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1、证券投资学概述证券投资工具证券市场证券投资分析风险防范和市场监管股票债券证券投资基金金融衍生工具证券投资根本分析证券投资技术分析证券投资理论1一、股票 一股票的定义和性质 1. 股票的定义 股票是股份公司发给股东以证明其投 资份额并对公司拥有相应财产所有权 的证书。12. 股票的性质 有价证券资本证券所有权凭证 相关概念： 股本 股份 股票 股东10二股票的特征 盈利性 风险性 流动性 永久性 参与性 波动性三股票的分类1.按股东权益划分 1普通股 多数投票制 经营决策参与权 积累投票制 盈余分配权 分配原那么： 纳税优先 公积金优先 无盈余无股息 同股同利 剩余资产分配权破产清算的分配顺序
2、清算费用所欠职工工资及劳动保险 费所欠税款公司债务优先股 普通股优先认股权 维护股东持股比例 维护股东持股价值 2优先股 优先股票的特征 优先领取固定股息 优先按票面金额清偿 无权参与经营决策 无权分享公司利润增长的收益优先股的作用 对优先股东:平安、收益稳定 对公司:不分散对公司的控股权 筹集低本钱长期稳定资金 不构成破产根据 对普通股东:财务杠杆作用优先股的种类 累积优先股和非累积优先股 参与优先股和非参与优先股 可转换优先股和不可转换优先股 可收回优先股和不可收回优先股 股息率可调整优先股和股息率固定优先股2.按股票的面额形态分1记名股票与无记名股票2面额股票与份额股票3实体股票与记账股
3、票3.我国股票的分类1按投资主体分类 国家股票 法人股票 社会公众股票 外资股票：境内上市外资股B股 境外上市外资股N股、H股 2国家股、法人股、公众股和外资股 国家股代表国家投资部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份。 法人股企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股份。 公众股上市流通。 外资股H、S、N四股票的收益 收益的构成：P23 股利：现金股利 股票股利 财产股利 建业股息 负债股利 收益的计算 p25 1、股利收益率 2、持有期收益率四股票的价值与价格1、股票面值 阅读p31 股票面值2、股票净值 指公司资产净值=总资产总负债 每股
4、净值=股票净值/股票发行量3、股票的内在价值将来股息收入的现值和，被认为是股票的内在价值。可以说，股票的理论价格就是其内在价值的表达。 3、股票价值分析 1零增长模型 假设将来的股息收入不变，当n ，那么可计算为： 例：股票利息为1元/股，贴现率r为10%，那么股票价值为： P=1/r=1/10%=10元 假定某公司在将来支付每股股利为8元无限期期限，此时该公司的股票价格为65元，请计算后决策对该公司的股票买入还是卖出。必要收益率r=10% 该公司的股票价值为： P=8/r=8/10%=80元65元 可知该公司的股票被市场低估，可买入。 某公司去年支付每股股利1.8元，预计股利按照每年5%的速
5、率增长，此时股票的市场价格为40元。假定必要收益率r=11%。请问当前持有该股票者应该如何操作。 首先，预计下一年的股利为1.8*1+5%=1.89元 P=1.89/(r-5%)=1.89/(11%-5%)=31.540 可见该股票的持有者应该抛出该股票。 2市盈率模型 市盈率=每股价格/每股收益 所以，每股价格=市盈率*每股收益 例：某上市公司三季报的收益为每股0.5元，目前根据行业的平均市盈率估值为30，估算该股票的合理价格。 P=每股收益*市盈率=0.5*30=15 元 课后p35 习题4 假设某股票今年年末派发红利2.24元，并且永远以每年12%的速度增长，假设投资者要求每年16%的收益率，计算该股票的内在价值。 P=2.24/(16%-12%)=56元
