２０１３年ＣＰＡ公式汇整 第一章 财务管理概述权益的市场增加值（股东财富的增加）=股东权益的市场价值-股东投资资本 =（企业市场价值-债务市场价值）-股东投资资本①假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义②假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义第二章 财务报表分析（一）因素分析法含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法1）连环替代法设R=A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）R0=A0×B0×C0实际 R1=A1×B1×C1基数：R0=A0×B0×C0 ① 置换A因素：A1×B0×C0 ② ②-①即为A因素变动对R指标的影响置换B因素：A1×B1×C0 ③ ③-②即为B因素变动对R指标的影响置换C因素：A1×B1×C1 ④ ④-③即为C因素变动对R指标的影响【提示】(考试时以提问的顺序作为替换的顺序)【提示】（普通财报）权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数【提示】（管理用财报）权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆（2）差额分析法A因素变动对R指标的影响：（A1-A0）×B0×C0B因素变动对R指标的影响：A1×（B1-B0）×C0C因素变动对R指标的影响：A1×B1×（C1-C0）把各因素变动综合起来，总影响：△R＝R1－R0【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。
指标计算规律】分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子比如资产负债率，资产是分母，负债是分子分子比率：指标名称中前面提到的是分子比如现金比率，现金及其等价物就是分子二）短期偿债能力比率 短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债”和流动资产或者流动资产的组成项目营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产（非流动资产）【提示】营运资本越大，财务状况越稳定提示】指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的流动比率＝流动资产÷流动负债速动比率＝速动资产÷流动负债【提示】（较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债现金流量比率＝经营现金流量净额÷流动负债（三）长期偿债能力比率资产负债率＝负债总额÷资产总额＝产权比率÷权益乘数产权比率＝负债总额÷股东权益＝资产负债率×权益乘数权益乘数＝总资产÷股东权益＝1＋产权比率＝1÷（1－资产负债率）＝产权比率÷资产负债率【提示】权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的，需要在客观题中注意 【提示】（长期资本中包括的负债）利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用现金流量利息保障倍数＝经营现金流量净额÷利息费用现金流量债务比＝经营现金流量净额÷债务总额（四）营运能力比率【提示】使用未计提坏账准备的应收账款进行计算【提示】总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。
因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响 （五）盈利能力比率【提示】可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度六）市价比率市盈率＝每股市价÷每股收益 每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数【提示】如果公司还有优先股： 每股收益＝（净利润－优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数市净率＝每股市价÷每股净资产 每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股加权平均股数市销率＝每股市价÷每股销售收入 每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数（七）杜邦分析体系（八）管理用资产负债表 （九）管理用利润表管理用报表基本关系式： 净利润＝经营损益＋金融损益 ＝税后经营净利润－税后利息费用 ＝税前经营利润×（1－所得税税率）－利息费用×（1－所得税税率）【提示】式中利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失提示】管理用利润表中的“利息费用抵税”＝管理用利润表中的“利息费用”×平均所得税率【提示】平均所得税率＝所得税费用÷利润总额（十）管理用现金流量表【上半部】实体现金流量： 营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销【提示】（因长期资产在购入时已经全额计入流出，所以后续每年折旧与摊销需加回） 营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加 实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出＝税后经营净利润－净经营资产增加【提示】资本支出=净经营性长期资产增加＋折旧与摊销 净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销 净经营资产总投资＝净经营资产增加＋折旧与摊销＝经营营运资本增加＋资本支出 【下半部】融资现金流量： 股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加＝股利－股票发行（或＋股票回购）【提示】（股东角度）债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加 ＝税后利息－新借债务本金（或＋偿还债务本金）【提示】（债权人角度）融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量【关系】实体现金流量＝融资现金流量（十一）管理用财务分析体系主要财务比率计算公式相关指标的关系1.税后经营净利率税后经营净利润÷销售收入2.净经营资产周转次数销售收入÷净经营资产3净经营资产净利率税后经营净利润÷净经营资产＝税后经营净利率×净经营资产周转次数4.税后利息率税后利息费用÷净负债 5.经营差异率净经营资产净利率－税后利息率 6.净财务杠杆净（金融）负债÷股东权益 7.杠杆贡献率经营差异率×净财务杠杆 8.权益净利率净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆第三章 长期计划与财务预测（一）预计各项经营资产和经营负债 各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比 融资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计（二）预计增加的留存收益 留存收益增加＝预计销售收入×计划销售净利率×（1－股利支付率） 外部筹资额＝筹资总需求－预计可动用金融资产－留存收益增加（三）销售百分比法的另一种形式（增量法） 外部融资额＝预计净经营资产－基期净经营资产－预计留存收益增加－可动用金融资产 ＝预计经营资产增加－预计经营负债增加－预计留存收益增加－可动用金融资产 ＝（1÷净经营资产周转次数）×销售收入的增加－预计收入×预计销售净利率×（1－股利支付率）－可动用金融资产＝销售额增加×经营资产销售百分比－销售额增加×经营负债销售百分比－预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）－可动用金融资产（四）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）（1）若可动用金融资产为0:外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）（2）若存在可供动用金融资产:外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）－可供动用金融资产÷销售额增加【提示】就是（三）的公式两边同除以销售增加；外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长外部融资销售增长比＝外部融资额÷销售增加如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。
可以用于增加股利或者进行短期投资若存在通货膨胀：销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销售增长率）-1（五）外部融资需求的敏感性分析 外部融资额＝销售额增加×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）－预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）－可动用金融资产 影响因素： （1）销售额增加（销售增长）——不一定 （2）经营资产的销售百分比——同向 （3）经营负债的销售百分比——反向 （4）销售净利率（在股利支付率小于1的情况下）——反向 （5）股利支付率（在销售净利率大于0的情况下）——同向 （6）可动用金融资产——反向 【结论】 外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看销售净利率和股利支付率 在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少； 在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大 【注意】如果股利支付率为100%，则销售净利率的变化不影响外部融资需求六）内含增长率 企业外部融资为0时的销售增长率 根据：经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×收益留存率＝0，计算得出的增长率就是内含增长率。
【提示】内含增长率的计算也可以直接根据外部融资额的公式计算，令外部融资额＝0，求解预测期销售额，然后再计算增长率 （1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； （2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； （3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数七）可持续增长率可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率提示】与内含增长率：（1）联系：都是销售增长率；都是不发行股票（2）区别：1.根据期初股东权益计算可持续增长率: 可持续增长率＝股东权益增长率 ＝股东权益本期增加÷期初股东权益 ＝留存收益增加÷期初股东权益 ＝ ＝ ＝总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 【提示】直接应用公式的前提——本年不增发新股，如果增发新股，期初权益＝期末权益－留存增加－增发新股额 实际增长率＝（本年销售收入－上年销售收入）÷上年销售收入2.根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率＝＝ 【提示】可持续增长率计算涉及四个变量，这四个变量均与可持续增长率成同向变动关系。
在不增发新股的情况下）【提示】满足5个假设条件下（平衡增长，经营效率和财务政策不变，不增发新股）：本年可持续增长率。