第第3章融资策划：资金来源章融资策划：资金来源多样化多样化 教学目标：教学目标： 通过本章学习，了解企业资金供给渠道的不同分类，理解内源性融资与外源性融资、直接融资与间接融资等基本概念，明确企业主要存在那些融资渠道，以及各种主要融资渠道的含义、内容及特点，掌握企业不同融资渠道的优缺点融资策划资金来源多样化优秀课件 学习内容：n n3.1资金供给渠道分类资金供给渠道分类n n3.2直接融资（资本市场融资）直接融资（资本市场融资）n n3.3间接融资（金融机构融资）间接融资（金融机构融资）n n3.4各种融资渠道优缺点比较各种融资渠道优缺点比较融资策划资金来源多样化优秀课件 3.1资金供给渠道分类资金供给渠道分类n n3.1.1按范围分类：内源性融资和外源性融资按范围分类：内源性融资和外源性融资n n1.内源性融资内源性融资 内源性融资，即指从企业内部筹措和集中资金的财务活动，内源性融资主要由经营者的个人出资以及经营利润转化组成主要包括：税后留存利润、折旧基金、企业变卖融资、内部职工募集等方式融资策划资金来源多样化优秀课件 n n2.外源性融资外源性融资 外源性融资是企业通过对外举借而获得资金的渠道。
从企业外部借入的资金均为财务资金，没有剩余的索取与分享权，因而是一种非权益性的资金外源性融资的形式主要有：企业一般性的对外商业负债，企业向银行借款形成的债务，企业对外发行的债券融资策划资金来源多样化优秀课件 3.1.2按融入方式分类按融入方式分类n n按融入方式分类：直接融资和间接融资按融入方式分类：直接融资和间接融资n n1.直接融资直接融资 直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程融资策划资金来源多样化优秀课件 n n2.间接融资间接融资 间接融资是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程融资策划资金来源多样化优秀课件 3.直接融资和间接融资的比较直接融资和间接融资的比较n n间接融资较之直接融资具有较大的优越性。
直接间接融资较之直接融资具有较大的优越性直接融资是一种资金直接供应（直供）方式，因此，融资是一种资金直接供应（直供）方式，因此，资金融通规模、资金流向和使用范围都受到一定资金融通规模、资金流向和使用范围都受到一定的限制而间接融资是一种可以无限扩展的融资的限制而间接融资是一种可以无限扩展的融资方式，银行等金融机构可以在社会范围内集中资方式，银行等金融机构可以在社会范围内集中资金，资金融通的规模巨大，或者是直接融资所无金，资金融通的规模巨大，或者是直接融资所无法比拟的；同时，间接融资通常先由银行等金融法比拟的；同时，间接融资通常先由银行等金融机构集中资金，然后进行分配，这就使得银行等机构集中资金，然后进行分配，这就使得银行等金融机构可以根据经济发展的需要，选择资金使金融机构可以根据经济发展的需要，选择资金使用方向，同时也便于中央银行的金融宏观调控；用方向，同时也便于中央银行的金融宏观调控；另外，作为中介机构的银行通过此存彼贷，收此另外，作为中介机构的银行通过此存彼贷，收此贷彼，从而使得资金融通具有较大的灵活性，资贷彼，从而使得资金融通具有较大的灵活性，资金的运用更为合理和有效金的运用更为合理和有效。
融资策划资金来源多样化优秀课件 3.直接融资和间接融资的比较直接融资和间接融资的比较n n近年来，直接融资的比例在不断扩大为了充分发挥不同融资方式的积极作用，世界各国在采取融资方式时，往往根据各国国情不同，特别是资本市场发展水平的不同，而选择不同的发展模式有些国家以间接融资为主，有些以直接融资为主，不尽相同融资策划资金来源多样化优秀课件 3.直接融资和间接融资的比较直接融资和间接融资的比较n n近年来，直接融资的比例在不断扩大为了充分近年来，直接融资的比例在不断扩大为了充分发挥不同融资方式的积极作用，世界各国在采取发挥不同融资方式的积极作用，世界各国在采取融资方式时，往往根据各国国情不同，特别是资融资方式时，往往根据各国国情不同，特别是资本市场发展水平的不同，而选择不同的发展模式本市场发展水平的不同，而选择不同的发展模式有些国家以间接融资为主，有些以直接融资为主，有些国家以间接融资为主，有些以直接融资为主，不尽相同不尽相同融资策划资金来源多样化优秀课件 3.2直接融资（资本市场融资）直接融资（资本市场融资）n n直接融资包括：n n股权性融资股权性融资n n债权性融资债权性融资n n租赁融资租赁融资n n期权融资期权融资融资策划资金来源多样化优秀课件 3.2.1股权性融资股权性融资n n1.普通股融资普通股融资 股票是指股份有限公司依照公司法的规股票是指股份有限公司依照公司法的规定，为筹集公司资本而发行的表示其股东定，为筹集公司资本而发行的表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。
转让的书面凭证 融资策划资金来源多样化优秀课件 普通股股东的主要权利①公司经营决策的参与权②公司盈余和剩余资产分配权③其他权利如优先认股权，融资策划资金来源多样化优秀课件 普通股票股东的义务①遵守公司章程；②依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；③除法律、法规规定的情形外，不得退股；④法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务融资策划资金来源多样化优秀课件 普通股的分类n n按股票有无记名，可以划分记名股票和不记名股票n n按投资主体的不同，可划分国家股、法人股、个人股等n n按发行对象和上市地区的不同，可划分Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和Ｎ股等融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑵股票发行n n股份有限公司发行股票，应符合以下规定条件：股份有限公司发行股票，应符合以下规定条件：①①每股金额相等每股金额相等②②股票发行价格，不得低于票面金额股票发行价格，不得低于票面金额③③股票应当载明：公司名称、公司登记日期、股票股票应当载明：公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项④④向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票；对社会公众发行的股票，票，应当为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。
可以为记名股票，也可以为无记名股票融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑤⑤公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司号、各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期应当记载其股票数量、编号及发行日期⑥⑥公司发行新股，必须具备下列条件：前一次发行的股份已公司发行新股，必须具备下列条件：前一次发行的股份已募足并间隔一年以上；公司在最近三年内连续盈利，并可募足并间隔一年以上；公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假记载；向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行利率公司预期利润率可达同期银行利率⑦⑦公司发行新股，应由股东大会做出有关下列事项的决议：公司发行新股，应由股东大会做出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。
向原有股东发行新股的种类及数额融资策划资金来源多样化优秀课件 股票发行方式，n n发行股票可采用公开间接发行和不公开直接发行二种方式n n公开间接发行，是指通过中介机构，由证券机构承销n n不公开直接发行，则只向少数特定对象发行，如采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式融资策划资金来源多样化优秀课件 股票的销售方式n n股票销售方式划分两类：股票销售方式划分两类：①①自销是指发行者不通过承销机构自己直接向投资者发行是指发行者不通过承销机构自己直接向投资者发行②②承销是发行者委托证券公司等中介机构代理发行，我国《公司承销是发行者委托证券公司等中介机构代理发行，我国《公司法》规定向社会公众发行的股票，必须与依法设立的证券机构签法》规定向社会公众发行的股票，必须与依法设立的证券机构签订承销协议，由证券经营机构承销订承销协议，由证券经营机构承销n n承销划分包销、代销和助销三种方法承销划分包销、代销和助销三种方法n n包销，是指证券公司一次性买下全部待发行证券，然后以较高的包销，是指证券公司一次性买下全部待发行证券，然后以较高的价格出售给社会上的认购者价格出售给社会上的认购者n n代销，是指证券经营机构代替发行公司代售股票，并由此获取一代销，是指证券经营机构代替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金但不承担股款未募足的风险，在发行期结束后，将未售定的佣金但不承担股款未募足的风险，在发行期结束后，将未售出的证券全部退还给发行者或包销机构的一种发行方式。
出的证券全部退还给发行者或包销机构的一种发行方式n n助销，又称余额包销，即承销机构按既定的发行条件和发行总额助销，又称余额包销，即承销机构按既定的发行条件和发行总额向公众推销证券，如果到截止日期尚有未销售出的证券，承销者向公众推销证券，如果到截止日期尚有未销售出的证券，承销者按既定的发行价格全部购买这部分证券，等日后出售或自己持有按既定的发行价格全部购买这部分证券，等日后出售或自己持有融资策划资金来源多样化优秀课件 股票的发行价格n n股票发行价格是投资者认购股票时所支付的价格股票的发行价格一般有三种1)等价就是以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行2)时价是以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格3)中间价就是以时价和等价的中间值确定的股票发行价格融资策划资金来源多样化优秀课件 ③股票上市 股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批股票上市，指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易准在证券交易所进行挂牌交易 1. 1.股票上市有利之处：股票上市有利之处：n n有利于提高公司形象；有利于提高公司形象；n n有利于发行新股和筹集债务资本；有利于发行新股和筹集债务资本；n n有利于减少少数股东控制公司的机会；有利于减少少数股东控制公司的机会；n n可给出投资者带来便利。
可给出投资者带来便利 2. 2.股票上市不利之处：股票上市不利之处：n n公司将负担较高的信息报道成本；公司将负担较高的信息报道成本；n n可能会暴露公司的商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际可能会暴露公司的商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；状况，丑化公司声誉；n n可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难融资策划资金来源多样化优秀课件 2.优先股融资优先股融资 ⑴⑴优先股的概念优先股票与普通股票相对应，优先股的概念优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票利和剩余财产权）的股票 一般而言，公司对优先股的股利按照约定的一般而言，公司对优先股的股利按照约定的股利率优先支付，有特别约定时，如当年可供分股利率优先支付，有特别约定时，如当年可供分配的利润不足支持时，还可由以后年度可供分配配的利润不足支持时，还可由以后年度可供分配的利润补足优先股股东在公司清算时先于普通的利润补足。
优先股股东在公司清算时先于普通股股东取得剩余财产但优先股股东不参与公司股股东取得剩余财产但优先股股东不参与公司经营管理决策经营管理决策融资策划资金来源多样化优秀课件 优先股的分类n n按照股利是否累积划分，分为累积优先股和非累积优先股n n按照是否赎回划分，分为可赎回优先股与不可赎回优先股n n按照能否转化为普通股划分，分为可转换优先股与不可转换优先股n n按照是否参与剩余利润的分配划分，分为参加优先股和不参加优先股融资策划资金来源多样化优秀课件 3.2.2债权性融资债权性融资n n短期信用短期信用n n债券融资债券融资 融资策划资金来源多样化优秀课件 1.短期信用短期信用n n短期信用是企业短期资金的最大来源，是指企业在其生产经营过程中因延期付款或预收款项而形成的借贷关系，是企业与企业、企业与个人之间的直接信用行为，其随着企业生产经营活动而自发产生，因而又称为“自发性融资”融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑵短期信用的形式n n利用短期信用融资，主要有以下几种形式：①应付帐款②商业票据③预收货款④④应付费用应付费用融资策划资金来源多样化优秀课件 融资策划资金来源多样化优秀课件 n nA公司购买原料的付款条件是2/10，n/30。
若放弃折扣，在规定付款期限最后一天付款，那么它有权在折扣期后20天内使用原材料占用的这笔资金，实质上就等于向销货者借入一笔资金，但须付出2%的代价，即放弃现金折扣的代价那么A公司是否应放弃折扣呢？ 融资策划资金来源多样化优秀课件 2.债券融资债券融资n n 债券是经济主体为筹集资金而发行的，用以记载和反映债权债务的有价证券它是公司向社会公众借款，并允诺按规定的利率，每间隔一定期间支付利息，且在未来的某一特定日期偿还一定金额的证券融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑴债券的分类n n公司债券的种类很多，主要有以下几种分类：公司债券的种类很多，主要有以下几种分类：①①按所发行债券有无担保品可分为：无担保债券和按所发行债券有无担保品可分为：无担保债券和担保债券担保债券②②按债券契约中的回收条款规定的债券回收转换方按债券契约中的回收条款规定的债券回收转换方式，有可转换公司债券、附有认股证的公司债券、式，有可转换公司债券、附有认股证的公司债券、设偿债基金的公司债券、通知公司债券、重整公设偿债基金的公司债券、通知公司债券、重整公司债券与合并公司债券等形式司债券与合并公司债券等形式③③按债券持有人分享公司收益的形式，有零息或低按债券持有人分享公司收益的形式，有零息或低息公司债券、收益债券、参加分享红利的公司债息公司债券、收益债券、参加分享红利的公司债券。
券融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑵债券的发行条件n n根据我国《公司法》规定，所有公司都可作为发行根据我国《公司法》规定，所有公司都可作为发行公司债券的主体，具有公司债券发行资格但公开公司债券的主体，具有公司债券发行资格但公开发行公司债券，必须符合下列条件：发行公司债券，必须符合下列条件：①①股份有限公司的净资产额不低于人民币股份有限公司的净资产额不低于人民币30003000万元，万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币有限责任公司的净资产额不低于人民币60006000万元②②累计债券总额不超过公司净资产额的累计债券总额不超过公司净资产额的4040％③③最近最近3 3年平均可分配利润足以支付公司债券１年的利年平均可分配利润足以支付公司债券１年的利息④④筹集的资金投向符合国家产业政策筹集的资金投向符合国家产业政策⑤⑤债券的利率不得超过国务院限定的水平债券的利率不得超过国务院限定的水平⑥⑥国务院规定的其他条件国务院规定的其他条件融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑶债券的发行价格n n债券的发行价格是指债券投资者认购新发行的债券时实际债券的发行价格是指债券投资者认购新发行的债券时实际支付的价格，其由两部分组成：一部分是债券到期还本面支付的价格，其由两部分组成：一部分是债券到期还本面额的现值；另一部分是债券期限内各期债券利息的现值之额的现值；另一部分是债券期限内各期债券利息的现值之和。
债券发行价格有三种：平价发行、折价发行、溢价发和债券发行价格有三种：平价发行、折价发行、溢价发行n n债券发行价格的计算公式为：债券发行价格的计算公式为：式中：式中：n——n——债券期限；债券期限；t——t——付息期数；市场利率指债券付息期数；市场利率指债券发行时的市场利率发行时的市场利率融资策划资金来源多样化优秀课件 n n例：例：A A公司发行面值为公司发行面值为100100元的债券元的债券1000010000张，总张，总额为额为10000001000000元，债券票面利率为元，债券票面利率为8%8%，每半年付，每半年付息一次，债券期限为息一次，债券期限为5 5年金融市场利率为年金融市场利率为10%10%，每半年得利一次每半年得利一次融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑸债券的信用等级n n 公司债券信用评级是指信用评级机构对公司新发行债券的资金使用的合理性和按期偿还债券本息的能力及其风险程度所作的综合评价n n 目前，国际上流行的债券等级是3等9级 ＡＡＡ级为最高级，ＡＡ级为高级，Ａ级为上中级，ＡＡＡ级为最高级，ＡＡ级为高级，Ａ级为上中级，ＢＢＢ级为中级，ＢＢ级为中下级，Ｂ级为投机级，ＢＢＢ级为中级，ＢＢ级为中下级，Ｂ级为投机级，ＣＣＣ级为完全投机级，ＣＣ为最大投机级，Ｃ级为ＣＣＣ级为完全投机级，ＣＣ为最大投机级，Ｃ级为最低级。
最低级融资策划资金来源多样化优秀课件 3.2.3租赁融资租赁融资n n租赁是指出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将其所有的资产租借给承租人使用的一种经济行为 融资策划资金来源多样化优秀课件 1.租赁的种类租赁的种类 现代租赁的种类很多，因分类标准不同而异通常最现代租赁的种类很多，因分类标准不同而异通常最现代租赁的种类很多，因分类标准不同而异通常最现代租赁的种类很多，因分类标准不同而异通常最基本的分类按其性质和目的，可分为经营租赁和融资租赁基本的分类按其性质和目的，可分为经营租赁和融资租赁基本的分类按其性质和目的，可分为经营租赁和融资租赁基本的分类按其性质和目的，可分为经营租赁和融资租赁两大类n n⑴⑴⑴⑴经营租赁经营租赁经营租赁经营租赁 经营租赁是指出租人为承租人提供租赁设备，同时还承担经营租赁是指出租人为承租人提供租赁设备，同时还承担经营租赁是指出租人为承租人提供租赁设备，同时还承担经营租赁是指出租人为承租人提供租赁设备，同时还承担租赁设备的维修保养、培训技术人员等项服务的一种服务，租赁设备的维修保养、培训技术人员等项服务的一种服务，租赁设备的维修保养、培训技术人员等项服务的一种服务，租赁设备的维修保养、培训技术人员等项服务的一种服务，又称为服务租赁。
又称为服务租赁又称为服务租赁又称为服务租赁n n⑵⑵⑵⑵融资租赁融资租赁融资租赁融资租赁 融资租赁又称财务租赁，是指出租人按照承租人的要求融融资租赁又称财务租赁，是指出租人按照承租人的要求融融资租赁又称财务租赁，是指出租人按照承租人的要求融融资租赁又称财务租赁，是指出租人按照承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的一种信用性租赁业务租人使用的一种信用性租赁业务租人使用的一种信用性租赁业务租人使用的一种信用性租赁业务融资策划资金来源多样化优秀课件 3.2.4期权融资期权融资n n1．优先认股权．优先认股权n n2．认股权证．认股权证融资策划资金来源多样化优秀课件 认股权证认股权证n n 认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”在证券市场上，Warrant是指一种具有到期日及行使价或其它执行条件的金融衍生工具而根据美交所（AmericanStockExchange）的定义，Warrant是指一种以约定的价格和时间（或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买或者出售标的资产（theunderlying）的期权。
融资策划资金来源多样化优秀课件 认股权证的基本要素 认股权证的基本要素，是指认股权证发行、认股权证的基本要素，是指认股权证发行、交易以及行使诸环节中所涉及的一些常用术语或交易以及行使诸环节中所涉及的一些常用术语或规则认股权证一般包括以下基本要素：规则认股权证一般包括以下基本要素：n n①①标的资产标的资产(theUnderlying)(theUnderlying)指权证发行所依附指权证发行所依附的基础资产的基础资产n n②②各相关主体权证的发行及交易过程中主要涉各相关主体权证的发行及交易过程中主要涉及以下主体：及以下主体： （（a a）权证发行人）权证发行人 （（b b）权证认购人）权证认购人 （（c c）权证持有人）权证持有人 （（d d）权证行使人）权证行使人融资策划资金来源多样化优秀课件 权证的价格及价值n n 权证价格（权证价格（WarrantsPriceWarrantsPrice）：即权证在一级市场上）：即权证在一级市场上发行或在二级市场上交易时的单位价格其实质为认股发行或在二级市场上交易时的单位价格。
其实质为认股权证所代表期权的价格权证价格由内在价值和时间价权证所代表期权的价格权证价格由内在价值和时间价值两部分组成：权证价格＝（内在价值＋时间价值）值两部分组成：权证价格＝（内在价值＋时间价值）n n 内在价值内在价值(IntrinsicValue)(IntrinsicValue)：又称内含价值，即权：又称内含价值，即权证立即履约的价值对于认购权证，若正股市价高于权证立即履约的价值对于认购权证，若正股市价高于权证行使价，则内在价值为正，此时有履约价值，权证为证行使价，则内在价值为正，此时有履约价值，权证为价内权证；而当正股市价等于或低于权证行使价时，该价内权证；而当正股市价等于或低于权证行使价时，该权证就丧失了履约价值，权证为价平权证或价外权证权证就丧失了履约价值，权证为价平权证或价外权证但由于权证所代表的是一种权利而非义务，因此即使在但由于权证所代表的是一种权利而非义务，因此即使在正股市价低于权证行使价时，权证的内在价值仍为零正股市价低于权证行使价时，权证的内在价值仍为零 融资策划资金来源多样化优秀课件 2.可转换债券可转换债券n n可转换债券是指发行人依照法定的程序发行，债可转换债券是指发行人依照法定的程序发行，债券持有人在一定期间有权选择按照事先约定的条券持有人在一定期间有权选择按照事先约定的条件转换为同一公司普通股的公司债券。
件转换为同一公司普通股的公司债券 可转换债券同时具备了债券、股票和期权的可转换债券同时具备了债券、股票和期权的某些特性，是一种最典型、最重要的混合金融产某些特性，是一种最典型、最重要的混合金融产品的代表可转换债券实质上是一种准股权的实品的代表可转换债券实质上是一种准股权的实现方式投资者拥有的转换权可以确保其分享公现方式投资者拥有的转换权可以确保其分享公司未来的增长利益因此，可转换公司债券一般司未来的增长利益因此，可转换公司债券一般要经股东大会决议通过才能发行，而且在发行时，要经股东大会决议通过才能发行，而且在发行时，应在契约中规定转换期限和转换价格应在契约中规定转换期限和转换价格融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑴可转换债券的基本特征n n①①标的股票标的股票n n②②转换条件是指以怎样的价格转换为普通股转换条件是指以怎样的价格转换为普通股 转换比率是指每张可转换债券能够转换的普通股股数转换比率是指每张可转换债券能够转换的普通股股数 转换比率转换比率= =债券面值债券面值÷ ÷转换价格。
转换价格n n③③转换价值和转换溢价转换价值和转换溢价 可转换债券的转换价值等于普通股每股市价与转换比率的乘可转换债券的转换价值等于普通股每股市价与转换比率的乘积其计算公式：转换价值积其计算公式：转换价值= =普通股每股市场价格普通股每股市场价格× ×转换比率转换比率n n可转换债券的转换溢价是指可转换债券的价格与转换价值之间的可转换债券的转换溢价是指可转换债券的价格与转换价值之间的差额其计算公式：转换溢价差额其计算公式：转换溢价= =可转换债券的价格可转换债券的价格- -转换价值转换价值n n④④转换期转换期n n⑤⑤赎回条款赎回条款n n⑥⑥回售条款回售条款n n⑦⑦强制性转换条款强制性转换条款融资策划资金来源多样化优秀课件 3.3间接融资（金融机构融资）间接融资（金融机构融资）n n3.3.1金融机构贷款金融机构贷款n n3.3.2资产证券化资产证券化融资策划资金来源多样化优秀课件 3.3.1金融机构贷款金融机构贷款n n1．短期借款．短期借款n n2．银行承兑汇票．银行承兑汇票n n3．信用证．信用证n n4．长期贷款．长期贷款融资策划资金来源多样化优秀课件 1．短期借款．短期借款n n短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。
在短期负债融资中，短期借款的重要性仅次于商业信用其灵活简便但成本高，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧融资策划资金来源多样化优秀课件 (1)短期借款的种类①短期借款按借款方式可分为逐笔借款、限额借款、临时性借款等②按短期借款是否需要抵押担保，分为抵押借款和信用借款融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑶⑶短期借款的信用条件短期借款的信用条件①信贷限额②周转信贷协定③补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业在银行中④借款抵押⑤偿还条件⑥其他承诺融资策划资金来源多样化优秀课件 2．银行承兑汇票．银行承兑汇票n n它是由银行承担兑付责任的商业承兑汇票它是由银行承担兑付责任的商业承兑汇票它是由银行承担兑付责任的商业承兑汇票它是由银行承担兑付责任的商业承兑汇票n n当持票人将未到期的商业汇票贴付一定的利息，转当持票人将未到期的商业汇票贴付一定的利息，转当持票人将未到期的商业汇票贴付一定的利息，转当持票人将未到期的商业汇票贴付一定的利息，转让给银行，则为贴现它是持票人从取得银行资金让给银行，则为贴现它是持票人从取得银行资金让给银行，则为贴现它是持票人从取得银行资金让给银行，则为贴现它是持票人从取得银行资金的一种借贷行为。
的一种借贷行为的一种借贷行为的一种借贷行为 融资策划资金来源多样化优秀课件 3．信用证．信用证n n 信用证是指开证行应开证申请人的申请向受益人所签发的一种书面约定，若受益人满足约定的条件，开证行就向受益人支付信用证中约定的金额从一定程度上讲，信用证就是开证行向受益人有条件付款的凭证n n信用证融资是国际贸易中使用最为广泛的融资方式融资策划资金来源多样化优秀课件 4．长期贷款．长期贷款n n长期贷款指企业向银行或其他非银行金融机构借长期贷款指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的贷款，主要用于购建固定入的使用期超过一年的贷款，主要用于购建固定资产和满足长期资金占用的需要资产和满足长期资金占用的需要n n⑴⑴长期贷款的种类长期贷款的种类 1. 1.按照用途，分为固定资产投资贷款、更新改造按照用途，分为固定资产投资贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等等贷款、科技开发和新产品试制贷款等等 2. 2.按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款；商按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款；商业银行贷款；保险公司贷款，借款期限一般较商业银行贷款；保险公司贷款，借款期限一般较商业银行长，要求的利息率也高；其他金融机构贷业银行长，要求的利息率也高；其他金融机构贷款等。
款等融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑵长期贷款偿付计划n n企业借入长期贷款后，必须做出贷款偿还的安排对于分期偿还的长期贷款的偿付计划，表现为一个明细的贷款偿还的时间表n n具体偿付方式有：完全分期等额偿还法、部分分期等额偿还法、分期付息到其还本法以及分期等额还本余额计息法等融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑶长期贷款合同n n公司向银行或其他金融机构贷款时，一般要签订一个长期公司向银行或其他金融机构贷款时，一般要签订一个长期贷款合同该贷款合同一般包括贷款总则、保护性条款、贷款合同该贷款合同一般包括贷款总则、保护性条款、担保品的选择、违约条款和还款方法等五个方面，具体对担保品的选择、违约条款和还款方法等五个方面，具体对贷款数额、利率、期限、抵押条件、还款方式、违约问题贷款数额、利率、期限、抵押条件、还款方式、违约问题的方法以及债务人与债权人各自的权利与义务等内容做出的方法以及债务人与债权人各自的权利与义务等内容做出了详细的规定了详细的规定n n其中，保护性条款是贷款机构对贷款公司提出的一些有助其中，保护性条款是贷款机构对贷款公司提出的一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件，主要有三类：于保证贷款按时足额偿还的条件，主要有三类： ①①一般性保护条款一般性保护条款 ②②例行性保护条款例行性保护条款 ③③特殊性保护条款特殊性保护条款n n此外，几乎所有的贷款合同都有违约惩罚条款，详细规定此外，几乎所有的贷款合同都有违约惩罚条款，详细规定贷款人违反上述合同条款中任何一条时，将受到相应的惩贷款人违反上述合同条款中任何一条时，将受到相应的惩罚。
最为常见的惩罚条款是罚最为常见的惩罚条款是“ “提前偿付提前偿付” ”，即规定如果贷，即规定如果贷款人到期不能履行协议的任何其他条款或不能偿付任何需款人到期不能履行协议的任何其他条款或不能偿付任何需要偿还的贷款时，整个贷款将立即到期并要求立即偿还要偿还的贷款时，整个贷款将立即到期并要求立即偿还融资策划资金来源多样化优秀课件 ⑷长期贷款利率n n长期借款的利率通常要高于短期借款利率水平，则视货币市场供求关系、贷款金额、有无担保品等而不同n n长期借款利率有固定利率和浮动利率两种浮动利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明确由于长期贷款时间较长，其间利率水平可能波动较大，所以，银行与贷款公司有时都愿意采取浮动利率方式融资策划资金来源多样化优秀课件 本章小结本章小结n n企业为了满足其生产发展的需要，需要从企业外部企业为了满足其生产发展的需要，需要从企业外部和企业内部筹措和集中资金的财务活动，即是融资和企业内部筹措和集中资金的财务活动，即是融资策划n n融资渠道按资金来源分为内源性融资和外源性融资；融资渠道按资金来源分为内源性融资和外源性融资；按资金融入的方式可分为直接融资和间接融资按资金融入的方式可分为直接融资和间接融资。
n n直接融资指资金的提供者与资金的筹集者，相互之直接融资指资金的提供者与资金的筹集者，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，而完成资金融通的过程直接融发行的有价证券，而完成资金融通的过程直接融资主要包括通过资本市场发行股票、债券等证券融资主要包括通过资本市场发行股票、债券等证券融资，租赁融资和期权融资资，租赁融资和期权融资融资策划资金来源多样化优秀课件 n n间接融资是指资金的提供者通过在银行存款，或购买银行、间接融资是指资金的提供者通过在银行存款，或购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程融通的过程 间接融资主要包括金融机构贷款和资产证券化二种形间接融资主要包括金融机构贷款和资产证券化二种形式。
金融机构贷款主要包括银行长期贷款、短期借款、银式金融机构贷款主要包括银行长期贷款、短期借款、银行承总汇票、信用证等资产证券化是近些年来在国际金行承总汇票、信用证等资产证券化是近些年来在国际金融市场新兴的融资方式，其实质是将传统的资产流动化、融市场新兴的融资方式，其实质是将传统的资产流动化、市场化，以达到资金融通的目的市场化，以达到资金融通的目的n n各种不同的融资渠道又其不同的优点和缺点，与股权性融各种不同的融资渠道又其不同的优点和缺点，与股权性融资，债权性融资共具有杠杆作用和免税效应，但其往往限资，债权性融资共具有杠杆作用和免税效应，但其往往限制条件较多，风险较大；而股权性融资则没有债权性融资制条件较多，风险较大；而股权性融资则没有债权性融资还本付息的压力还本付息的压力融资策划资金来源多样化优秀课件 。