此资料来自东莞台商信息网，大量的管理资料下载中国石化仪征化纤股份有限公司公开评级分析报告 1一、企业基本素质（一）公司概况中国石化仪征化纤股份有限公司(以下简称仪化股份)于1993年12月31日注册登记成立，注册地址江苏省仪征市，公司主要从事生产及销售聚酯切片和涤纶纤维业务，经营范围包括化纤及化工产品的生产和销售，原辅材料与纺织机械的生产、纺织技术开发，自产产品运输及技术服务仪化股份是中国最大的现代化纤和化纤原料生产基地，以2003年聚酯聚合装置产能计，仪化股份公司是世界第四大聚酯生产商公司前身原为仪征化纤工业联合公司，1993年12月作为全国首批9家股份制改组试点企业，进行了股份制改组，分别成立了仪化集团公司和仪征化纤股份有限公司，其中聚酯生产单位和辅助生产单位全部注入股份公司股份公司总股本40亿股，60%为法人股，其中42%由中国纺织总会所属仪化集团公司持有，18%由中国国际信托投资公司持有1995年8月，仪征化纤又收购了佛山化纤集团，扩大聚酯产能10万吨，1997年11月，仪征化纤、金陵石化、扬子石化、南化集团、江苏省石油公司共同组成中国东联石化集团有限责任公司，东联石化持有仪化股份公司42%的股本。
1998年7月，东联石化整体并入中国石油化工集团公司，东联石化持有的42%股份由中国石油化工集团公司委托仪化集团持有仪化股份于1994年3月、1995年1月和4月分别发行10亿股H股、2亿A股和4亿新H股并于1994年3月29日、1995年4月10日和26日分别在香港联合交易所有限公司（联交所）和上海证券交易所（上交所）挂牌上市公司总股本为40亿元人民币，前十名最大股东持股情况如下： 编号股东名称类别持股数量（股）占总股本比例（%）1中国石油化工股份有限公司A股168000000042.00002香港中央结算(代理人)有限公司H股135226109933.813中国国际信托投资公司A股72000000018.00004NG HON LAMH股20000000.055HSBC Nominees(HONG KONG)Limited A/C BR13***H股18000000.04506HSBC Nominees(HONG KONG)Limited A/C BR12***H股12000000.037HSBC Nominees(HONG KONG)Limited A/C BR16***H股12000000.038HSBC Nominees(HONG KONG)Limited ***H股10520000.0269兴和基金A股9861130.02510马泽琪H股8110000.02截止日期:2004-06-30至2003年底，公司资产总额1207896.0万元，负债总额289967.3万元，实现销售收入1034364.1万元，利润总额29113.1万元，年末银行贷款余额105882.0万元。
据04年中报批露，公司上半年继续保持良好的增长态势，净利润比上年同期的4603万元增加了4125.9%，达到了19451.7万元；销售收入达到了593696.1万元，同比增加26.4%二）公司基本素质分析公司的基本素质良好，决策层整体素质较高，管理经验丰富，员工业务技能熟练，内部管理高效，业务实力雄厚公司决策层整体素质较高董事长徐正宁先生有着二十多年的行业经历，管理经验丰富，先后任公司研究所副所长、涤纶四厂副厂长、厂长、总经理助理、公司副总经理、执行董事、公司总经理等职务公司中高层管理者中有相当部分既具有高学历素质又具备丰富的行业经验，保证了企业经营管理的高效运作公司员工业务技能熟练截至2003年12月31日，公司注册员工14491人，其中硕士以上42人，学士以上1241人，大专以上2635人公司具备较好的治理结构仪征化纤严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和其它有关的法律、法规和规章的要求，积极推进公司规范运作，不断满足监管部门和投资者的最新要求2003年，公司结合境内外有关监管规定，制定了《董事会议事规则》，进一步明确了董事会的职责和权限，不断完善法人治理独立董事对董事会的规范运作以及公司的发展经营起到积极作用，切实保护中小股东的利益。
第四届监事会第四次会议审议通过了《中国石化仪征化纤股份有限公司监事会议事规则》，进一步明确了监事的责任﹑权利和监事会工作的程序方法等仪化股份是国家“六五”、“七五”、“八五”及“九五”计划期间重点建设项目，生产装置分别从德国、日本、意大利和法国等国家引进，工艺技术达到国际先进水平2001年1月31日，江苏省质量技术监督局授予仪化公司“2000-2005年度江苏省质量管理奖”称号，并授予仪化公司纤维级聚酯切片、瓶级聚酯切片、涤纶短纤维（含中空纤维）“江苏省重点名牌产品”称号，授予纤维级聚酯切片“江苏省重点保护产品”称号仪征化纤按照ISO9002国际标准建立的质量保证体系，于1995年通过法国BVQI和上海质量体系认证中心的联合认证，于1998年通过法国BVQI的换证审核主要产品聚酯切片、涤纶短纤、涤纶长丝、涤纶中空纤维、聚酯薄膜、PBT工程塑料品质优良注册商标白斯特（BST）获中国最高产品荣誉称号瓶级聚酯切片通过国际两大知名碳酸饮料生产商的技术认证在历年国家、部、省级产品监督抽查中，公司产品等级符合率均为100%公司荣获全国质量管理奖提名奖和全国质量管理先进企业称号2004年仪化股份公司加快调整改革，努力提高效益。
一是抓紧在建项目建设和投产运行，大力培育效益增长点45万吨/年PTA项目以及5K中空改造、9万吨/年短纤、15万吨/年聚酯专用料等4个结构调整项目全部提前建成投产，迅速稳产达标，充分发挥投资效益二是强化产品和技术开发，努力提高差别化和专用料产品的效益，进一步优化产品结构预计2004年聚酯产品专用料比例达63.16%；纤维差别化率达49.69%新开发品种14个，12个实现工业化生产申请专利22项，获得专利授权6项三是持续推进管理创新和内部改革，不断调整管理和人员结构公司ERP系统2003年7月份全面实行单轨运行岗位绩效工资为主的分配制度改革平稳实施压扁管理层改革成效明显内部减员增效取得了新进展仪化公司作为国内特大型企业，还肩负着保护环境的使命多年来，公司一直将环保工作作为一件大事来抓，在全体员工的共同努力下，环保工作取得了很好的成绩，多次荣获地区、省及国家的环保先进企业的光荣称号 仪化股份公司自建厂以来，经历了一、二、三、四期工程的建设，“三废”治理设施都与主体工程同时设计，主要环保指标均符合国家标准自从2001年，仪化股份公司逐步引进了ISO14000标准和HSE管理体系，ISO14001环境管理体系通过了国际审核认证，进一步推进安全环保管理工作。
（三）行业背景1、2003年及2004年上半年行业发展回顾2003年，世界经济逐步复苏，中国经济依然保持强劲的增长势头，全年GDP增长幅度达到了9.1%，人均国内生产总值突破了1000美元，农村和城镇居民的收入普遍继续增长中国纺织品和服装出口快速增长，出口额达到了804.8亿美元，同比增长27.7%，其中化纤纺织品及服装出口279.0亿美元，同比增长32.1%在内需方面，境内居民衣着消费同比增长9.2%，家用纺织品和产业用纺织品也明显增加2003年，境内聚酯产品供﹑需继续保持同步高速增长年内聚酯产品总产能增加了大约300万吨境内涤纶纤维的总供应量达到10326.3千吨，同比增长16.0%，其中产量同比增长18.3%，进口量同比增长6.4%与此同时，境内纺织纤维加工量增长14.3%，带动境内涤纶纤维的总消费量达9959.5千吨，同比增长15.9% 2003年上半年，受“伊拉克战争”和“非典”疫情的影响，境内外聚酯产品和主要原料价格大幅涨跌，给聚酯行业的生产经营带来很大困难6月份以后，受聚酯原料价格强势支撑和下游纺织业进入旺季及纺织品需求恢复拉动，聚酯产品价格稳步上行10月份以后，受棉花价格大幅上涨的影响，涤纶产品尤其是涤纶短纤维的价格已大幅上扬。
2004年上半年，从聚酯产业链来看，聚酯原料在聚酯业中占据主导地位受国际原油价格居高不下的推动作用和聚酯原料供应偏紧的影响，亚洲区内一些主要的聚酯原料价格不断上涨同时，受中国境内聚酯产能供过于求和价格推动的综合影响，聚酯产品价格亦有一定的上涨空间，聚酯产品盈利空间进一步缩小从下游纺织业来看，上半年中国纺织品和服装出口继续保持强劲增长，出口额达到416.2亿美元，同比增长23.4%，拉动了聚酯产品需求的增加，部分化解了聚酯产能供过于求的状况2004年上半年境内聚酯产品供﹑需均保持快速增长上半年境内新增聚酯聚合产能约166万吨涤纶纤为总供应量6130.9千吨，同比增长30.1%,其中产量同比增长34.2%与此同时，境内涤纶纤为总消费量达5762.0千吨，同比增长32.5%从4月底起，中国政府实施控制信贷规模﹑严格土地管理等宏观调控政策，在一定程度上抑制了聚酯业的低水平扩张，但聚酯经营环境依然严峻上半年，从化纤原料到化纤产品再到化纤面料，几乎所有产品的交易形势均处于一种销量萎缩、价格下滑的势态始于2003年年底的化纤市场走低态势，与以往的化纤市场调整有着明显的区别这次化纤市场出现的调整则主要是由于化纤产能增速过快，产品总量供给过剩和市场出现的无序竞争所致。
2﹑2004年下半年展望 2004年下半年世界经济会进一步复苏，中国经济在宏观调控政策的引导下将呈稳步增长的态势，经济稳步的增长有利于化工﹑化纤产品需求的增加但是化纤行业面临的问题有：（1）下半年国内仍有多套聚酯新装置陆续投产，会进一步加大国内的供求矛盾；（2）目前国内电力等资源紧缺状况将会对下游纺织业产生阶段性影响，从而可能影响聚酯产品的阶段性需求；（3）国内煤炭和运输成本有所上升；（4）国外加大对中国纺织品反倾销和贸易设限的力度，可能会抑制聚酯产品需求增加；（5）预计国际原油价格继续高位震荡；（6）受中国化纤产品及原料进口关税在2004年1月1日起下调的影响，国内化纤行业的经营环境进一步严峻二、财务结构分析公司的货币资金充裕，资产负债率低，财务结构比较稳健下表是公司近三年财务结构基本数据：（单位：万元）指 标2001年2002年2003年行业优秀值行业平均值年末贷款余额12300298577.6105882净资产与年末贷款余额比率719.97%906.82%866.94%资产负债率20.94%26.60%24.01%41.8%68.6%固定资产净值率60.41%56.61%57.06%资本固定化比率94.66%102.41%101.08%2003年底公司资产总额1207896.0万元，负债总额289967.3万元，资产负债率为24.01%，三年来一直处于较低的水平，并且远低于全国同行业绩效标准值优秀值41.8%，说明企业自有财务实力较强，债权人的受保障程度较高，但同时也一定程度地反映出企业没有充分利用财务杠杆，实现股东利益最。