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1、 中关村上市公司现金及投融资能力研究报告 一 2019年中关村上市公司现金含量分析截止到2019年底，中关村上市公司现金及现金等价物为12497.58亿元，较2018年11470.77亿元上涨8.95%。308家持续经营的企业现金及其等价物为11600.98亿元，较2018年10918.35亿元上涨6.25%。该数据表明，中关村上市公司现金及其等价物的大幅上涨，既与新上市公司的增量贡献有关，也与持续经营企业的现金及现金等价物不断上升有关。近五年来，中关村上市公司的现金及现金等价物不断上涨，已累积形成一定规模，2019年中关村上市公司现金及现金等价物相较于2015年增长148.24%（见图1）。
2、图1 20152019年中关村上市公司现金及现金等价物等价变化情况从资本市场分布来看，中关村境内上市公司现金及现金等价物高达7735.47亿元（占比61.90%），超过港股及美股市场之和（4762.11亿元），这与中关村境内上市公司数量较多也有一定关系（见图2）。图2 2019年各资本市场现金及现金等价物分布情况从各资本市场来看，港股上市公司的现金及现金等价物同比增幅最大，为12.04%，超过境内上市公司增幅（10.74%）。另外，美股上市公司的现金及现金等价物同比下降4.13%，主要是因为在连续披露年报的31家美股企业中，超六成企业现金及现金等价物较2018年均有所下降（见图3）。图3 20
3、182019年中关村上市公司现金及现金等价物变化情况从各上市公司期末现金及现金等价物来看，少数大体量的公司拥有大量现金及现金等价物，一成企业持有近八成现金及现金等价物。具体来看，2019年，共有20家（占企业总数的5.81%）企业所持有的现金及现金等价物超过100亿元，合计8270.66亿元（占现金及现金等价物总额的66.18%）；另外，现金及现金等价物处于50亿100亿元的企业有20家（占企业总数的5.81%），其所持有的现金及现金等价物合计1443.14亿元（占现金及现金等价物总额的11.55%）（见图4）。图4 2019年中关村上市公司现金及现金等价物分布状况从行业角度来看，根据Wind
4、一级行业划分标准，工业行业的平均期末现金及现金等价物最高，为69.22亿元，远远高于其他行业。另外，工业及可选消费两个行业的平均现金及现金等价物超过整体均值（36.33亿），其余行业平均现金及现金等价物都低于整体均值（见图5）。图5 2019年中关村上市公司各行业期末现金及现金等价物均值分布情况此外，本报告将250家中关村境内上市公司根据企业属性进行划分，并分析得出，中关村境内上市公司拥有近8000亿元的现金，但近八成都集中在约三成国有企业手中，民营企业所拥有的现金及其等价物依然有限。具体来看，78家（占比31.20%）国有企业拥有现金及现金等价物6315.05亿元（占比81.64%），平均每
5、家国有企业拥有80.96亿元；而153家（占比61.20%）民营企业所拥有的现金及现金等价物为1244.07亿元（占比16.08%），平均每家民营企业拥有8.13亿元；其余属性的企业（包含公众企业、其他企业、外资企业和集体企业）所拥有的现金及现金等价物则不到3%（见表1）。表1 2019年不同属性的中关村境内上市公司现金及现金等价物状况企业属性现金及现金等价物（亿元）现金及现金等价物占比（%）家数（家）家数占比（%）平均值国有企业6315.0581.647831.2080.96民营企业1244.0716.0815361.208.13公众企业119.501.54124.809.96其他企业49.
6、700.6441.6012.43集体企业4.640.0620.802.32外资企业2.510.0310.402.51合计7737.47100.00250100.0030.94资料来源：Wind，中关村上市公司协会整理。|Excel下载表1 2019年不同属性的中关村境内上市公司现金及现金等价物状况二 2019年中关村上市公司现金流量变动分析2019年，中关村上市公司经营性现金流量净额为5341.10亿元，较2018年3067.01亿元上涨74.15%，整体上看，近三年经营性现金流量净额不断增加。另外，308家持续经营企业的经营性现金流量净额为4471.97亿元，较2018年2803.05亿元上
7、涨59.54%。以上数据说明，中关村上市公司经营性现金流量净额的增加既与上市公司新增有关，也与持续经营企业的经营性现金流量净额增加有关。2019年，中关村上市公司融资活动产生的现金流量净额为1004.95亿元，较2018年2335.04亿元下降56.96%。308家持续经营企业的融资性现金流量净额为664.20亿元，同比下降70.06%。2019年，中关村上市公司投资活动产生的现金流量净额为5369.39亿元，较2018年4782.54亿元增加12.27%（见图6）。另外，308家持续经营企业的投资性现金流量净额为4413.36亿元，同比上涨1.95%（见表2）。从以上数据可以看出，中关村上市
8、公司投资性现金流量净额的增加既与上市公司新增有关，也与持续经营企业的投资性现金流量净额增加有关（见图6、表2）。图6 20172019年中关村上市公司经营性、投资性和融资性现金流量净额变化情况表2 308家连续两年持续经营的中关村上市公司现金流量净额变化情况类型2018年（亿元）2019年（亿元）同比增幅（%）经营活动产生的现金流量净额2803.054471.9759.54融资活动产生的现金流量净额2218.13664.20-70.06投资活动产生的现金流量净额4328.834413.361.95资料来源：Wind，中关村上市公司协会整理。|Excel下载表2 308家连续两年持续经营的中关村
9、上市公司现金流量净额变化情况三 2019年中关村上市公司融资情况分析（一）2019年中关村上市公司IPO融资情况2019年，共有32家公司进行IPO融资33次（康龙化成在2019年先后在港股和A股上市），其IPO融资总额为445.42亿元。具体来看，境内上市公司有26家，融资总额为352亿元（占比79.03%），同比增长719.60%；美股4家，融资总额为28亿元（占比6.29%）；港股3家，融资总额为65亿元（占比14.59%）。整体上看，境内资本市场发展向好，这与境内科创板等多项资本市场改革政策的推出有着重要关系（见图7）。图7 2019年中关村IPO融资额对比从企业属性来看，2019年新
10、增上市公司中，民营企业24家IPO融资25次；国有企业4家；公众企业和其他企业各两家。可以看出，科创板的推出很大程度上利于科技型民营企业的融资（见表3）。（二）2019年中关村A股上市公司定向增发融资情况以发行日期作为统计口径，2019年中关村共有20家A股上市公司定向增发23次，较2018年21次增长9.52%，占A股增发总数的9.66%；增发募集资金总额为308.09亿元，较2018年228.22亿元增长35.00%，占A股募集资金总额的4.61%（见表4、表5）。2019年，中关村A股上市公司定向增发的主要原因为融资收购其他资产，占比43.48%；其次为配套融资，占比为39.13%。表3
11、 2019年新增中关村上市公司IPO融资情况序号证券代码证券简称上市时间上市地点上市板企业属性wind行业募集资金总额（亿元）1300759.SZ康龙化成2019年1月28日深圳创业板民营企业医疗保健5.027321917.HK豆盟科技2019年3月14日香港交易所主板民营企业可选消费0.692331797.HK新东方在线2019年3月28日香港交易所主板其他企业可选消费16.33474300773.SZ拉卡拉2019年4月25日深圳创业板公众企业信息技术13.31535603267.SH鸿远电子2019年5月15日上海主板民营企业信息技术8.36726002955.SZ鸿合科技2019年5月
12、23日深圳中小企业板民营企业信息技术17.98197GSX.N跟谁学2019年6月6日纽约证券交易所主板民营企业可选消费14.33378600968.SH海油发展2019年6月26日上海主板中央国有企业能源38.04819601698.SH中国卫通2019年6月28日上海主板中央国有企业电信服务10.880010300785.SZ值得买2019年7月15日深圳创业板民营企业信息技术3.789311688066.SH航天宏图2019年7月22日上海科创板民营企业信息技术7.158812688015.SH交控科技2019年7月22日上海科创板公众企业工业6.472013688033.SH天宜上佳2
13、019年7月22日上海科创板民营企业工业9.753214688028.SH沃尔德2019年7月22日上海科创板民营企业工业5.336015688009.SH中国通号2019年7月22日上海科创板国有企业工业105.300016603613.SH国联股份2019年7月30日上海主板民营企业信息技术5.327317JFU.O玖富2019年8月15日纳斯达克主板民营企业金融5.941218688168.SH安博通2019年9月6日上海科创板民营企业信息技术7.277819603927.SH中科软2019年9月9日上海主板其他企业信息技术6.860320688068.SH热景生物2019年9月30日上
14、海科创板民营企业医疗保健4.581021DAO.N有道2019年10月25日纽约证券交易所主板民营企业可选消费6.735322002963.SZ豪尔赛2019年10月28日深圳中小企业板民营企业工业8.893823300799.SZ左江科技2019年10月29日深圳创业板民营企业信息技术3.651624688369.SH致远互联2019年10月31日上海科创板民营企业信息技术9.507625300797.SZ钢研纳克2019年11月1日深圳创业板中央国有企业信息技术2.792326688058.SH宝兰德2019年11月1日上海科创板民营企业信息技术7.930027KRKR.O36氪2019年11月8日纳斯达克主板民营企业信息技术1
