最新】鸣志步进电机 ▼ 鸣志电器（英文名MOONS’），这个名字估计你八成没听说过，但是，这是一家挺牛逼的公司，能在日本人垄断前五大巨头的行业里，冲进去成为全球第四、中国第一 甚至，还能与谷歌在无人驾驶概念车的研发方面合作，为该无人驾驶概念车提供直流无刷电机 3月27日，鸣志电器过会，标志着国内第一的步进电机巨头登陆A股 ____年，公司实现营收14亿，净利润1.56亿，毛利率39.17% 鸣志电器的产品，名叫步进电机，听上去有点摸不着头脑这玩意，到底是啥？ 它，其实和我们每个人的生活都息息相关，你的生活里，根本不可能没有它 步进电机，是一种微电机，身材小巧（身长仅几十毫米），技术含量很高它的工作原理是：将电脉冲信号转变为角位移或线位移的执行元件，角位移则实现旋转运动，线位移则实现直线运动 通俗点说，就是能够根据电量强弱调整位置的电机——这玩意虽小，但工业自动化、办公自动化、医疗器械、打印设备、ATM机、3D打印等重要行业，离开它都没法玩 可以这么说，这行业的发展，可以反映出一个国家的经济水平、工业化水平的发展现状 作为工业化极为发达的日本，霸占、垄断这个行业，已经有____年。
可是，鸣志电器励精图治____年，终于突破了20多年日本军团垄断行业的格局，挤入全球排名第四位 这是近十年内，唯一改变HB步进电机全球竞争格局的新兴企业 它的产品，和世界最大的球面望远镜FAST、世界八大奇迹之一的尼加拉瓜大瀑布、港珠澳大桥等多个著名地标，联系在一起 “执着专注，一样可以在巨石底下开辟一条道路” 文：并购优塾团队 如需转载，请后台回复“白名单” ▼ 1）看点一：国内第一、全球第四的步进电机龙头 鸣志电器，____年7月成立截至本招股说明书签署日，鸣志投资持有公司75.50%的股份，为公司控股股东 常建鸣、傅磊为夫妻关系，两人通过鸣志投资共同持有鸣志电器75.50%的股份因此，公司的控股股东为鸣志投资，实控人为常建鸣、傅磊夫妇 ▼ （发行人股权结构） 公司的主营业务包括：控制电机及其驱动系统、LED智能照明控制与驱动产品、设备状态管理产品和系统、电源电控及继电器代理贸易等 公司在全球HB步进电机市场占有较高的行业地位，约占全球市场份额的8%以上，打破了日本企业对该行业的垄断 公司____-____年实现净利润分别为9,334万元、9,808万元和15,689万元。
▼ （公司近三年财务数据） 关于本次IPO的相关信息如下： ——发行情況 公司已经过会，但暂未更新发行价格、发行市盈率、市净率、发行后每股净资产、发行结果等具体数据 发行前每股净资产：3.23元 发行股数：拟发行8,000万股，占发行后总股本的25% 发行方式：网下发行和网上发行相结合 承销方式：余额包销 ——募投情況 公司拟募资投向：控制电机、LED控制与驱动产品、美国0.9o混合式步进电机的扩产项目，以及技术中心建设项目 ▼ （募投用途） 2）看点二：什么是步进电机，它的应用领域有哪些？ 步进电机，是一种将电脉冲信号转变为角位移或线位移的执行元件，角位移则实现旋转运动，线位移则实现直线运动 大家可以理解为，它就是实现运动控制的电子原件长啥样？看下图： 一般长宽只有几十毫米，体积太TM小了，是不是？？这么小小的元件都能干些啥？ 最早，步进电机应用于英国海军的定位控制和远程遥控后被大规模用于电子工业，特别是数控切割机床后续随着科技的发展，步进电机也在不断的升级换代 步进电机从一开始的反应式步进电机（VR）升级为永磁式步进电机（PM），然后升级为现在的混合式步进电机（HB）。
体积虽小，但是它的功用却决定了它的生产制造商，要有超高的工艺要求，还要有钱，更要有各种牛逼的设备，比如说高精度模具、全自动高速冲床等等 国内步进电机的竞争格局是较为lo步进电机的市场份额，竞争激烈——这不仅仅是步进电机这个行业，国内很多行业都是如此 而在高端的HB步进电机，没有多少企业能有资金和技术实力，鸣志在国内是稳稳的行业老大地位 步进电机的应用领域，其实是很牛逼的，我们大篇幅罗列一下，大家可以自己感受这个行业的前景： 医疗仪器——步进电机在医疗仪器设备领域中运用极为广泛如棱镜分光单色器、自动生化分析仪、自动稀释器、胰岛素泵、呼吸设备、血液检测设备、眼科检测设备、注射泵、人工透析设备等 智能器械——替代人工完成治疗任务的、动作准备和静音度高的、使用电机的医疗设备会越来越多应用于临床医疗仪器设备将使用更多定位精度高的、易于速度控制的步进电机 高端轿车——微电机是汽车上的关键零部件之一汽车用微电机有直流电机、PM 直流电机、PM 步进电机等类型一般说来，高端豪华车配置的微电机较多，经济型轿车大约配置20 台以上的微电机，高级轿车则至少配备50 台以上 无人驾驶——与谷歌在无人驾驶概念车的研发方面进行了合作，公司为该无人驾驶概念车提供直流无刷电机，该电机具有超低定位力矩的设计。
3D打印——全球3D打印机行业标杆企业，美国Markerbot 的3D打印机较多使用鸣志电器14、17、23 系列的旋转电机和线性电机 3）看点三：高端装备制造业，“C2M定制”的销售模式 公司是一家集工业产品研发与制造、软件开发和贸易于一体的公司经营模式涉及采购、生产和销售三个环节但是，比较特殊的是，这个领域，鸣志采取的是C2M的定制销售模式 在采购环节上，公司采用以销定购的采购模式，除部分通用原料或电子元器件保证最低库存外，其他均按产品配置单实时采购 并严格控制材料及零部件的供应质量，将产品的质量控制前移至供应商，减少公司后续产品质量风险 在生产环节上，公司的产品较多，不同的产品采用不同的生产方式但由于产品较为特殊，客户定制化生产（C2M模式）的比例较高 C2M，指的是用户定制化，帮助用户实现直连制造的C2M（Customer-to-Manufacturing）工业4.0制造模式 其中，HB步进电机、PM步进电机90%采用定制生产，10%采用标品生产定制生产，可以满足客户的个性化需求；标品生产，可以快速响应订单定制+标品”的生产方式，有效地分配产能，提高生产效益 受生产模式不同的影响，公司的销售模式分为：定制产品采用直销，标品采用经销，且直销为主，经销为辅。
以LED控制和驱动产品为例，公司在国内、美国、日本多以直销为主，在欧洲、韩国以经销为主 并且，公司的直销比较独特，并不是由销售人员向客户进行单纯推销，而是出于产品的专业性，公司会派应用工程师为客户提供现场咨询、产品销售、售后支持的服务一条龙鸣志电器的业务范围遍布全球，关于境外销售的安排，公司采用了四种方式销售： 一是，生产在国内，由公司直接出口销售给境外客户； 二是，生产在国内，由公司先卖给境外销售子公司，再由境外销售子公司出售给境外客户； 三是，生产在国内，由公司先销售给境外经销商，再由经销商卖给境外客户； 四是，生产在国外，由公司的境外生产经营性公司（AMP及Lin Engineering）生产并销售给境外客户 4）看点四：虽然才刚上市，但其实已是并购老司机 鸣志电器的扩张之路，一方面是内生性增长，在核心技术上对着城墙不断死磕，另一方面，也在外延式增长、并购方面，做了很巧妙的布局 AMP公司，和Lin Engineering公司，这两个公司原是美国企业，在步进电机行业内均位于全球前列 ____年，AMP被鸣志电器溢价8,899万元收购； ____年，Lin Engineering被鸣志电器溢价1.37亿元收购。
为什么有此一举？ AMP 在步进电机驱动器、集成式智能步进伺服控制技术处于全球前列地位，在信息化、工业自动化、医疗/生命科学领域内具有优势 收购AMP，可以助力公司在北美建立技术中心，招纳高级技术人才，加大技术研发；同时，可以整合AMP 研发资源和品牌资源，迅速提高公司在工厂自动化细分市场的竞争力 收购Lin Engineering，可以在北美建立全自动生产线，实现高端步进电机在北美的规模化经营 并且，Lin Engineering拥有完善的北美销售网络，在医疗仪器设备、航天航空，以及高端安防监控拥有无可比拟的竞争优势 这两步棋，走的确实很聪明，通过两个精准收购，从技术和市场方面一举突破北美区域这个，真心值得很多企业好好学习 4）看点四：龙头企业的盈利能力如何？ 公司在____年至____年度，实现营收分别为11.2亿、11.7亿和14.7亿；实现净利润分别为9334万、9,807万和1.56亿 公司产品的毛利率处于较高水平，产品技术含量较高 年-____年公司综合毛利率分别达到34.24%、36.68%及39.17%公司的核心产品——控制电机及其驱动系统产品的毛利率最高。
年-____年，实现毛利率37.21%、40.47%及 45.03% 三年内，毛利率整体上升，主要是受到原材料采购成本下降、收购LinEngineering后产品的技术含量和附加值提升，以及美元汇率上升所致 历史上，公司的毛利率水平曾经就受稀土、磁性材料的原材料价格大幅上涨，从而对公司的毛利产生较大影响 好在，公司通过调整产品售价、改良产品设计以减少使用磁性材料等方法，维持了公司的盈利能力 加之，日本大型厂商在国内的渗透，市场竞争将变得更为激烈，公司的盈利水平仍然需要接受考验 5）看点五：如何步步为营，在步进电机行业突破日本军团的垄断局面？ 步进电机分为PM步进电机、HB步进电机PM步进电机为中低端产品，HB步进电机为中高端产品 步进电机主要应用于：工厂自动化、通信设备、3D打印、ATM机等方面 行业上游主要是：硅钢片、铜、铝、磁性材料等原材料 行业下游主要是：办公自动化、工厂自动化、医疗器械、通信设备、3D打印、ATM机等____年，全球HB步进电机出货数量约为8,000万台，全球PM步进电机的出货量为142,148万台 步进电机的行业格局，全球分为三个层次： 第一层次，日本为高端步进电机制造出口强国，合计约生产了全球 70%以上HB步进电机和全球65%以上的PM步进电机，占据垄断地位； 第二层次，德国； 第三层次，美国、中国、韩国。
之所以呈现这样的格局，很大原因是和下游的需求有关所以，也就与当地的经济发达水平、科技水平、工业自动化水平有关 日本最具代表性的步进电机生产商，有日本信浓、日本美蓓亚等 日本信浓：成立于19____年，是全球领先的精密电机制造商，其步进电机应用领域主要集中在办公自动化、工厂自动化及消费类电子 美蓓亚：成立于1951年，主打产品为精密滚珠轴承、各种微型电机、轴流风扇、LCD背光源等，其生产的微型和精密轴承世界排名第一，轴流风扇亦占据世界主要市场份额 而我国仍然处于第三层次，在全球。