兵兵败可可转换债券券福记食品控股有限公司的兴衰2014012520140125班蒋城、曹新雅班蒋城、曹新雅整理课件 可转换债券1快手魏东2福记公司3目录CONTENTS整理课件 Convertible Bond 可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票 可转换债券的风险：可转债的投资者要承担1、股价波动的风险2利息损失风险当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失3、提前赎回的风险许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券提前赎回限定了投资者的最高收益率 整理课件 快快马魏魏东uu19981998年年，，魏魏东东2929岁岁这这一一年年，，他他辞辞去去南南通通税税务务局局的的干干部部工工作作，，从从银银行行贷贷款款，，东东凑凑西西借借200200万万元元，，在在南南通通开开了了一一家家中中餐餐馆馆，，开开始始了了他他的的传传奇。
奇uu财财经经专专业业出出身身的的魏魏东东, ,具具有有一一种种与与生生俱俱来来的的管管理理天天赋赋在在中中餐餐馆馆里里，，魏魏东东设设立立了了全全套套组组织织模模式式，，下下设设总总经经理理、、技技术术总总监监等等职职务务；；餐餐馆馆定定位位于于时时尚尚菜菜系系，，菜菜单单随随着着市市场场趋趋势势变变化化，，尽尽一一切切可可能能吸吸引引客客源源；；而而且且，，魏魏东东在在创业创业初期，就开始初期，就开始尝试尝试很多大型餐很多大型餐饮饮企企业业都都谈谈之色之色变变的的标标准化整理课件 福记成名PART1清算之日PART3超速列车2PART整理课件 u2000年1月，魏东与他的哥哥魏明，从银行贷款，收购了已关门两年的大型餐饮企业“苏州好世界中餐馆”，并更名为“福记”——后来，有不少人称赞魏东，名字起得好，一听就是几百年的大店！u苏州福记大获全胜魏东乘胜追击，又在上海浦东开了两家餐馆u如今，如果要用一个字来概括魏东初期的成功，那就是“快”福记抓住了长三角餐饮业的膨胀期，迎合了市场需求u2002年8月，福记进入送餐行业，一套“福记垂直化模式”也惊艳亮相u魏东将送餐流程自上到下，分为中央采购、开封及用料分配、清洗、切割、腌泡、半加工产品，以及由中餐馆、送餐、方便食品组成的营销终端。
在今天，这套模式仍是整个送餐业顶礼膜拜的流程化“教科书”u风投考察福记后，都惊呼“上帝”他们发现，福记一个终端点只有30～50人，却可实现日送2万份的工作量，且人力成本不到收入的5%，一般情况下可是30%以上！u2004年1月，法国里昂证券旗下基金向福记注资700万美元；2004年12月，福记登陆香港联交所，发行价3.1港元，融资3亿多港元u福记一夜成名，达到这一辉煌，魏东只用了五年整理课件 超速的魏字超速的魏字头列列车u2005年，香港股市前景乐观，福记股价表现颇为惊艳此时，魏东已与投行打得一片火热他渐渐觉得，资本市场可以化腐朽为神奇，也许，可以借助资本市场的力量，实现他更大的抱负u这是一个“福记帝国”的抱负，关键障碍正是钱于是，摩摩根根大大通通恰恰当当地地出出现现了了，，向向魏魏东东推推荐荐了了 可可转转换换债债券券 这这一一““化腐朽化腐朽为为神奇神奇””的利器u很明显，这是一个“时间机器”，发债人需要赶在CB到期日之前，促成其股价越过换股价一般而论，发行可转换债券，需建立在公司业绩实质增长和牛市基础上然而，牛市有了，实质性增长也貌似没有问题——魏东坚信自己的战略uu20052005年年1010月月，，魏魏东东通通过过摩摩根根大大通通发发行行6.26.2亿亿港港元元CBCB，换股价定在还算温柔的10.25港元，2010年到期。
未料魏东好运相随，股价很快越过换股价，不到一年全部换股成功u魏东尝到甜头，胆量再度膨胀20062006年年1111月月，，魏魏东东通通过过瑞瑞银银订订立立了了1010亿亿港港元元零零息息CBCB，，换换股股价价已已高高达达17.1817.18港元，港元，20092009年年1111月到期；月到期；u这意味着，福记要在3年内，促成股价足够久地维持“>17.18港元”，否则，将身背10亿港元负债——这就是魏东的“时间竞赛”u令人忧虑的是，从未有过一个主营送餐的企业，能够在短短几年内盘活上十亿元现金流这列“魏字头”福记列车，似乎要在列车长的自我陶醉中，偏离预定的轨道了uu 整理课件 清算日到了清算日到了u表面上看，魏东正在大杀四方然而事实上，此时的福记，已经深陷战略泥淖不能自拔uu可可转转换换债债券券像像是是一一个个打打开开着着的的潘潘多多拉拉魔魔盒盒，，魏魏东东欲欲从从魔魔盒盒中中拿拿到到自自己己的的大大抱抱负负，，又又将将魔魔盒盒安安全全关关上上，从本质而言，就是如何分配资金，实现产能扩张，现金回笼,进而推动股价……然而，以往并未显现的模式漏洞，随着投资规模逐渐庞大，渐渐浮现出来为应对可转换债券，魏东必须投钱，往大里做，而魏东投了钱，其主营业务又难以在要求时间内产生足够的资金回流。
魏东的投资雪球滚得越大，其崩溃可能性也就越大——尴尬的是，只有当“时间竞赛”启动，才能发现这一致命错误u2007年10月，将上一笔可转换债券资金耗光的魏东，又又通通过过花花旗旗，，订订立立了了1515亿亿元元人人民民币币零零息息CBCB，，换换股股价价竟竟然然高高达达32.8332.83港港元元，，20102010年年1010月月到到期期然而更加恐怖的现实突如其来：这笔要命的可转换债券刚一订立，金融危机就爆发了u福记股价一泄千里，不断跌破25、20、15、10港元等关口，距离“>17.18”、“>32.83”的救命股价越来越远，这意味着，已经把资金几乎耗尽的魏东将输掉“时间竞赛”，“福记帝国”变得虚虚渺渺，20多亿港元负债则变得异常真切所谓山雨欲来风满楼，但福记的“画皮”，却几乎是在没有任何征兆下，被捅破了！2008年7月，福记一名独董退出，9月，财务总监竟然也辞职出走……摩根大通首先忍不住了，2008年9月底，其疯狂减持，终于间接将福记送上“断头台”，股价短时间重挫60%，到2008年11月仅为2.3港元整理课件 整理课件 二用CB整理课件 三用CB整理课件 整理课件 可可转债有有风险，入市需，入市需谨慎慎整理课件 。