泓域咨询/矿用重型振动筛工程项目资金时间价值与等值换算矿用重型振动筛工程项目资金时间价值与等值换算xx集团有限公司 一、 项目名称及投资人（一）项目名称矿用重型振动筛工程项目（二）项目投资人xx集团有限公司（三）建设地点本期项目选址位于xxx（待定）二、 结论分析（一）项目选址本期项目选址位于xxx（待定），占地面积约91.00亩二）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月三）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金根据谨慎财务估算，项目总投资37433.50万元，其中：建设投资27910.76万元，占项目总投资的74.56%；建设期利息372.39万元，占项目总投资的0.99%；流动资金9150.35万元，占项目总投资的24.44%四）资金筹措项目总投资37433.50万元，根据资金筹措方案，xx集团有限公司计划自筹资金（资本金）22234.07万元根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额15199.43万元五）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：81800.00万元2、年综合总成本费用（TC）：66474.11万元3、项目达产年净利润（NP）：11208.17万元。
4、财务内部收益率（FIRR）：22.51%5、全部投资回收期（Pt）：5.54年（含建设期12个月）6、达产年盈亏平衡点（BEP）：31547.01万元（产值）六）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积㎡60667.00约91.00亩1.1总建筑面积㎡102417.90容积率1.691.2基底面积㎡35793.53建筑系数59.00%1.3投资强度万元/亩294.112总投资万元37433.502.1建设投资万元27910.762.1.1工程费用万元23770.082.1.2工程建设其他费用万元3217.742.1.3预备费万元922.942.2建设期利息万元372.392.3流动资金万元9150.353资金筹措万元37433.503.1自筹资金万元22234.073.2银行贷款万元15199.434营业收入万元81800.00正常运营年份5总成本费用万元66474.11""6利润总额万元14944.22""7净利润万元11208.17""8所得税万元3736.05""9增值税万元3180.61""10税金及附加万元381.67""11纳税总额万元7298.33""12工业增加值万元24611.20""13盈亏平衡点万元31547.01产值14回收期年5.54含建设期12个月15财务内部收益率22.51%所得税后16财务净现值万元22155.97所得税后三、 基准收益率的测算和选取（一）基准收益率的概念基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者可接受的项目（方案）最低标准的收益水平。
其在本质上体现了投资决策者对项目（方案）资金时间价值的判断和对项目（方案）风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断项目（方案）在财务或经济上是否可行和项目（方案）比选的主要依据因此基准收益率确定得合理与否，对项目（方案）经济效果的评价结论有直接的影响，定得过高或过低都可能导致投资决策的失误基准收益率是一个重要的经济参数，而且根据不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同二）基准收益率的测定1．在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定2．在企业各类项目（方案）的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、项目（方案）目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定3．在中国境外投资的项目（方案）财务基准收益率的测定，应充分考虑各种风险因素，包括政治风险、劳工风险、金融管制、资源环境、文化冲突等4．投资者自行测定项目（方案）的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第2条中所涉及的因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、项目（方案）的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。
1）资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，项目（方案）实施后所获利润额必须能够补偿资金成本，然后才能有利可图，因此基准收益率最低限度不应小于资金成本2）投资的机会成本是指投资者把有限的资金用于其他投资项目所创造的收益当投资者面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本投资者总是希望得到最佳的投资机会，从而使有限的资金取得最佳经济效益机会成本的表现形式是多种多样的，货币形式表现的机会成本，如销售收人、利润等；由于利率大小决定货币的价格，采用不同的利率（折现率）也表示货币的机会成本机会成本是在项目（方案）外部形成的，它不可能反映在该项目（方案）财务上，必须通过项目咨询决策人员的分析比较，才能确定项目（方案）的机会成本机会成本虽不是实际支出，但在项目决策分析时，应作为一个因素加以认真考虑，有助于选择最优方案显然，基准收益率应不低于单位资金成本或单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用如项目（方案）完全由企业自有资金投资时，可参考的行业平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本；假如项目（方案）投资资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款利率的加权平均值。
如果有好几种贷款时，贷款利率应为加权平均贷款利率3）投资风险在整个项目（方案）计算期内，存在着发生不利于项目（方案）的环境变化的可能性，这种变化难以预料，即投资者要冒着一定的风险作决策为此，投资者自然就要求获得较高的利润，否则他是不愿去冒风险的一般说来，从客观上看，资金密集型的项目（方案），其风险高于劳动密集型的；资产专用性强的风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的风险低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的从主观上看，资金雄厚的投资主体的风险低于资金拮据者4）通货膨胀所谓通货膨胀是指由于货币的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象在通货膨胀影响下，各种材料、设备、房屋、土地的价格以及人工费都会上升为反映和评价出拟实施项目（方案）在未来的真实经济效果，在确定基准收益率时，应考虑这种影响，结合投入产出价格的选用决定对通货膨胀因素的处理通货膨胀以通货膨胀率来表示，通货膨胀率主要表现为物价指数的变化，即通货膨胀率约等于物价指数变化率，通货膨胀的影响具有复利性质一般每年的通货膨胀率是不同的，但为了便于研究，常取一段时间的平均通货膨胀率，即在所研究的时期内，通货膨胀率可以视为固定的。
总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素四、 现金流量分析的原则采用现金流量分析有利于合理地考虑时间价值因素，使得投资决策更符合客观实际情况识别并估计现金流量应遵循以下基本原则：（一）计算口径的一致原则为了正确评价项目的获利能力，必须遵循项目的现金流入和现金流出的计算口径一致原则比如，如果在投资估算中包括了某项工程，那么因建设了该工程而使企业增加的效益就应该考虑，否则就会低估了项目的效益；反之，如果考虑了该工程对项目效益的贡献，但投资却未计算进去，那么项目的效益就会被高估只有将流入和产出的估算限定在同一范围内，计算的净效益才是投入的真实回报二）费用效益识别的有无对比原则有无对比是项目评价通用的费用与效益识别的基本原则所谓“有”是指实施项目后的将来状况，“无”是指不实施项目时的将来状况在识别项目的现金流量时，须注意只有“有无对比”的差额部分才是由于项目的建设增加的效益和费用即现金流量的增量因为即使不实施该项目，也不一定维持现状不变例如农业灌溉项目，若没有该项目，将来的农产品产量也会由于气候、施肥、种子、耕作技术的变化而变化；再如计算交通运输项目效益的基础—车流量，在无该项目时，也会由于经济社会的变化而改变。
采用有无对比的方法，就是为了识别那些真正应该算做项目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因产生的效益；同时也要找出与增量效益相对应的增量费用，只有这样才能真正体现项目投资的净效益三）基础数据确定的稳妥原则不论是财务分析还是经济分析的结果准确性取决于基础数据的可靠性由于项目处于投资决策阶段，决策分析中所需要的大量基础数据都来自预测和估计，难免有不确定性为了使分析结果能提供较为可靠的信息，避免人为的乐观估计所带来的风险，更好地满足投资决策需要，在现金流量基础数据的确定和选取中遵循稳妥原则是十分必要的在投资项目的财务分析或经济分析时，还应关注以下情况，比如要注意折旧的影响，折旧不是企业的现金流出，但不同的折旧方法将影响企业税前利润的计算，从而影响企业的所得税支出，影响税后现金流量；还要注意分摊费用的计算，分摊到项目上的费用如果与项目的采用与否无关，则这些分摊费用不应计为这一项目的现金流出；也要考虑通货膨胀的影响，通货膨胀的存在使按不同方法计算存货价格对企业利润产生影响，这将影响投资项目的实际现金流量等等五、 常用的资金等值换算公式在项目经济评价中，为了正确地计算和评价投资项目的经济效益，必须计算项目的整个寿命期内各个时期发生的现金流量的真实价值。
但由于资金存在时间价值，在项目的整个寿命期内，各个时期发生的现金流量是不能直接相加的为了计算项目各个时期的真实价值，必须要将各个时间点上发生的不同的现金流量转换成某个时间点的等值资金，然后再进行计算和分析，这样一个资金转换的过程就是资金的等值计算一）有关资金等值计算中的几个基本概念为了方便计算，首先明确几个资金等值的概念1．现值，也称折现值，是指把未来现金流量折算为基础时点的价值，通常用P表示在项目经济评价计算中，一般都约定P发生在起始时点的初期，如投资发生在第0年（即第1年年初）在资金的等值计算中，求现值的情况是最常见的将一个时点上的资金“从后往前”折算到某个时点上就是求现值，求现值的过程也叫做折现在项目经济评价中，折现计算是基础，许多计算都是在折现计算的基础上衍生的2．终值，也称将来值，是指现在现金流量折算为未来某一时点的价值，通常用F表示在资金的等值计算中，将一个序列时间点上的资金“从前往后”折算到某一时点上的过程就叫求终值求资金的终值也就是求资金的本利和在项目经济评价计算中，我们一般约定F发生在期末如第1年末、第2年末等3．年值，它表示发生在每年的等额现金流量，即在某个特定时间序列内，每隔相同时间收入或支出的等额资金，通常用A表示。
在项目经济评价计算中，如无特别说明，一般约定A发生在期末，如第1年末、第2年末等4．等值没有特定的符号表示，因为等值相对于现值、终值和年值来说是个抽象的概念，它只是资金的一种转换计算过程。