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1、企业负债经营风险及防范调查报告学生姓名指导教师班级、学号函 授 站一、调研目的负债经营增加了公司的利润，提高了公司每股的收益使公司资本结构的弹性 得到了提升。对于公司来说，科学的发挥负债经营的优势，减少其负债风险是重 中之重。公司必须首先分析环境作为一个整体考虑，全面准确驾驭负债，科学使 用的资金，正确理解负债筹资风险，把握负债经营风险防范措施，使企业获得利 益的同时减少债务风险，实现公司盈利最优化，为企业的生产经营保驾护航。二、调研时间2015年6月18日2015年8月20日三、调研对象重庆大宇公司：以重庆大宇公司的财务危机为例进行分析。大宇集团是金 宇中在1976年建立的，在刚刚创建的时候
2、，基本上市进行劳动密集型产品的生 产和出口。在70年代，主要发展的化学工业，在80年代之后，主要的发展方向 就是汽车、电子以及重工业范围，并且参加国外的资源建设。经营领域包含外贸、 造船、重型装备、汽车、电子、通讯、建筑、化工、金融等，系列公司有将近 30个，国外的子公司更是达到了近40个。大于集团在过去在重庆能与之相比的 只有现代集团的重庆第二大企业，世界20家大企业之一，资产高达将近700亿 美元。在那个时代，大于集团以及金宇中就是重庆的形象代言人。但是这样一个 相当庞大的集团公司，在1999年中旬，被重庆4家债务银行接管，2000年年底, 宣布破产。在了解了大于集团的发展过程，以财务的角
3、度对其破产原因进行分析，当中 不可忽视的一点就是财务杠杆的风险。1997年，重庆出现了金融危机，根据财 务杠杆原理，想要减少财务风险，企业必须降低利息的支出，想要降低利息的支 出就必须能够定期完成债务的偿还。在很多的企业在进行资产变现偿还债务，想 要以此来减少财务杠杆的风险，但是大宇集团不但没有降低摘取，还进行了债券 的大量发行，主要还是负债经营，如果能够合理经营，是可以完成盈利的，或者 借助资金的收益率能够超过负债的利息率，还是能够从中获取效益的，但是大宇 集团过于盲目的扩大求快，忽视了企业内部的经营效率，导致大宇集团的主要产 业都落在了对手之后。企业的收益水平降低，在此之后，大宇集团出现了
4、巨额经 营赤字，生产亏损，出现了财务杠杆风险。就是在如此的情况下，之后的儿年， 大宇集团为了化解危机，居然还做了假账，并且虚报资本将近400亿美元，通过 这种方式骗取银行借贷了将近100亿美元。最后大宇集团仍I日在风险下倒塌，一 个集团企业就此倒闭破产。四、调研方法本文采用查阅文献、实地调研与案例分析相结合的方法。五、调研结果大宇集团所出现的危机，就是负债资金的固定财务费用致使财务杠杆风险的 典型案例。根据财务杠杆原理：在企业的息税前利润减少，特别是利润率少到比 利息率小的时候，就会出现财务杠杆风险，这事要慎重考虑债务资金的使用，如 果必须存在债务资金，就要经过合理地调节负债比率来影响固定财务
5、费用，进而 来掌控财务杠杆风险。但是大宇集团经营情况并不好，收益能力下降时，它不但 没有控制风险，反而继续负债，这无疑是雪上加霜，最后，被风险压垮。大宇的 危机是财务的危机，大宇的覆灭，是财务杠杆风险的经典展示。2009-2015年度，伴随着公司规模的不断扩大，资产总额呈逐年增长趋势， 公司的资产负债率也不断持续提高，2015年的速动比率，流动比率等偿债能力 指标相对于2009年有所上升，但从其偿债能力的绝对值来看，流动比率V2,速 动比率1,处在一个较低的水平，说明其短期偿债能力较低。就起长期偿债能力 来说资产负债率大于50%并持续增加，产权比率也逐年增加，给公司造成了沉 重的财务负担，企业
6、的偿债压力也伴随着逐年增大。公司借款虽然促进了公司 可持续发展，但也致使公司每年的费用支出持续升高使公司的经营效益受到了损 失。2009-2015年度，公司的销售净利率从5.919%降至2.8393%,下降幅度达 到3.0797%。总资产的净利率从2.4466%降至1.1672%,下降幅度达到1.2794%。 净资产收益率从4.42%降至2.55%,下降幅度达到1.87%。持续的负债经营将导 致公司面临更多的金融风险。六、分析与思考（一）树立风险意识，建立财务预警机制在市场经济体制下，企业是一个自主经营、自负盈亏的独立商品生产者和经 营者，必须独立承担风险。在企业经营过程中，市场环境和内部经营
7、的变化导致 生产经营效果和理想相偏离的情况是难以避免的，这就需要企业管理者必须树立 风险意识，即要承认风险，正确认识风险，科学评估风险，预防风险发生。建立 风险管理系统对于企业财务至关重要，在企业风险管理框架中包含内部控制，将 企风险管理与内部控制有机结合起来，形成突出风险管理而更为有效的内部控制 系统，对管理层来说是一个丰富的概念集合和管理工具，在企业面临危机时可以 进行财务预警，为了实施有效风险管理，仅要在业务流程上建立风险管理机制， 更为重要的是建立起一套全面、有效的风险内控机制，才能确保风险管理机制最 有效地执行。（二）科学运用财务杠杆负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。借用企业财务
8、管理机制有效地运 用起财务杠杆，在企业经营顺风顺水的时候，可以适当筹资以扩大企业的利润回 报，这样在企业的资金利润率高于债务资金成本的情况下，企业收益将会以更大 程度增加，达到了财务杠杆效应的效果。同时不能盲目增加负债，也要对负债风 险加以评估，对未来一段时间的行情和企业状态进行评估，保证企业能够按时偿 还债务，在企业经营不善，财务发出预警的时候，要适当减少债务负担，减轻企 业的生产经营的压力，能够在企业利润和债务之间取得一个平衡，确定适度的负 债数额，保持合理的负债比率，充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度及稳 定程度，企业所处行业竞争的情况等因素，确定最佳负债规模，保持权益资金和 负债之
9、间适当的比例关系，这样才能保证企业能够健康长久的发展。（三）保持合理的负债比率，预防资金链断裂负债经营能使企业获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资 风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度 负债经营。企业应充分考虑企业未来时期销售收入的增长幅度及稳定程度，企业 所处行业竞争的情况等因素，确定最佳负债规模，保持权益资金和负债之间适当 的比例关系。一般认为速动比率-般控制在1 ： 1比较适宜，流动比率控制在2 ： 1较为适宜。如果大于上述指标证明企业短期偿债能力和变现能力较强，反之较 弱。但上述两项指标过高则会造成资金浪费，过低会形成资金周转不灵，所以举
10、 债时要做到比率协调。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是一项复杂 和困难的工作，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转速度快的企业，负 债比率可以适当高些;对于经营不理想，产销不畅，资金周转速度缓慢的企业， 其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹 资风险。企业必须大力补充自有流动资金，降低资产负债率。保持合理的负债比 率能够让公司投资收益和成本控制达到一个平衡，保证企业资金运行良好，避免 发生资金严重缺损情况的发生。（四）制定合理负债财务计划，维护企业信誉公司负债经营过程中，财务要关注到所有借款的到期日和利息的支付日，要 充分考虑到企业用款的高峰期和低
11、谷期，合理安排资金，避免资金调度失误帝来 的财务风险。企业应根据一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时, 还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务到期 日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速企业发展，就必 须从加强管理、加速资金周转速度上下功夫，努力降低资金占用额，尽量缩短生 产周期，提高产销率，减少应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考 虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款 计划，使其具有一定的还款保证，企业负债后的速动比率不低于速动比率保持的 安全区域。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业
12、的盈利水平。在良好 的资金协调下，企业良性运转，不仅大幅提高了企业的信誉，为之后资金再筹打 下了扎实的基础。（五）制定合理负债财务计划，维护企业信誉企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求在做 投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周 转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增 加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟乂会影响企业经营，使企业丧失良 好的投资机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统 筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。综上所述，负债经营增加了公司的利润，提高了公司每股的收益使公司资本 结构的弹性得到了提升。公司负债经营的缺点主要体现在财务风险、偿债能力等。 对于公司来说，科学的发挥负债经营的优势，减少其负债风险是重中之重。公司 必须首先分析环境作为一个整体考虑，全面准确驾驭负债，科学使用的资金，正 确理解负债筹资风险，把握负债经营风险防范措施，使企业获得利益的同时减少 债务风险，实现公司盈利最优化。
