目 录1 导论 21.1 研究背景及意义 21.1.1研究背景 21.1.2意义 41.1 研究主要内容及框架 42 相关文献综述 52.1 国外文献综述 52.2 国内文献综述 63上市公司盈利能力的指标 73.1 盈利能力概述 73.2 指标选择的原则 73.2 主要财务指标 84影响上市公司盈利能力的主要因素 104.1 外部影响因素分析 104.2 内部因素 115实证分析——以山西汾酒为例 125.1 公司概况 125.2 盈利能力分析 135.2.1 盈利能力稳定性分析 135.2.2 盈利能力持久性分析 145.2.3 主要盈利能力指标分析 156 总结与相关建议 17谢辞 20参考文献 21上市公司盈利能力分析——以山西汾酒为例摘要：上市公司的盈利能力，主要是说各上市公司获取利润的能力，是其经营结果的具体表现盈利能力对于任何一家上市公司来说都具有十分重要的作用随着我国人民生活水平的不断提高，越来越多的人会愿意将自己的闲置资金用于理财，因此股市也越来越受到大家的关注，各上市公司的盈利能力便是广大投资者所关注的重点本文主要通过对山西汾酒集团的盈利能力相关财务指标进行研究与分析，了解山西汾酒的盈利水平以及经营现状，得出结论并提出简单建议。
关键词：上市公司；盈利能力；指标分析An Analysis of Profitability of Listed Companies——Taking Shanxi Fenjiu as an ExampleAbstract: The profitability of listed companies, mainly refers to the listed companies to use a variety of resources to obtain profitability, is the specific performance of its business results. Profitability analysis plays a very important role in financial analysis. With the continuous improvement of people's living standards, more and more people will be willing to use their own idle funds for financial management, so the stock market is also more and more attention, the profitability of listed companies is the majority of investors Focus of attention. This paper mainly analyzes the profitability of Shanxi Fenjiu Group, analyzes the profitability and development status of Shanxi Fenjiu, draws the conclusion and puts forward simple suggestions.Key words: listed companies; profitability; index analysis1 导论1.1 研究背景及意义1.1.1研究背景上市公司是指依法公开发行股票，并在获得国务院或者相关证券管理部门审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。
一个地区的经济是否发达，一般可以通过该地区的资本市场的规模与结构来权衡自上个世纪八十年代初以来，我国资本市场在将近四十多年的时间里以递增式的速度不断发展，成为我国经济社会发展中重要的重要力量，对我国经济结构和产业结构的调整、推进我国市场化进程起着至关重要的作用如图1-1所示，从2000年开始，我国上市公司总的营业收入呈现不断上升的趋势，占GDP的比重已经由2000年的18.19%上涨至2013年的45.55%图1-1全国上市公司营业收入所占GDP比重图 数据来源：同花顺iFinD金融资讯端对上市公司的盈利能力进行分析，就是指对上市公司在某一段经营期限内赚取利润的能力进行分析一般而言，公司赢取利润的能力越高，也就代表着其盈利能力较强；反之，就会越差在对上市公司的盈利能力进行分析之后，既可以了解公司在之前某一段时间内的经营成果，而且还能对公司的未来发展情况作出预测和判断如今的社会，越来越多人的生活离不开酒，酒成为生活中必不可少的一部分我国酿酒技术源远流长，种类多种多样，闻名全球早在800多年前的中国，便有人开始利用各种方法制作白酒，白酒也成为每家每户必备的饮品酒渗透于中华民族的五千年文明史中，从多方面在中国人生活中都占有十分重要的地位。
山西汾酒以其生产的清香型酒类而著称，享誉全球进入21世纪，白酒行业的受众群体也在不断增多，这对于白酒行业来说是难得的机会近些年来中国经济一直保持高速发展，随着国民收入水平的提高，社会消费水平也在不断增长，尤其是对中高档消费品的消费，对于白酒行业来说这也是一个难得的市场机遇不过在2012年以后，中国的白酒行业却突然面临巨大的危机与挑战2012年底，中共中央提出了八项规定，并大力进行反腐行动，使得人们对白酒的消费日益下降自此规定提出四年以来，国内名酒明显受相关政策的影响，形势较为严峻1.1.2意义盈利能力是一个相对综合的概念，是指企业在特定时期内获取利润的能力，它由企业的经营绩效、偿还债务能力、营运水平以及成长能力等组成，也是公司的价值水平和未来发展潜力的重要体现一般而言，企业的目标就是在既定的自然条件和社会条件约束下，通过一定的经营策略，充分利用现有资源，使得经营利润最大化，只有如此，才能保持稳定的经营经营者创办企业的最初想法就是要实现利润，这是企业的经营目的，也是企业保持长期健康发展的重要保证因此有许多角色都十分关心企业的盈利能力，包括公司的经营者、债权人、投资人，并且要对其变动趋势进行持续的分析及预测。
每个人相对于公司的角色各不相同，因此对盈利能力的侧重点也不尽相同对于公司的经营者而言，通过对本公司盈利能力进行分析，可以了解公司的经营效果，并根据分析结果判断问题的形成原因，从而根据具体问题有针对性的采取措施，不断总结不断进步，提高获利能力对于债权人而言，他们比较关心公司的偿还债务能力，他们注重是否能按期收回自己的债券，而企业的偿债能力又与其盈利能力密不可分当企业有足够强的盈利能力，可以获得充足的利润时，它就有足够的能力偿还债务，从而避免对债权人失信，以保持自己的信用度，长期建立良好的合作关系对于上市公司的投资者来说，他们看中企业的盈利能力是因为这与他们的投资回报息息相关当所投资的公司可以获取较多的利润时，他们便能获得更多的投资报酬同样，当公司亏损时，他们也就没有获利可言了所以，他们的投资收益与公司的盈利能力息息相关此外，上市公司如果若拥有稳定上升的盈利能力时，便会吸引更多的投资人投资，使得股价不断上涨，使投资者与企业共赢1.2 研究主要内容及框架通过对财务管理相关书籍以及期刊文献的阅读，并结合自己在大学期间所学的专业课知识，本文将山西汾酒集团——一家在上交所上市的公司作为文章的案例公司，结合白酒行业近年来的发展状况，将本文的研究分为五个章节，具体如下：第一章 作为导论。
首先介绍该课题的研究背景，以及研究意义其次讲述研究的主要内容以及论述框架第二章 是相关文献综述此部分包括与上市公司盈利能力相关的国内以及国外相关理论的简单归纳与概括，并相应地提出自己地见解第三章 是影响上市公司盈利能力的主要因素首先分析外部的客观因素，紧接着讨论对上市公司来说至关重要的内部因素第四章 是上市公司盈利能力的主要指标分析介绍进行盈利能力分析时的几个常用财务指标第五章 是实证分析——以山西汾酒为例此章以山西汾酒集团的2011——2015年的财务数据为主要依据进行分析，通过分析其资产报酬率、净资产收益率、销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率、每股利润、每股现金流量、每股净资产、市盈率和市净率等10项财务指标，研究该公司近几年的盈利情况第六章 结论与相关建议依据第五章的盈利指标分析结果，总结相应的结论，分析原因，然后提出相应的建议2 相关文献综述2.1 国外文献综述早在1928年，著名的美国学者亚历山大沃尔在《财务报表比率分析》[1]中首次完整性地提出了沃尔财务分析法，也叫沃尔评分法，他提出了信用力指数这一概念沃尔评分法中将重要的7项财务指标，即自有资金周转率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、流动比率、固定资产周转率和产权比率给定一定的权重，并将这些财务指标在行业平均数的基础之上，用线性关系相结合，接着用实际比率除以标准比率，得到一个相对比率，然后将相对比率与财务比率的比重相乘，从而可以得到一个企业的综合得分结果。
但是沃尔评分法难以解释选取这七项指标的缘由，利用这七项指标来评判企业的经营绩效是否合理令人怀疑，同时这强项指标的比重确定时容易产生偏差1950年，拉托亚捷克逊[2]在《对管理的科学评价》一书中提出了一系列评价公司经营效果的体系，包括了十项评价标准通过对这事项标准进行打分，得到相应的分数，最后再加总得到一个总的得分，然后将得到的分数进行销户的比较分析这十项标准的其中一项“对收入增长的健康情况进行评价”就是指公司的盈利水平1958年，Mdigliani和Miller[3]提出的MM理论具有十分重要的影响力，MM理论在一开始并没有考虑企业所得税的因素，所以得出的结论是资本结构与企业价值并没有直接的联系1963年，MM理论放宽了企业所得税这一假设条件，由于债务利息可以抵扣一些所得税，所以当债务比例不断上升时，企业也会因所得税的减少而获得更大的净利润，当公司债务比例达到最大化时，总价值也就最高1988年,Titman和Wessels[4]对469家上市公司1972年到1982年十年间利用线性回归模型进行实例分析，他们最初得出影响盈利能力的八大因素，然后再利用线性模型进行更进一步的研究，经过坚持不懈的研究，他们发现企业的盈利能力与负债比率呈负相关关系，如果企业的盈利能力越高，那么负债比率就会相对较低。
2003年Frank和Goyal[5]提出了财务杠杆与公司经营效果之间的关系，他们通过对美国部分上市公司1950年到2000年50年的财务数据进行分析研究，发现公司的经营效果与财务杠杆呈反比关系2.2 国内文献综述（1）国内关于特定行业盈利能力的研究2004年，张继袖认为上市公司的盈利能力与其所属行业密不可分[6]同时，作者指出政府应该针对不同行业的特点实施不同的考评办法，如果对部分行业进行过度保护，不仅会损害消费者的正当权益，也不利于该行业的长期发展2009年，钱爱民，张新民，周子元[7]以2006至2008年制造业上市公司的部分财务数据作为基础，建立盈利结构评价指标体系，并利用因子分析法进行了实证研究他们认为盈利结构质量是影响企业盈利能力的重要因素，盈利结构质量越好，抵抗各种风险的能力就越强，盈利也更加稳定持久2009年，赵瑞，杨有振研究了银行盈利能力的影响因素，结果表明，银行附属资本占总资本比重、股权集中程度以及资本充足率与银行盈利能力正相关2010年，张红、林荫、刘平分析了中国房地产公司的盈利状况[8]他们以2000年至2007年的部分上市房。