初我国钢铁行业库存环比、库存增加的缘由及将来需求猜测分析提示： 总库存：环比增幅显著，公历同期反超去年，农历同期差距更大 1 ）公历周期同比——节总库存：环比增幅显著，公历同期反超去年，农历同期差距更大1）公历周期同比——节后以“钢厂 +钢贸”口径表示的全国总库存，陡然升至 4349.05 万吨，环比增幅达 38.59%，幅度达 2021 年有数据以来最大；由此，全国总库存同比一举转正至 2.78%，超过 2021、2021 年同期；2）农历周期同比——以春节假期为原点延长对比，今年节后第一周总库存（4349.05 万吨）远多于去年同期（ 3875.01 万吨）；农历周期视角下，今年库存上升加速度一再加大，同比增幅已加大至 12.23%，超过公历周期同比；图：总库存环比增幅显著，公历同期反超去年（单位：万吨）参考发布《 2021-2024 年中国钢铁产业市场规模现状分析及将来进展方向讨论报告》图：总库存农历同期差距更大，今年节前上升加速度特别显著（单位：万吨）分结构、分品种：厂库累积更甚，建筑材增幅更大1）厂库 VS社库——本周钢厂累库幅度近 6 周以来首度超过钢贸环节，厂库环比增 59.52%至 1116.95 万吨，社库环比增 32.57%至 1616.05 万吨；公历同比动身，厂库由-34.09%转正为 18.55%，社库由 -26.33%收窄至 -1.73%，同比的变幅亦可印证节后厂库增幅更为显著；农历同期动身，厂库节后第一周如此环比增速在历史上也实属少见，显著高于2021 年、2021 年的 26.18%、48.70%；2）分品种（“钢厂 +钢贸”口径）——建筑材环比累库幅度显著胜于板材；螺纹与线材作为典型建筑材，环比增幅分别达 44.46%、56.27%；下游分布于各类制造业的板材，热轧、冷轧、中厚板环比变幅仅为 27.52%、10.08%、28.50%；相应地，建筑材库存总体同比高于去年，板材就低于去年；图：节后厂库增幅更为显著，建筑材环比累库幅度显著胜于板材（单位：万吨）缘由何在？季节性、复工预期与限产扰动1、总库存环比增幅显著根源在于：1） 在春节前后工地停工、下游需求季节性停滞情形下，产业上游的钢厂、中间环节的钢贸库存自然失去疏通途径，此为被动累积；2） 基于节后复工预期，上中游环节主动囤货累积也是环比增幅来源之一；2、无论从公历仍是农历周期来看，今年总库存同期高于过去两年，缘由或在于：1） 今年采暖季限产对下游工地施工影响较大；以河南省为例，截至 2021 年12 月 11 日，采暖季以来就有 5538 个施工工地封土停工，冬季存在环保限产的区域情形也应类似；因而，这对需求压制会大于以往同期；2） 供应端由于废钢添加至转炉等因素，钢材产量并未明显下降，下行幅度远 不如进入采暖季之后的高炉开工率；以 Mysteel 预估全国旬度粗钢日产量为例， 2021 年 2 月上旬（节前）为 207.12 万吨，高于去年节前三旬均值 204.49 万吨水平；如仍原地条钢影响，过往“产量 +库存”构成的供应压力应比实际数据展现的。
