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1、 创业板投资入市手册完整版敲黑板一基础知识1.创业板改革并试点注册制有哪些重要意义?推进创业板改革并试点注册制是深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，坚持市场化、法治化方向，完善资本市场基础制度、提升直接融资功能、发挥市场枢纽作用的重要安排，是贯彻落实新证券法、全面深化资本市场改革承前启后的重要步骤，是落实创新驱动发展战略、支持粤港澳大湾区和中国特色社会主义先行示范区建设的重要举措，对于发挥市场在资源配置中的决定性作用，打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场具有重要意义。创业板改革并试点注册制是党中央交办的重要任务，是新时代赋予的重要命题，是多层次资本市场体系建设的一次重大探索，是
2、对资本市场发展理念、监管思路、审核方式的一次深刻变革。一方面以实施注册制为主线，系统完善发行、上市、信息披露、交易、退市等资本市场基础制度，增强服务创新创业能力，促进完善我国资本、科技、 产业体系自主良性循环。另一方面同步推进增量+存量”改革，在制度适配、新老衔接、协同发展等方面做出一系列探索性安排，为全市场推行注册制积累经验，推动资本市场改革向”深水区逆风扬帆、行稳致远。2.如何理解创业板改革并试点注册制的整体改革思路?创业板改革并试点注册制坚持市场化、法治化方向，把握好”一条主线三个统筹”的改革思路，让改革惠及市场各方，切实增强改革获得感。一条主线，即实施以信息披露为核心的股票发行注册制。
3、三个统筹“，一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局；二是统筹推进试点注册制与其他基础制度建设，实施一揽子改革措施，健全配套制度；三是统筹推进增量改革与存量改革，切实保护投资者利益，为下一步全市场深化改革积累经验。 3.如何认识改革后创业板的定位?创业板2009年批准设立时，明确了服务创新创业的板块定位，以自主创新企业及其它成长型创业企业为主要服务对象。十多年来，创业板始终坚守定位，深入落实创新驱动发展战略，支持传统产业转型升级，成为战略性新兴产业和创新创业企业聚集地。创业板改革定位为适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企
4、业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。本次改革既鼓励创新创业企业利用资本市场做优做强，也支持传统产业与新经济融合，推动传统企业转型升级，更好服务国家战略全局和经济高质量发展。4.创业板改革并试点注册制主要涉及哪些方面?创业板改革并试点注册制，将基于板块定位和创新创业企业特点，优化创业板首次公开发行股票(IPO) 条件， 制定更加多元包容的上市条件。允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市，为未盈利企业上市预留空间。充分考虑创业板存量投资者的权益和交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，新开交易权限的投资者设置与风险相匹配的适当性管理要求。在试点注册制安排方面
5、，参照科创板的做法，在坚持规范、透明、公开，严把质量关的基础上，将审核注册程序分为交易所审核、证监会注册两个相互衔接的环节。证监会对深交所审核工作进行监督。压严压实发行人和中介机构责任，加大对违法违规行为的处罚力度。创业板再融资、并购重组涉及证券公开发行的， 与IPO同步实施注册制。在基础制度完善方面，一是构建市场化的发行承销制度，建立以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制；二是完善创业板交易机制，放宽涨跌幅限制，优化转融通机制和盘中临时停牌制度；三是构建符合创业板上市公司特点的持续监管规则体系，建立严格的信息披露规则体系并严格执行，提高信息披露的针对性和有效性；四是健全退市机制，丰富
6、完善退市指标，精简优化退市流程，完善创业板公司退市风险警示制度，对创业板存量公司退市设置过渡期。5.创业板改革新规则体系主要包括哪些规则? 法律和国务院规范性文件层面：中华人民共和国证券法国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知国务院办公厅转发证监会关于开展创新创业企业境内发行股票或存托凭证若干试点意见的通知。证监会部门规章层面：创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)创业板上市公司持续监管办法(试行)证券发行上市保荐业务管理办法。深圳证券交易所规则层面：(1)主要业务规则：创业板股票发行上市审核规则创业板上市公司证券发行创业板上市委员会
7、管上市审核规则创业板上市公司重大资产重组审核规则理办法行业咨询专家库工作规则创业板股票上市规则(2020年修订)创业板投资者适当性管理实施办法(2020年修订)创业板转融通证券出借和转融券业务特别规定。(2)配套业务规则：创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则创业板交易特别规定创业板股票异常交易实时监创业板上市公司证券控细则(试行)创业板股票首次公开发行上市审核问答发行上市审核问答等18项配套业务细则、指引和通知。其中创业板投资者适当性管理实施办法(2020年修订)已于2020年4月27日发布并于4月28日施行。创业板交易特别规定创业板转融通证券出借和
8、转融券业务特别规定创业板股票异常交易实时监控细则(试行)已于2020年6月12日发布并自创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)发行上市的首只股票上市首日起施行。其它深交所层面规则已于2020年6月12日发布，但正式施行时间不同，可查阅深交所官网相关通知，了解具体实施情况。6.创业板改革后，优化发行上市条件主要包括哪些内容?改革后创业板的发行上市条件将更加多元包容。发行条件方面，精简优化了创业板股票公开发行条件。根据新修订的证券法，强调以信息披露为中心，按照重大性原则把握企业的基本法律合规性和财务规范性，防控好风险。取消了目前创业板现行发行条件中关于盈利 业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求，
9、规定申请首发上市应当满足以下四方面的基本条件：一是组织机构健全，持续经营满3年；二是会计基础工作规范，内控制度健全有效；三是业务完整并具有直接面向市场独立持续经营的能力；四是生产经营合法合规，相关主体不存在创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)规定的违法违规记录。上市条件方面，综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，制定多元化上市条件，以支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市。一是适当完善盈利上市标准；二是取消最近一期末不存在未弥补亏损的要求；三是支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市；四是明确未盈利企业上市标准。7.配合创业板改革并试点注册制，创业板投资者适
10、当性管理实施办法(2020年修订)修订遵循的原则是什么?此次修订遵循存量不变、增量优化和风险匹配原则。一方面，目前创业板存量投资者基数较大，要兼顾好存量市场的稳定运行，注重保持政策的延续性和平衡性。另一方面，创业板改革涉及发行、上市、交易、退市等各项基础制度，投资者风险识别能力和风险承受能力需要与之相匹配。因此，创业板试点注册制下，创业板存量投资者可以继续参与核准制下股票的交易，但要参与注册制下股票的需要签署新版风险揭示书，新开通交易权限的个人投资者需要满足20个交易日日均10万资产量及24个月交易经验的准入门槛要求。8.如何理解注册制以信息披露为核心的理念?注册制是一种不同于审批制、核准制的
11、证券发行监管制度，它的基本特点是以信息披露为核心，通过要求证券发行人真实、准确、完整地披露公司信息，使投资者可以获得必要的信息对证券价值进行判断并作出是否投资的决策，监管机构对证券的价值好坏、价格高低不作实质性判断。 9.创业板改革并试点注册制下，对于不同审核阶段的中国证监会创业板在审企业(包括首发、再融资和并购重组)如何衔接?根据深交所关于创业板试点注册制相关审核工作衔接安排的通知，2020年6月15日至2020年6月29日(创业板试点注册制实施之日起10个工作日内)，深交所仅接受中国证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。2020年6月30日起，深交所开始接受
12、新申报企业提交的相关申请。深交所基于相关企业在中国证监会的审核顺序和已有审核成果，按照注册制审核程序和规则，认真开展审核工作，确保在审企业平稳有序过渡。首发在审企业的具体安排如下：(1)对于已通过发审委审核的，按照中国证监会关创业板改革并试点注册制实施前后相关行政许可事项过渡期安排的通知执行。(2)对于中国证监会审核过程中已通过初审会但尚未经发审委审核通过的，深交所将依据中国证监会的受理顺序和审核成果接续审核，初审会意见已落实的，安排创业板上市委员会(以下简称上市委)会议审议；初审会意见未落实的，落实后深交所安排审核会议和上市委会议审议。(3)对于中国证监会已反馈意见但尚未召开初审会的，深交所
13、根据中国证监会的受理顺序和审核成果，继续推进发行上市审核问询工作，反馈意见已落实的，安排审核会议审议；反馈意见未落实的，落实后安排审核会议。(4)对于中国证监会已受理尚未出具反馈意见的，深交所自受理之日起20个工作日内发出首轮审核问询。发行人及其保荐人、证券服务机构在回复问询后在深交所网站披露问询和回复内容。(5)再融资、并购重组在审企业参照前述安排执行。10.创业板再融资注册制改革的要点有哪些方面?创业板再融资制度改革后，主要制度设计与首发基本一致，但其审核更加市场化，更为灵活便捷，改革要点主要包括： 一是明确审核重点关注事项。深交所主要对发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行审
14、核，重点关注中介机构是否合法合规地发表意见、相关意见的理由和依据是否充分，上市公司信息披露是否真实、准确、完整，是否符合相关披露要求。二是压缩审核时限和环节。再融资审核与首发审核程序基本一致，但审核时限压缩为2个月，首轮问询发出时间缩短为15个工作日，向特定对象发行证券的无需提交上市委审议。三是优化向特定对象发行股票适用简易程序的制度。对于符合条件的小额快速再融资设置简易审核程序，深交所在2个工作日内受理，自受理之日起3个工作日内向中国证监会提交注册，并对其进行事后监管。四是加强对违规行为的自律监管。对再融资审核过程中发现的信披违规、阻碍检查、干扰审核等违规行为，深交所将加大监管力度，强化责任
15、追究。同时，为避免简易程序被滥用，对采用简易程序向特定对象发行股票的违规行为将从重处理。11.创业板重大资产重组注册制改革的要点有哪些方面?创业板重大资产重组注册制改革兼顾创业板存量公司实际情况，从实体、程序、制度等方面做出适应性调整，对重组交易的信息披露要求、审核内容与方式、程序及期限、各方主体职责和自律监管等作出了全面规定。改革要点主要包括：一是注重制度的包容性和服务市场的有效性。按照上市公司重大资产重组管理办法要求，明确符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业资产可在创业板重组上市；兼顾存量，为存量企业转型升级、同行业或上下游并购留出制度空间，不强制要求并购标的资产与上市公司具有协同效应；放宽发行股份购买资产的价格下限至市场参考价80%；丰富并购重组支付工具，支持上市公司自主决策。
