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1、 FoF-名词详解 基金的基金（Fund of Funds，简称FoF）目录 1 什么是FoF 2 FOF出现与快速发展的原因1 3 FoF的特点2o 3.1 FoF与其它基金风险性相对较小o 3.2 FoF比其它基金收益率稍低o 3.3 FoF与其它基金在购买赎回方式的不同o 3.4 FoF比其它基金在手续费上的不同 4 FOF的分类3 5 参考文献什么是FoFFoF（Fund of Funds）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种
2、。一方面，FoF将多只基金捆绑在一起，投资FoF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了；另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FoF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FoF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。FoF的优势在于：收益较高并有补偿机制FOF出现与快速发展的原因11.进一步分散风险。一支私募股权投资基金一般会同时投资于数个项目,但这并不能满足部分投资者的需求，FOF可以在更广阔的地域、行业、投资策略投资阶段管理者等方面进行风险分散。2.更低资金要求。单支私募股权投资基金一般要求500万到100O万
3、美元的最低投资,如果要在20支以上的基金中进行分散投资,那么投资者最少需要1至2亿美元的资金,这对于单个投资者而言是难以承受的。FOF能够使投资者在投资多个直投基金的同时避免高额资金门槛。3.更高回报率。FOF提供了投资优秀私募股权投资基金的可能。业内优秀的基金往往相对封闭,要么不对公众开放,要么最低资本金要求高,将新投资者小投资者拒之门外。FOF的管理人长期活跃于该领域,同优秀的基金及其管理人保持着良好关系,从而提供了投资渠道。4.接近目标市场渠道。在新兴市场经济国家,本土PE有其特有优势,通过FOF进入比直接进入节省时间和成本,能够抓住稍纵即逝的市场机会；有些PE市场目标非常分散,如美国就
4、有大约2000支VC基金,而且要了解投资日标成本较高,FOF提供了便捷的渠道；对新投资者以及对某些行业不熟悉而希望进入的投资者而言,FOF也是一种高效的选择。5.专业动态管理。直投基金的投资者在5至8年的投资期内一般只能静静等待一般合伙人(GeneralPartner, GP)的运作与投资结果,而FOF管理人则能做更多工作以控制投资,保持增值,包括:与投资的基金开展合作直投;不断与基金的一般合伙人保持联系和沟通,为其提供支持;承担信托责任,管理投资者尚未使用的现金和证券;向投资者作定期专业报告,评估资产组合风险等。6.新的收入来源。最早设立FOF的资产管理公司和I投资银行从中发现了新的服务产品
5、和收入来源,它们原有的机构客户、大客户都希望能够持有私募股权资产,FOF显然能够为公司带来丰厚的管理费用收入。FoF的特点2作为一种新的理财产品，FOF号称“基金中的基金”主要有以下特点：FoF与其它基金风险性相对较小投资风险是每一个投资者最关心的问题，对于新基民来说，面对市场上几百种差别不小的基金，个人挑选的难度和风险都不小，而为了规避风险，总想什么类型的基金都买一点。某资深理财师说：FoF实际上就是帮助投资者一次买“一篮子基金”的基金，通过专家二次精选基金，有效降低非系统风险的特点。挑选单只基金的风险高和难度大，而FoF通过对基金的组合投资，则大幅度降低了投资基金的风险。FoF将自己的投资
6、人群锁定在风险偏好较低者这一行列，也显示了其相对于基金的稳定性。FoF比其它基金收益率稍低尽管推出FoF的券商都声称自己的产品是有“费用省，收益高”的特点，由于FoF在投资基金中不可能全部投资股票型基金，需要配置一定的货币或者债券型基金，收益肯定没有股票型基金的收益高，尤其是在牛市。专业人士认为，如果你具有专业的眼光，或者身边有可靠的投资专家指点，在市场行情持续看好的情况下，大可不必太过谨慎。基金是长期投资产品，今年的收益率虽然无法和去年相比，但是投资股票型基金的盈利几率从理论上讲还是会高于相对保守的FoF。FoF与其它基金在购买赎回方式的不同FoF和基金的差别，理财师指出：FoF的起购金额基
7、本上都是10万，而基金却只需要1000元甚至更少。除了起购金额方面的高门槛，FoF还有一个不足就是开放期不是每天，而是根据不同的券商，有的是一个季度开放一周，有的是一个星期开放一日，其他的时间就无法买卖。而基金则不同，只要不是处于封闭期的新基金，一般来说每天都可以进行交易。FoF比其它基金在手续费上的不同和基金相比，FoF在手续费上的不同在于，因FoF的投资产品是基金，只要是基金有的手续费它也无法避免，所以刚刚提到的费率其实是在基金手续费基础上的二次收费，简单地说，就是投资FOF会付出双重费用。虽与基金相比，FoF没有多大的优势，不过，FoF是投资新手和无暇打理投资组合的投资者首选的理财产品。
8、FoF与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的，而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。FOF的分类3根据2014年8月8日起施行的公开募集证券投资基金运作管理办法第三十条规定第五项，首次增加了“基金”作为投资标的，仔细研读这条规定，我们可以对基金中基金，即FOF定位有所理解：FOF在本质上就是基金，至于它的创新之处，仅仅在于基金的投资标的上，增加了新的一项基金。对于FOF这种未来的潜力主流投资标的，如果要更加准确、透彻地理解它，则要在细分的基础上来展开。目前来看，我们可以对FOF进行以下五类区分：一、若按投资标的区分
9、。依照运作管理办法第三十条的第四项、第五项规定，FOF可以被细分为纯FOF和非纯FOF两个小类。前者或者只买基金，或者投资基金的比例不低于基金资产的80%，然后，多余的一小部分资金，即不足15%的那些资金，可以小比例买些其它品种的证券，如股票、债券，这一部分的FOF，我们不妨称之为二级FOF。非纯FOF是基金、股票、债券都可以买，大类资产配置比例空间完全由基金契约约定，即未来的混合基金，其投资标的里可以包含基金。二、若按所投资的基金的归属，FOF可以被细分为内部FOF、外部FOF、混合FOF三个小类。内部FOF，顾名思义，只买自己公司的基金；外部FOF，顾名思义，当然是只买其它基金公司的基金；
10、混合FOF，则是无论你我他，只要是合适的基金，都可以购买。三、若按照投资的基金种类的不同，FOF可以被细分为股票FOF、债券FOF、货币FOF、混合FOF、指数基金FOF、QDIIFOF，等等。股票FOF的投资标的里将有不低于80%的基金资产投资于股票基金；债券FOF的投资标的里将有不低于80%的基金资产投资于债券基金；货币FOF的投资标的里将有不低于80%的基金资产投资于货币基金；指数FOF的投资标的里将有不低于80%的基金资产投资于指数基金；QDIIFOF的投资标的里将有不低于80%的基金资产投资于QDII基金；混合FOF的投资标的里将有不低于80%的基金资产投资于混合基金，或者是各种基金
11、都可以投资。四、按照投资策略的不同，FOF可以被细分为主动FOF、被动FOF、混合FOF共三个小类。主动FOF是指将采用主动型策略进行投资的FOF产品；被动FOF是指将采取被动型策略进行投资的FOF产品；而混合FOF，则是上述两种策略都可以有的产品，如基金指数增强型FOF、“核心卫星”策略FOF等。五、按照投资标的交易场所的不同，FOF可以被细分为场内FOF、场外FOF、混合FOF共三个小类。场内FOF指的是只通过场外交易的方式认购、申购、赎回基金的FOF产品；场外FOF指的是只通过场内交易的方法买、卖基金的FOF产品，如ETF、分级基金等；混合FOF指的是可以通过上述两大类渠道认购、申购、赎回、买、卖基金的FOF产品，如在专业投资ETF和分级基金时常常会使用的套利交易。未来，上述各种分类方式，在实际操作中将会有很多交叉；另外，混合FOF将会是一个内涵较大的细分类别。参考文献1. 何小锋,胡渊.金融机构投资私募股权“基金的基金”基于案例的研究J.改革与战略，2008年第12期第24卷62页2. 破解养老资金困局 首批养老目标基金落地.腾讯网.2018-08-063. 王群航.您了解FOF吗？.中国基金报.2014-11-17-全文完-
