融资之后，创始人怎样避免被踢出局很多创业者或企业家，在需要借助外部资本扩大规模时，都会面临股权被稀释，甚至 到最后被投资人踢出局的结果受访人／天使投资人 桂曙光 文/特约撰稿 和斌斌雷士照明创始人吴长江，又一次站在了风口浪尖上这一次的主角，除了吴长江不变， 还有一个发韧于电气行业的王冬雷资本市场上，吴长江一手打造的雷士品牌广为人知，而近期在资本圈被当做茶余饭后 谈资的，是吴长江十年之内三遭大股东驱逐的事件从出局到入局、从文斗到武斗，这种 戏剧化事件在资本市场上，恐怕为数不多说到底，这一切还是利益和权势之争9 月 14 日，吴长江在微博上写道：“我会不惜 一切保住它！”雷士照明的股权纠纷，并不是孤立存在的实际上很多创业者或企业家，在需要借助 外部资本扩大规模时，都会面临股权被稀释，甚至到最后被投资人踢出局的结果一个创业公司想迅速扩张发展，必须引入资本，只要融资，就必然会稀释创始人对企 业的控制权这是创始人必须接受的事实和代价雷士照明之争，折射出创始人引入资本后的一系列问题创始人该怎样处理与资本的 关系？创始人在公司发展到一定阶段后，是否还适合继续扮演唯一决策者和掌控者的角色？创始人之变：主动选择与被动退出吴长江的境遇所体现的，既是资本与创业者的博弈，又是在保持企业发展时，创业者 话语权的争夺。
作为创始人，吴长江在创业初期的激情和动力，成就了雷士照明然而引入 资本后，逐渐被动作为创始人，在企业发展到一定阶段时，该如何定义自己的角色，又该如何适当拥有 话语权和决策权，对大多数创业者和企业家来说，都拿捏不到位总结创始人失去公司控 制权的结果，不外乎主动选择和被动接受主动选择放手的创始人，有的是由于新的目标、兴趣、机会出现，希望转换方向比 如离开雅虎的杨致远——雅虎的股票表现一直不错，9 月 13 日的美股常规交易中，雅虎以 收盘价 42.88 美元创下 8 年新高，并将获得 80.34 亿美元融资有的创始人则是因为公司发展过快，在引入外来资本以后，意识到能力与经验、战略 思维等方面与公司的需求契合度不够，业绩表现不是很突出，因此转换身份，与投资人内 部协商后主动让贤比如 2013 年底，汽车类垂直网站汽车之家在纽交所上市，投资人空降代表，创始人李想退居幕后被动选择放手的创始人，原因可总结为三种一是创始人为了新的融资，必须摊薄股 权份释放股权才能吸引新的投资人，由此不得不出让一定的控制权；一种情况是创始人在 行为决策方面做出了削弱伙伴利益、伤害信任的事情，或是能力和经验无法支持公司发展， 已经开始拖后腿，但个人表现毫无改善；还有一种原因是，创始人最初的股权分配设计比 较糟糕，留下了被逐的可能性。
尽管能力很强，但因为股份稀释到极少的程度，同时也有 其他令投资人无法容忍之处，于是被股东联合起来弹劾，被迫出局如雷士照明吴长江无论是主动还是被动，究其原因，归根到底是双方利益的驱使创始人创业第一天起 就应该想到各种可能性任何资本都是逐利的投资人再有情怀，也终究是为了财富回报股东选董事会，董 事会选管理层，当创始人在董事会的席位和股东权利都不占优势，无法掌控管理层局面时， 就可能会被剥夺控制权创业者第一次融资的时候就必须把自己的位置摆对，当公司做大 甚至上市后，一旦自己没有能力来经营迅速变大的公司，是任由公司在自己带领下衰亡， 还是友好协商让贤离开，或是被动等待被逐出局，是个必须要面对的艰难的抉择创业最初的规则为今天的结果埋下伏笔有很多公司，在天使轮融资时就出让了 30%的股权，以至于后期创始人几无掌控权和 股权要想保持独立性，创业之初可以选择不融资，如果融资就要尽量少一轮融资出让 20%以 下的股权为宜，二轮时也不要让出让的股权总数超过 30%实践表明，合伙人不能均分股权，务必要有一个最大控制人掌握决策权无论是兄弟 姐妹还是夫妻，单凭契约精神是靠不住的，人品、能力、理念、都可能导致纠纷，利益分 配不公，就可能发生决裂。
国内某号称第一中式快餐品牌的家族内斗不断升级，上市计划 一再搁浅，就是很好的例证真正的市场化是要靠制度完善的应该通过游戏规则，及早 为不确定性的问题设立预警机制比如，将股权与创始人的奉献程度和能力挂钩，根据合 伙人在公司的贡献分配股权，随时间和贡献提高，设置上限聪明人会在创始之初留下一小部分股权，待公司发展之后根据合伙人的业绩发展逐渐 兑现，或预备给新的合作伙伴比起对公司的控制权，投资人更在乎股价的上涨基于收益权和控制权分开的原则， 投资人和创始人各取所需因此，一旦企业上市后，创始人就不要太在意股权稀释，能控 制董事会就好创始人可以进行 AB 股设置，比如京东的刘强东京东上市后他的收益权比较低，但 投票权叠加比较高，对公司控制权很大，这是其精妙之处此外，值得借鉴的是，阿里巴巴马云的做法是采取合伙人制度，大家所持股权很分散，但都听马云的，使得马云能间接 控制阿里巴巴的决策如果能像华为的任正非那样永不上市，创始人也许永远都有主动权 华为内部的股权结构中，任正非自己只持有 1.4%股份，其余都是由公司员工持股，但他无 疑是华为的灵魂融资方式要寻求多元化创始人若想持续保有对公司的控制权，除了要给投资人一个漂亮的业绩，也要寻找多 元化的融资方式。
无论是创业者还是投资人，大家比的都是效率和眼光及能力对于创业 者来说，如何抓住用户的敏感点并创造有超级良好体验的商品，比找到影响力很大的投资 人更重要在融资方式方面，股权众筹这种模式现在很流行，最典型的就是众筹咖啡馆长期来 看，众筹融资是正确的方向，但也是双刃剑其好处在于，股东股权分散，多是试投玩票 的心态，不容易干涉创始人的决策弊端是，如果没有事先设计好架构，集结所有股东签 字、开会等都会比较困难和麻烦可以让少数人代持大部分股东的股权，但这要取决于股 东之间的信任度目前发起众筹的多半是不规范的、一般投资人看不上的摸索期公司，因 此大众真正大规模参与到众筹项目的投资，还有很长的路要走在中国，民营公司中由创始人股东控制公司是默认的合理惯例然而从公司发展的角 度而言，也许创始人始终独裁并非绝对正确的方式投资人和董事会的价值之一，就是及 时止损，这其中包括制止不再合适的创始人继续一言堂活生生的事实就是最好的课堂，希望创业者们从前人的经验中领悟到有利信息，找到 自己的生存法则。