期货理论与实务配套全册完整教学课件

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1、期货理论与实务配套全册完整教学课件,期货理论与实务（金融期货）,小测试,在市场上大米开始涨价的情况下，你想到什么？ 关我鸟事，爱涨就涨呗！ 啊？生活费恐怕要不够用了，找谁弄多点来花呢？ 恩，机会来了，买点大米来囤积，涨高点价再卖，赚他一把！ 建议：学习期货理论与实务不能仅仅看看书，听听课，掌握一些理论知识，考个合格的分数，更重要的是请你学会将目光转向市场，学着象商人一样观察、思考和行动！,你的思维接近僧侣或神仙,你的思维接近学生或家庭主妇,恭喜你！你是商学院的学生或者有点商人气质,人的正确思想是从那里来的? 是天上掉下来的吗? 不是! 是自己头脑里固有的吗? 不是! 人的正确思想只能从实践中来

2、的! -毛泽东,本课程将让你具备三方面能力,期货市场这种市场形态是怎么组织和运行的（如何参与期货交易） 如何利用期货市场转移价格风险和获得投机收益（我们在期货市场上能做什么） 如何预测期货价格变化趋势（把握市场机会，获取收益）,学习方法,教材 罗孝玲，期货与期权，高等教育出版社 教学方式 课堂教学、上网参与模拟期货交易实践 上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所 中国期货协会、有关期货公司网站(中天期货网） 网上下载行情软件，课后自己做模拟交易,成绩考核方式,按学校要求：成绩=考勤5%+随堂测验15%+课程作业20% 我们应该：点名23次；随堂测验12次；布置作业12次,课程作业,期价

3、预测分析报告 自己选一个期货品种，用基本分析法和技术分析法预测其未来（如一个月或一个季度）的价格走势 要求： 分析思路与方法符合基本分析和技术分析规范 有逻辑、有证据、有结论、有风险提示 以书面报告的方式上交作为评分依据 最后安排1-2次课供大家宣讲交流,推荐补充学习内容,课外阅读如何从商品期货交易中获利威廉.D.江恩 观看CCTV2播出的大型记录片华尔街 约翰.S.戈登，伟大的博弈，中信出版社 拉斯.特维德，逃不开的经济周期历史、理论与投资现实，中信出版社,第一章 期货市场的产生与发展,本 章 目 录,第一节 期货交易产生的历史概况,1,第二节 期货交易所的发展趋势,2,第三节 我国期货市场

4、的产生与发展,3,4,商品交易方式的历史演进逻辑,物物交换（货币制度出现之前） 交易模式：物物 条 件：剩余产品 即期商品现货交易（19世纪以前发展成熟交易方式） 交易模式：商品货币商品 条 件：货币制度,远期交易（19世纪中叶发展成熟的交易方式） 交易模式：远期供货合同货币商品和货币 条 件：市场规模较大、运输费用较低、仓储技术进步 期货交易（19世纪末20世纪初发展成熟的交易方式） 交易模式：货币期货合约货币 货币期货合约商品和货币 条 件：发达完善的现货市场、健全的制度法规,第一节 期货交易产生的历史概况,期货交易的产生与发展 13世纪 现货交易获得了广泛发展，远期合约（forward

5、contracts ）交易开始萌芽。 19世纪 现代意义上的期货交易产生了。 20世纪 金融期货的出现彻底改变了期货市场的发展格局。,期货交易的产生与发展,外汇期货,芝加哥成为粮食集散地,现货交易普遍推行,13世纪 远期合约交易萌芽,19世纪 现代期货交易产生,20世纪 金融期货交易产生,大宗现货批发交易,签订远期供货合同,芝加哥期货交易所成立,芝加哥结算机构成立,其它商品期货交易 迅速发展,利率期货,股票价格指数期货,商品期货发展历程 农产品类商品期货的产生与发展 19世纪后半叶，美国期货市场迅速发展，各交易所相继成立。 1856年：堪萨斯市交易所成立 1870年：纽约棉花交易所成立 191

6、4年：纽约咖啡交易所推出原糖期货 1916年：纽约咖啡交易所改组为纽约咖啡和糖交易所,一战期间，商品价格大涨，美国政府暂停了小麦、糖、棉籽和棉籽油期货，并建立起了一套涵盖所有商品的价格管制系统，直到1918年停战协议签署后，价格管制才被取消。 一战后，期货市场开始逐步走向完善，期货业正式纳入了联邦政府的管理范围。1922年，美国设立了谷物期货管理局，这是联邦政府对美国期货交易进行规范管理的开端。 20世纪30年代，以美国为首的西方国家遇到了前所未有的经济大萧条，但纽约与芝加哥的黄油与鸡蛋交易仍然十分兴旺发达。 20世纪40年代，期货市场再次面临全球战争所带来的价格管制。,1940年，纽约商业交

7、易所（New York Mercantile Exchange，NYMEX）推出了土豆期货。 1948年，纽约商业交易所推出了洋葱期货。 二战后，芝加哥商业交易所在原有的期货品种基础上（鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和土豆），又陆续上市了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡蛋、铁和猪肚期货。 1951年，日本的大板纤维交易所（1984年被合并为东京工业品交易所，TOCOM）推出了棉纱、毛线和人造纤维期货。 1952年，日本神户橡胶交易所（1984年被合并为东京工业品交易所）推出了天然橡胶期货。,20世纪60年代，商品期货空前活跃。 1960年5月，悉尼的羊毛期货交易所成立。 （即后来的悉尼期货交易所Sydney

8、Futures Exchange，SFE） 1961年，芝加哥商业交易所推出冷冻猪肉期货合约。 1964年，芝加哥商业交易所推出活牛期货。 1966年，活猪期货推出。 1966年，纽约棉花交易所推出了冷冻浓缩柑橘汁期货。 1971年，芝加哥商业交易所推出饲养用小牛期货。,世界主要农产品类商品期货上市简表,资料来源：作者根据所述文字资料整理而成,农产品类商品期货交易类别品种简表,金属期货的产生与发展 英国金属期货的出现 19世纪6070年代，金属期货交易最初产生于英国。 1876年，伦敦金属交易公司（即后来的伦敦金属交易所）正式创建，主要从事铜和锡的期货交易。 之后，伦敦金属交易所的交易方式迅速

9、发展，特别是以“交易圈”方式进行的期货交易已成为当时乃至现在伦敦金属交易所最主要的交易方式。当时生铁、铅和锌只是在“交易圈”外进行交易，又称为“圈外交易”。,1920年，铅、锌两种金属被正式列入在“交易圈”内进行交易，同时终止了生铁的交易。在此后的几十年里，伦敦金属交易所交易的金属只有铜、锡、铅和锌四种金属。 1978年10月，伦敦金属交易所首次引进了铝交易，1979年7月又引进了镍交易。 目前，伦敦金属交易所交易的金属已从最初的铜、锡两个期货品种发展到现在的七个期货品种，即：铜、铝、铅、锌、镍、锡和铝合金，形成了以这七大金属为代表的国际金属交易市场。,美国金属期货的出现 美国金属期货的出现晚

10、于英国。19世纪末20世纪初以来，美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合约的种类逐渐从传统的农产品类商品扩大到金属、能源类商品。 1933年，纽约商品交易所（Commerce Exchange，COMEX）成立，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成。纽约商品交易所现在交易的交易品种有黄金、白银、铜、铝。,目前世界上主要的金属期货交易所 伦敦金属交易所 纽约商品交易所 上海期货交易所 （Shang Hai Futures Exchange，SHFE）,能源期货的产生与发展 能源期货始于1978年，产生较晚，但发展很快。 目前国际期货市场中能源期货的品种主要包括原料油、取暖油

11、、燃料油（汽油）及丙烷、天然气等。其中，原油期货和汽油（燃料油）期货的交易量最大，在能源期货交易中占有绝对的交易份额。 原油的生产主要集中在中东地区，沙特阿拉伯、科威特、伊朗、伊拉克都是主要的石油生产国，而美国、日本和欧洲各国是石油的主要消费国。,目前，纽约商业交易所是世界上最具影响力的能源产品交易所，上市的品种有原油、汽油、取暖油、丙烷等。该交易所在20世纪70年代遇到一系列麻烦，险些导致关闭。 1976年5月，5,000万磅土豆违约事件，使生产者、会员与监管者趋于分裂。 1974年，纽约商业交易所尝试推出了交割地为鹿特丹的燃料油期货。 1978年，不稳定的原油价格影响着每一个工业化国家，纽

12、约商业交易所推出了2号取暖油期货合约，从此踏上了该交易所成功的能源期货之路。 1979年3月，合约交割的库存检验不合格，交易所立即停止了三月份合约的交易，并对四、五月份合约进行了清算。,1983年，纽约商业交易所推出原油期货。 1984年，纽约商业交易所推出无铅汽油期货。 1989年，新加坡国际金融期交易所（Singapore Internation Monetary Futures Exchange，SIMEX）推出了燃料油期货。 美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所（International Petroleum Exchange，IPE）及新加坡国际金融期交易所是世界上主要的能源期

13、货交易所。,世界主要商品期货交易所及交易品种,资料来源：,2006；,2006；,2006；,2006；,2006；www.tocom.or.jp,2006；,2006；.au,2006,第二节 期货交易所的发展趋势,交易所的合并 世界期货交易所的现状 世界各大洲均有期货交易所，国际期货交易中心主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、东京等地。 在20世纪90年代，德国、新加坡、韩国、香港、法国、巴西等国和地区的期货市场发展较快。德国、新加坡、香港、韩国交易品种增加，交易活跃，成交量逐渐增大，辐射面变广，影响力加强，这些国家和地区正在成为期货市场新的增长中心。,期货交易所的合并,交易的电子化、全球化 期

14、货交易电子化的优势,一、提高了交易速度；,二、降低了市场参与者的交易成本；,三、突破了时空的限制， 增加了交易品种， 扩大了市场履盖面， 延长了交易时间且更具连续性；,四、交易更为公平， 无论市场参与者是否居住在同一城市， 只要通过许可， 都可参与同一市场的交易；,五、具有更高的市场透明度和 较低的交易差错率；,六、电子交易的发展可以部分取代 交易大厅和经纪人。,期货交易全球化的趋势 一方面，各国交易所积极吸引外国公司、个人参与本国期货交易； 另一方面，各国期货交易所积极上市以外国金融工具为对象的期货合约。,七大世界著名交易所期货成交量排名（单位：亿张）,资料来源：,2006; ,2006;

15、,2006; ,2006;,2006;www.tocom.or.jp,2006;,2006,交易所的公司化 近几年来，世界上许多大型的证券交易所由会员制改为公司制，公司化已成为了全球交易所发展的一个新方向。 越来越多的期货交易所从传统的非赢利性的会员制组织改造成赢利性的股份制公司，有的甚至成为上市公司。,由会员制改为公司制的交易所： 1993年：斯德哥尔摩证券交易所 1995年：赫尔辛基证券交易所 1996年：哥本哈根证券交易所 1997年：阿姆斯特丹证券交易所 1998年：澳大利亚证券交易所 2000 年底：芝加哥商业交易所 2000年：纽约商业交易所 2001年2月22日：伦敦国际石油交易

16、所,另外： 巴黎证券交易所 多伦多证券交易所 伦敦证券交易所 纳斯达克交易所 纽约证券交易所 新加坡交易所 香港交易所,也已加入了改制行列,上市交易的交易所： 1998年10月：澳大利亚证券交易所 2000年6月：香港交易所 2000年12月 ：新加坡交易所 2002年12月6日：芝加哥商业交易所 2005年：芝加哥期货交易所,第三节 我国期货市场的产生与发展,光绪年间梁启超提出组织股份懋迁公司的建议 1916年虞洽卿与孙中山建议成立上海交易所 1918年北平交易所正式成立 1920年7月上海证券物品交易所正式成立 “民十信交风潮”给市场带来剧烈兴衰 1929年10月国民政府颁布交易法则，1930年1月颁布交易所法实施细则。 1949年6月10日查封上海证券大楼，1952年7月天津证券交易所宣布关闭。 “新时代”,改革开放后期货市场的产生和发展,我国期货市场大致经历了4个发展阶段： 发展探索阶段（19881993年） 盲目发展阶段（19931994年） 清理整顿阶段（19941998年） 规范发展阶段（1998年至今）,我国期货市场发展的历程,发展探索阶段 19881993年,盲目发展