参照答案第1章 总论一、 单选题1. B 2.D 3.D 4.B 5.B 6.C 7.D 8.C 9.D 10.B二、多选题1. ABCD 2. ABCDE 3. BC 4. AC 5. ACDE 6. CD 7. ABC 8. ABCD 9. ABCD 10. BD三、判断题1.√ 2.× 3. √ 4. √ 5. √四、思考题 略五、案例分析 案例分析要点：1．赵勇坚持公司长远发展目的，恰是股东财富最大化目的的具体体现2．拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益有关者之间的利益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决3．所有权与经营权合二为一，虽然在一定限度上可以避免股东与管理层之间的委托一代理冲突，但从公司的长远发展来看，不利于公司治理构造的完善，制约公司规模的扩大 4．重要的利益有关者也许会对公司的控制权产生一定影响，只有当公司以股东财富最大化为目的，增长公司的整体财富，利益有关者的利益才会得到有效满足；反之，利益有关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而也许导致公司的控制权发生变更。
第2章 时间价值和风险报酬一、 单选题1. C 2. B 3. A 4. D 5. A 6. A 7. D 8. A 9. B 10. C二、多选题1. AB 2. ACD 3. ABCD 4. BC 5. ACD 6. ACD 7. CDE 8. BCD 9. ABD 10. AD三、判断题1. × 2.× 3. × 4. × 5. √四、思考题 略五、计算题（1）F=P(F/P,i,n)=100×(F/P,7%,3)=100×1.2250=122.5(万元)（2）P=A/i=50 000/8%=625 000（元）（3）F=P×(F/P,i,n)=P×FVIFi,n=123 600×(F/P,10%,7)=123 600×1.949=240 896.4(元)（4） PVAn=A．PVIFAi,n 500 000= A．PVIFA12%,5 A=500 000/ PVIFA12%,5=500 000/3.605=138 696（元） 由以上计算可知，每年还款138 696元。
5) 先运用先付年金现值的计算公式计算出租金的现值 PVA=A·PVIFAi,n·(1+i)=200×PVIFA6%,10×(1+6%)=200×7.360×1.06=1 560.32(元) （6）①先计算两公司的预期收益率 麦林电脑公司的预期收益率为＝0.3×100%+0.4×15%+0.3×（-70%）＝15% 天然气公司的预期收益率为＝0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%＝15% ②再计算两公司的原则差 由以上计算成果可知，两公司的预期收益率相等，但天然气公司的原则差远低于麦林电脑公司，因此可以判断，麦林电脑公司的风险更大 （7）①市场风险收益率 = Km－RF = 12%－4% = 8%②证券的必要收益率为： = 4% + 1.5×（12%-4%）= 16%③该投资筹划的必要收益率为： = 4% + 0.8×（12%-4%）= 10.4% 由于该投资的盼望收益率9.8%低于必要收益率，因此不应当进行投资。
④根据，得到：β＝（11.2％－4％）／12%-4%＝0.9 （8）①拟定证券组合的β系数 β ＝60%×2.0+30%×1.0+10%×0.5＝1.55 ②计算该证券组合的风险收益率 六、案例分析 案例分析要点：（1）FV = 6× （2）设需要n周的时间才干增长12亿美元，则：6×计算得：n = 69.7（周）≈70（周）设需要n周的时间才干增长1000亿美元，则：6×计算得：n≈514（周）≈9.9（年） （3）这个案例给我们的启示重要有两点： 1. 货币时间价值是财务管理中一种非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响； 2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大由于资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是本来的210倍因此，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。
第3章 公司筹资方式一、 单选题1. C 2. A 3. C 4. A 5. C 6. D 7. B 8. C 9. A 10. B二、多选题1. ABCDE 2. ACE 3. ACDE 4. CD 5. BDE 6. ABC 7. ABCDE8. ABC 9. ABCD 10. ACD三、判断题1. √ 2. √ 3. √ 4. × 5. √四、思考题 略五、计算题 （1）① 或 ② (2)①每年计息一次：市场利率6％的发行价=500×(P／F，6％，5)+500×8％×(P／A，6％，5) =500×O.7473+500×8％×4.2124≈542．15(元)市场利率8％的发行价=500×(P／F，8％，5)+500×8％×(P／A，8％，5) =500×O.6806+500×8％×3．9927≈500．00(元)市场利率10％的发行价=500×(P／F，10％，5)+500×8％×(P／A，10％，5) =500×O．6209+500×8％×3．7908≈462．08(元)②到期一次还本付息：市场利率6％的发行价=500×(F／P，8％，5)×(P／F，6％，5) =500×1．4693×O.7473≈549．00(元)市场利率8％的发行价=500×(F／P，8％，5)×(P／F，8％，5) =500×1.4693 ×0．6806≈500．00(元)市场利率10％的发行价=500×(F／P，8％，5)×(P／F，10％，5) =500×1.4693 ×0.6209≈456．14(元) (3)①放弃A公司钞票折扣的成本＝3%/（1－3%）×360/(40-10)×100%≈37.11% 由于放弃钞票折扣的成本低于投资收益率40%，因此公司应当放弃A公司提供的钞票折扣。
②放弃B公司钞票折扣的成本＝2%/(1-2%)×360/(40-20)×100%≈36.73% 由于37.11%＞36.73%，因此如果公司打算享有钞票折扣则应当选择A公司；如果公司打算放弃钞票折扣则应当选择B公司 （4）①拟定敏感项目的销售比例：流动资产÷销售收入=1 200÷6 000=20％应付账款÷销售额=300÷6 000=5％应付票据÷销售额=60÷6 000=1％②计算留存收益：6 000×(1+30％)×300/6000×(1-60%)=156(万元)③计算外部融资需求： 六、案例分析 （1）一般来讲，一般股票筹资具有下列长处：①股票筹资没有固定的股利承当公司有赚钱，并觉得适于分派股利，可以分给股东；公司赚钱较少，或虽有赚钱但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利而债券或借款的利息无论公司与否赚钱及赚钱多少，都必须予以支付②一般股股本没有规定的到期日，无需归还，它是公司的“永久性资本”，除非公司清算时才予以清偿这对于保证公司对资本的最低需要，增进公司长期持续稳定经营具有重要作用③运用一般股票筹资的风险小由于一般股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。
④发行一般股票筹集股权资本能增强公司的信誉一般股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务资本的基本有了较多的股权资本，有助于提高公司的信用价值，同步也为运用更多的债债筹资提供强有力支持一般股票筹资也也许存在如下缺陷：①资本成本较高一般而言，一般股票筹资的成本要高于债务资本这重要是由于投资于一般股票风险较高，相应规定较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资其债权人风险较低，支付利息容许在税前扣除此外，一般股票发行成本也较高，一般来说发行证券费用最高的是一般股票，另一方面是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款②运用一般股票筹资，发售新股票，增长新股东，也许会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会减少一般股的每股收益，从而也许引起一般股市价的下跌③如果后来增发一般股，也许引起股票价格的波动2）重要有三方面的评价：①投资银行对公司的征询建议具有现实性和可操作性投资银行分析了有关公司机票打折方略和现役服役机龄老化等现实问题，觉得公司原先提出的高价位发行股票作法不切实际，也不易成功因此投资银行对发行股票拟定的较低价位是比较合适的，具有可操作性和现实性，也容易获得成功。
②投资银行的征询建议的实际效果比较有限通过资料中有关增发股票前后的数据比对，我们很明显可以看出：本方案的融资效果很有限增发前，公司的负债率高达74.4%，在增发股票后仅减少2.9%，仍然位于70%以上公司在增发股票过程中仅获取了2.43亿的资金，这对于将于到期的15亿元的债务仍然是杯水车薪因此，本方案实行后获得的效果也许极其有限，并不能从主线上改善公司的财务困境③投资银行的征询建议提出的筹资方式过于单一公司的筹资方式从大的方向来讲，可分为股权性筹资和债权性筹资，如果进一步细化，将会有更多的筹资方式和措施而投资银行的征询建议中仅仅考虑了一般股票这一种最常用的方式，而没有多方面地考虑其她筹资方式，这样很难获得最优的筹资效果3）针对公司目前负债率高、钞票流紧张的财务现状，重要建议公司采用股权性的筹资方式除了发行一般股票以外，公司还应当多元化地运用多种具体筹资措施例如，公司可以通过发行优先股的方式筹集资金优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性一般而言，优先股都采用固定股利，但对固定股利的支付并不构成公司的法定义务如果公司财务状况不佳，可以临时不支付主优先股股利，虽然如此，优先股持有者也不能像公司债权人那样迫使公司破产。
同步，保持一般股股东对公司的控制权当公司既想向社会增长筹集股。