《2018税务师考试【财务与会计】章节讲义 第六章营运资金管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2018税务师考试【财务与会计】章节讲义 第六章营运资金管理（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第六章 营运资金管理第一节 营运资金管理的主要内容一、营运资金的概念及特点（一）营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。【提示】教材指的是狭义的营运资金概念，即营运资金=流动资产总额-流动负债总额。1.流动资产概念指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。特点占用时间短、周转快、易变现。【提示】企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。分类（1）按占用形态不同：分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等；（2）按生产
2、经营过程中所处环节不同：分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。2.流动负债概念指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，又称为短期负债。特点成本低、偿还期短。分类按应付金额是否确定（1）应付金额确定的流动负债：指根据合同或法律规定到期必须偿付、并有确定金额的流动负债，如短期借款、应付票据、应付短期融资券等。（2）应付金额不确定的流动负债：指根据企业生产经营状况，到一定时期或具备一定条件时才能确定的流动负债，或应付金额需要估计的流动负债，如应交税费、应付产品质量担保债务等。流动负债的形成情况（1）自然性流动负债：指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法
3、规的规定等原因而自然形成的流动负债。（2）人为性流动负债：指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债，如短期银行借款等。是否支付利息（1）有息流动负债（2）无息流动负债（二）营运资金的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性；2.营运资金的数量具有波动性；3.营运资金的周转具有短期性；4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。（补充）二、营运资金管理策略（一）流动资产的投资策略类型特点紧缩的流动资产投资策略（1）低水平的流动资产与销售收入比率；【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中产生的存货、应收款项以及现金等生产性流动资产，不包括股票、债券等金融性流动资产。
4、（2）可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险；【提示】只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资策略就会提高企业效益。宽松的流动资产投资策略（1）高水平的流动资产与销售收入比率；（2）较高的流动性，财务风险和经营风险较小；（3）承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平。【提示1】制定流动资产投资策略需要权衡资产的收益性与风险性：增加流动资产会增加流动资产的持有成本，降低收益性，但会提高资产的流动性。反之，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低。因此，从理论上说，最优的流动资产投资应该是使流
5、动资产的的持有成本与短缺成本之和最低。【提示2】一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动动产投资策略：（1）如果管理政策趋于保守：就会选择较高的流动资产水平，保持较高的流动性（安全性），但盈利能力也更低；（2）如果管理者为了更高盈利能力而愿意承担承担风险：将保持低水平的流动资产说销售收入比率，保持较高的盈利能力，但流动性（安全性）较低。【例题单选题】在流动资产投资策略的选择上，如果一个公司管理政策是保守的，那么以下表述合理的有（）。A.具有低水平的流动资产与销售收入比率B.企业资产具有较高的流动性C.盈利能力较强D.营运风险较高【答案】B【解析】在流动资产投资策略的选择上，如果公司管
6、理是保守的，它将选择一个高水平的流动资产与销售收入比率，所以选项A错误；这将导致更高的流动性（安全性），所以选项B正确、选项D错误；但会导致更低的盈利能力，所以选项C错误。（二）流动资产的融资策略1.流动资产与流动负债的进一步分类项目分类相关内容概念特点流动资产永久性流动资产指满足企业长期最低需求的流动资产。占有量通常相对稳定；一般来说，需要通过长期负债融资或权益性资金解决。波动性流动资产(临时性流动资产)指那由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产。占用量随当时的需求而波动，融资则相对灵活，最经济的办法是通过低成本的短期融资解决。流动负债临时性负债(筹资性流动负债)指为了满足临时性流动资金需
7、要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的短期银行借款。一般只能供企业短期使用自发性负债(经营性流动负债)指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应交税费等。可供企业长期使用2.流动资产的融资策略融资决策主要取决于管理者的风险导向，此外它还受到短期、中期、长期负债的利率差异的影响。根据资产的期限结构与资金来源的期限结构的匹配程度差异，流动资产的融资策略可以划分为：期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略三种基本类型。类型相关内容期限匹配融资策略（1）特点（结合图示理解掌握）永久性流动资产和非
8、流动资产以长期融资方式来融通；波动性流动资产用短期来源融通；融资风险、成本、收益均适中。【提示】资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种策略性的观念匹配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。（2）图示资产划分资金来源非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源保守融资策略（1）特点（结合图示理解掌握）长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产；短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产；融资风险低、融资成本高、收益低。（2）图示资产划分资金来源非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源激进融资策略（1）特点（结合图示理解掌握）企业以长
9、期融资方式为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资；短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产；融资风险高、融资成本低、收益高。（2）图示资产划分资金来源非流动资产永久性流动资产波动性流动资产长期来源短期来源【例题单选题】某公司在融资时，对全部非流动资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资策略是（）。A.保守型融资策略B.激进型融资策略C.稳健型融资策略D.期限匹配型融资策略【答案】B【解析】在激进型融资策略中，企业以长期负债和权益为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。【例题单选题】甲公司拥
10、有流动资产100万元，其中永久性流动资产为30万元，长期融资400万元，短期融资50万元，则以下关于该公司的说法正确的是（）。A.激进融资策略B.保守融资策略C.收益和风险适中D.收益和风险均较高【答案】B【解析】波动性流动资产100-30=70万元，大于短期融资50万元，属于保守融资策略，收益和风险均较低。选项B正确。一、持有现金的动机持有动机含义交易性动机为了满足日常生产经营的需要而持有的现金，如购买原材料，支付各种成本费用。预防性动机是应付企业发生意外可能对现金的需要而持有的现金。投机性动机将多余的现金购买有价证券，需要现金时将有价证券变现成现金。【提示1】一般来说，利率的下降会使有价证
11、券的价格上升，利率上升会使有价证券的价格下降。【提示2】当企业持有大量现金要购买有价证券时，可能由于预测利率将要上升而停止购买有价证券，这样持有的现金即投机性现金需求。【提示】预防性动机和投机性动机持有的现金对于企业来讲不容易确定，现金管理主要指交易性现金的管理，其管理目标为：（1）在满足需要的基础上尽量减少现金持有量；（2）加快现金的周转速度。【例题单选题】当企业持有大量现金要购买有价证券时，由于预测利率上升而停止购买证券的持有现金动机属于（）。A.交易性动机B.预防性动机C.投机性动机D.盈利性动机【答案】C【解析】当企业持有大量现金要购买有价证券时，可能由于预测利率将要上升而停止购买有价
12、证券，这样企业就会持有一定量的现金，即投机性现金需求。二、现金管理方法（一）制度管理1.国家关于现金的管理制度，主要包括：（1）现金的使用范围（2）库存现金的限额（3）现金的存取规定等2.企业内部现金管理制度，包括：（1）专人管理制度（2）现金登记制度（3）内部审计制度（二）预算管理以现金预算作为管理现金活动的标准，主要包括：1.现金收入管理2.现金支出管理3.现金余额管理等三、最佳现金余额的确定存货模式1.相关成本相关成本含义持有成本是由于持有现金损失了其他投资机会而发生损失，它与现金持有量成正比。转换成本是将有价证券转换成现金发生的手续费等开支，它与转换次数成正比，与现金的持有量成反比。2
13、.计算公式持有成本=现金持有量/2有价证券的报酬率转换成本=全年现金需求量/现金持有量一次的转换成本=年转换次数一次的转换成本总成本=持有成本+转换成本=现金持有量2有价证券的报酬率+全年现金需求量现金持有量一次转换的成本3.最佳现金持有量含义是使持有现金总成本最低的现金持有量。计算公式最佳现金持有量=年最佳转换次数=全年现金需要量最佳现金持有量【提示】根据上述公式，最佳现金持有量与全年现金需要量、一次的转换成本成正比，与有价证券的报酬率成反比。图示【提示】由上图可知，在最佳现金持有量下：（1）持有成本=转换成本（2）总成本=持有成本+转换成本=2持有成本=2转换成本【例题多选题】企业计算持有
14、现金总成本时，通常应考虑的因素有（）。A.现金持有量B.有价证券的报酬率C.全年现金需求总量D.一次的转换成本E.现金持有时间【答案】ABCD【解析】持有现金的总成本=持有成本+转换成本=现金持有量/2有价证券的报酬率+全年现金需求量/现金持有量一次转换的成本，选项A、B、C、D正确。【例题单选题】某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，有价证券转换成现金的转换成本为每次500元，有价证券报酬率为10%则该公司的最佳现金持有量为（）元。A.10000B.25000C.50000D.100000【答案】C【解析】该公司的最佳现金持有量=【2013年单选题】在利用存货模式确定最佳现金持有量时，需考虑的成本是（）。A.持有成本和转换成本B.交易成本和转换成本C.交易成本和机会成本D.持有成本和短缺成本【答案】A【解析】利用存货模式确定最佳现金持有量时需要考虑两种成本：一是持有成本，二是转换成本。【2015年多选题】企业在利用存货模式计算持有现金总成本时，通常应考虑的因素有（）。A.有价证券报酬率B.全年现金需求总量C.一次转换成本D.现金持有量E.持有现金的机会成本【答案】ABCD【解析】持有现金总成本=持有成本+转换成本=现金持有量/2有价证券报酬率+全年现金需求总量/
