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1、西山煤电财务分析一、公司简介山西西山煤电般份有限公司是由山西焦煤集团有限责任公司、太原西山劳动服 务公司、山西庆恒建筑有限公司、太原杰森木业有限公司、太原佳美彩印包装有限 公司等五家股东共同发起设立，于1999年4月26 注册的股份有限公司。公司的 股本为520, 000, 000. 00元，于2000年6月22日至2000年7月14日期间，采用向 法人配售和向一般投资者丄网发行相结合的方式发行人民币普通股（A股）28, 800 万般，每股面值1元，溢价发行，每股发行价6. 49元。公司股票于2000年7月26 FI在深圳交易所挂牌交易。西山集团是全国最大的炼焦煤生产基地，特大型煤炭企业。拥有
2、煤炭一电力一 建材、煤炭一焦炭一化工两条循环产业链。主营业务：煤炭生产、销售、洗选加工、 发供电；矿山开发及设计施工;矿用及电力器材生产、经营。公司的核心价值观：以 人为本、依法治企公司H标:把公司建设成为主业突出、核心竞争力强、具有持续 发展能力的现代化企业。二、公司财务分析（一）资产负债表分析项日20092010现金4,516,579,705.216,201,931,981.76存货161,701,932.34270,836,4721应收账款452,151,882.25525,130,596.59流动资产7,533,732,720210,455,120,856.80流动负债2,761,74
3、6,643.873,813,34&979.20流动比率1.681.92房产、厂房和机器设备1,807,700,841.231,717,476,652.21无形资产54,571,516.9455,093,853.82净利润2,296,010,000.002,793,610,000.00总资产23,270,100,000.002&952,800,000.00资产冋报率9.879.65短期借款1,180,000,0001,000,000,000长期借款5,766,020,0007,495,300,000总负债11,953,700,000.0014,860,700,000.00股东权益11,316,4
4、00,000.0014,092,100,000.00债权股权比率1. 061.06盈余公积1,104,310,000.001,333,040,000.00未分配利润4,870,210,000.006,073,860,000.00留存收益59745200007406900000库存股票00股东权益冋报率%20.2919.82财务杠杆2.062.05注：1、流动比率二流动资产三流动负债2、资产冋报率二净利润4-平均资产总额* 100%3、债权股权比率二总负债三般东权益4、股东权益回报率二净利润三股东权益.分析：通过比较分析西山煤电20009、2010年的资产负债表可知，该公司的流 动比率都高于15
5、且低于2,表明该公司的流动比率比较安全，企业的短期偿债能力 比较强。但2010年的存货比2009年增加很多，影响企业资金的使用效率，使其变 现能力降低，从而增加一定的财务风险。公司的固定资产、无形资产都呈上升趋势，特别是2010年涨幅很大，说明该公 司在不断地扩大经营规模。资产回报率2010年为9. 65%, 2009年为9. 87%, 2010年 与2009年和比下降0. 12%,主要原因是公司将主要任务中心放在扩大企业规模，增加 市场占有率方而，使得净利润的增长幅度小于总资产的增长幅度。另外，与2008年 相比，2009、2010年度的短期借款【2008年为9600000元】和长期借款【2
6、008年为 2104660000 %】都呈增长趋势，其债权股权比率都大约为1.06,比较平稳，说明公 司在进行扩大经营时，有效地将股东资金和外部资金结合起来，帮股东用最少的资 金扩大经营，有效地利用了资金，但同时也增加了财务风险。公司的股东权益冋报率2010年与2009年相比呈下降趋势，说明公司的利润增长 缓慢，而股东权益呈增长趋势，表明股东分到的般利在下降。综合而看，该公司正 处于不断扩大经营规模，利润、股东权益总体上升，资产负债比例比较合理，说明 公司的获利能力和成长能力都比较好，未来发展前景不错。（二）利润表分析项目200820092010一、营业总收入13, 254, 900, 000
7、. 0012, 337, 000, 000. 0016, 942, 400, 000. 00营业收入13254900000. 0012, 337, 000, 000. 0016, 942, 400, 000. 00二、营业总成本8538360000. 009,221,860, 000. 0012, 976, 800, 000. 00营业成本6431630000. 007, 025, 770, 000. 009, 588, 000, 000. 00销售费用383714000. 00454,012, 000. 0057& 963, 000. 00管理费用1474920000. 001,413, 8
8、80, 000. 002, 320, 330, 000. 00财务费用105633000. 00115, 042, 000. 00202, 485, 000. 00三、营业利润4674130000. 002, 996, 450, 000. 003, 833, 110, 000. 00利润总额4657930000. 003, 073, 290, 000. 003, 836, 960, 000. 00四、净利润3532800000. 002,296,010, 000. 002, 793,610, 000. 00五、每股收益基本每股收益1.440. 920.84稀释每股收益1.440. 920.84
9、销售毛利率51.4843. 0543.41分析：1、从表中可看出，西山煤电2008、2009、2010年的营业收入先减少又 增加，营业总成本呈增加趋势，营业利润、利润总额、净利润先减少乂增加，基本 每股收益、稀释每股收益呈下降趋势。2、净利润的分析。净利润是企业所有者最终取得的财务成果，体现了一个企 业的盈利水平。从西山煤电2008、2009、2010三年的利润表中可以看出其净利润呈 下降趋势，分析其原因主耍是该企业近三年它的营业收入，营业成本费用都有增加, 但是营业成本费用增加的幅度明显大于收入的增加，特别是营业成本增加幅度更大, 因此要想净利润壇加，就要壇加营业收入，降低成本费用。3、利润
10、总额的分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，不仅反映企业 的营业利润，血且反映企业的营业外收支情况。从表中看岀，2008年的利润总额为 465793万九，2009年为307329万元，比2008年减少了近15亿，而2010年呈增长 趋势，主要原因是2010年的营业收入较2009年增加了，从而抵消了成木费用的增 加，即营业利润的增加使得2010年的利润总额比2009年增加。4、销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于 各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足 够大的毛利率便不能盈利。如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利 额，补偿期间
11、费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏 损局而。通过本指标可预测企业盈利能力。从表小看出，西山煤电的销售毛利 率2008、2009、2010年呈下降趋势，但销售毛利率都在40%以上，因而可知该 企业的盈利水平较高。（三）现金流量表分析项目20102009一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金13,831,266, 984. 1910, 19& 89& 352. 48收到其他与经营活动有关的现金72, 786, 801.3847, 490, 764. 86经营活动现金流入小计13,904, 053,785. 5710, 246, 389, 117. 34购买商品
12、、接受劳务支付的现金3, 735, 300,711.212, 174, 620, 576. 09支付给职工以及为职工支付的现金2,610, 333, 073. 022, 078, 544, 454. 07支付的各项税费2,613, 479, 550. 101, 79& 761,815. 28支付其他与经营活动有关的现金1, 855, 633, 852. 191,479, 168, 089. 43经营活动现金流出小计10,814, 747, 186. 527, 531,094, 934. 87经营活动产生的现金流量净额3, 089, 306, 599. 052, 715, 294, 182. 4
13、7二、投资活动产生的现金流量收冋投资收到的现金262, 543, 750. 0237, 608. 57取得投资收益所收到的现金1&648, 232. 1510, 287, 500. 00处置周定资产、无形资产和其他长期资产 收回的现金净额19, 900. 00收到其他与投资活动有关的现金170, 000, 000. 0099, 277, 882. 00投资活动现金流入小计451,211,882. 17109, 602,990. 57购建固定资产、无形资产和其他长期资产支 付的现金388, 459, 781. 77382, 140, 541.24投资支付的现金491,910, 200. 001,
14、842, 971,639. 02取得子公司及其他营业单位支付的现金净额30,613,910. 98支付其他与投资活动有关的现金32& 596, 222. 90332, 344, 131.30投资活动现金流出小计1,208, 966, 204. 672, 58& 070, 222. 54投资活动产生的现金流量净额-757, 754, 322. 50-2,478, 467,231.97三、筹资活动产生的现金流量取得借款收到的现金2, 955, 600, 000. 00收到其他与筹资活动有关的现金3, 280, 000. 00筹资活动现金流入小计2, 95& 880, 000. 00四、现金及现金等
15、价物净增加额1,685, 352, 276. 552, 680, 880, 720. 50注：资本开支：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分析：1、从表中可以看出西山煤电2010年的净现金流量比2009年减少了约 10亿元，经营活动、投资活动、筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别是 3. 74 亿兀、-17. 20 亿兀、-29. 59 亿兀。2、经营活动产生的净现金流量较上年增长了 3.74亿元，经营活动现金流入和 经营活动现金流出分别比上年壇长了 36. 58亿元和32. 84亿元，。经营活动现金流入 的增长快于经营活动现金流出的增长，使得经营活动的净现金流量也呈增长趋势。 经营活动现金流入量的增加的
