固定增长模型的应用分析 [保存] 2011-01-11 13:30-15:00杨通明大智慧高级研究员（离线）李 超大智慧产品设计师（离线）吴 程大智慧产品设计师（离线）陈勇亮大智慧软件研究员（离线）编号发言者类型发言内容→主持人说《大智慧路演中心》是一个新产品、新功能的发布平台，一个软件设计者与用户互动交流的平台，旨在普及软件使用知识与常用技巧，并解决投资者朋友在产品使用过程中遇到的各种软件问题、公式编写、股票池设计难题（路演中心不提供对个股的诊断咨询），所有问题均可通过窗口下方的提问框向各位嘉宾提出，感谢各位配合，祝大家投资顺利→主持人说本次路演直播时间：13:30-15:00→主持人说大智慧金融投资家标准版——专业投资者的标准配置 （优惠热线：021-20219996） →杨通明说各位投资者朋友，大家下午好，欢迎来到路演中心！ →杨通明说今天我们继续讲解（DDM）股利贴现模型，该模型根据其假设条件的不同可分为零增长模型、固定增长模型、H模型、三阶段模型大智慧金融投资家目前已经提供了这四个模型的软件分析功能，是大家分析个股投资价值的重要工具昨天我们已经给大家详细介绍了软件功能（ZGM）零增长模型，今天我们继续详细讲解新的功能---（CGM）固定增长模型。
→杨通明说（一）股利贴现模型原理股利贴现模型（Dividend Discount Model）是股票估值的一种模型，用于计算股票的理论价格，设计思想是任何证券的价值等于以证券所有者要求的回报率对预期未来现金流进行贴现得到的现值简而言之，就是股票理论价值可以用股票每年股利收入进行贴现得到的现值之和来估算，用户可以通过运用以下方法来判断股票是低估还是高估：1.通过对比股票的理论价格和最新价格来判断；2.通过净现值是大于0还是小于0来判断 →杨通明说（二）（CGM）固定增长模型的主要内容固定增长模型又称为戈登模型(Golden Model)该模型认为，用投资者的必要收益率折现股票的必要现金红利，可以计算出股票的理论价格固定增长模型揭示了股票价格、预期基期股息、贴现率和股息固定增长率之间的关系，用公式表示为： P=D/(i-g)其中：P为股票价格；D为预期基期每股股息；i为贴现率；g为股息年增长率 由于股票市场的投资风险一般大于货币市场，投资于股票市场的资金势必要求得到一定的风险报酬，使股票市场收益率高于货币市场，形成一种收益与风险相对应的较为稳定的比价结构，所以戈登模型中的贴现率i应包括两部分，其一是货币市场利率r，其二是股票的风险报酬率i′，即i=r+i′，故固定增长模型可进一步改写为如下公式： P=D/(r+i′-g)这一模型说明股票价格P与货币市场利率r成反向关系，r越高，股价P越低，反之亦然，这一关系被现今各国实践所证实。
→杨通明说（三）（CGM）固定增长模型的公式详解→杨通明说贴现现金流模型的公式如下： →杨通明说式中：V——股票的内在价值；Dt——在未来时期以现金形式表示的每股股利；k——在一定风险程度下现金流的合适的贴现率→杨通明说如果我们假设股利永远按不变的增长率增长，那么就会建立不变增长模型T时点的股利为： →杨通明说假如去年某公司支付每股股利为1.80元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速率增长因此，预期下一年股利等于1.80×(1+0.05)=1.89(元)假定必要收益率是11%，根据公式(5)可知，该公司的股票等于1.80×(1+0.05)/(0.11-0.05)=1.89/(0.11-0.05)=31.50(元)而当今每股股票价格是40元，因此股票被高估8.50元，建议当前持有该股票的投资者出售其股票→杨通明说方程(5)可用于解出不变增长证券的内部收益率首先，用股票的当今价格代替V，其次，用k *代替k，其结果是： →杨通明说由于该公司股票的内在收益率小于其必要收益率，显示出该公司股票价格被高估→杨通明说（四）（CGM）固定增长模型在大智慧软件中的实现与应用通过上面的原理阐述，我们可以发现每个先进的金融模型，其计算过程往往是纷繁复杂的。
一般投资者没有这样的能力和精力所限，通过固定增长模型计算个股的理论价格（或投资价值），往往是比较困难的所以，我们就需要通过软件了完成自动计算的过程，我们只需要设置合理的参数，就能够快速判断个股的理论价格发现当前股价是否低估后，就为我们的投资决策提供了很大帮助21老同志问是机构版用户，求助DDX.DDY.MACD.VOL在指标中能显示金叉死叉字的代码李 超答drawtext(cross("ddx.ddx",0),close,'ddx金叉');drawtext(cross("ddy.ddy",0),close,'ddy金叉');drawtext(cross("macd.diff","macd.dea"),close,'macd金叉');drawtext(cross(ma(v,5),ma(v,10)),close,成交量金叉');65秦岭问陈老师，您好，昨天你给的公式cross(c,ref(h,BARPOS-1));在副图中，上穿时表示的高度很小，能否再给修改一下，提示的粉色线图形上升高度能再提高很多呢，这样便于识别谢谢陈勇亮答这是条件选股用的→杨通明说下面是案例宝钢股份根据不同的风险溢价、无风险利率、预期股利固定增长率所得出的三种情形。
由于该股在2010年的每股现金分红为0.20元则根据固定增长模型计算三种情形分别如下：Case1：上证指数的风险溢价为1%、无风险利率为五年期国债利率2.25%、预期股利固定增长率为1%；-----根据情况一（Case1）计算得出的结果为理论价格8.941元、与现价的价差为34.45%、内部收益率为4.04%、NPV（净现值）为2.29元；Case1：上证指数的风险溢价为1%、无风险利率为五年期国债利率2.25%、预期股利固定增长率为1%；-----根据情况二（Case2）计算得出的结果为理论价格8.992元、与现价的价差为35.22%、内部收益率为5.07%、NPV（净现值）为2.34元；Case1：上证指数的风险溢价为1%、无风险利率为五年期国债利率2.25%、预期股利固定增长率为1%；-----根据情况三（Case2）计算得出的结果为理论价格9.043元、与现价的价差为35.98%、内部收益率为6.10%、NPV（净现值）为2.39元；可见，根据固定增长模型这三种相对较低的股利固定增长率和风险溢价下，该股均有2元以上的投资价值（即每股在理论上至少有2元以上的上涨空间） 16胡金良问老师我想把下面这个MA均线改成EXPMA线，另5日EXPMA跌破10日就止损（darwtext(cross(ma(c,5),ma(c,10)),close,'买入');李 超答darwtext(cross(ema(c,5),ema(c,10)),close,'买入');darwtext(cross(ema(c,10),ema(c,5)),close,'止损');19新手问问了几遍了，拜托老师编个公式：带长下影线的阳K线并且量比大1，拜求了！吴 程答isup and (open-low)>(high-low)/2 and (open-low)/close>0.02 and vol>ma(vol,5);15学习问老师好！请帮忙编一个MACD指标底背离选股公式，谢谢陈勇亮答LLV(L,55)=L AND NOT(LLV("MACD.MACD",55)="MACD.MACD");232630520082问kd.macd60分钟底背离预警陈勇亮答公式同上 分析周期 选择 60分钟53小散户问老师好，请问最新的指标真实换手怎么用？为何有的股没有显示谢谢李 超答用这个指标需要先下载完全财务数据，真实换手是换手率的一种，和换手率的用法一样。
72朋友问老师好！请编一个公式：5日平均线大于10日平均线谢谢！吴 程答ma(c,5)>ma(c,10);60专业版问老师，给个公式，除权幅度比方10送2就是20%，（当前每股收益/除权前最后一次每股收益）>除权幅度.第二个公式，（当前每股收益/除权前最后一次年报收益）>除权幅度， 谢谢！！！！！李 超答无法实现这样的公式10秦岭问陈老师，您好，昨天你给的公式cross(c,ref(h,BARPOS-1));在副图中，上穿时表示的高度很小，能否再给修改一下，提示的粉色线图形上升高度能再提高很多呢，这样便于识别谢谢陈勇亮答上穿的公式是用来条件选股的 而不是技术指标 17新手问问了几遍了，拜托老师编个公式：带长下影线的阳K线并且量比大1，拜求了！陈勇亮答(MIN(CLOSE,OPEN)-LOW)/(HIGH-LOW)>0.667AND C>O AND DYNAINFO(17)>1;91皮庆可问老师你好 请你帮忙吧这个指标给修改一下 我用来选股CYW,colorstick;要求大于0.1连续2天后递增吴 程答last("cyw">ref("cyw",1))>=3 and ref("cyw",2)>0.1;→主持人说大智慧超赢专业版（2680/年）及以上版本即可拥有“股票池功能”，菜单【分析】-【运行股票池】马上进入。
>咨询热线021-20219996超赢股票池是一种创新的选股工具，它结合了传统条件选股和预警系统的优点，更重要的是，股票池是个动态筛选流程，主要体现在：1、股票池是自动运行的分布式选股工具；2、股票池可以以时间序列为线索大智慧-股票池官方论坛（）已开通！提供“最新人气股票池”、“基础公式教程”免费下载! 点击路演界面右下方的蓝色浮动链接直接进入大智慧股票池官方论坛（） 73小散问请问新版大智慧个股副图(如KDJ)中怎么没有了K线叠加的功能了,怎样才能K线叠加,需要公式吗陈勇亮答新版的你可以拖动副图指标来实现叠加117专业版问那老师给个在10送3的基础上，当前每股收益要大于除权前年报收益 ，谢谢！！！！！！！李 超答没有办法取到公司配股送权的数据110新手问每天收盘后自动收盘，我想每天让上海证券市场和深圳证券市场自动收盘，请问如何设置？如果不设自动收盘，是否影响看盘（或以前的）陈勇亮答自动收盘设置 在查看 选项 系统参数里，如果没有自定义数据扩展数据，不收盘并不影响明日看盘 122崇拜问老师好！请帮忙编一个KDJ指标底背离选股公式，000527现在能否买入，谢谢李 超答"kdj.k">"kdj.d" and close=llv(c,5);114胡金良问老师 怎么测试不通过 出现什么未定义的变量 我添加时那里出问题了李 超答哪个指标？把公式贴上来33往事随。