目 录引言 1一、理论基础 2（一）MM理论 2（二）权衡理论 2（三）代理理论 3二、华为公司融资结构分析 4（一）华为公司概况 4（二）债务融资结构 51.债务融资占比 52.债务融资结构 63.国内融资与国际融资现状 84.债务融资利率选择 9（二）股权融资结构 101.虚拟受限股 102.外籍员工持股计划 11（三）股权激励政策调整 121.饱和配股制 122.叫停“个人助业贷款” 12三、结论与建议 13（一）研究结论 131.债务融资所占比重大 132.华为的债务融资结构较多元化 143.华为的管理层持股比例大 14（二）建议与启示 151.保持合理的债务融资比重 152.建立多元化的融资结构 153.研究利率、汇率走势，合理安排筹资 16参考文献 17摘要随着全球化进度的不断推进和普及，跨国公司越来越成为中国重要的企业类型，也是世界经济运作的核心推动力在如今跨国企业运作过程当中，融资受到高度的正式同仅仅在国内运作的企业相比较，在外部宏观环境的作用要素及跨国企业本身的微观作用要素的共同影响之下，跨国企业的融资结构会遭受一定的作用，表现出同国内企业不一样的融资结构特征本文首先以融资结构基本理论为基础，在理论层面分析影响跨国公司融资结构的因素从而发现跨国公司融资结构的不同之处。
接下来，以华为公司为切入点，收集年报数据，以此为基础，详细的分析该企业的融资结构关于融资结构的研究，不单单为股权融资及债务比重，且包含债务融资结构以及具体的股权政策分析，从而详细分析出华为公司融资结构的特点，给其他跨国公司应采取的融资结构提供参考研究结果表明，华为公司的融资结构已经较为成熟，当前华为公司的融资结构足以为我国大部分跨国企业提供参考我国就跨国企业融资结构给予以下建议及策略：维持债务融资比重的合理性，构建多样化的融资结构，研究利率汇率走势合理安排融资时点，适当增加境外融资比重，增加员工持股比例以及灵活应用股权激励机制关键词：跨国公司；融资结构；华为公司AbstractWith the continuous advancement and popularization of globalization, transnational corporations are becoming more important types of enterprises in China and the main driving force of global economic development. In the operation of modern multinational corporations, financing is the focus of attention. Compared with companies operating purely in China, the financing structure of multinational companies will be affected to some extent under the combined action of extern all macro-environmental factors and the micro-influencing factors of multinational companies themselves, which is different from the financing structure characteristics of domestic companies.Based on the basic theory of financing structure, this paper analyzes the factors that influence the financing structure of multinational corporations and finds out the differences of the financing structure of multinational corporations. Next, Huawei is taken as the entry point to collect the annual report data and analyze the financing structure of Huawei on this basis. The analysis of financing structure includes not only the proportion of debt and equity financing, but also the composition of debt financing and specific equity policy analysis, so as to analyze the characteristics of Huaweis financing structure and provide references for other multinational companies to adopt financing structure.The research results show that the financing structure of Huawei has been relatively mature, and is enough to provide a reference for other enterprises. We put forward universal suggestions on the financing structure of multinational companies: maintain a reasonable proportion of debt financing, establish a diversified financing structure, study the trend of interest rate，reasonably arrange the time, appropriately increase the proportion of overseas financing and employee shareholding and flexibly apply the equity incentive mechanism.Keywords: Transnational corporations; Financing structure; Huawei company引言自新世纪开始全球经济格局出现重大改变，各国间的竞争步入全新的历史发展时期。
各个国家经济实力的角逐，已经发展为各国间科技实力的角逐2015年，当的十八届五中全会提及了社会发展及国民经济第十三个五年规划，《国民经济和社会发展“十三五”规划纲要》当中明确指出必须促使企业创新主体地位以及主导效应增强，争取构建大量具备全球竞争性的创新型龙头企业，大力推动科技类中小企业平稳运作的规定及目标但现实情况是，融资困境一直是中国科技类公司面临的最大难题，尤其是对于跨国公司而言，面临着更高的风险和更多的挑战科技类公司融资困境是世界性的难题，而跨国公司特殊的融资结构也是人们关注的重点对于跨国公司而言，随着多元化经营的发展，筹资渠道愈加丰富是趋势，但在筹资过程中，跨国公司面临复杂的东道国融资政策、局限的法律制度以及政治风险所以，跨国公司在进行其国际化战略的同时必须要结合负债规模，汇率风险、代理风险、税收风险等对融资成本的影响，不断调整选择最适合自己的融资结构在本研究中，先以当前的融资结构理论作为基础，对跨国企业融资结构产生作用的核心要素展开研究，如此将对跨国企业融资结构研究的核心框架予以确认分析华为公司的股权政策、融资规模以及融资结构变更，获得其目前融资状况下面临的机遇和能带来的启示，最终总结出同大部分跨国企业相符的融资结构特征。
就理论方面而言，如今对于跨国企业融资结构的分析，都集中在影响因素的分析方面，而对于如何优化建立合理的融资结构，尚未形成一个完善的体系而对于资金需求方跨国公司自身而言，更应该从影响融资结构的因素出发，建立合理的融资结构从现实角度来看，现如今跨国公司的数量日益增加，利用国内和国外两个市场已经是很多企业的选择，但是融资困境一直存在于各类跨国企业由于地域限制，相比较其他企业来说，建立一个合理的融资结构对于跨国公司而言更加重要，而如何建立一个合理高效的融资结构是关键一、理论基础融资结构指的是公司获取的各类资金来源间的比例及组合关系，包含权衡理论、代理理论以及MM理论通常指的是股权融资同债务融资间的各类比例关系大体上包含这么几个方面：股权融资同债务融资间的结构关联性；债务融资内部具有的结构关联性也就是债务融资结构；股权融资内部存在的结构关联性即股权融资结构融资结构将企业资产的产权归属同债务的保障性展示出来，把企业融资风险完全体现出来，是企业融资活动的重要产物之一企业融资结构理论属于研究公司最优资本结构及融资手段选取问题的企业融资金融理论的重要组成部分本文在基于融资结构理论的基础上，对华为公司融资结构的选择进行分析，在理论基础上找到不同融资结构所面临的风险和挑战。
一）MM理论1985年莫迪利亚以及米勒对企业价值受企业融资决策的作用进行探讨，由此创造了有关融资结构的基础理论MM理论由数量方面对资本成本、资本结构同公司价值间的关联性予以揭示该理论的分析可划分成这么几个时期：没有一切税收的MM理论、仅有公司所得税的MM理论以及个税与公司所得税兼具的米勒模型经过完善和进一步研究，随后提出了有税环境下的MM理论上在该阶段，二人又对此理论进行了进一步的完善，主要加入了税收因素，构建了修正之后的MM理论所以存在所得税的MM理论指出，公司具有比较高的负债率则公司价值越高公司借助负债比率的提升来增大负债的节税效用，从而增加企业价值二）权衡理论该理论属于有关企业资本结构的基础理论，其表示公司利用对负债利弊的评估，从而对权益融资以及债务融资的占比予以确定负债具有税收削减等优势负债的成本是指财务困境成本随着负债率的提高负债具有不断减少的边际利益，促使边际成本不断增加企业为达成利益的最大化需对负债的利益以及成本进行权衡，如此选取适宜的债务同权益融资的比重在负债率并不高时负债的税盾利益促使企业价值增加；当负债率达到某个水平时负债的税盾利益逐步被财务困境成本耗损掉；在边际财务困境成本等同于边际税盾利益时，公司获得最高的价值，此时的负债率则为公司的最优资本结构。
负债的利弊权衡还包含代理成本，也就是管理层、债权人以及企业股东间的利益矛盾的权衡理论，一般被视为同优序融资理论产生互相竞争的关系三）代理理论该理论属于有关信息非对称导致公司内部各类利益主体本身利益遭受损害的理论重点指的是股权所有者同债权持有人之间产生的代理成本；经理人同股权所有者之间产生的代理成本企业的一些经营决策会造成企业的股权所有者和债权所有者之间的利益不统一，其实这种情况的出现与信息不对称有关，从而造成代理成本代理理论认为修正的MM理论没有考虑到负债所产生的代理成本其中，代理成本又分为过分投资和投资不足的过分投资是企业的债权所有人认为企业的经营者会投资一些高风险的项目从而造成债权人自身的利益受损；投资不足是指股东有时也会拒绝一些投资回报率较高的项目从而造成债权人自身的利益受损所以债权人实际在借钱给公司时会提高借款的成本来保护自己的利益，故公司。