1雅戈尔公司利润分析一、 雅戈尔集团股份有限公司前身为宁波青春发展公司，是一家由宁波青春服装厂和鄞县石矸镇工业总公司共同投资的联营企业，注册资本 1000 万元，其中宁波青春服装厂拥有其75%的权益，鄞县石矸镇工业总公司拥有其 25%的权益，公司专门生产衬衫、西服等系列服装1993 年 3 月 18 日，经宁波市体改委甬体改（1993）28 号文批准，由宁波青春服装厂、鄞县石矸镇工业总公司、宁波盛达发展公司共同发起，以原宁波青春发展公司为基础，采用定向募集的方式，改制设立为雅戈尔集团股份有限公司（以下简称雅戈尔公司） 1998年 11 月 19 日，雅戈尔公司在上海证券交易所上市雅戈尔公司为国内服装业的龙头企业，拥有“雅戈尔”衬衫、西服、西裤、夹克和领带五项名牌产品和国内最大的服装制造业基地——雅戈尔服装城，在国内同行中优势明显公司在 2002 年前均为服装业务一枝独大的局面，在服装主业成长性表现不突出的情况下，2002 年、2003 年公司逐步将经营范围扩展到房地产以及与服装配套的纺织领域，多元化经营格局确定公司于外商合资的雅戈尔纺织城建成投资后，公司纺织服装板块目前已经形成“纺织—服装—销售”的垂直型产业链。
旗下子公司雅戈尔置业已成为宁波地区区域性的房地产龙头企业，雅戈尔的品牌影响力亦成功地从服装行业延续至房地产行业公司纺织服装业务与房地产业务交相辉映、比翼齐飞，共同构成了公司经营收入与利润的重要来源从近年来的经营数据来看，公司三大主业形成了协同发展的良好局面同时还涉及对外投资，项目投资，仓储运输，金属材料、化工产品及原料、建筑材料、机电、家电子器材、煤、焦炭的销售，经营本企业成员企业自产产品及相关技术和业务，经营本企业成员企业生产、科研所需的原辅料、机械设备、仪器仪表及零配件等产品及相关的进口业务，承办中外合资经营、合作生产及开展“三来一补”业务等多元化生产经营雅戈尔公司自 1998 年上市以来，尽管各年增速各异，其主营业务收入以及净利润仍然保持了持续增长的态势公司从 1998 年上市到 2012 年的 8 年间，主营业务收入和净利润的复合增长率分别达到了 28.83%和 22.69%其中 2011 年和 2012 年两年业绩情况如下表（单位：万元）所示：2项目 2011 年 2012 年主营业务收入 415521.09 462815.16主营业务成本 266623.97 289669.50主营业务税金及附加 10484.83 8876.47主营业务利润 138412.29 164269.19其他业务利润 2061.90 2754.24销售费用 52127.49 58797.51管理费用 18593.00 23757.51财务费用 8890.87 12208.02投资收益 3636.69 480.58营业外收入 4189.29 1140.90营业外支出 1104.53 58126补贴收入 8528.22 8100.72利润总额 75527.24 81401.33净利润 55786.32 56479.083主营业务收入及主营业务成本的具体情况如下表（单位：万元）所示：主营业务收入 主营业务成本项目20012 年 2012 年 2011 年 2012 年服装 186959.80 210414.12 128234.42 117466.17房地产 158858.81 133069.95 103501.98 76136.20纺织业 34939.47 80678.45 27869.19 65257.18贸易 13220.80 9401.47 12440.19 9012.62电力热力 11476.01 19598.24 10643.41 17860.50酒店旅游业 10066.20 9652.93 3934.79 3937.83其他 347630.1 386526.4 270183.9 30810.95合计 415521.09 462815.16 266623.97 289669.50主导产品服装按产品构成的具体情况如下表（单位：万元）所示：主营业务收入 主营业务成本 主营业务利润项目名称2011 年 2012 年 2011 年 2012 年 2011 年 2012 年西服 67116.78 83571.91 32929.34 41941.51 34187.44 41630.40衬衫 59128.68 64666.05 30084.65 32403.70 29044.03 32403.70：项目 2011 年 2012 年衬衫（万件） 800 930西服（万套） 120 150休闲服（万件） 70 90西裤（万条） 105 124二、 案例分析1、雅戈尔公司 2011 年和 2012 年利润增长情况分析雅戈尔公司 2011 年和 2012 年利润增长情况如下列有关表格所示4利润及利润构成分析表项目 2011 年（万元） 2012 年（万元） 增长率主营业务收入 415521.09 462815.16 11.38%主营业务成本 266623.97 289669.50 8.64%主营业务税金及附加 10484.83 8876.47 -15.33%主营业务利润 138412.29 164269.19 18.68%其他业务利润 2061.90 2754.24 33.58%销售费用 52127.49 58797.51 11.54%管理费用 18593.00 23757.51 27.78%财务费用 8890.87 12208.02 37.31%投资收益 3636.69 480.58 -86.79%营业外收入 4189.29 1140.90 -72.77%营业外支出 1104.53 58126 -47.37%补贴收入 8528.22 8100.72 -5.01%利润总额 75527.24 81401.33 7.78%净利润 55786.32 56479.08 1.24%5主营业务收入及主营业务利润分析表主营业务收入 主营业务利润2011 年 2012 年 2011 年 2012 年项目金额（万元）所占百分比金额（万元）所占百分比主营业务收入增长率 金额（万元）所占百分比金额（万元）所占百分比主营业务利润增长率服装186959.80 44.99% 210414.12 45.46% 12.55% 78725.38 52.87% 92947.95 53.68% 18.07%房地产158858.81 38.23% 133069.95 28.75% -16.23% 55356.83 37.18% 56933.75 32.88% 2.85%纺织业34939.47 8.41% 80678.45 17.43% 130.91% 7070.28 4.75% 15421.27 8.91% 118.11%贸易13220.80 3.18% 9401.47 2.03% -28.89% 780.61 0.52% 388.85 0.22 -5.02%电力热力11476.01 2.76% 19598.24 4.23% 70.78% 832.60 0.56% 1737.74 0.99% 79.12%酒店旅游业10066.20 2.42% 9652.93 2.09% -4.11% 6131.41 4.12% 5715.10 3.3% -6.79%合计415521.09 100% 462815.16 100% 11.38% 148897.12 100% 173145.66 100% 16.29%主导产品服装按产品构成的收入、成本及利润分析表主营业务收入 主营业务成本 主营业务利润2011 年 2012 年 2011 年 2012 年 2011 年 2012 年项目名称金额（万元）金额（万元）增长率 金额（万元）金额（万元）增长率 金额（万元）金额（万元）增长率西服 67116.78 83571.91 24.52% 32929.34 27.37% 27.37% 34187.44 41630.40 21.77%衬衫 59128.68 64666.05 9.36% 30084.65 7.71% 7.71% 29044.03 32403.70 11.57%2、2012 年利润变化的原因分析从利润及利润构成分析可知：2012 年雅戈尔实现主营业务收入 46.28 亿元，同比增长11.38%；主营业务利润 16.43 亿元，同比增长 18.68%，高于主营业务收入增长率，但净利6润增长却只有 1.24%。
分析原因，有以下几方面：第一，主要是 2012 年公司投资收益的下降，造成净利润增幅下降公司 2012 年投资收益仅为 481 万元，大大低于 2011 年的 3637 万元，这主要是中信证券分红减少近 1000 万元，此外 2011 年公司直营店拆迁得到了政府的补偿第二，财务费用、销售费用及管理费用分别较上年有较大的增幅，特别是财务费用同比增长 37.3%，吞噬净利润的增长从公司近年销售费用、管理费用和财务费用情况来看，销售费用由于公司营销策略为渠道的扩张，呈现加速上涨的态势，管理费用随着公司销售规模的扩大正常增长而财务费用由于公司规模的扩大，长短期借款相应增加因此，雅戈尔公司主营业务收入、净利润和费用增长情况基本是稳定的，并与公司发展速度相匹配从主营业务收入及主营业务利润分析可知：2012 年，雅戈尔的主营业务突出，和 2011年一样，仍旧是服装、纺织及房地产三方面其中，服装业务收入 21 亿元，增长 12.5%，占主营业务收入的比重为 45.46%，毛利为 9.29 亿元，同比增加 18.07%,占主营业务利润的比重为 53.68%；纺织业务收入 8 亿元，同比大幅增长 130.9%，占主营业务收入的比重为17.43%,毛利 1.54 亿元，同比增加 118.11%，占主营业务收入的比重为 28.75%，毛利 5.69亿元，同比增加 2.85%，占主营业务利润的比重为 32.88%。
2012 年的主营业务收入较 2011 年的主营业务收入有较大的增长，分析其原因，主要有以下两方面：第一，雅戈尔服装业务为公司的传统业务，多年来保持稳定并微幅增长，根据权威部门统计，2012 年“雅戈尔”衬衫平均相对综合市场占有率为 11.8%，连续 11 年居同行业第一位，2012 年“雅戈尔”衬衫平均相对综合市场占有率为 12.4%，连续 6 年居同行业第一位雅戈尔服装步入增长轨道，主要是由于公司国内建立起以自营专卖店为核心的营销网络，渠道整合、收缩战线效果显著；外销出口量增长强劲；建立起完善的产业链，未来着重于毛利率的提升第二，2012 年雅戈尔纺织销售收入劲增 130%，主要是 2011 年基数较低因为雅戈尔2011 年才开始向上游建立纺织面料基地，投入生产国内最全面的纺织基地之一，涉及色织、印染、针织、毛纺等多个领域从主导产品服装按产品构成的收入、成本及利润分析可知：2012 年雅戈尔的主导产品西服和衬衫的营业收入和毛利都较 2011 年有所增加其中，西服的营业收入增长率为24.52%，毛利增长率为 21.77%；衬衫的营业收入增长率为 9.36%，毛利增长率为 11.57%。
造成西服和衬衫营业收入增长的原因可以用因素分析法来分析以下是对衬衫营业收入增7长的原因分析由于资料受限，假设该公司的衬衫品种只有一种，且一年内价格不发生变化根据前面提供的相关资料，可知衬衫 2011 年及 2012 年的单位价格及销售量如下表所示：项目 2011 年 2012 年营业收入（万元）销售量（万件）单价（元/件）营业收入（万元）销售量（万件）单价（元/件）衬衫59128.68 800 73.91 64666.05 930 69.53雅戈尔的衬衫营业收入 2012 年比 2011 年多 5537.37 万元（63666.05-59128.68） ，造成增加的原因可以从影响营业收入的单价和销售量两。