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1、薪酬管理第八章股权激励第二节薪酬管理第八章股权激励第二节6.行权价格上市公司向激励对象授予股票期权时所确定的激励对象购买上市公司股份的价格。行权价格确定分为三种：实值法、平值法和虚值法。我国采用平值法平值法，规定以股权激励计划草案摘要公布前 1 日的公司标的股票收盘价与公布前 30以股权激励计划草案摘要公布前 1 日的公司标的股票收盘价与公布前 30个交易日的公司标的股票平均收盘价个交易日的公司标的股票平均收盘价“孰高原则孰高原则”确定行权价格。7. 执行方式：（1）现金行权现金行权：个人向证券商支付相应行权费用。（2）无现金行权无现金行权：以出售部分股票获得收益来支付行权费用。（3）无现金行
2、权并出售无现金行权并出售：个人决定对部分或全部可行权的股票期权行权并立刻出售，以获取行权与市场价的差价带来的利润。【真题2008 多选】关于股票期权计划的陈述，正确的是()。A.对于上市公司和非上市公司，都可以采用股票期权计划B.股票期权获受人到期可以行权也可放弃C.股票期权既是员工的权利又是员工的义务D.股票期权行使期限一般超过 10 年E.只有在行权价低于行权时本企业股票的市场价格的情况下，股票期权才有价值【答案】BE【解析】本题考查股票期权计划。股票期权有一定的局限性，即只适用于上市公司，所以选项 A错误。股票期权是一种权利而非义务，所以选项 C 错误。股票期权行使期限一般不超过 10
3、年，强制持有期为 35 年不等，所以选项 D 错误。【真题2015 多选】根据我国股权激励的相关政策，关于股票期权的说法，正确的是（ ） 。A.上市公司不得为激励对象为了获得行权资金而进行的贷款提供担保B.上市公司应在定期报告公布前 30 日向激励对象授予股票期权C.行权价格应为股权激励计划草案摘要公布前一交易日的公司标的股票收盘价D.股票期权的等待期不得超过 1 年E.股票期权有效期不得超过 10 年【答案】AE【解析】股票期权的授权日必须是交易日，但不得是定期报告公布前 30 日，选项 B 错误；行权价格采用了平值法， 规定以股权激励计划草案摘要公布前 1 日的公司标的股票收盘价与公司前
4、30 个交易日的公司标的股票平均收盘价“熟高原则”确定行权价格。选项 C 错误；股票期权的等待期不得少于1 年，选项 D 错误。【真题2019 单选】关于股票期权的说法，正确的是（ ） 。A.股票期权受益人须在规定时期内购买公司股票B.股票期权适用于非上市公司C.股票期权是一种权利，也是一种义务D.股票期权是企业无偿给予经营者等激励对象的【答案】D【解析】股票期权受益人须在行权期内购买公司股票，选项 A 错误；股票期权只适用于上市公司，选项 B 错误；股票期权是一种权利而不是义务，选项 C 错误。（二）限制性股票限制性股票指激励对象按照股票激励计划规定的条件，从上市公司无偿或低价获得一定数量的
5、本 12公司股票，激激励励对对象象只只有有在在工工作作年年限限或或业业绩绩目目标标符符合合股股权权激激励励计计划划规规定定条条件件的的，才可出售限制性股票并从中获益。1.限制性股票时间规定（1）禁售期，指公司员工取得限制性股票后不得通过二级市场或其它方式进行转让的期限，其禁售期不不得得低低于于 2 2 年年。（2）解锁期，不不得得低低于于 3 3 年年，原则上采采取取匀匀速速解解锁锁办办法法。解锁后，员工的股票就可以在二级市场自由出售。（3）限制性股票的有效期、授予日的规定与股票期权相同。2.授权价格为免避股价操纵，同样遵循“孰孰高高原原则则”。【例题单选】关于限制性股票的陈述，错误的是()。
6、A.限制性股票的禁售期不得低于 2 年B.在禁售期内员工不可以在二级市场或其它方式转让C.解锁期不得低于 2 年，原则上采取匀速解锁办法D.为避免股价操纵，授权价格应遵循熟高原则【答案】C【解析】限制性股票解锁期不得低于 3 年，采取匀速解锁办法。（三）股票增值权股票增值权指上市公司授予激励对象在一定时期和条件下，获得规定数量的股票价格上升所带来的收益的权利。1.特点（1）行行权权期期一一般般超超过过任任期期，有效地约约束束他他们们的的短短期期行行为为。（2）激励对象拥有规定数量的股票股价上升所带来的收益，但没没有有所所有有权权，也也没没有有表表决决权权、配配股股权权。（3）实施股票增值权时，
7、可全额兑现，也可部分兑现。（4）股票增值权的实施，可用现金，也可折合成股票，还可以两者结合。（5）股票增值权主要适用于发发行行境境外外上上市市外外资资股股的的公公司司。2.股票增值权的实实质质（1）通过模模拟拟股股票票市市场场价价格格变变化化的的方方式式，获得由公司支付的行权价格与行权日市场价格之间的差额；（2）是股股票票期期权权的的现现金金结结算算，由公司以现金形式支付给激励对象；（3）是企业奖奖金金的的延延期期支支付付。【真题2017 单选】关于股票增值权的说法错误的是（ ） 。A.股票增值权的行权期一般超过任期B.股票增值权的激励对象既获得规定数量的股票价格上升带来的收益，也拥有这些股票
8、的所有权C.实施股票增值权时可以全额兑现也可以部分兑现D.实施股票增值权时可以用现金，也可以折合成股票，或者两者的某种组合【答案】B 3【解析】股票增值权的被激励人并不真正拥有股票的所有权。【真题2019 单选】关于股票增值权的说法，正确的是（） 。A.实施股票增值权时需全额兑现B.股票增值权的行权期一般不超过任期C.实施股票增值权时可以用现金，也可以折合成股票，还可以两者结合D.股票增值权的激励对象拥有规定数量的股票所有权【答案】C【解析】实施股票增值权时，可以全额兑现，也可以是部分兑现，选项 A 错误；行权期一般超过任期，选项 B 错误；激励对象拥有规定数量的股票股价上升带来的收益，但不拥
9、有这些股票的所有权，也不拥有表决权、配股权，选项 D 错误。上市公司三种股权激励模式的优缺点和适用企业类型激励模式适用企业股票期权成成长长性性较较好好、股价呈强势上涨的上市公司限制性股票成成熟熟型型企企业业，对资金投入要求不是非常高的企业股票增值权现现金金流流量量比比较较充充裕裕且股价比较稳定的上市公司；境境外外上上市市公公司司【例题单选】关于上市公司三种股权激励模式的适用企业，表达正确的是()。A.股票期权适合现金流量比较充裕的企业B.股票期权适合成熟型企业，且股价比较稳定的上市公司C.限制性股票适合成长性较好，股价呈强势上涨的企业D.股票增值权适合境外上市公司【答案】D【解析】股票期权适合
10、成长性较好、股价呈强势上涨的上市公司。限制性股票适合成熟型企业，对资金投入要求不是非常高的企业；境外上市公司。股票增值权适合现金流量比较充裕且股价比较稳定的上市公司。【知知识识点点 2 2】非非上上市市公公司司股股权权激激励励（一）股份期权股份期权模式又称期股模式，指公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股股份份的权利。股份期权的最终价值体现在购买价和行权价的价差上。激励对象获授股份期权的资金来源包括：第一，公司税税后后利利润润中提取一定数量的奖励基金，专用于购买公司股份。第二，从激激励励对对象象的的年年薪薪中提取一定比例用以认购股份。第三，从公公司司公公益益
11、金金中划出一部分作为专项资金，无息贷给激励对象认购股份，然后从激励对象的薪金中定期扣还。第四，激励对象的自自有有资资金金。（二）业绩股份业绩股份是指确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象一定期限内达到预定目标，则公司授予其一定股份或提取一定的奖励基金购买公司股份，激励对象在以后的若干年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例的业绩股份。业绩股份来源包括：第一，向激励对象发行新股 4第二，老股东转让股份第三，公司设立时预留部分股份第四，公司股份回购激励对象获授业绩股份的资资金金来来源源与与股股份份期期权权相相同同。（三）虚拟股票期权虚拟股票期权又称股票增值权模式，是股份期权模式的一种变通。指公司
12、授予激励对象一种“虚拟”的股票，当公司股份增值时，则被授予者可以据此享受股份的溢价收益。期权人只是在名义上持有而非真正的购买公司股份，期权人没有表决权、股份不不能能转转让让和和出出售售，在离离开开公公司司时时自自动动失失效效。特点：公司无须回购股份或增发股份，较好的解决了股票来源的问题，仅在企业内通过登记形式进行。虚拟股票期权所需资金是公公司司的的奖奖励励基基金金。基金所需的资金来源是税后利润，必将影响部分股东的利益，所以，实际提提取取比比例例要要由由股股东东会会决决定定。虚拟股票期权的行权价格不取决于公司股票的市价，而是公司内部市场价格。由公司或专业中介机构，根根据据公公司司各各项项财财务务
13、指指标标来来确确定定。【知知识识点点 3 3】员员工工持持股股计计划划（一）员工持股计划概述（ESOP）员工持股计划是由公司内内部部员员工工出出资资认认购购本本企企业业的的部部分分股股权权，同时委托特定的托管机构管理和运作，同时相应的委托机构作为社团法人，进入企业董事会，参与企业决策和按股分红的股权制度。员工持股计划对企业发展具有重要的作用，一套科学合理的员工持股计划不仅能激励员工努力工作，吸引人才，提高企业的核心竞争力，起到“留人”的作用，而且还可以令企业获得资金来源，而这种资金来源于员工持股，因而是是低低成成本本资资金金，且且稳稳定定、长长期期的，能够减减轻轻企企业业的的税税务务负负担担。
14、1.员工持股计划的特点及原则（1）员工持股计划的特点1）持股人或认购者必必须须是是本本企企业业的的工工作作员员工工；2）员工所认购的股份在转转让让、交交易易等等方方面面受受到到限限制制。（2）股份认购形式有四种：1）员工以现现金金认认购购；2）通过员工持股专项贷款资金贷贷款款认认购购；3）将企业的奖奖励励或或红红利利转转换换成员工持股；4）企业将历年累计的公公益益金金转为员工股份。（3）企业设计员工持股计划的原则：第一，应能够促进企业的长远发展；第二，能够激发员工的工作积极性；第三，能够改善企业的法人治理结构。（4）中中国国证证监监会会发发布布的员工持股计划基本原则：1）依法合理原则；2）自愿
15、参与原则；3）风险自担原则。【真题2016 多选】关于员工持股计划的说法，正确的是（） 。A.员工持股计划对企业而言是一种低成本的资金获取方式 B.员工持股计划能够激发员工的工作积极性C.持股人必须是本企业的在职员工D.员工认购的股份在转让、交易等方面较为自由，不会受到限制E.员工持股计划参与人盈亏自负，风险自担【答案】ABCE【解析】持股人或认购者必须是本企业的工作员工，员工所认购的股份在转让、交易等方面受到限制，选项 D 错误。【真题2019 单选】关于员工持股计划的说法，正确的是（ ） 。A.科学合理的员工持股计划能够降低企业融资成本B.员工持股计划的认购者可以是本企业员工，也可以是企业
16、外部人士C.员工持股计划中员工所认购的股份进行转让不受限制D.员工持股计划会显著增加企业的税务负担【答案】A【解析】员工持股计划的认购者必须是本企业员工，选项 B 错误；员工持股计划中员工所认购的股份进行转让会受到限制，选项 C 错误；员工持股计划能够减轻企业的税务负担，选项 D 错误。2.员工持股计划的种类（1）杠杆型员工持股计划是利用信贷杠杆来实现，这种做法涉及员工持股计划基金会、公司、公司股东和贷款银行四个方面。（2）非杠杆型员工持股计划是不利用信贷杠杆的 ESOP，也称“股票奖金计划” 。公司提供购买股票的现金，员工不需要任何支出。信托基金会持有员工的股票，定期向员工通报股票数额及其价值。员工退休或离职，根据一定年限的要求取得股票或现金。非杠杆 ESOP，依据资金来源可能分为自付型和他付型。自付型：自付型：由员工自己交钱购买公司股票，未得到公司任何资助。发生在运营困难的企业，以减少的薪水来购买公司股票，已经不是福利计划已经不是福利计划。吸引力在于避免企业破产和自己失业。他付型：他付型：公司按照参与 ESOP 的全体员工的薪水一定比例，用税后利润为企业员工购买公司的股票，是一种纯
