《中级财务管理》全套课件（东财）

《《中级财务管理》全套课件（东财）》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《中级财务管理》全套课件（东财）（651页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、财务管理专业 中级财务管理中级财务管理 东北财经大学 中 级 财 务 管 理 第1章 金融市场与有效市场假设 第2章 风险与收益 第3章 资本预算 第4章 资本成本与资本机构 第5章 股利理论与股利政策 第6章 股票融资 第7章 长期负债融资 第8章 认股权证与可转换债券 第9章 短期融资 第10章 现金和有价证券管理 第11章 应收帐款管理 第12章 存货管理 第1章 金融市场与有效市场假设 1.1 金融市场概述 1.2 间接金融市场和直接金融市场 1.3 衍生工具市场 1.4 有效市场假设 1.1 金融市场概述 1.1.1 金融市场的要素 1）核心要素。 （1）交易主体。 （2）交易客体。

2、 （3）交易价格。 1.1 金融市场概述 2）非核心要素。 （1）金融中介机构。 （2）金融管理机构。 1.1 金融市场概述 1.1.2 金融市场的运作流程 政府央行及管理机构 个人企业 银行 非银行金融机构 国债 金融市场 监督 货币 货币 监督 资金资金 资 金 股票、债券 资 金 股票、债券 资 金 资 金 证 券 图1-1 金融市场分类 按 交 易 中 介 划 分 按 交 易 期 限 划 分 按 交 易 程 序 划 分 直 接 金 融 市 场 间 接 金 融 市 场 长 期 资 金 市 场 短 期 资 金 市 场 发 行 市 场 流 通 市 场 拆 借 市 场 票 据 贴 现 市 场

3、定 期 存 单 市 场 证 券 市 场 黄 金 市 场 外 汇 市 场 保 险 市 场 有 形 市 场 无 形 市 场 国 际 金 融 市 场 国 内 金 融 市 场 现 货 市 场 期 货 市 场 按 金 融 资 产 形 式 划 分 1.1.3 金融市场的分类 按 交 易 存 在 场 地 划 分 按 交 易 地 域 划 分 按 交 割 时 间 划 分 债 券 市 场 股 票 市 场图1-2 1.1 金融市场概述 1.1.4 金融市场的功能与企业理财 1）金融市场的功能 （1）提高资金使用效益的功能 （2）实现借贷资金转换的功能 （3）引导储蓄转向生产的功能 （4）为经济活动提供信息的功能 （

4、5）调节国民经济的功能 1.1 金融市场概述 2）金融市场功能与公司理财的关系 （1）金融市场是企业投资和筹资的场所。 （2）金融时常的价格发现过程确定了金融资产 要求的收益率，为企业的投、融资决策提供了基 本的依据。 （3）金融市场为企业资金的互相转化提供了一 种机制。 （4）金融市场为企业理财提供有意义的信息。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 1.2.1 间接金融市场 间接金融市场是资金的提供者并不 能直接把资金交到仔肩的真正使用者手 中，而必须通过一金融中介机构作为媒 介来完成资金的传送。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 1）商业银行 商业银行是吸收公众存款，发放 贷款，办理结算

5、的信用机构。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 商业银行主要有以下几个方面的主要 职能： （1）充当信用中介。 （2）资本创造功能。 （3）充当支付中介。 （4）创造信用流通工具，产生派生存款。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 2）其他金融机构 （1）专业性银行。 专业性银行是指有专门经营范围和 提供专门性金融服务的银行。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 （2）政策性银行。 政策性银行指那些多由政府创立、参股或保 证的，不以盈利为目的，专门为贯彻并配合政府 社会经济政策或意图，在特定的业务领域内，从 事政策性融资活动，长党政府发展经济，进行宏 观经济管理的金融机构。 我国有三大政策性

6、银行：国家开发银行、中 国农业发展银行、中国进出口银行。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 （3）非应行金融机构 保险公司。 财务公司。 信托投资公司。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 1.2.2 直接金融市场 直接金融市场是资金的提供者能直 接把资金交到其使用者手中，而不通过 任何金融中介机构来完成资金的传送。 1）股票市场 （1）股票发行市场。 （2）股票流通市场。 1.2 间接金融市场和直接金融市场 2）债券市场 债券时常按债券发行时间的长短可 分为两部分：一部分是发行的债券在一 年期限以内还本付息，这个市场属于货 币市场；另一部分是发行的债券在超过 意念的期限内还本付息，这个市场

7、属于 资本市场。 1.3 衍生工具市场 1.3.1 远期 远期交易是一种现在不确定价格， 在将来的某个确定的日期进行交割的买 卖行为。 1.3 衍生工具市场 1.3.2 期货 表1-1 项目远期交易期货交易 合同规模商议确定标准化 交割日期商议确定标准化 交易场所场外市场期货交易所 价格确定买卖双方商定交易所内公开竞价形式 现金流量不经常。很多时候只在交割日发生一次随合同每日发生，逐日盯市 合同安全保证视双方信用关系，无第三方担保实行保证制度 交割频率大部分合同进行到期交割绝大部分合同到期前冲销掉 监管自行规范交易所负责进行规范 1.3 衍生工具市场 金融期货可分为三类：利率期货、 指数期货、

8、货币（外汇）期货。 1.3 衍生工具市场 1.3.1 期权 期权是指一种交易合同，购买这种 合同的人或合同持有人可以获得一种在 指定的时间内按协定价格买进或卖出一 定数量的证券权利。 期权有两种基本形式，即买入期权 或看涨期权。 1.3 衍生工具市场 期权具有如下基本特点： 1）它不是一种真实的债券，而是由合同双方 签订的合约，这种合约导致证券或商品的交换。 2）这种合同买卖的是一种买或卖的权利，而 不是证券或商品本身。 3）期权合同持有者有权买进或卖出，但没有 义务必须买进或卖出。 4）购买合同者必须向出售这种期权合同的人 支付一定的期权费，作为转让这种权利的补偿，不 管期权是否履行，期权费

9、都不能收回。 1.3 衍生工具市场 1.3.4 互换 互换，是指合同双方在未来按某种 预先确定的规则互换现金流的协议。 1）利率互换。 利率互换是指交易双方在债务币种 同一的情况下，互相交换不同形式利率 的一种预约业务。 1.3 衍生工具市场 2）货币互换。 货币互换是以一种货币贷款的本金 和固定利息交换另一种货币下的金额相 当的贷款的本金和固定利息。 1.4 有效市场假设 1.4.1 有效市场假设的基本含义 有效资本市场是指那种证券价格完 全反映了可得信息的市场。 1.4 有效市场假设 股 价 -20-100+10+20+30-30 信息公布之后和 公布之前的时间 提前反映 延期反映 有效市

10、场反映 过度反映 图1-3 信息公布 1.4 有效市场假设 1.4.2 市场有效性的等级 1）弱式市场。 公式：Pt=Pt1+期望收益+随机误差 2）半强式市场 1.4 有效市场假设 事项研究法可以通过某一时点所释放的信息与 该时点是否会取得超额收益进行比较，即： T-1时释放的信息T-1时的非增厂收益（ARt-1） T时释放的信息 T时的非正常收益（ ARt ） T+1时释放的信息 T+1时的非正常收益（Art+1 ） 某一股票在某一特定时间所出现的非正常收益 （AR）可以通过同一时间该股票的实际收益（R）与 市场平均收益（Rm)相减求出来。即： AR=RRm=实际收益-市场平均收益 1.4

11、 有效市场假设 3）强式市场。 如果证券价格已反映了所有可知的 信息，包括内幕信息的影响，那么，这 类市场被称为强式市场。 1.4 有效市场假设 强 半 强 弱 图1-4 1.4 有效市场假设 1.4.3 有效市场假设对财务管理的影响 1）融资时间的选择 2）会计政策的变更 3）利用NPV方法对项目进行评估 4）兼并和购买的目的 5）现行市场的公平性 1.4 有效市场假设 市场有效性价格对投资者提供如下启示： （1）股价不能被预测，而只能被现在不知 道的事件所影响。 （2）带着寻找价值被低估的个股的企图而 对个别股票作详细分析是没有用的；特别是想 用技术方法通过研究公开信息来发现具有超额 收益

12、的股票是极不可能的事。 1.4 有效市场假设 （3）投资者应该尽量减少交易的次数，以使交 易成本最小化。 （4）在投资活动中资本规模是相当重要的，因 为不论投资者拥有多少资本，其选股所花的经理 是一样的，因此，管理大额资本比管理小额资本 效率更高。 1.4 有效市场假设 （5）最价的管理是组合管理。 （6）应充分认识到投资的风险。 （7）对投资专家、顾问的言论不能完 全相信，因为市场有效，邮资者根本不 可能通过他们的建议来获取超额收益。 第2章 风险与收益 2.1 风险及其衡量 2.2 资产组合风险 2.3 现代证券组合理论 2.4 最优投资组合的选择 2.5 资本资产定价模型 2.1 风险及

13、其衡量 2.1.1 风险的概念及特征 风险是指在一定条件下和一定时期 内可能发生的各种结果的变动程度。 2.1 风险及其衡量 风险具有如下特征： 1）客观性，即不以人们的意志为转移，不论 人们喜欢与否，她都无处不存，无时不有。 2）不确定性，风险的发生难以捉摸，虽然总 体风险可以通过概率计算，但某一特定风险何时 发生、怎样发生难以预计。 3）风险与收益一般情况下具有对等性，即风 险大，如成功则收益大，如失败则损失大，反之 亦反。 4）风险主体一般都企图规避风险。 2.1 风险及其衡量 2.1.2 风险的分类 1）从财务风险产生的根源分： （1）利率风险。 （2）汇率风险。 汇率风险是指在一定时

14、期内由于货 币汇率变动可能导致的经济损失。 2.1 风险及其衡量 （3）购买力风险。 购买力风险即指通货膨胀奉贤，通 货膨胀使物价上涨，同样多的货币只能 购买比以前少的物品。 （4）流动性风险。 流动性风险是指企业资产变现的难 易程度，或者资产变现，企业可能遭受 损失。 2.1 风险及其衡量 （5）政治风险。 政治风险是指由于政治因素而导致的 企业经济上遭受的风险。 （6）违约风险。 违约风险是经济合同的一方违反合同 的有关规定给另一方造成损失的风险。 （7）道德风险。 2.1 风险及其衡量 2）从财务风险发生的形态分： 静态风险是由于自然力的不规则作 用和人们的错误判断及错误行为所招致 的风

15、险，如自然灾害等不可抗力、经营 不善、呆账、欺诈等不道德行为所造成 的影响。 2.1 风险及其衡量 动态风险是由于人们的欲望的变化、 生产组织、生产技术及生产方式的变化带来 的风险，如市场供求、物价、社会购买力等 的变化与科学技术进步而造成的风险。 2.1 风险及其衡量 3）从财务活动的基本内容分： （1）筹资风险。 筹资风险集中不能如期偿债而带来的 风险。 2.1 风险及其衡量 筹资风险又分为收支性风险和现金性风险。 收支性风险是指企业由于收入不抵支发生亏 损而造成企业不能到期偿债以致破产的风险，是 企业的终极风险，它不仅源于理财不当，更主要 是源于经营不当。 现金性风险是企业特定时点上先进

16、流出量超 过流入量，以致不能如期偿债的风险，它主要是 由于理财不当所造成的，现金的流入和流出在时 间上和金额上发生了错位。 2.1 风险及其衡量 （2）投资风险。 投资风险是企业投资活动所产生的 风险。 2.1 风险及其衡量 投资风险可分为投资结构风险、投资项 目风险和投资组合风险。 投资结构风险是指企业在安排所有的资 产时，由于流动资产与长期资产、流动资 产内部各项目、长期资产内部各项目之间 的比例不当而造成的流动性风险。 投资项目风险是指投资于某一具体项 目不能产生收益或者产生的收益低于预期 收益。 2.1 风险及其衡量 （3）收入回收风险。 收入回收风险是指投入的本金经过生产经营过 程之后，能否回到它的起点。 收入风险包括两种风险，一是商品资本能否转 化为结算资本，即产品能否在市场上得以销售；二 是结算资本能否转化为货币资本，即能否如期如数 收回。 2.1 风险及其衡量 （4）收益分配风险。 收益分配风险是指收益分配可能给 企业今后的生产经营活动产生的影响。 2.1 风险及其衡量 收益风险包括收益确认风险和收益分配 行为的风险。 收益确认风险是指如果收益确认不当， 则必然带来收益