互联网企业发行上市互联网企业发行上市重点财务问题重点财务问题 内容提纲内容提纲 一、互联网企业的盈利模式一、互联网企业的盈利模式 二、互联网企业的独特财务特征二、互联网企业的独特财务特征 三、互联网企业重点关注的会计问题三、互联网企业重点关注的会计问题 四、互联网企业发行上市的财务建议四、互联网企业发行上市的财务建议Company Logo 一、互联网企业的盈利模式一、互联网企业的盈利模式1.1.盈利模式与商业模式的关系盈利模式与商业模式的关系v盈利模式界定的是盈利模式界定的是““怎么赚钱怎么赚钱””；商业模式界定的是；商业模式界定的是““做做什么什么(what)(what)，怎么做，怎么做(how)(how)，为什么去做，为什么去做(why)”(why)”v互联网企业商业模式跟盈利模式往往是割裂开的商业模互联网企业商业模式跟盈利模式往往是割裂开的商业模式创造网站流量，盈利模式把流量转化为收入一个好的式创造网站流量，盈利模式把流量转化为收入一个好的商业模式并不一定能找到一个有效的盈利模式；一个有效商业模式并不一定能找到一个有效的盈利模式；一个有效的盈利模式对应的商业模式也许并没有什么前景。
的盈利模式对应的商业模式也许并没有什么前景 Company Logo 2.2.盈利模式的分类盈利模式的分类v盈利模式有几种？众说不一，且还在不断创新之中有的盈利模式有几种？众说不一，且还在不断创新之中有的分为三大类：分为三大类： 一是广告盈利模式，如新浪、搜狐、网易等门户网站；一是广告盈利模式，如新浪、搜狐、网易等门户网站； 二是销售盈利模式，如阿里巴巴、淘宝网、慧聪网；二是销售盈利模式，如阿里巴巴、淘宝网、慧聪网； 三是渠道盈利模式，如搜索竞排三是渠道盈利模式，如搜索竞排( (百度百度) )、网络游戏、网络游戏( (盛大盛大) )、、沟通工具沟通工具( (腾讯网腾讯网) )、电信增值、电信增值(3G(3G门户、连连支付门户、连连支付) )v有的则认为，盈利模式就两种有的则认为，盈利模式就两种----流量模式和会员模式流量模式和会员模式Company Logo 二、互联网企业的独特财务特征二、互联网企业的独特财务特征1.1.财务结构：资产负债率低财务结构：资产负债率低( (扣除预收账款扣除预收账款, ,实际资产负债率实际资产负债率非常低非常低) )；流动比率、速动比率非常高。
流动比率、速动比率非常高2.2.资产结构：资产结构：““轻资产轻资产”” (1) (1)货币资金在企业不同发展阶段呈现极端化，即要么严货币资金在企业不同发展阶段呈现极端化，即要么严 重短缺，要么相当充沛；重短缺，要么相当充沛； (2) (2)应收款项主要是非交易性质的其他应收往来款；应收款项主要是非交易性质的其他应收往来款； (3) (3)无存货；无存货； (4) (4)固定资产占比低，主要是电脑、办公设备固定资产占比低，主要是电脑、办公设备Company Logo 3.3.收入结构：额小量大单笔交易的金额是微小的，但客户收入结构：额小量大单笔交易的金额是微小的，但客户数量是巨大的，总的交易单数为数量是巨大的，总的交易单数为““海量海量””4.4.成本费用结构：成本费用结构：““轻成本、重费用轻成本、重费用””主营业务成本较低；主营业务成本较低；三项费用中最主要是销售费用三项费用中最主要是销售费用( (广告及市场推广费用广告及市场推广费用) )，体，体现为较高的销售费用率；财务费用一般构成三项费用的抵现为较高的销售费用率；财务费用一般构成三项费用的抵减减( (收益收益) )。
5.5.盈利指标：高毛利率，一般为盈利指标：高毛利率，一般为70%70%以上，有的高达以上，有的高达90%90%；； 高净利润率，一般在高净利润率，一般在30%30%以上6.6.关联交易：较频繁为什么？关联交易：较频繁为什么？v互联网上市公司财务指标分析互联网上市公司财务指标分析 Company Logo 三、互联网企业重点关注的会计问题三、互联网企业重点关注的会计问题v不同的盈利模式下，现行会计准则从收入确认和成本计量不同的盈利模式下，现行会计准则从收入确认和成本计量上并无不适之处，但实际操作上存在困惑上并无不适之处，但实际操作上存在困惑v这种盈利是体现在网络这个虚拟的世界中，所面对的客户这种盈利是体现在网络这个虚拟的世界中，所面对的客户数量是巨大的，同时服务的次数是巨大的，单笔交易的金数量是巨大的，同时服务的次数是巨大的，单笔交易的金额则是微小的，由此总的交易单数为额则是微小的，由此总的交易单数为““海量海量””这种盈利这种盈利模式下，对计算机数据库系统的要求很高，财务上对收入模式下，对计算机数据库系统的要求很高，财务上对收入的确认完全依赖于庞大计算机数据库的数据统计的确认完全依赖于庞大计算机数据库的数据统计。
v会计上问题之一是收入确认的真实性由于数据库系统实会计上问题之一是收入确认的真实性由于数据库系统实际由公司自行研发及控制，作为第三方审计，传统的审计际由公司自行研发及控制，作为第三方审计，传统的审计模式对此类收入的审计缺乏有效的办法对此类公司，须模式对此类收入的审计缺乏有效的办法对此类公司，须安排专业计算机审计人员对数据库系统进行测试后才能进安排专业计算机审计人员对数据库系统进行测试后才能进行审计，但即便如此，收入的真实性行审计，但即便如此，收入的真实性( (尤其是尤其是C2CC2C模式下模式下) )仍存疑虑仍存疑虑Company Logo v会计上问题之二是成本与费用的区分要计量每笔收入的会计上问题之二是成本与费用的区分要计量每笔收入的对应成本，既不可能也无实际意义，那么与主营总收入相对应成本，既不可能也无实际意义，那么与主营总收入相配比的主营总成本如何计量？一般地认为，网络平台硬件配比的主营总成本如何计量？一般地认为，网络平台硬件设备的折旧和软件系统等无形资产的摊销应构成主营成本，设备的折旧和软件系统等无形资产的摊销应构成主营成本，除此之外均为三项期间费用但也有观点认为，作为网站，除此之外均为三项期间费用。
但也有观点认为，作为网站，在网络平台建立完毕后，所提供的均属服务，相应地后期在网络平台建立完毕后，所提供的均属服务，相应地后期发生均属于费用，服务站的折旧、技术人员的工资等均属发生均属于费用，服务站的折旧、技术人员的工资等均属于期间费用；有的则认为技术人员的工资应构成主营成本于期间费用；有的则认为技术人员的工资应构成主营成本产生的问题是，公司的成本无法与费用区分，或者说根本产生的问题是，公司的成本无法与费用区分，或者说根本没有成本，因为无存货概念，收入与成本无法配比，公司没有成本，因为无存货概念，收入与成本无法配比，公司可根据需要创造出毛利可根据需要创造出毛利( (在净利润保持一致的前提下在净利润保持一致的前提下) )金额v会计上问题之三是关联交易的认定主要问题是关联交易会计上问题之三是关联交易的认定主要问题是关联交易是否需要或者应该发生难以认定；关联交易价格是否公允是否需要或者应该发生难以认定；关联交易价格是否公允难以认定难以认定 Company Logo 四、互联网企业发行上市的财务建议四、互联网企业发行上市的财务建议1.1.上市主体完整性的界定尽可能减少与非上市主体范围企上市主体完整性的界定。
尽可能减少与非上市主体范围企业的关联交易业的关联交易2.2.成长性路径的客观反映互联网企业的发展有一个成长性路径的客观反映互联网企业的发展有一个““临界临界点点””，前期要经历商业模式的漫长培育阶段，前期要经历商业模式的漫长培育阶段, ,需要需要““烧钱烧钱””，一旦突破，一旦突破““临界点临界点””即爆发式增长因此，其成长轨即爆发式增长因此，其成长轨迹是非线性的，反映在财务指标的增长性上一定是不平滑迹是非线性的，反映在财务指标的增长性上一定是不平滑的，有关财务指标的勾稽关系上也不能按传统企业的定性的，有关财务指标的勾稽关系上也不能按传统企业的定性思维来判断思维来判断 Company Logo 3.3.财务指标的正确理解财务指标的正确理解(1)(1)资产负债率低、现金流充沛、现金储备高不代表不需要资产负债率低、现金流充沛、现金储备高不代表不需要上市、不需要融资上市、不需要融资2)“(2)“轻资产轻资产””并不影响资产完整性判断的依据在于并不影响资产完整性判断的依据在于““核核心资产心资产””传统企业的生产要素主要是传统企业的生产要素主要是““固定资产固定资产+ +设备设备””有形资产，因此，土地、厂房及设备等核心资产必须保有形资产，因此，土地、厂房及设备等核心资产必须保持完整性；而互联网企业的核心资产是人力资源、知识产持完整性；而互联网企业的核心资产是人力资源、知识产权等无形资产。
权等无形资产3)(3)主营业务成本和毛利率指标的弱化主营业务成本和毛利率指标的弱化 Company Logo 谢谢各位！谢谢各位！Company Logo 。