本科论文摘 要永续债券，是非金融企业（发行人）在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券，在国际资本市场上，永续债是比较成熟的金融产品，由于永续债具有发行期限长、延期支付利息及美化报表的特点，受到发行人的追捧，同时由于高息吸引了众多投资者，但是风险和收益是一把双刃剑，投资者在考虑高收益的过程中应当识别投资风险，作为国家监管部门应当加强投资者权益保护，避免因此引起的系统性风险本文将对永续债投资的风险、风险成因以及如何规避风险进行研究和分析关键词：永续债，投资人，投资者权益AbstractSustainable bonds is the bonds with no fixed term and containing the issuer's redemption rights which is the non-financial business (publisher) registered Issue in the inter-bank bond markets.In the international capital markets, Sustainable bonds is much more ripe financial products, because sustainable bonds have the feature of long issue period, deferred interest payments and beautification statements.And it is famous in publishers, meanwhile, it attracts many investors because of the high interest, but the risk and the income are the double-edges sword, so the investors should identify the risk when they are contracted by the high returns, As the regulatory authority of a national, we should strengthen the protection of investors' rights and interests, avoid the systemic risks because of it. This article study and analyze the risk, and also the causes of the risk, we should know how to avoid the risk of sustainable bonds investment.Key words: Perpetual debt,Investor, Investor equity目 录前 言 11.综述 21.1研究目的及意义 21.1.1研究目的 21.1.2研究意义 21.3国内外研究现状 31.3.1国内研究现状 31.3.2国外研究 31.4研究内容 31.4.1论文框架 31.4.2研究方法 42永续债基本理论和概念 52.1永续债的定义 52.2永续债的基本特征 52.2.1期限长、发行人具有续期选择权或赎回权 52.2.2高票息和高利率 52.2.3利息递延支付及利惠推动机制 52.2.4无担保及与普通债务工具等同偿付顺序 52.2.5发行主体以及永续债信用评级高 62.3永续债的会计确认 62.4永续债的投资者及投资者权益 62.4.1永续债投资者主体 62.4.2永续债投资者的权益 63国内外发行状况 83.1国内发行状况 83.1.1永续债的形式多样化，以中期票据为主 83.1.2永续债发行进入发行快车道 83.1.3国内永续债发行方式多样化 93.1.4永续债发行人资质多数比较良好 103.2国外发行状况 104永续债投资者风险及成因 114.1永续债投资者风险 114.1.1与永续债条款有关的风险 114.1.2与发行人有关的风险 114.1.3与政策有关的风险 114.2投资风险成因 124.2.1永续债对发行人权利的保护与限制 124.2.2发行企业选择续期支付本息 134.2.3永续债条款增新机制较弱 144.2.4永续债对投资者的保护条款实用性较弱 144.2.5发行人门槛低 164.2.6信息披露问题 165永续债投资者权益保护措施 175.1投资风险预防 175.1.1完善增信机制 175.1.2增加违约条款 175.1.3规范递延付息条款 175.1.4加强发行人信息披露 185.1.5加强对发行人的监管 185.1.6仔细筛选发行人 185.2投资事后补救 195.2.1案例概述 195.2.2投资者权益法律依据 195.2.3维权措施 20结 论 21致 谢 22参考文献 23前 言近年来，永续债在我国的发展受到重视，为实现降低融资压力、优化资产负债结构的目的，越来越多的企业和金融机构选择永续债作为融资手段。
在众多券种中永续债投资具有高收益的优点，但是由于永续债条款的特殊性，交易过程中有众多因素会对投资者权益造成损害，预估利益受到影响所以风险因素复杂的永续债投资中，如何提前预防，如何在权益受侵害之后补救，是投资者必须重点关注的内容我的观点是：投资者应在永续债投资事前正确选择发行人，仔细研究产品条款，事中利用投资者保护条款维护自身利益，事后通过补救措施减少损失本文对永续债如何侵害投资者权益进行详细分析，并一一对应提出应对措施这些措施可以给投资者一些参考，经过对风险的考量后取得良好收 1.综述1.1研究目的及意义1.1.1研究目的在我国永续债发展越来越受到重视，高收益与高资质的特质使永续债在众多债券品种中受到投资者青睐，成为越来越多的投资者的选择但是永续债要成为一个成熟的债券还面临着不少障碍，一方面投资者对永续债投资风险认识不深刻，投资行为可能被误导；另一方面政策方面来说永续债条款对投资者的保护不足，投资者权益将会受到持续且不可逆转的不良影响，比如利息延迟支付、受到发行方所得税政策影响本文通过案例分析、数据分析等手段对以上问题进行剖析，研究如何平衡承担风险与收益之间的关系，讨论在投资行为发生前投资者如何预防发行人对自己权益的侵害，发生后投资者如何拿起法律武器弥补损失。
1.1.2研究意义（1）理论意义 永续债在我国的发展历史尚浅，在政策约束和交易过程中存在较多风险问题对于永续债投资者权益保护的研究并不丰富，体现出国内对永续债投资者保护意识还比较欠缺投资者本身没有看到在高收益的背后需要承担的高风险，无法对风险信息做出快速反应来维护自身权益本文对永续债投资者权益保护进行研究，以案例分析为基础，对永续债的交易全过程进行深度分析，探索永续债投资者权益保护措施，为投资者提供参考2）实践意义永续债可以既为发行公司美化财务报表、降低资产负债率，又可以不稀释发行公司股权，这样突出的优点吸引大量企业选择永续债作为融资手段但在发行主体大量涌入永续债市场时，我国的监管力度却依然松懈，尤其是在交易过程中处于被动地位，投资者权益受侵害的风险大大增加因此，探索永续债投资者权益保护显得尤为重要，但是国内对永续债投资权益保护的研究比较欠缺本文将对永续债投资风险如何侵害投资权益进行讨论，给投资者进行风险预测提供基本参考其次，本文将结合事实案例对永续债投资者权益保护的具体措施一一分析，重点分析投资永续债的前后应注意哪些方面，对现实中经常会出现但不易发现的问题进行分析，提高投资者警惕性，促进永续债交易不断完善。
1.3国内外研究现状1.3.1国内研究现状在永续债投资范围方面，林涛（2002）指出根据永续债利率高但期限长、流动性差的特点来说，永续债投资者一般是对资金流动性要求不高的机构投资者这部分投资者感兴趣的范围是养老保险、救助金等较稳定的社会性基金在永续债特点方面，罗樱、柴树懋（2013）认为永续债具有期限长、高票息、伴随利率风险、附加赎回条款的特征并且该文章还列举了永续债的优势：为企业补充资本金，降低资产负债率，美化财务报表，缓解债务压力在永续债的发行风险方面，杨虹（2013）对于投资者指出了三点：一是要明确永续债会计处理和永续债性质认定；二是明确永续债产品估值方法；三是永续债的期限没有明确赎回期，流动性差在当时，学术相关人士也认为，目前对于永续债的改进都是基于发行人角度，投资者权益不受重视，这对于永续债后续发售造成不利影响在永续债条款方面，张超（2018）在报告中提出国内永续债对发行永续债最看重的部分是次级属性和递延支付利息权当发行人选择行使递延支付利息权时，必须承担随之产生的孽息，加重企业财务负担同时在利息偿还之前，企业股东无法享有分红如果企业无法承担以上后果面临破产风险时，永续债会失去次级性。
1.3.2国外研究海外学者对永续债进行研究的相关文献更丰富，国际市场中的永续债交易体系也更加完善Sopranzetti（1998）把永续债和其他普通债券做了详细分析，对不同种类债券在各种情况下的收益进行研究Goetzmann和K.G.Rouwenhorst等（2005）通过对比永续债与一般债券的优势劣势和相同相异，得出有关永续债条款特殊性的结论Zhang JJ等（2013）对递延支付利息权的影响进行分析，他认为永续债最重要的时利息递延支付条款1.4研究内容1.4.1论文框架第一部分，综述近年来随着我国金融市场的发展，永续债已经成为商业领域中不可或缺的一部分相比海外永续债来讲，我国永续债还不够成熟，监管制度不够完善，缺乏相关法律规定的规范所以永续债投资存在的风险显得比较复杂，在高收益的背后需要多角度预估风险，维护自身权益这部分简单叙述永续债投资者权益保护研究的研究目的、研究意义、国内外研究现状以及论文框架第二部分，永续债基本理论和概念通过对永续债理论层面的描述，说明永续债的概念和特点再通过对永续债投资者主体和投资权益的列举，以便下文分析投资者权益受到各种风险因素侵害的成因第三部分，永续债发行的国内外现状。
以数据分析的形式列出国内永续债的形式、发展数量及规模、发行方式、发行方资质，说明我国永续债虽然规模不大但整体呈发展的势头第四部分，投资者风险及风险成因从发行人角度、永续债条款角度、政策监管角度进行风险分析，说明投资永续债的各个环节会遇到的风险然后辅佐以案例分析，对这些风险的形成过程进行分析，探索投资者权益是如何受到侵害的第五部分，投资者权益保护措施从投资风险预防和事后补救措施两方面对投资者如何避免权益受到侵害进行研究预防阶段如何根据各项数据和指标降低风险，权益即将或者已经收到侵害的时候如何根据发行方行为做出反应维护自身权益，减少损失这一部分将对投资者维护权益提出建议第六部分是结论与启示对永续债投资的风险与收益进行归纳总结，对未来的永续债投资行为提出期望，对本文观点做出总结1.4.2研究方法（1）文献研究法对永续债投资者权益的相关文献进行收集与研究，对其中的相关理论进行整理和汇总本文对永续债的条款、发行人、风险分析都有对前辈文献的借鉴，基于这些理论对永续债投资者权益的保护提出自己的理解和建议2）案例分析法本文在研究永续债投资者保护措施时，对中城建公司永续债违约案件进行分析，。