于按资
13、金习性可以将资金划分为不变资金和变动资金的前提，在用“y = a + bx”这个线性方程表示资金与销售额之间关系的前提下，运用最小平方法的原理求得各资产负债表项目和销售额的函数关系，其计算公式为：也可以按上面b的计算式先求出b，再代入下式求得a：【例9-2】某公司销售额和存货资金占用变化的情况如表9-4所示。预计2007年销售额为200百万元，试预测2007年存货资金占用量。表9-4 存货资金占用与销售额年度销售额（百万元）存货资金占用（百万元）20022003200420052006801001201501801011141820根据表9-4整理出表9-5，加工出回归分析法计算a 、 b所需
14、要的数据。 表9-5 数据加工年度销售额x（百万）存货资金占用y（百万）xyx2200220032004200520068010012015018010111418208001 1001 6802 7003 6006 40010 00014 40022 50032 400合计n=6 （2）把表9-5加工出来的数据代入公式：把b的计算结果代入a的公式：（3）写出存货占用资金与销售额之间的关系式：将2007年预计销售额200百万元代入上式，得出2007年资金需要量为：理论上说，回归分析法是计算结果最精确的方法，但这种方法如果手工计算的话，工作量很大。我们可以采用Excel软件，在电子表格中输入各参数，让计算机完成数据加工计算。当历史观测期较多时，使用计算机处理，将使工作量大大简化。而且改变一个输入参数的话，计算机能够自动调整相应的预测数据，这种优势是手工处理所无法比拟的。第二节 财务预算一、财务预算概述(一)财务预算的意义财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称，包括现金预算、预计利润表、预计资产负债表等内容。编制财务预算是企业财
