名目一、中石油与中石化公司的简介二、资产质量分析三、资本构造分析四、收益质量分析五、传统四大力量分析10 / 23— 、中石油与中石化公司的简介〔一〕2010 年石油行业的经营环境1. 原油市场2010 年，国际石油市场供需形势在金融危机后有所好转，国际油价在上年止跌上升的根底上进一步上扬，美国西德克萨斯中质原油(WTI)和北海布伦特原油(Brent)现货平均价格分别为 79.53 美元/桶和 79.47 美元/桶，较 2009 年分别上涨 28.7%和 29.2%油价总体走势趋于平稳，全年波幅为近十年来最小值国内原油价格与国际原油价格走势根本全都据资料统计，2010 年国内原油产量稳定增长，累计生产原油 2.02 亿吨，同比增长 6.9%；全年原油净进口量 2.36 亿吨，同比增长 18.6%2. 成品油市场2010 年，国内成品油市场总体相对平稳据资料统计，2010 年国内成品油表观消费量 2.30 亿吨，同比增长 11.3%，其中汽油、柴油分别增长 7.6%和 12.6%四季度成品油日均消费量近 66 万吨，到达历史最高水平；全年成品油产量 2.37 亿吨，同比增长 10.3%，其中汽油、柴油分别增长 6.4%和 11.7%。
2010 年中国政府三升一降四次调整成品油价格，较 2009 年年底，汽油、柴油标准品价格分别累计上涨了 630 元/吨和 620 元/吨国内成品油价格机制稳定运行，根本理顺了原油与成品油的价格关系，但成品油价风格整的频率和幅度与既定机制还存在着肯定的差异，价风格整未完全到位3. 化工市场2010 年，国内化工市场呈现先抑后扬的“V”字型曲线上半年受欧洲债务危机引发的市场恐慌影响，国内消费需求和出口需求萎缩，化工产品价格震荡下行下半年，随着国内经济持续向好，欧洲债务危机渐渐缓和，国内生产性需求稳步增加，加之兴旺经济体的宽松货币政策引发全球性通胀预期，投机需求放大，形成供给紧急、化工产品价格不断攀升的局面4. 自然气市场2010 年，国内自然气产量稳定增长，中亚自然气、液化自然气进口量持续扩大，资源供给大幅增加；用气需求保持较快增长，消费市场进一步扩展，除冬季局部地区自然气供给趋紧外，供需总体平稳据资料统计，2010 年国内生产自然气 951 亿立方米，同比增长13.1%；国内自然气表观消费量首次突破千亿立方米，到达 1,073 亿立方米，同比增长 20.9%2010 年 6 月，中国政府出台自然气价风格整政策，各油气田自然气出厂基准价格提高 230 元/千立方米，扩大价格浮动幅度，将出厂基准价格允许浮动的幅度统一改为上浮 10％，下浮不限，即供需双方可以在不超过出厂基准价格 10%的前提下，协商确定具体价格。
〔二〕中石油公司根本状况自然气股份由集团作为独家发起人，以发起方式于 1999 年 11 月 5 日注册成立的股份自然气集团公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，在世界 50 家大石油公司中排名第 5 位主营业务：原油及自然气的勘探、开发、生产和销售；原油及石油产品的炼制，根本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售；炼油产品的销售以及贸易业务；自然气、原油和成品油的输送及自然气的销售经营板块：〔1〕勘探与生产〔2〕炼油与化工〔3〕销售〔4〕自然气与管道油田分布：中石油的经营范围有东北、西北、西南地区以及华中、华北地区中石油的主要油气区包括大庆油区、辽河油区、疆油区、四川油气区、长庆油区等大型油气区中石油拥有抚顺、兰州、大庆、大连、锦州、锦西等 29 个炼油企业，主要分布在中国油气资源丰富的东北和西北地区的 8 个省、3 个自治区和 1 个直辖市〔三〕中石化公司根本状况化工集团公司于 2000 年设立为股份制企业，是中国最大的一体化能源化工公司之一是中国最大的石油产品〔包括汽油、柴油、航空、煤油等〕和主要石化产品〔包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品〕生产商和供给商，也是中国其次大原油生产商。
拥有国内最完善的成品油和化工产品经营网络，加油站总数位居世界其次经营业务：从事石油与自然气勘探开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油、自然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；技术、信息的争论、开发、应用经营板块：(1)勘探及开采(2)炼油(3)营销及分销(4)化工油田分布：中石化经营资产和主要市场分布在中国经济兴旺的东部、南部和中部地区中石化的主要油气区包括成功油田、中原油田、河南油田、大港油田等此外，经过近些年的开发，中石化还形成了塔里木盆底井区、川东海相自然气区和阳信洼陷阳 101 井区等开发的油气区二、资产质量分析〔一〕 资产质量总体评价中石油和中石化资产总规模趋势比照〔单位：十亿〕222中 458.86498.82569.26725.41815.1994.01194.91450.71656.3石49047油中 368.38390.21460.08520.57594.5718.5784.47886.90985.38石579化中石油的资本总规模是加速增长，而中石化的资产总规模增长较缓慢在2002 年中石化的资产总规模是 368.38〔十亿〕，中石油的资产总规模是 458.86〔十亿〕，略高于中石化。
到2004 年为止，两者资产总规模的增速是接近的但是从 2004 年，中石油开头加速增长，在2008 年突破 1 万亿，与中石化的差距渐渐拉大中石化的资产总规模的增长相对来说较平稳，始终是上升的趋势〔二〕资产构造分析中石油的资产构造变动趋势中石化的资产构造变动趋势中石油的流淌资产与非流淌资产的比率根本保持在 1:4，而中石化的流淌资产的增速快于非流淌资产，到 2010 年两者的比率到达 1:3〔三〕流淌资产质量分析（1） 流淌资产构成比例流淌资产中，中石油的存货所占份额相比照中石化要小很多，中石油货币资金比较多，应收票据少，应收账款多，还有预付账款有 37,935 百万，导致其他所占比率很大在肯定程度说明，中石油随时变现的资金多，比中石化更有钱， 财务风险小2） 应收账款分析中石油的应收账款的账龄及计提的坏账预备〔单位：百万〕中石化的应收账款的账龄及计提的坏账预备〔单位：百万〕中石油和中石化的应收账款都集中在一年以内，中石油对一年以内的应收账款计提了坏账预备 5 百万，都有超过 10 亿三年以上的应收账款，几乎是全额计提坏账预备对 1—3 年的应收账款，中石化计提坏账预备更多，对应收账款治理上更慎重。
3） 存货分析存货/流淌资产存货/总资产中石油0.470.08中石化0.630.16从金额上看，中石化的存货比中石油要多，主要是原材料和周转材料比较多发出存货的实际本钱都是承受加权平均法计量，存货盘存制度皆为永续盘存制从所占比率看，中石化存货所占资产的比率高于中石油说明中石化相对来说存货的存量充分，治理存货上相对花费的资金更多〔四〕非流淌资产质量分析（1） 非流淌资产各工程构成比率中石油其他资产占据比例很大，是由于有油气资产 590,484 百万，可供出售金融资产 1,935 百万，其次是固定资产和在建工程2010 年中石油油气资产中未探明矿区权益账面价值为16,941 百万，井及相关设施的账面价值为573,543 百万2010 年度油气资产计提的折耗金额为 651.00 亿元而中石化固定资产占据最主要的局部，接近于 3/4，其次是在建工程，其他占据的份额很小2） 长期股权投资分析中石油的长期股权投资对象中石油的长期股权投资与其核心竞争力根本上是全都，同时有自己的销售和存储公司，以及金融企业中石化的长期股权投资对象被投资单位名称本公司直接和间接持股/表决权比例上海赛科石油化工有限责任公司50%扬子石化-巴斯夫有限责任公司40%福建联合石油化工50%中沙(天津)石化50%财务有限责任公司49%中国航空油料有限责任公司29%中天合创能源38.75%上海化学工业区进展38.26%上海石油自然气30%中石化的长期股权投资的企业比较多，并且与其核心竞争力根本上是全都， 有连续扩张自己生产力量的意图。
3） 固定资产分析中石油的固定资产的折旧方式中石化的固定资产的折旧方式中石油将机器设备和运输工具两者分开估量使用年限，相对来说机器设备的折旧年限延长了以下数据的单位为百万：2010 年末中石油的固定资产账面原值为 714,206，计提累计折旧 283,866， 减值预备 22,299，账面价值 408,0412010 年末中石化的固定资产账面原值为1,073,382，计提累计折旧 506,516，减值预备 26,166，账面价值 540,700中石化拥有的固定资产远高于中石油，在累计折旧上计提比例根本全都，但是相对来说减值预备中石化计提的要少4） 在建工程分析中石油的在建工程主要是输送管道工程和乙烯工程中石化的在建工程有扩建工程、管道工程、乙烯工程以及自然气产能建设资产构造分析看，中石油手中持有的易变现资金多，并且有大量的油气资产， 中石化的存货和固定资产多，这主要与两家公司的主营业务有关，中石油主要是石油和自然气，中石化主要是石油和化工但是相对来说，中石化的财务风险大， 手中没有太多的流淌资金三、资本构造分析〔一〕资产构造与资本构造匹配度中石油的短期资产的比率根本维持在 20%左右，而短期资本所占资本总额的比率在 25%左右。
中石油是长资长用，一局部短期资本用来购置长期资产，是风险型资本构造，相对的融资本钱低，但是风险较高，一旦无法取得流淌负债，企业就难以扩大自身的资产规模中石化的短期资产的比率根本在 20%左右，而短期资本所占资本总额的比率在 30%以上中石化同属于风险型资本构造，相对中石油财务风险更大，流淌负债所占比例过大，假设债权人同时要求企业归还借款，企业并会患病巨大的损失〔二〕流淌负债质量分析中石。