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1、- 36 -备考2019年中级会计职称考试财务管理精选习题26道【例题1计算题】某企业拟进行股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，具体资料如下：经济情况概率甲股票预期收益率乙股票预期收益率繁荣0.360%50%复苏0.240%30%一般0.320%10%衰退0.2-10%-15%要求：（1）分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准差率，并比较其风险大小；（2）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，已知甲、乙股票的系数分别为1.4和1.8，市场组合的收益率为10%，无风险收益率为4%，请计算投资组合的系数和组合的风险收益率；（3）根据资本资产定价模
2、型计算组合的必要收益率。【答案】（1）甲股票收益率的期望值=0.360%+0.240%+0.320%+0.2（-10%）=30%乙股票收益率的期望值=0.350%+0.230%+0.310%+0.2（-15%）=21%甲股票收益率的标准差=25.30%乙股票收益率的标准差=23.75%甲股票收益率的标准差率=25.30%/30%=0.84乙股票收益率的标准差率=23.75%/21%=1.13（2）投资组合的系数和组合的风险收益率：组合的系数=60%1.4+40%1.8=1.56组合的风险收益率=1.56（10%-4%）=9.36%（3）组合的必要收益率=4%+9.36%=13.36%。 【例题
3、2计算题】 A商品流通企业2017年11月30日资产负债表的部分项目数据如下：单位：元资产金额负债及所有者权益金额货币资金40000应付账款108000应收账款140000应付债券300000存货200000负债合计408000实收资本400000未分配利润72000固定资产500000所有者权益合计472000资产合计880000负债和所有者权益合计880000其他有关资料如下：（1）营业收入：2017年11月份营业收入400000元，2017年12月份营业收入450000元，2018年1月份营业收入600000元；（2）收款政策：当月销售当月收现60%，下月收现35%，其余5%预计无法收回
4、；（3）营业毛利率为20%；（4）采购政策：每月购货为下月计划营业收入的80%；（5）付款政策：当月购货当期付现70%，其余下月付现；（6）2017年12月份用货币资金支付的期间费用为44000元，该月发生的非付现期间费用为6000元；（7）2017年12月份预交所得税2500元；（8）2017年12月份向投资者预分配利润5000元；（9）该企业每月末最低现金余额为40000元，不足时向银行取得短期借款，借款为10000元的整倍数。要求：（1）计算A企业2017年12月份销售现金流入和经营现金流出；（2）计算A企业2017年12月份现金余缺和期末现金余额；（3）计算A企业2017年12月份的营
5、业成本和利润总额；（4）计算A企业2017年12月31日资产负债表下列项目的金额：应收账款；应付账款；短期借款。【答案】（1）销售现金流入=45000060%+40000035%=410000（元）经营现金流出=444000+44000+2500+5000=495500（元）其中：采购现金流出=45000080%30%+60000080%70%=444000（元）（2）该企业2017年12月份现金余缺和期末现金余额：现金余缺=40000+410000-495500=-45500（元）期末现金余额=现金余缺+短期借款=-45500+90000=44500（元）（3）营业成本=450000（1-2
6、0%）=360000（元）利润总额=450000-360000-（44000+6000）-4500005%=17500（元）（4）应收账款=45000035%=157500（元）应付账款=60000080%30%=144000（元）短期借款=90000（元）。【例题3综合题】某公司2017年营业收入5000万元，营业净利率为12%，长期借款年利息率为8%（利息费用按照年末长期借款余额计算），全年固定成本（不含利息）总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资产投资，2017年12月31日简化的资产负债表如下：资产年末金额负债及所有者权
7、益年末金额货币资金100应付账款100应收账款150应付票据50存货300长期借款250固定资产450股本400留存收益200合计1000合计1000该公司的流动资产和流动负债与营业收入同比例增长，预计2018年的营业收入增长率为20%，营业净利率为10%，营业毛利率为15%，股利支付率为90%。要求：（1）计算该公司2017年的净利润、息税前利润和边际贡献；（2）计算该公司2018年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（3）根据销售百分比法计算该公司2018年的外部融资需求量；（4）结合（3），该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算
8、该债券的资本成本；（5）编制该公司2018年12月31日的预计资产负债表（不考虑固定资产计提折旧）。【答案】（1）净利润=500012%=600（万元）利息费用=2508%=20（万元）息税前利润=600（1-25%）+20=820（万元）边际贡献=820+600=1420（万元）（2）经营杠杆系数=1420820=1.73财务杠杆系数=820（820-20）=1.03总杠杆系数=1.731.03=1.78（3）外部融资需求量=（100+150+300）20%-（100+50）20%-5000（1+20%）10%（1-90%）=20（万元）（4）债券的资本成本=6%（1-25%）=4.5%（5
9、）单位：万元资产年初金额年末金额负债及所有者权益年初金额年末金额货币资金100120应付账款100120应收账款150180应付票据5060存货300360长期借款250250固定资产450450应付债券020股本400400留存收益200260合计10001110合计10001110【例题4综合题】A公司2017年度财务报表主要数据如下：（单位：万元）营业收入4000息税前利润 400利息支出 100股东权益（400万股，每股面值1元） 2000权益乘数 2该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为60%，假设债务资本均为5年期、分期付息平价债券。该公司股票2017年12月31日的市盈率为
10、20，股利的固定增长率为3.73%。要求：（1）计算该公司2017年的净利润、每股收益和每股股利；（2）计算该公司2017年12月31日的每股市价；（3）计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本和平均资本成本（按账面价值权数计算）；（4）假设该公司为了扩大业务，2018年需要新增资本2000万元，追加资本有两种方式筹集：全部通过增发普通股或全部通过银行长期借款取得。如果发行普通股筹集，预计每股发行价格为20元；如果通过长期借款筹集，长期借款的年利率为6%。假设A公司固定的经营成本和费用可以维持在2017年每年1600万元的水平不变，变动成本率也可以维持2017年50%的水平不变。计算：两种追加
11、筹资方式的每股收益无差别点的销售收入及此时的每股收益。两种追加筹资方式在每股收益无差别点时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。若预计2018年追加筹资后的销售增长率为20%，依据每股收益的高低确定应采用何种筹资方式。【答案】（1）净利润=（400-100）（1-25%）=225（万元）每股收益=225/400=0.56（元）每股股利=0.5660%=0.34（元）（2）2017年12月31日的每股市价=市盈率每股收益=200.56=11.2（元）（3）普通股资本成本=0.34（1+3.73%）/11.2+3.73%=6.88%权益乘数为2，则产权比率为1，资产负债率=50%股东权益=债务资本=200
12、0万元债券票面年利率=100/2000=5%债券的资本成本=5%（1-25%）=3.75%平均资本成本=3.75%50%+6.88%50%=5.32%（4）设每股收益无差别点的销售收入为X，则有：X（150%）1600100（125%）/（400+100）=X（150%）160010020006%（125%）/400求得：X=4600（万元）。每股收益=4600（150%）1600100（125%）/（400+100）=0.90（元）每股收益无差别点的销售收入为4600万元，则每股收益无差别点的息税前利润=4600（1-50%）-1600=700（万元）。经营杠杆系数=（息税前利润+固定成本）
13、/息税前利润=（700+1600）/700=3.29（两种筹资方式的经营杠杆系数相同）借款筹资的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润利息）=700/（70010020006%）=1.46增发股票的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润利息）=700/（700100）=1.172018年追加筹资后的销售增长率为20%，则预计销售收入=4000（1+20%）=4800（万元），由于追加筹资后的预计销售收入4800万元大于每股收益无差别点的销售收入4600万元，借款筹资的每股收益大于增发股票筹资的每股收益，所以，应选择借款筹资。【例题5综合题】已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表1所示：表1现金与销售收入变化情况表单位：万元年度销售收入现金占用201210200680201310000700201410800690201511100710201611500730201712000750资料二：乙企业2017年12月31日资产负债表（简表）如表2所示：乙企业资产负债表（简表）表22017年12月31日单位：万元资产负债和所有者权益现金750应付费用1500应收账款2250应付账款750存货4500短期借款2750固定资产4500公司债券2500实收资本3000留存收益1500资产合计12000负债和所有者权益合计
