铜基本面分析一、国际市场1、 铜资源主要分布从国家分布看，世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、独联体和秘鲁 等国智利是世界上铜资源最丰富的国家，探明储量达1.5亿吨，约占世界总 储量的1/4;美国探明储量9100万吨，居第二;赞比亚居第三世界上最大的 铜矿是智利的埃斯康迪达2、 铜的产量铜的产量在20世纪50年代至70年代得到急速发展，1950年全世界精铜 产量只有315万吨，到1974年达770万吨但两次石油危机导致了铜消费的 萎缩从而使铜产量大幅下降90年代铜产量再次迅速增加，其中以智利最为突 出智利于1999年超过美国成为全球最大的精铜生产国，宣告了美国在铜生产 方面遥遥领先的时代的结束从储量基础看，南美洲占58%非洲和欧洲分别占 14%，亚洲和大洋洲分别占7%全球铜矿山产量1,550.00 -ePJTOE rjnrj GOTHO珂 r-lgTON 1-1CrCHOC -mQ.ooon bct.oodj crc 會 oc GQ血c'orj glxDum riTlrtoorJ 90止oQfN一负溼晰山产量汗唏从地区分布来看，全球精铜消费区主要集中在亚洲、欧洲和北美洲，分别 占全球精铜产量的64%、21%和10%。
分国家来看，亚洲地区铜消费主要集中在中 国、日本、韩国和中国台湾地区，以上4个国家和地区铜消费占亚洲铜消费总量 的80%以上；西欧是传统的三大铜主要消费地区（美国、日本、西欧）之一，但 近几年的其对铜的消费维持一个比较稳定的水平，其铜消费量占全球铜消费量的 比例呈递减趋势排名公司名称2001 年却2年1智利国营铜业公■司(Coddco)17561J1.52菲尔普斯道奇秦■司(Phelps Dative)1096际3必和必拓一比利顿(BHP-Bi 1 lite n)9S68D.84力拓忙司(岛0丁曲2)90 S87 P5墨西哥垠团［口rupe Mexico)76】69 16自由港愛真蔓伦公罚(Fr/paeMmoran)3】好97卢斟同采冶工业公旬伍GHM」心4<46.3S英美公司(Anglo A m criran)54.143.99诺里尔斯克操公司(NoiilsK Nickel)43.341 .E10哈萨克斯坦$函^司(KaHskhmy刃41.622.4总 计7SL 2693.2準应口严屋 ■唱费屋美国期9D年至;2UD拜稽审产董*浦疑童箕计團日*1的0年至却(O年荊用产量、泮烫筆统计囲口产垦D o D 9G 4 21990 ^罰蹄2001 年讪额2DM年2D1D 年%份颔西欧299328%38J325%431742心23%美国215020%260012%283017%2500日本157614%3%12457%12377%亚洲會计9509%213615%23P314H264414%中国7347%3083咏W24432023%其他247®23%275319%333019%367919%全球倉计10881100%14610100%17L39L0C%18942100%3、铜的全球流动铜精矿主要出口国：智利、秘鲁、美国、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亚等。
铜精矿主要进口国：中国、日本、德国、韩国、印度等精铜主要出口国：智利、俄罗斯、日本、哈萨克斯坦、赞比亚、秘鲁、澳大利 亚、加拿大等精铜主要进口国：中国、美国、日本、欧共体、韩国、中国台湾等二、国内市场1、铜资源主要分布2006年，我国在新一轮国土资源大调查中对铜矿勘查取得重大突破，新增 铜资源量2678万吨，截至目前我国累计查明资源储量（铜金属）8531万吨，已 占同年世界储量基础的12.1%居智利和美国之后，列世界第3位我国著名的大 型铜矿有西藏玉龙铜矿、驱龙铜矿，江西德兴铜矿及近年来新发现的云南普朗、 羊拉铜矿企名环2003密产量2003年.产培全 国 音计1772150垒-国音计L7T2LS0其中=江刚咽业抿因公司3-13088367024337312283428云雨甌业K矢团）右艰公■可187109云両19DS501 I88S5甘南17221&金川焦冈有眼袪司1O2T91156823白银有色空慝沦E11S3B0上禪尢目钢业肓眼啦■罚534 00上海1CK253上海盘冶钢业泊E50SS3肪江829 5^颈芦岛荷色金屈摄園公司501S7iLi车B&3 12烟呂有色全展卑同益P494 17辽〒51492託満归童钢业盃甸35790內象占432 1G夭注丈連铜业仝E28@as问■南3^3 91宁披金⑷钿业（廣国、巫包2C819J车3B1&1満 阳铜11口工库因 肓限 费 任孟匐2S75S夭洋306 70沪碌山有色金厲癢团公司244 36iL|西2HS66杭知富音江吊炼有限竟任镒司20184北芹T2 8Sr :训珠江铜厂有限公LG60CZ新5S26 □□乔進金苹铜业有限益E17217硒建83 9啊刈市口目珠也址育限贵任溢包].5fi51廊岸160S金勢1*同业有限盃 E].422池州有色金屈有眼公可4638廢芯江2、铜的产量及进出口2000年之后，我国自产铜精矿（按含铜量计算）一直徘徊在56-65万吨水 平，但近年来铜精矿产量有较快增长，2007年达到95.1万吨，较2006年增长 8.93%。
我国虽然铜资源贫乏，但却是世界主要的精炼铜生产国之一2004年阴极 铜产量达209.2万吨，占世界总产量的13%，仅次于智利主要对韩国、东盟、 香港地区和欧盟出口，智利为最大进口来源地外商投资企业是出口大户，主要 分布在长三角和中部地区我国铜生产地集中在华东地区，该地区铜生产量占全 国总产量的51.84%，其中安徽、江西两省约占30%周三（3月4日）上海期货交易所铜库存增加1697吨至61769吨我国近年来铜加工材产量、消费量情况如下图所示：2000-2010年我国铜加工材产量与销量单位：万吨2000-2010年我国铜加工材进出口量 单位：万吨■进匚1目. a 出口卑3、行情回顾2014年全年，铜的波动率大约在15%左右相对于能源化工板块和黑色产业 链比较而言，波动性太低回顾2014年铜价走势，铜价重心整体下移，但途中 经历一波三折大量抛盘集中在国内，年初三月份下跌由国内市场主导，内弱外 强格局加剧，进口铜大幅亏损，市场对进口铜需求相应减弱，精铜加工厂转而向 保税区出口，随着铜价迅速逼近43740,现货市场出现局部短缺现象，尤其是广 东佛山地区的现货报价一度达到升水500-1000元/吨。
现货抄底盘涌入，投机空 头在低位回补，期铜随即展开一轮反弹行情至50000附近自第二季度到第三季 度，随着青岛港事件利空逐渐消化，中美经济数据逐渐利好，铜价得到短期支撑， 地产销售数据从前期的不断下滑，近几个月信贷数据增长情况表现不佳，企业忙 于去杠杆化，贷款需求降低在银行方面，随着放贷条件逐渐收紧，中小型钢贸 商有面临倒闭的现象，但是目前还没爆出铜贸易商资金链断裂的消息在第四季 度，国际能源市场原油价格崩塌，布伦特原油向下突破数年支撑位90美元，一 路创新低在60美元下方运行对于大宗商品全体整体而言，加剧市场对通缩预 期的担忧铜也并未出现之前普遍预期的年底补库带来的反弹行情，而是在201 4年底小碎步滑向新低2014年沪铜走势图NOS牟沪铜走勢图图4：铜矿供求平衡表预测表房地产开发投资与商品房销售累计增速SMM数据显示2013年开始的新增产能如下（按新增产能排列）新增产能产品炎别投产时伺 1金川防港城炼厂40镐珮矿2013 年 10 JJ白银有色202015年底中国黄金三门嶼20摘轴矿2013年第-译度淅il和舸102OL+年（5月新疆五巻审业1C钳橋矿20山年10丿J |球光金铅10铜拈矿2OL4年2月池州冠毕10如口年上护年山烹鑫泽將业10粗胸废嗣2OL+掘7月山东大拇霁业1C粗鬧股詞20】4甲辽宁远現 ⑷ 铜翔矿废閑 罚1■［年张彖港联合窮业 10 粗蒯股阳 力宀年:东憾方風1020巧年湖审水口山有色102015年3爭陵矿山开采周期通常时间较长，自2014年开始新矿山投入运行，在国内我们 列出了 2013年以来新增矿山产能和投产时间表，2015年将有50万吨以上产能 进行投产。
在2014年底原有闲置产能开始恢复投产，因为冶炼厂加工利润在10 0美元/吨以上，为2008年以来的较高水平5、各行业对铜需求中国铜需求指标可能较为复杂，1、中国电力消费（占据中国铜消费56%）, 因为中国电力固定资产投资保持稳定电力设备产量增长相当强劲，目前没有迹 象显示有放缓势头发电设备和变压器等设备需求增长动能正在放缓作为用 铜量占铜消费的56%的用铜“大户”电力行业，发电设备、交流电动机等都具有 明显的季节性六、七月份是产量的最低点，第四季度产量开始上升，在12月 份达到全年最高点2、中国房地产销售增速下降，可能会对空调和冰箱的销售 产生附加影响，目前这两者已经处于低位而中国库存在2015年可能还会进一 步下降，自2014年6月份以来持续到2015年我国铜消费的地区分布地区华北东北华东中南西南西北消费百分比10«44X27K9K4K我国审消费的地区分布中南华东44 K西南西北沽轉我国各行业铜消费占铜总量的比例行业电子及电气建就交通运躺其他用铜比例55.為23. a3. 3K3, 3K14.酬養園坍请费的钉业分布6、影响因素① 、供求关系根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则 上扬。
同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少， 反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响体现供求关系的一个重要指标是库存铜的库存分报告库存和非报告库存 报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜 期货交易的有伦敦金属交易所（LME），纽约商品交易所（NYMEX）的COMEX分支 和上。