精选学习资料 - - - - - - - - - 万科 A 营运才能分析一、万科股份有限公司营运才能分析营运才能表达了企业运用资产的才能, 资产运用效率高 , 就可以用较少的投入猎取较高的收益；下面以详细指标来分析万科的营运才能 : 1、万科股份有限公司营运才能指标分析（1）存货周转率 存货成本 25005300000 2022年存货周转率 = = =0.3280 存货平均余额 76235670732 存货成本 34514700000 2022年存货周转率 = = =0.3922 存货平均余额 88002804691 存货成本 301073500000 2022年存货周转率 = = =0.2692 存货平均余额 111714000000 存货对企业经营活动变化具有特别的敏锐性 , 掌握失败会导致成本过度 , 作为万科的主要资产 , 存货的治理更是举足轻重；由于万科业务规模扩大 , 存货规模增长速度大于其销售增长的速度, 因此存货的周转率逐年下降（见表1）；如该指标过小 , 就发生跌价缺失的风险较大 , 但万科的销售规模也保持了较快的增长 , 在业务量扩大时 , 存货量是充分货源的必要保证 , 且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降 , 在建开发产品比重大幅上升 , 存货结构更加合理；因此 , 存货周转率的波动幅度在正常范畴, 但仍应提高存货治理水平和资产利用效率 , 注意猎取优质工程 , 加快工程的开发速度 , 提高资金利用效率 , 充分发挥规模效应 , 保持适度的增长速度；表1 万科股份有限公司 2022-2022年存货周转率年份2022 2022 2022 存货周转率0.3280 0.3922 0.2692 （2）应收账款周转率 销售收入 40991800000 1 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 2022年应收账款周转率 = = =46.23 平均应收账款 886692623.8 销售收入 48881000000 2022年应收账款周转率 = = =59.75 平均应收账款 818092050.2 销售收入 50713800000 2022年应收账款周转率 = = =43.96 平均应收账款 1153635123 相对于 2022年来说 2022年万科的应收账款周转率有大幅提升 〔 见表 2〕 , 缘由是主营业务的大幅上升 , 而2022年受房地产市场调控影响略有下降 . 表2 万科股份有限公司 2022-2022年应收账款周转率年份2022 2022 2022 应收账款周转率46.23 59.75 43.96 （3）流淌资产周转率 销售收入 40991800000 2022年流淌资产周转率 = = =0.3924 平均流淌资产 104464000000 销售收入 48881000000 2022年流淌产资周转率 = = =0.4010 平均流淌资产 121898000000 销售收入 50713800000 2022年流淌资产周转率 = = =0.3020 平均流淌资产 167926000000 流淌 资产周转率取决于每一项资产周转率的高低, 该指标 〔 见图 3〕 近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降 , 但其毛利率 , 应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小 , 万科要提高总资产周转率 , 必需改善存货的管理；表3 万科股份有限公司 2022-2022年流淌资产周转率2 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 年份2022 2022 2022 流淌资产周转率0.5 0.4010 0.3020 , 总的来说 , 万科的资产营运才能较强, 特别是其应收账款的营运才能特别优秀堪称行业典范；但近年来的土地储备和在建工程的增多, 存货治理效率下降较为明显 , 因此造成了总资产治理效率降低 , 治理层应关注存货的治理；另外,2022年经济危机对房地产行业带来了肯定的冲击,但万科在行业内的成长性比 较好,其抵挡风险才能的作用下,使得公司目前进展比较稳固；2、万科企业股份有限公司目前存在的问题及计策 〔1〕 资金需求的压力日益增大；为了满意将来的资金需求,建议万科连续 加快销售,增加经营活动现金流入,充分运用财务杠杆,积极查找战略合作机会,并进一步开拓融资渠道； 〔2〕 现金流的治理；万科有关获得现金才能和现金周转才能的指标都不令 人中意,而现金犹如一个企业的血液,缺少现金流会使一个蓬勃进展的企业陷入瘫痪；因此,在看到企业优秀的盈利才能的同时,也要提示万科高度重视企 业现金的治理； 〔3〕 存货的治理；万科拥有数额巨大的存货量,这既是将来进展的保证,又是万科风险的主要来源,从目前万科治理现状来看,建议进一步优化存货管理结构,适度掌握存货数量；此外,股权结构分散 3、万科企业股份有限公司将来展望, 获得的支持力度有限；房地产行业存在两个根本特点 : 第一, 住宅兼有社会和投资属性 , 是生活必需品和改善生活质量的重要元素 , 也投资获利的载体；其次 , 中国正处于城市化进程中 , 居民的购买力稳步增长, 住房货币化改革的进一步深化和购房信贷业务的健康进展将推动住宅需求长期连续增长；中国经济中房地产行业属于 增长型行业,进展空间大,数量巨大的中国人口中有才能买商品房的人数在上 升,制造了巨大的需求量；并且随着市场的日益成熟,消费者的房地产开发商 品牌意识必将逐步提高,一方面万科以软服务著称,正好迎合了中高档房产 消费者的需求,另一方面万科品牌形象特别丰富,为进一步塑造和强化品牌也 制造了条件；2022年初楼市宏观调控,万科的“ 拐点论” 被业界惊为天人； 2022年楼市春天,万科在土地市场上好像无所作为；2022年初宏观调控再至,万科静静开3 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 始了其进军二三线城市的战略部署；在2022年地产企业意外经受了“ 量价齐升” 的“ 不差钱” 好年景后,万科的转型是众多地产商中的先行者；二、整体企业营运才能分析中存在的问题及相关建议1、营运才能分析中存在的问题 上述这四个比率都是在分析企业营运才能常常用的指标,但在详细实务操 作中,这些指标的运算口径,运算方法存在着种种局限性,在此基础上绽开的 企业经营才能分析,必需考虑到这些限制,做到心中有数； 〔1〕 由于现行应收账款周转次数运算公式只是简洁地将赊销收入与应收账款 平均余额相比,没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系,在特定的条件下,运算出的结果与事实明显不符；同时,应收账款周转率 〔 次 数〕 运算公式中,分子是赊销净额,但在实际运算中,由于企业公开发表的会 计资料很少标明赊销数字,所以往往就用销售总额来取代赊销净额,这样的计 算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数；〔2〕 总资产周转率的运算中,现行运算公式拿销售收入与企业平均资产总 额直接相比；但在企业资产中,有一部分是与企业销售收入的形成没有必定联 系的,如企业的投资数额；这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比 实际要低,也即实际周转率要比运算所显示的要好；〔3〕 缺乏对无形资产等长期资产的详细评判；企业资产营运才能状况评判指标体系中 , 基本指标是流淌资产周转率、总资产周转率, 其修正指标也只是对流淌资产和总资产营运方面的补充；虽然增设了不良资产比率、资产缺失比率等指标来评判企业的不良资产和潜在缺失, 但缺乏对固定资产、无形资产使用成效的分析、评判 , 忽视了这些资产对企业长期进展的影响 , 其评判的最终结果简洁导致企业的短期行为；企业总资产中除了日常周转使用的流淌资产外 , 仍应包括无形资产等主要的资产；企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长期进展过程中 , 通过经营治理和技术创新形成的重要经济资源 ,而且已经成为 21 世纪资产治理的重点；但由于计价的困难 , 使这些资产在账面上难以全面反映；另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点 , 因此 , 在对企业资产营运才能进行评判时, 应使眼前利益与长期利益的评判并重 , 充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用；〔4〕 缺乏对人力资源有效利用的评判；广义的营运才能分析应是企业各项4 / 7 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 7 页精选学习资料 - - - - - - - - - 经济资源营运效率的分析, 包括对人力资源利用的评判分析；而学问经济时代的企业劳动主体是智力劳动, 智力劳动的学问价值确认、计量、记录和报告, 应该是现代财务会计的重要内容；因此对企业营运才能的评判应具有肯定的前瞻性, 充分考虑我国经济转型时期的特别情形, 全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用 , 有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制 和学问创新机制 , 合理确定企业经营方向；2、对企业营运才能分析的创新指标建议目前 , 由于企业外部环境的变化, 以会计为基础的传统业绩评判体系受到了质疑 , 实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的讨论；近几年来 , 业绩评判的 一个显著趋势就是在业绩评判指标体系中引入非财务评判指标；常常使用的非 财务指标主要包括 : 顾客中意度；产品和服务的质量；战略目标 , 如完成一项并 购或工程的关键部分 , 公司重组和治理层交接；公司潜在进展才能 , 如员工中意 度和保持力、员工培训、团队精神 , 治理有效性或公共责任；创新才能 , 如研发 投资及其结果、新产品开发才能；技术目标；市场份额；归纳起来 , 对企业业绩评判体系进行改革主要有以下三方面的缘由: 企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评判指标本身存在局限性、传统业绩评判体系无法满意治理 。