苏宁财务报表分析08-12年 “苏宁云商”财务报表 分析 基于2022-2022年财务报表数据 安泰经济与管理学院MPAcc 顾祎雯 1131209187 2022/11/4 目录 目录 (1) 第一篇财务报表分析 (2) 一、公司概况与行业分析 (2) （一）“苏宁云商”公司简介 (2) （二）行业分析 (2) 二、财务分析 (3) （一）财务报表项目简析 (3) 1. 资产、收入、利润 (3) 2. 货币资金 (5) 3. 应付票据、应付账款、预收账款 (5) 4. 应收账款 (5) 5. 在建工程、工程物资 (6) （二）财务比率分析 (6) 1. 偿债能力分析 (6) 2. 营运能力分析 (8) 3. 盈利能力分析 (10) 4. 现金流量分析 (13) （三）2022年第三季度报告概览 (14) 三、总结 (15) 第二篇盈余管理分析 (16) 一、动机 (16) （一）股权激励 (16) （二）代理人竞争 (16) 二、盈余管理识别 (16) （一）注册会计师的审计报告 (16) （二）会计政策和会计估计的变更 (16) 1. 应收账款核算 (16) 2. 存货核算 (17) 3. 固定资产核算 (18) （三）财务报表合并范围的变动 (18) （四）关联方交易 (19) （五）非经常性损益项目 (19) 三、总结 (20) 附注 (20) 第一篇财务报表分析 一、公司概况与行业分析 （一）“苏宁云商”公司简介 苏宁云商（曾用名：苏宁电器）是我国商业企业的领导者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类。
公司的前身系于1996年5月15日在江苏省南京市注册成立的江苏苏宁交家电有限公司，于2022年6月29日整体变更设立为苏宁电器股份有限公司2022年7月21日，苏宁电器股份有限公司（证券代码为002024，简称苏宁电器）在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业2022年2月1日，苏宁电器旗下电子商务平台苏宁易购网正式上线，苏宁开始进军电商领域2022年3月20日，公司名称由“苏宁电器股份有限公司”更名为“苏宁云商集团股份有限公司”云商”模式，即“店商+电商+零售服务商”的云服务模式一方面，苏宁不断拓展经营品类，实施超电器化策略，2022年苏宁推出全新的主力型门店—Expo超级店，在门头上去掉“电器”两字，标志着苏宁线下实体门店超电器化经营步伐的加速另一方面，近几年苏宁持续强化科技创新，转型云服务模式苏宁旨在超越传统家电连锁企业，成为中国的“沃尔玛+亚马逊” 截止2022 年 6 月30 日，张近东先生及其全资子公司合计持有“苏宁云商”股份223,987.73万股，占公司总股本比例30.34%，为公司实际控制人 （二）行业分析 1. 行业上半年整体表现较弱 根据中华全国商业信息中心的统计，2022年以来，我国经济、消费品市场、零售业发展都发生了较明显的变化。
一是，经济减缓、下行趋势明显，全年GDP增长7.8%，增速回落1.5个百分点；二是，经济增长速度的减缓，物价持续的较快上涨，使得消费品市场增速也明显回落，2022年社会消费品零售总额同比增长14.3%，比上年放缓2.8个百分点；三是，网上购物高速增长，对实体店的影响力进一步增强；四是，在国家限制三公消费以及中央“八项规定”的政策环境下，公款、购物卡消费明显下降 在这种环境下，大型零售企业销售增速出现大幅下滑中华全国商业信息中心统计数据显示，2022年，全国重点大型零售企业零售额同比增长10.2%，增速较2022年大幅放缓11.5个百分点，创1999年以来最低增速2022年前三季度，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长9.9%其中9月份零售额同比增长6.7%，增速较上月放缓2.1个百分点，较上年同期放缓1.1个百分点可见，行业整体表现仍然较弱 2. 零售百强保持较快增长 根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心统计，2022年我国零售百强企业实现销售额23786.5亿元，同比增长20.2%，增速高于2022年社会消费品零售总额增速5.9个百分点，但与2022年相比，百强零售企业销售增速放缓0.7个百分点。
3. 家电类表现比较令人满意 2022年前三季度全国百家大型零售企业家电商品零售额同比增长8.7%，明显高于一季度的2.2%和上半年的7.4%，相比上年同期2.2%的增长水平也大幅提升了6.5个百分点9月份增速再创今年以来最高增长水平受前几个月房地产市场景气程度上升影响，家电市场销售增速进一步提升，9月份全国百家重点大型零售企业家电类商品实现了14.7%的同比零售额增速，在8月份大幅回升的基础上再次上升1.4个百分点，是2022年以来的最高月度 增速水平，快于上年同月17.9个百分点 4. 网络购物占比继续上升 近年来我国网上零售企业发展迅速，一些企业销售规模高速增长，已成为我国零售业中的一个重要的、充满活力的业态，对零售业以及居民消费产生的影响快速扩大2022年进入百强的零售企业中，有8家网上零售企业，销售规模合计为3459.6亿元，占百强整体销售规模的比重为14.5%，平均销售额增速为134.1%，比百强整体销售额增速高113.9个百分点8家网上零售企业销售规模高速增长，对百强零售企业整体销售增速的贡献率高达49.6% 二、财务分析 （一）财务报表项目简析 在2022年度中国零售百强名单中，苏宁控股集团排名首位。
本文在排名前20 的企业中选取3家上市公司作为可比企业进行行业同比，分别是：国美电器有限公司、大连大商集团有限公司以及合肥百货大楼集团股份有限公司 表 1 2022年度中国零售百强 1.资产、收入、利润 近年来，苏宁的资产规模稳步上升，并且远高于同行业的其他公司，与国美的差距逐渐拉大（图1）但营业收入规模增速放缓，虽然营业成本与营业收入趋势比较匹配，但是其他成本费用增速持续上升，导致净利润不增反降（图2）但是，在行业整体营业规模下降，特别是国美的营业收入在2022年大幅下降的背景下，苏宁的表现仍然是比较让人满意的（图3），而行业的不景气主要是由于宏观调控政策的持续，家电激励政策退出等因素 图 1 可比企业资产规模 图 2 苏宁收入、成本费用 图 3 可比企业营业收入 2.货币资金 苏宁的货币资金比较充足，自2022年以来持续上升（表2），主要是公司实施完成2022年非公开发行股票项目，每股发行价格12.15元，募集资金净额46.33亿元，其超过股本金额部分计入资本公积，由此带来资本公积较期初增加804.99%（表3）。
另外，2022年公司 表 2 苏宁货币资金状况 表 3 苏宁资本公积项目增减表 3. 表 4 应付票据、应付账款、预收账款占资产比 表 5 应付票据、应付账款、预收账款平均付现期 苏宁和其他大型商业零售企业一样，采用“类金融”模式，通过“账期”来占用供应商资源，将获得的周期性无成本短期融资投于企业的日常运营苏宁的货币资金占资产比重很大，货币资金充裕（表2）；大量的应付票据、应付账款和预收账款为企业的运营提供了强大的资金支持（表4）；另外，应付票据、应付账款以及预收账款的平均付现期高达144天，并且继续上升趋势明显（表5）由此可见，苏宁在“吃供应商”这一点上非常明显，虽然近年来应付账款等比例有所下降，但是平均付现期并没有缩短，苏宁充分利用了供应商这一近乎免费的融资渠道 4.应收账款 苏宁应收账款占总资产的比重很小，并且主要是应收政府补贴组合以及应收节能补贴组合，因此受国家政策影响比较大随着政府三大利好政策“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”的不断退出，加之以前年度应收款项的逐渐收回，苏宁应收账款规模不断降低（表6）。
表 6 苏宁应收账款状况 5. 表7 苏宁在建工程、工程物资状况 在建工程及工程物资的增加主要是物流基地建设进程的进一步加快，北京、芜湖、汕头等地的自建店项目推进建设，此外，苏宁易购总部办公楼也动工建设公司副董事长孙为民曾透露，苏宁未来三年将投资180-220亿元人民币发展物流项目，打造60个区域性物流终端、10多个跨地区分拣中心及多个中转点目前物流基地已进入批量化筹建阶段，公司已经在沈阳、北京、天津、南京等11个城市建成物流基地并投入使用，同时哈尔滨、青岛、广州、厦门等16个城市物流基地在建，另15个城市物流基地完成土地签约，其他项目基本落实选址；此外，公司位于北京、沈阳、成都、广州、武汉等地的小件商品自动分拣仓库项目也在加快推进 （二）财务比率分析 1. 偿债能力分析 （1）短期偿债能力 表8 苏宁短期偿债能力指标 图 4 可比企业流动比率对比 由表8和图4可以发现，苏宁近5年的短期偿债能力逐渐趋于行业平均水平公司2022-2022年流动比率有所下降，这主要仍然是应付账款、应付票据的增加引起的，另外，公司因运营需要，公司及子公司香港苏宁电器有限公司于2022年适当增加银行融资，造成了短期借款期末余额的大幅增加。
速动比率的下降主要是由于自2022年起“家电下乡”和“以旧换新”政策的实施，以及春节来临之际公司加大备货的力度导致存货的大量增加2022年，由于相关政策的退出，苏宁速动比率有小幅的回升 与同业相比，苏宁的短期偿债能力处于较高水平，虽然流动比率低于2，速动比率也略低于1，但是苏宁有强大的货币资金作为支撑，现金比率很高，加上苏宁的营业周期（存货和应收账款周转天数之和）比较短，因此总体来说苏宁的短期偿债能力还是比较强的 另一方面，高达70%以上的流动资产，以及流动资产中货币资金占比将近一半的情况对于苏宁来说并不一定一个好现象，由于流动资产的盈利能力较弱，企业的盈利能力可能会受到影响 （2）长期偿债能力 表9 苏宁长期偿债能力指标 图 5 可比企业资产负债率对比 根据表9和图5，苏宁的长期偿债能力一般，并且在其他企业逐年降低资产负债率的情况下，苏宁2022年和2022年负债比例继续上升，但上升幅度并不大资产负债率和产权比率偏高，一方面说明苏宁的财务风险偏高，但另一方面也可能存在合理利用财务杠杆来提高收益水平的情况正如前面所述，苏宁采用“类金融”的模式占用供应商资金，使得负债很大。
但值得注意的是，苏宁开始维护与供应商的关系，减少供应商资金的占用（表4），而转向其他的融资渠道，比如2022年适当增加银行短期借款以及2022年发行债券45亿元（信用评级为AAA级），构建多元化的融资渠道。