第一部分 财务管理导论第一章 财务管理概述（略）第二章 财务报表分析（一）净营运资本 =流动资产 -流动负债=长期资本 -长期资产流动比率=流动资产/流动负债=1十（1-净营运资本十流动资产）速动比率 =速动资产/流动负债现金比率 =（货币资金 +交易性金融资产） /流动负债现金流量比率 =经营活动现金净流量 /流动负债（二） 资产负债率 =负债/资产产权比率 =负债/所有者权益权益乘数 = 资产/所有者权益长期资本负债率=非流动负债十（非流动负债+所有者权益）利息保障倍数=息税前利润宁利息费用现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量十利息费用经营现金流量债务比=经营活动现金净流量宁债务总额（三）1•应收帐款周转率（次数）=销售收入十应收帐款应收帐款周转天数（周期）=365十应收帐款周转率应收帐款与收入比=应收帐款十销售收入 2•存货周转率=销售收入（或销售成本）十存货存货周转天数=365十存货周转率存货与收入比=存货十收入3•流动资产周转率=收入十流动资产流动资产周转天数=365十流动资产周转率流动资产与收入比=流动资产*收入4. 净营运资本周转率 =收入/净营运资本净营运资本周转天数=365十净营运资本周转率5. 非流动资产周转率 =收入/非流动资产非流动资产周天数=365十非流动资产周转率6. 总资产周转率 =收入/资产总资产周天数=365宁总资产周转率资产与收入比 = 资产/收入（四） 销售净利率 = 净利/ 收入资产净利率=净利/资产=销售净利率X资产周转率权益净利率=净利/权益=销售净利率X资产周转率X权益乘数（五） 市盈率 = 每股市价 /每股盈余每股盈率=净利润（归属普通股股东）宁加权平均股数市净率 = 每股市价 /每股净资产市销率 = 每股市价 /每股销售收入（六）净（金融）负债 = 金融负债 - 金融资产净经营资产 = 经营资产 - 经营负债净经营资产 =（净）投资资本 =净负债+所有者权益=净经营性营运成本 + 净经营性长期资产 经营性营运资本 = 经营性流动资产 -经营性流动负债净经营性长期资产 = 经营性长期资产 -经营性长期负债经营活动现金流量 =税后经营净利润 + 折旧与摊销实体现金流量 =税后经营净利润 -净投资 =经营活动现金流量 -总投资 总投资 =经营性营运资本增加 +净经营性长期资产总投资 =净经营性营运资本增加 +净经营性长期资产增加 + 折旧与摊销 净投资 = 总投资 - 折旧与摊销 = 期末投资资本 - 期初投资资本（七）权益净利率=净利/权益=销售净利率x资产周转率X权益乘数=净经营资产净利率+ （净经营资产净利率-税后利息率）X（净）财务杠杆 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=税后经营净利率X净经营资 产周转率税后利息率 =税后利息/净负债净财务杠杆 = 净负债 /权益杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）X净财务杠杆=经营差异率X净 财务杠杆第三章 长期计划与财务预测一、财务预测的步骤1、 销售预测 财务预测的起点是销售预测。
2、 估计需要的资产3、估计收入、费用和保留盈余4、估计所需融资二、销售百分比法（一）根据销售总额确定融资需求1、确定销售百分比2、计算预计销售额下的资产和负债3、预计留存收益增加额预计留存收益增加=预计销售额X计划销售净利率X（ 1-股利支付率）4、计算外部融资需求外部融资需求 =预计总资产 -预计总负债 -预计股东权益（二）根据销售增加量确定融资需求融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加= （资产销售百分比X新增销售额）一（负债销售百分比X新增销售额）一［计划销售净利率X计划销 售额X（1 -股利支付率）］三、外部融资销售增长比外部融资销售增长比=资产销售百分比一负债销售百分比一计划销售净利 率X （ 1+增长率）十增长率］X（ 1-股利支付率）四、内含增长率如果不能或不打算从外部融资， 则只能靠内部积累， 从而限制了销售的增长 此时的销售增长率，称为“内含增长率” 五、可持续增长率概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率财务政策体现于资产负债率和收益留存率＜1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率二股东权益增长率股东权益本期增加_本期净利 本期收益留存率— 期初股东权益_期初权益资本净利率X本期收益留存率期初权益期末_销售净利率X总资产周转率X收益留存率X总资产乘数2、根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率_销售增加基期销售留存率 销售净利率 权益乘数 总资产周转率1 -留存率 销售净利率 权益乘数 总资产周转率3、可持续增长率与实际增长率的联系：(1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年 的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
这种增长状态，可称之为平 衡增长2 )如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际 增长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续 增长率3)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降,则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的 可持续增长率4）如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增 长无助于增加股东财富第二部分财务估价第四章 财务估价的基本概念一、货币时间价值的计算（一）复利终值S= px（l+i ） n其中：（1+i ） n被称为复利终值系数，符号用（s p , i, n）表示二） 复利现值P= sx（l+i ） n其中：（1+i ） n被称为复利现值系数，符号用（ps , i, n）表示三） 复利息1 = S-P（四）名义利率与实际利率r（1+M ）式中：r-名义利率;M -每年复利次数;i —实际利率（五）普通年金终值和现值1、普通年金终值（1 i）n 1S=A X :i（1 i）n 1式中 是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记i作（sA,i,n）,称为年金终值系数。
2、偿债基金iA SX (1 i)n 1i式中（1 i）n 1是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作(AS ,i,n )3、普通年金现值式中3^称为年金现值系数，记作（PA，i,n）4、投资回收系数A= J(1i)i式中1 （1 i） n是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（Ap,i,n ）六）预付年金终值和现值1、预付年金终值(1 i)n 1 1S= A ― i-1(1 i)n 1 1式中的［ i -1 ］是预付年金终值系数它和普通年金终值系(1 i)n 1数i相比'期数加1，而系数减1，可记作［(加小+1)-1】2、预付年金现值计算1P = A X[-(1 i)(n1)+1 ]i(1 i) (n 1)它和普通年金现值系: +1 ］是预付年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作［(pA , I, n-1 )+1 ]七) 递延年金1、第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值, 然后再将此现值调整到第一期初P3=A x(P/A,i,n)mP 0 =P 3 x(1+i)1 1 1 11[1 1 J0 12 3 4 5 67100 100 100 100第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出(M+N )期的年金现值,然后，扣除实际并未支付的递延期(M)的年金现值，即可得出最终结果P(m n) = Ax(P/A , i, m+n )P m =A x(P/A , i, m )Pn = P (m n) - P M(八) 永续年金1P = A Xi二、风险和报酬(一) 单项资产的风险和报酬1、 预期值N预期值(K)= (Pi Ki)i 1式中：Pi —第i种结果出现的概率；Ki -第i种结果出现后的预期报酬率；N—所有可能结果的数目。
2、 离散程度(方差和标准差)表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差1)方差N _(Ki K)2i 1总体方差二——Nn _(Ki K)2i 1样本方差二——n 1(2)标准差样本标准差=(Kji 1K)2Nn(Kii 1K)2总体标准差=总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合, 称母体样本，就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”，所抽得部分称 为“样本”式中：n表示样本容量（个数），n-1称为自由度在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算:标准差（）=：（Kj K） p i变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度其公式为：变化系数=标准差均值（二）投资组合的风险和报酬1、预期报酬率mr = rj Ajr p = J Jj i式中：rj—是第j种证券的预期报酬率；Aj —是第j种证券的在全部投资额中的比重;M—是组合中的证券种类总数2、标准差p 已 AjAk jk\ j 1 k 1式中：m —组合内证券种类总数；Aj -第j种证券在投资总额中的比例；Ak —第k种证券在投资总额中的比例；jk -是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差3、协方差的计算jk = r jk • j • k式中：r jk -是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数;j -是第j种证券的标准差;k -是第k种证券的标准差4、相关系数相关系数（r）=n _(Xi X) (yi y)i 1n(Xi X)2i 1N(yi y)2i 1（三）资本资产定价模型1、系统风险的度量（贝他系数）COV (K J, KM ) rjM j m [3j = 2 =M=r jm式中：COV （ Kj , Km ）—是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差;M —市场组合的标准差；J —第J种证券的标准差；r jm 一第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数2、贝他系数的计算方法有两种：一种是：使用回归直线法 另一种是按照定义求禺其步骤是:第一步求rjM （相关系数）n _(Xi X) (yi y)i 1利用公式AX)2j、 Mn(Xii 1X)2第二步求标准差相关系数（r）=N(yi y)2i第三步求贝他系数3、投资组合的贝他系数Xi4、证。