华商新常态灵活配置混合型证券投资基金2017年第2季度报告2017年6月30日基金管理人：华商基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司报告送出日期：2017年7月20日§1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年7月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利基金的过往业绩并不代表其未来表现投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新本报告中财务资料未经审计本报告期自2017年4月1日起至6月30日止§2 基金产品概况基金简称华商新常态混合基金主代码001457 交易代码001457基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2015年6月29日报告期末基金份额总额899,509,116.83份投资目标本基金将密切关注中国经济“新常态”下的投资机会，在有效管理投资风险的前提下，追求超过基准的投资回报及基金资产的长期稳定增值。
投资策略本基金坚持“自上而下”、“自下而上”相结合的投资视角，在实际投资过程中充分体现“新常态”这个核心理念，精选优质上市公司股票，力求实现基金资产的长期稳健增值业绩比较基准沪深300收益率×65%＋上证国债指数收益率×35%风险收益特征本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品基金管理人华商基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位：人民币元主要财务指标报告期（ 2017年4月1日 － 2017年6月30日 ）1.本期已实现收益-41,344,598.462.本期利润-61,541,588.083.加权平均基金份额本期利润-0.06414.期末基金资产净值819,954,265.985.期末基金份额净值0.912注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月-6.27%0.78%4.00%0.40%-10.27%0.38% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较注：①本基金合同生效日为2015年6月29日②根据《华商新常态灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他依法发行、上市的股票），股指期货、权证，债券（国债、金融债、企业（公司）债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、央行票据、短期融资券、超短期融资券、中期票据、中小企业私募债、可交换公司债券等）、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类资产以及现金，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定） 本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为0-95%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，权证、股指期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。
根据基金合同的规定,自基金合同生效之日起6个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定 §4 管理人报告4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 姓名职务任本基金的基金经理期限证券从业年限说明任职日期离任日期高兵基金经理，投资决策委员会委员2016年8月5日-7男，中国籍，软件工程硕士，具有基金从业资格2007年8月至2010年2月，就职于普华永道中天会计师事务所，任高级审计师；2010年2月加入华商基金管理有限公司，曾任行业研究员；2013年8月5日至2015年4月7日担任华商盛世成长混合型证券投资基金基金经理助理；2015年4月8日至2016年8月19日担任华商盛世成长混合型证券投资基金基金经理；2015年12月18日起至今担任华商乐享互联灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2016年1月18日至2017年4月21日担任华商产业升级混合型证券投资基金基金经理；2016年12月23日起至今担任华商创新成长灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。
基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部公平交易制度，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合公司建立投研管理平台并定期举行投研晨会、投研联席会等，建立健全投资授权制度，确保各投资组合公平获得研究资源，享有公平的投资决策机会针对公司旗下所有投资组合的交易所公开竞价交易，通过交易系统中的公平交易程序，对于不同投资组合同日同向买卖同一证券的指令自动进行比例分配，报告期内，系统的公平交易程序运作良好，未出现异常情况针对场外网下交易业务，公司依照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司内部场外、网下交易业务的相关规定，确保各投资组合享有公平的交易执行机会对于以公司名义进行的交易严格按照发行分配的原则或价格优先、比例分配的原则在各投资组合间进行分配本报告期内，场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，统计了溢价率占优比例。
本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在利益输送的行为4.3.2 异常交易行为的专项说明为规范投资行为，公平对待投资组合，公司制定了《异常交易管理办法》，对包括可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等异常交易行为做出了界定及相应的防范、控制措施报告期内严格执行公司相关制度，未发现本基金存在异常交易行为公司严格控制旗下非指数型投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易，按照有关指数的构成比例进行的投资导致出现的同日反向交易中，成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的5% 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析2017年以来，经济基本面表现强劲，房地产政策结构性调控周期开启，一二线城市管控，三四线城市主动去库存与此同时我们也注意到在央行主动去杠杆的作用下，流动性趋紧中央经济工作会议中也指出对于2017年的流动性环境相比16年要更加稳健从宏观经济角度来看一季度可能是全年经济的高点，二季度经济基本面仍然表现强劲，后续经济增速可能会放缓，但认为整体风险可控今年以来，主板指数在周期品、一带一路、漂亮50等蓝筹股带动下小幅上涨，但基本是窄幅震荡创业板指数则乏善可陈，中小创的机构持仓比例不断下降，指数小幅收跌，但主要代表板块传媒、计算机和通信表现偏弱。
甚至在一带一路，中国版漂亮50的白马蓝筹龙头股的追捧之下，创业板被主流资金抛弃的情形比较明显，唯有电子表现可圈可点，但也是在年初砸了一个大坑之后在苹果8创新大年和换机大年的预期之下开始收复失地但整体上市场对周期性板块由追捧到抛弃，低估值高分红的标的持续受到市场的追捧，尤其表现家电和白酒等龙头品种二季度漂亮50的行情继续演绎，并在一定程度上有所扩散上半年指数整体呈现窄幅震荡行情，市场更偏向资金的存量博弈，表现在低估值高分红白马龙头的追捧，另一方面主题从次新股到一带一路、国企改革等，但基本上主题轮动过快，无论是次新股还是一带一路等热点都需要提前潜伏，很难在追涨环节获利反而低估值高增长的行业白马龙头更值得通过重仓买入并持有赚钱此外，虽然市场对中小创整体是偏谨慎的，但是依然有业绩能够兑现的细分领域龙头依然是认可的，这些品种不需要过度考虑市值大小，而是看业绩是否能够真正兑现本基金投资组合在报告期内仓位中性偏高，侧重Alpha策略，核心配置偏向均衡配置集中在环保，轨道交通、Sass、汽车零部件国产自主化、医药生物、农业养殖等领域另外在家电、白酒、消费电子、家具等白马龙头等领域亦进行了板块性的配置核心持仓品种坚持且估值优势和成长空间并重。
由于本基金配置以军工、Sass、生物医药和环保为主，本基金在报告期内未能跑赢基准结合今年的宏观经济形势、资本市场的趋势特点，本基金将继续坚定核心仓位长期配置并持有符合中国经济转型、具备核心竞争优势的品种对行业景气度的选择更加注重，同时在选股思路上更加注重估值的安全性和基本面兑现的确定性本基金将在未来组合里面更注重选股的阿尔法属性，认为以“漂亮50”为代表的优质白马的行情不会结束，白马龙头同样具备高成长性，虽然基金仍然坚持成长股风格， 但不会刻意区分市值大小，而是更加注重成长的确定性和可持续性 4.5 报告期内基金的业绩表现截至2017年6月30日，本基金份额净值为0.912元，份额累计净值为1.162元本季度基金份额净值增长率为-6.27%，同期基金业绩比较基准的收益率为4.00%，本基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率10.27个百分点4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本报告期，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形§5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况 序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资705,786,226.4884.40其中：股票 705,786,226.4884.402基金投资--3固定收益投资 --其中：债券 --资产支持证券 --4贵金属投资--5金融衍生品投资--6买入返售金融资产 --其中：买断式回购的买入返售金融资产 --7银行存款和结算备付金合计 123,945,991.3914.828其他资产 6,521,855.510.789合计 836,254,073.38 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)。