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1、企业财务对比分析报告,20XX年X月 财务部,三家上市公司对比分析,目录/Contents,1、公司概览 10、获利能力分析 2、主要财务数据 11、投资报酬能力 3、主要竞争者 12、发展能力分析 4、资产负债数据 13、现金流量分析 5、短期偿债能力 14、杜邦分析 6、资本结构分析 15、杠杆分析 7、长期偿债能力 16、资金流协调性分析 8、经营效益分析 17、计分模型分析 9、经营能力分析 18、综合评价,公司概览,单击此处添加文本具体内容,01,公司概览,A电工股份有限公司是于1993年2月26日经新疆维吾尔自治区股份制试点联审小组批准，由变压器厂、电力实业总公司共同发起成立的股份
2、制企业。 1997年6月经中国证券监督管理委员会批准，在上海证券交易所发行上市，上市公司代码6xxx9。截至20XX年底，公司股本为119 825万元。 公司主营变压器、电线电缆的研发、制造和销售。经过近年来的快速发展，已经发展成为中国重大装备制造业的核心骨干企业，拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质，是中国重大装备制造业首家获得“中国驰名商标”和“中国名牌产品”的企业。公司在新疆、四川、湖南、天津、山东、辽宁等地均建有现代化的生产基地，目前变压器年生产能力达到13 000万kVA，居全国第一位、世界第三位。,主要财务数据,单击此处添加文本具体内容,02,主要财务数据,单位：亿元,
3、主要竞争者,单击此处添加文本具体内容,03,主要竞争者,B电气集团公司 (简称B电气)创建于1984年,是中国最大的发电设备制造和电站工程承包特大型企业之一,是党中央确定的涉及国家安全和国民经济命脉的53户国有重点骨干企业之一,是国务院国资委监管企业。集团公司已进入全球225家最大工程承包商之列,2004年位列全球第74名。 C电气股份有限公司 (简称C电气)是我国研发和制造高压、超高压开关设备的三大基地之一,公司主导产品高压开关设备是国家重大技术装备,在国民经济尤其是电力建设中具有重要地位,广泛应用于国家重点工程,并出口东南亚、中东、拉美、南非等国家和地区。公司是全国高压开关行业首家通过中科
4、院、科技部“双高”认证的高新技术企业,先后与TOSHIBA、ABB、Alstom等世界500强企业进行接触和相关合作。,资产负债数据,单击此处添加文本具体内容,04,资产负债数据,A电工,单位：万元,最近4年，A电工除2006年增幅较小以外，资产、权益、负债都保持了快速增长。20XX年有形资产增幅主要来自技术改造投资项目，流动资产增幅主要系预付的材料款及技术改造项目预付工程款、设备款增加所致，股东权益增幅主要系公司实施2017 年度利润分配及资本公积转增股本方案及向社会公开发行8800万股流通股所致。,B电气,单位：万元,资产负债数据,B电气于2017年经证监会核准，向B电气集团定向发行3.6
5、7亿股普通股股份收购其持有的B汽轮机100%股权及B锅炉68.05%股份，完成B电气集团主业资产整体上市。根据新会计准则，追溯调整2006年数据，并对同一控制下企业合并资产权益进行了抵消，且受20XX年“512”汶川地震影响资产减值损失6亿元和营业外支出20亿元，造成连续两年的权益负增长。但风电、核电、火电领域订单增长仍使企业生产规模保持快速增长。,C电气,单位：万元,资产负债数据,C电气2017年受产能瓶颈影响发展不利，其余年份保持了稳定发展。随着特高压厂房等扩产基建工程于20XX年竣工投产，企业发展速度明显提升。,短期偿债能力,单击此处添加文本具体内容,05,短期偿债能力,营运资金,在营运
6、资金管理上，三者差异明显： A电工营运资金保持了明显快速增长，甚至超过B电气，显示其应对市场需求大规模提升经营规模的态势； B电气受整体上市影响，营运资产变动较大，总体上保持宽裕，这与其行业龙头地位相当； C电气各年营运资金规模几乎保持稳定，不考虑市场地位，这充分体现了较强的存货管理、材料采购政策、应收应付款项的综合管理能力。,短期偿债能力,A电工,B电气,C电气,从流动比率、速动比率和现金比率角度比较：A电工是唯一保持大比例提升的企业，且有较大的领先优势，显示其财务流动性管理优秀，而另两家企业的流动性都小幅下滑，并且B电气因现金支付集团资产收购不足款项导致现金比率大幅下降。,资本结构分析,单
7、击此处添加文本具体内容,06,资本结构分析,资产负债率,三家企业中，B电气资产负债率较高，且有恶化趋势，这与其整体上市完成不久又遭遇特大地震灾害影响有关。相比C电气较为稳定的负债水平，A电工负债压力逐年递减，20XX年已降至61%，为20XX年四季度全面爆发的金融经济危机做好准备。,资本结构分析,A电工,B电气,C电气,与资产负债率相对应，A电工的权益乘数、产权比率下降较大，财务杠杆运用水平逐渐与C电气持平，而B电气上升幅度非常大。 但B电气所处的行业地位和国家倾斜支持政策，不会使这种非正常变化持续太久。,长期偿债能力,单击此处添加文本具体内容,07,长期偿债能力,利息保障倍数,2017年以前
8、B电气因其锅炉火电设备一直处于供不应求阶段，下游客户为争取尽早提货，支付大量预收货款，20XX年预收货款达到创纪录的348亿元，这部分资金产生里大量利息收入。但2007年整体上市后因每年需向集团支付资产收购对价余款利息，利息支出大幅增加。 C电气利息保障倍数较2015年下降较大但也基本处于较强的偿债能力水平。 A电工因其逐年降低的资产负债率，利息保障倍数指标也呈现优化趋势，并超过C电气。,长期偿债能力,负债/EBITDA,A电工与C电气都显示逐年下降的趋势，说明企业创造的税前利润和留在企业内部的固定资产折旧费用、摊销费用在支付利息前对总债务的保障能力逐年提高，A电工改善的幅度更大。 B电气20
9、17年后负债总额大幅增加，超过EBITDA增长速度，从而使得企业长期偿债能力减弱。,经营效益分析,单击此处添加文本具体内容,08,经营效益分析,营业收入,A电工营业收入连续保持较快增长，20XX年因受全球经济周期衰退影响，收入增幅不及2017年。,营业收入,.B电气整体上市后的营业收入大幅上升一个台阶，但后续年度增幅较小； .C电气营业收入在2017年下降，主要原因是会计政策变更，2016年度合并范围含合营企业，2017年合并范围不含合营企业。若将2016年发生数扣除合营企业部分，则2017年较2016年增长6.99%。,经营效益分析,营业利润,A电工营业利润2017年后出现快速增长，超越营业
10、收入增幅，显示其产品毛利润率、成本费用控制能力提升较大。,经营效益分析,营业利润,B电气整体上市对其营业利润规模影响巨大，但因2007年开始连续5年需支付集团对价余款利息及20XX年地震引起的资产减值影响，20XX年利润大幅减少。 C电气营业利润保持稳定增长，除2017年因会计政策调整合并范围而有所下降。,经营效益分析,经营能力分析,单击此处添加文本具体内容,09,经营能力分析,总资产周转率,A电工的资产运用效率指标逐年上升，2007年已超越其他两家企业，显示较高的资产运用管理能力，而其他两家企业2017年下降不少，C电气20XX年有所恢复。,经营能力分析,流动资产周转率,同总资产周转率，A电
11、工保持较高的周转率，20XX年受收入增幅下降的影响，周转率有所下降。 C电气保持基本稳定，20XX年有所提高。B电气因整体上市，波动较大。,经营能力分析,存货周转率,相对其他两家公司，A电工的存货管理水平较高，在收入下降的同时仍保持存货周转率较大的提升，领先于C电气；而B电气自2006年起一直处于下降趋势。,经营能力分析,应收账款周转率,A电工优秀的销售款项管理能力使其应收账款周转率逐年提高，远远领先于其他两家公司，相对市场地位较弱的C电气在客户应收账款管理方面落后于对手。,经营能力分析,应付账款周转率,A电工似乎对上游供应商付款较为及时，并没有充分利用交易对手的商业信用，而C电气这方面水平较
12、高。,经营能力分析,营业周期,A电工在存货和应收账款方面优秀的管理能力，使其营业周期历年最短，说明其资金周转速度快，流动性强，资产使用效率高。C电气在20XX年通过加强管理也呈现良好的趋势，而B电气的情况逐年变差。,经营能力分析,现金营业周期,虽然在应付账款管理方面A电工不突出，但其整体现金周转所用的时间仍最少，反映了A电工经营管理效率持续不断的上升。,获利能力分析,单击此处添加文本具体内容,10,获利能力分析,销售毛利率,相对而言，A电工产品毛利率并不突出，低于C电气，但连续四年保持平稳。而B电气下降较为明显，且20XX年低于其他两家公司。,获利能力分析,销售净利率,A电工、C电气的销售净利
13、率都展现了稳定的上升趋势，但20XX年C电气财务费用增长116%，首次落后于A电工。 B电气整体上市后增效不足，且20XX年因地震导致的资产减值损失和营业外支出当期利润大部分被吞噬。,获利能力分析,成本费用利润率,C电气的成本费用利润率基本稳定，A电工近三年提升明显。 B电气因财务费用、资产减值损失和营业外支出增加较多，成本费用利润率下降较大。,投资报酬能力,单击此处添加文本具体内容,11,投资报酬能力,ROA,A电工总资产报酬率提升明显，2017年一举超越其他两家公司，说明其长期的经营管理策略发挥了作用。 B电气受不可控的自然灾害影响业绩较差，但长期看，其生产经营实力尚存，恢复增长值得期待。
14、,ROE,投资报酬能力,A电工ROE增长幅度大于C电气，说明具有更好的投资效益和企业管理水平。 B电气在2007年以前的投资回报非常高，只是20XX年受不可控的自然灾害影响该指标较差，随着灾后重建工作开展，生产经营恢复正常，ROE仍值得期待。,每股收益,投资报酬能力,与ROE相对应，A电工每股收益保持稳定增长，C电气因20XX年资本公积转增股份的比例大于A电工，影响了每股收益表现。 B电气在2017年以前的投资回报非常高，20XX年受灾害影响暂时较差。,股息支付率,投资报酬能力,从股利支付策略看，C电气较为注重给予投资者现金回报，A电工和B电气基本持平。,发展能力分析,单击此处添加文本具体内容
15、,12,发展能力分析,A电工近3年体现了稳定的快速增长能力，20XX年资产增幅高于收入，一方面是因为经济危机影响收入，另一方面公司进行了技改。 C电气和B电气则较为波动，前者主要是会计政策调整，后者主要是偶发自然灾害。,现金流量分析,单击此处添加文本具体内容,13,现金流量分析,现金流量统计分析,现金流量分析,三家公司中: B电气现金及其等价物减少的年份较多，主要是业务经营和投资都需要现金投入。 C电气也有个别年份净现金流为负，主要依赖筹资活动用于固定资产投资。 A电工连续四年保持经营活动和整体净现金流为正，较好地保障了投资活动需要。,现金流量分析,现金债务总额比率,A电工的经营性现金流量与债
16、务的比率较其他两个企业都好，且远高于银行贷款利率，具有较好的付息能力。 而C电气和B电气个别时点出现负值，阶段性地缺乏付息能力。,现金流量分析,销售现金比率,A电工经营活动获取现金能力较强，且保持稳中上升态势，说明企业有足够的现金随时支付。 B电气和C电气相对较弱，但20XX年B电气因灾后收到客户大量货款，提升显著。,杜邦分析,单击此处添加文本具体内容,14,杜邦分析,杜邦分析原始数据统计,杜邦分析,杜邦分析要素变动表,三家公司中A电工ROE最高，提升显著，这主要归功于销售净利率的增加； B电气ROE的下降主要因为自然灾害损失对销售净利润的影响； C电气ROE变化不大，这是各项因素变动相反作用抵消的缘故。,杜邦分析,三家公司中: A电工ROE最高，提升显著，这主要归功于销售净利率的增加； B电气ROE的下降主要因为自然灾害损失对销售净利润的影响； C电气ROE变化不大，这是各项因素变动相反作用抵消的缘故。,杠杆分析,单击此处添加文本具体内容,15,杠杆分析,杠杆分析,A电工的财务杠杆逐步下降，而其他两家公司在上升； 除B电气的经营杠杆因地震影响呈现负增长，其他两家都有一定增长（C电气2
