《2021年施洛斯投资原则》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2021年施洛斯投资原则（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、施洛斯投资原就施洛斯投资原就，依据 RanRan的施洛斯资料集整理一、基本原就：1 、逆向投资；买入因各种缘由遭到人们抛弃，受到打压的公司，只要情形稍有好转，在杠杆效应作用下就能赚很多；2 、不跟随大众；全部人都想抓住正确的时机，大家都玩的嬉戏，我就不跟着掺和；假如你买的是价值，可能会买得太早，要是跌到更低了，就连续买入， 必需对自己做的事有信心；3 、指导思想：不亏钱、有限投资于成长；我现在看股票的指导思想就是不亏钱；这种理念有一个问题，对盈利才能不够重视；当股票上涨到我们认为合理的价格后，我们就会卖出，由于在我们的投资组合中对成长的投资是有限的；4 、严格遵守原就； 实现胜利投资的正确途径
2、就是制定一些原就，制定一些只要严格遵循就会削减亏损几率的原就，并严格遵守这些原就；二、对宏观经济的看法：1 、不猜测；有些人能猜测出来，但大数多人是不行的，也不要尝试猜测宏观经济和牛熊市；10精品文档沟通2 、不追涨、 不追热点； 要是市场涨疯了， 你仍想留在市场里， 要么降低标准， 要么买入不会参加到疯狂中的股票；由于它们不是当前的市场热捧的，在这种情形下，你可能会错过行情，由于你没有追涨，没有买大家追捧的热门股；但当市场下跌时，你买的股票可能也不会跌太多；3 、不关注大宗商品走势；我对大宗商品毫不所知，不知道它们的价格走向；我买入开采铜矿的大宗商品公司，只是依据股价看觉得廉价，不是由于我知
3、道铜价或白银的价格走向；三、分散投资：1 、喜爱分散投资；我们差不多有100 家公司；我喜爱拥有多支股票，巴菲特喜爱拥有几只股票，他是巴菲特，这么做没有错；但假如你不是，你必需 挑选适合自己的方式，就我而言，我喜爱晚上睡得平稳；分散是对不确定性 的爱护；2 、留意总体仓位掌握； 我们常犯的错误是开头的时候太激进，一开头买得太多，股价跌到更低时，要投入大量资金才能把成本摊下来；有时候，我们开头买的实在太多了，股价跌到更低，这时再加仓就会导致过于集中；3 、每只股票分批买入的仓位；发觉值得买入的股票时，第一要知道我们不知道股价会跌到多少；我觉得假如真是特别看好的机会，第一次买入时可能最少要投入这只
4、股票方案仓位的50% ，有时候我觉得最好是70% ；谁都不知道下面会怎么样，股票可能一下子就涨起来；有时候，我们觉得股票不是太廉价，不过会先买一点，先进到里面去，可能只买方案仓位的10% ；（说明： 2 和 3 点并不冲突， 2 是讲总体仓位的掌握，即要掌握好每只股票在总体仓位中的比重，严格防止某只股票仓位过重的情形；3 是讲每一只股票在买入是可以买入的仓位；以施4500万元总资金、 100 只持有股票来说， 平均每只股票占比为1% ，即 45 万元；但他后面也说真正看好的股票，可能占到 10-15% ，也就是 450 万到 700 万；对我们小资金量而言，要持有100只股票、每只股票 1%
5、资金安排太少，假如要分散投资，仍是在30 只股票为宜，也就是每只股票占比为3% 左右；）4 、最高单股仓位；我们要是真看好了，会投入投资组合高达10%-15%的仓位；5 、换手率；我们的平均换手率为每年25% ，也就是持股时间一般为3-4 年；6 、不赞同卖 A 换 B；一只股票一步步渐入佳境，你也渐渐熟识这只股票，要是由于相对价值换股，在新买入的股票上仍要熬三年；这些东西都有生命周 期；所以说，我们不情愿用A 股票换 B 股票；7 、行业同样应分散；不会在投资组合中只投资一两个行业，但在发觉冷门行业中有很多廉价的股票时，会加大对这些股票的投资力度；四、行业和企业挑选1 、以股权投资思维看待股
6、票； 不要只看净资产， 要讨论一下公司的基本情形， 觉得公司可以卖多少钱；就算公司没有出售的准备，也可以这么看，问自己花钱买入公司值不值？假如觉得价格合格就会投资；2 、购买坏行业中的好公司； 我们更情愿买入的， 不能说是“重工业” 的股票， 但可以说是所在行业陷入困境的股票；如我们买入的克利夫兰公司有股票，它的主要业务是向钢铁厂销售铁矿石；我们买入这只股票，不是由于我们在钢铁行业查找廉价的公司，而是由于觉得它物有所值；它做的不是好生意， 它是烂行业里的好公司；3 、克服对坏行业的惧怕； 有时候人们对一个行业太惧怕，不敢买入廉价的股票；4 、不情愿购买的行业； 我不购买房地产公司的股票；我们也
7、不情愿买入蒸蒸日上行业的股票，我也不情愿买入电脑等行业的股票；我不情愿出那么高的价格买入食品股；我不是很看好银行股，我仍是对实打实制造产品的公司更放心；5 、喜爱买制造业公司，如生产鞋、汽车的公司，不喜爱电视广播公司；只要公司制造的产品没太大问题，我就情愿买；和服务业相比，我更喜爱制造业；6 、不为有经济特权的企业赐予过高出资；巴菲物喜爱有经济特权的企业， 喜爱好生意；我们也喜爱，不过我们不情愿花那么多钱买，所以我们就不买； 我们买的是难做的生意；他喜爱搭顺风车，我们情愿逆水行舟；7 、不为将来价值出资； 在的情形是全部人都追求有经济特权的企业；在我看来，胜利投资的关键是比较价值和当前的价格；
8、很多投资人不用现在的价值， 而是用将来的价值和当前的价格比较；我没这个才能，别人如何做不我管，我仍是按我们的老一套来；8 、猜测公司将来的难度；我们的投资方法是比较股票的市场价格和我们的估值，我们买股票不猜测它将来会如何，我们在猜测方面不是很在行；要猜测 公司的将来，你需要对公司明白得特别透彻，需要调研竞争对手、供应商， 我们不想这么做，我们讨论数字；9 、最重要的是价格， 就算公司 是好公司， 假如价格高得离谱，也不值得买；10 、查找下跌股票；股票能够引起施洛斯的关注一般是价格下跌了；他们认真查看创新低的股票列表，查找下跌的股票；假如发觉股票创了两年或三年新低，那就更好了；11 、自下而上
9、后再横向比较；他们也不是完全被动的，依据自下而上的方式找到廉价的股票，在少量买入之后，他们会横向比较行业中的其他公司，这些公司 也廉价吗？廉价的缘由一样吗？他们可能找到一家比开头买入公司更廉价、质量更好、利润率更高或负债率更低；假如这样，只要仍能从行业的低迷中获利，他们会换成更好的；12 、喜爱公司的快照； 我喜爱买资本结构简洁的公司，它们的债务不高，治理层持有相当份额的股票，而且公司也有很长的历史；13 、持有少量股票可以有利于更专心明白企业；只有买入以后才能全面明白一只股票；买入之前是以旁观者的身份看股票，不会太上心；买入之后就不一样了，原先没有发觉的缺点都看得很清晰；当然了，持有一段时间
10、，也会发觉开头没有看出来的机会；14 、存货的实际价值占账面价值的50% 以上； 大家怎么评估存货？账面价值的 50% ？可能不止这些，一般来说，存货不如现金应收账款，这我们知道， 但是可能也没有一些人想得那么坏；15 、不要由于折旧而困惑了对盈利才能的判定；假设有两家工厂， 一家是 40年前建的，一家是新的，两个工厂都记录在报表上；但新工厂的盈利才能可能要比旧工厂高得多；可是旧工厂不用折旧，低折旧可能有些夸大了它的盈利才能；16 、市盈率高低与是否买入没有直接因果关系；只看市盈率低就买入股票而遭到亏损的人不在少数，我们买的股票可能是市盈率低的，也可能是市盈率高的；17 、不深讨论企业生意；我
11、不深化讨论公司的生意好不好，是由于我觉得做不来；我们买股票的这种风格，由于有资产爱护，不必对生意很熟知；18 、明白公司全貌；除了资产负债表，仍必需对一家公司有个大致的感觉， 它的历史、背景、股东、过去的行为、生意、分红、将来的盈利状况等；必需要对公司有个整体的感觉；19 、买入陷入困境的公司，我的客户就不喜爱陷入困境的公司；我们的行为是逆人性而动，而且我们在下跌过程中仍会连续买入；五、对公司盈利的看法：1 、盈利是不稳固的；在市盈率不变的情形下，公司下一年或下一季度的盈利变化都可能对股价造成很大影响；2 、没有猜测盈利的才能；很难具有巴菲特一样分析猜测公司盈利的才能；3 、市场给的市盈率会发
12、生变化；即使猜测得很准， 别人给的市盈率会发生转变；一家公司 由于每股盈利是 31 分，没有达到35 分的预期，股价在一天之内就从 25 元跌到 20 元，看到这种情形，我总是觉得好笑；4 、盈利可以被操纵；盈利可以被合理合法地操纵，假如人们只看盈利，他们的熟识可能会被扭曲；六、买入标准：1 、以净资产为主要因素的购入标准；从根本上说，我们追求的是下跌爱护；股价为 10 元，每股净资产有 15 元，这样的股票很安全；以净资产作为衡量标准，可以回避下跌风险，不至于遭受太大的缺失；我们过去查找股价为净资产一半的公司，要是没有，我们就找股价是净资产三分之二的；现在我们找的是股价等于净资产的； 不过除
13、非是特别情形或者有经济特权， 我们几乎不会以高于资 产价值的价格买入股票；2 、不得超过两倍市净率；不管什么股票，我们都不会以两倍市净率买入，这是我们的原就，我们肯定不会违反；3 、安全边际；我觉得安全边际就是净资产远高于市场价格；4 、要有盈利才能；我们也喜爱买入有投票有盈利才能；5 、换手股不超过20% ；有些股票一个月的换手率是20% ，我们对交易量大、波动性强的股票避而远之；6 、买入时要考虑公司市值大小；股民最愚蠢的错误就是把一股的股价和整个公司 的市值等同起来；他们想不到假如一家公司有1 亿股流通股，股价为1元，公司市值就是 1 亿元；另一家公司只有10 万股流通股，股价是20 元
14、，它的市值只有200 万元；很多人只看股价，觉得第一家公司比其次家公司廉价；7 、不买小市值公司； （也就是我们的创业板？）我们也不能买入大量小市值的股票；从我们的体会来看，最好不要买太多有价无市的股票，由于可能套 在里面，行情不好的时候根本卖不出去；8 、不买以收购扩张的大公司； 我们不情愿玩收购嬉戏，所以一般不买大公司， 进行收购的一般都是大公司；9 、股价处于历史低位；买的时候，我发觉最好买在过去几年的低点邻近；一只股票从 125 的高点跌到 60 ，你可能就动心了；可3 年前它的股价是 20 ， 这说明股价现在仍是有些脆弱；10 、公司至少要有 20 年以上的历史；即使公司可能和多年以
15、有所不同；年报中我会看业绩历史，假如公司成立没多久，我可能不会买入，由于不好评估；假如公司经营了二三十年，就可以明白它的长期业绩，然后再看资产负债表；11 、公司不能有太多的债务；七、卖出标准：1 、就算格雷厄姆在 21 元买入了施乐公司，我可以保证他会在50 元卖出，根本不理睬它以后能涨到2000 元；2 、卖出的时候不要太急；假如股票达到你认为合理的价格，你可以卖出，但是很多时候只是由于股票涨了50% ，人们就说卖掉锁定利润；卖出之前，重新评估公司，比较价格与净资产价值；要留意股市的估值水平：是不是股息率较低、市盈率较高？股市是否处理历史高位？人们是否特别乐观？3 、假如我们买入价格是20 元，过去这只股票曾涨到40 、50 元，当它回到40 、50 元时，我们就觉得它回到了历史价格；如是我们熟识仍旧是低估的， 就连续拿
