上市公司股票期权激励模式探究［摘 要］股票期权激励是现代企业管理一种经典激励 模式，把经营者追求自身利益最大化与企业价值最大化捆绑 在一起，在一定程度上有效地解决了经营者与所有者的利益 关系本文分析了上市公司股票期权的作用方式，以微软公 司作为案例分析，提出有效的股票期权激励作用方式［关键词］股票期权上市公司微软有效机制一、股票期权激励概述股票期权计划是使用最为广泛的股权激励模式，越来越 多的上市公司正运用这一模式激励管理者，是企业高管层参 与企业剩余价值分配的激励机制，其长期激励本质在于“未 来期权”股票期权的激励链条是经营者为利用公司授予的期权 获得收益就需努力经营公司支持股票期权的理论很多，诸 如委托代理理论、人力资本理论、公司治理结构理论、相关 利益者理论等股票期权激励能有效的解决由所有权和经营权相分离 的委托-代理问题的激励方法企业是一系列不完全的契约 组合，通过股票期权激励的方式可以使管理人员的利益与企 业利益相联系，减少交易费用，可以较为有效的激励代理人 努力工作二、微软公司股票期权激励分析微软公司在不同的发展阶段采用不同的激励方式，取得 了良好的效果1. 微软公司初期股票期权激励方式微软公司创建于1975年，是世界个人和商用计算机软 件行业的领袖。
微软公司是世界上最大的股票期权使用者之一公司为 董事、管理人员和雇员订立了股票期权计划，该计划提供非 限制股票期权和激励股票期权微软基本上每隔两年为员工发放一次股票期权,一个员 工工作18个月后，可以行使该次认股权中的25%用以认购股 票,此后每6个月可以获得其中12. 5%的股票，10年内的任何 时间全部兑现该次认购权微软是第一家用股票期权来奖励普通员工的企业职员 可拥有公司的股份，并可享受15%的优惠，公司还给任职一 年的正式雇员一定的股票买卖特权2. 微软公司股票期权激励效应分析微软是第一家用股票期权来奖励普通员工的企业以前 的案例中，股票认股权仅仅用来奖励高管人员和技术骨干, 但微软变革性的授予全部员工以股票认股权,使员工能够更 好分享公司成长带来的收益3•微软股票期权激励转向限制性股票微软2003年放弃了其沿用17年的股票期权，取而代之 的是向员工发放限制性股票，向员工发放股票的所有权将在 5年内逐步转移到微软员工手中微软放弃股票期权的原 因，一是股市的持续下滑，该阶段的股票市值低于行权价， 股票期权对于员工已经失去了激励作用相比较，限制性股 票计划更稳健可测直接，更适合微软的成熟发展阶段。
这充分显示出，在行业景气出现大幅衰减时，不仅公司 盈利要出现滑坡，而且公司吸引人才的成本也会大大降低， 股票期权的高成本问题压倒了它的激励作用问题，成为公司 决策层首要考虑的问题.这只不过是用一种股权激励工具代替另外一种股权激 励工具微软的这种转变其实是与其自身的发展周期相一致 的，在经历了 20年的高增长后，微软已经开始进入相对稳定 的成熟期微软对股票期权的放弃说明了股票期权制度的本 质和在企业成长中的阶段适用性，一旦股票期权无力使企业 实现高速成长就成了鸡肋限制性股票的主要适用范围是发展成熟的企业，股票价 格波动不大的情况下其优势是受股票价格的影响不大，只 要满足一定条件，可以获得股票的所有权三、有效进行股票期权激励的方式通过微软的案例，在经理股票期权计划的推广过程中， 其自身也得到了不断的发展，目前美国的股票期权激励制度 已经形成了一套比较严密的组织运行规范科学的股票期权激励方案包括股票期权的授予对象确 定，期权授予的业绩基础，期权类型选择与组合，授予方式 的选择，期权价值的估计，期权对整体报酬水平的影响，期 权的来源、税务处理，齐全的成本与相关会计处理方式等诸 多复杂的问题，企业应据自身条件和所处不同阶段科学确定 这些变量，其有效性依赖于公司治理结构的匹配，资本市场 运行与监管的有效性，税务会计制度以及相关法律的完备等 条件。
股票期权的赠予方式一般有一次性赠予、分期赠予两 种但是分期赠予在过程中，伴随着对企业员工各个时期的 考核，无形中加大了股票齐全的约束作用建立合理的绩效考核机制单纯的以财务指标作为考核 指标，会使经营者关注短期效益、操纵账面利润，这就与股 权激励机制本身的作用相反，所以应建立其可以综合考虑财 务指标与非财务指标、短期指标与长期指标的科学的绩效考 评体系要正确选择股票期权的激励对象在初始期，总经理和 普通技术人员是关键人员，在成长期，激励重心应转向经营 管理层、技术骨干及市场营销骨干在具体设计的时候，可 以按照员工的负责人程度、对企业的贡献大小，本着高效率 优先、兼顾公平的原则来进行量化确定股票期权的激励作用是通过资本市场放大作用实现的， 要适当的调整和设定员工的收入水平要不断完善公司的治理结构，其改善对资本市场可持续 发展和国民经济健康发展有重要影响建立竞争的职业经理 人市场并完善经理人绩效考核的标准，尽快构建统一开放和 竞争有序的职业经理人市场，适当提高股权融资门槛在研究西方公司的股票期权的处理中，关于股票期权的 会计处理和经济后果，要完善相应的会计制度和准则，加强 对经理层的监管，防止以谋求自身利益为目的的盈余管理行 为，严格股票期权激励的信息披露制度，为增强股权激励的 信息披露制度，还可以将股票指数化，提出大盘变动度个股 的影响，或者将股票期权与EVA相结合。
所以，有效的选择股票期权的激励要根据企业的发展阶 段有针对性的制定方案参考文献：[1] 吴叔平：股权激励：企业长期激励制度研究与实践[M].上海运动出版社, 2004年[2] 常彩铃：股票期权制度初探复旦大学，2006。