第五章第五章 企业股利政策企业股利政策 《公司法》第一百七十七条规定，股份有限公司《公司法》第一百七十七条规定，股份有限公司在缴纳所得税后的利润，按以下顺序进行分配：在缴纳所得税后的利润，按以下顺序进行分配：1. 1. 弥补以前年度亏损；弥补以前年度亏损；2. 2. 按税后利润的按税后利润的10%10%提取法定公积金；提取法定公积金； （法定公积金累计达公司注册资本（法定公积金累计达公司注册资本50%50%以上，可不再提取）以上，可不再提取）3. 3. 按税后利润的按税后利润的5%-10%5%-10%提取法定公益金；提取法定公益金； 4. 4. 提取任意盈余公积金；提取任意盈余公积金；5. 5. 支付股利支付股利 一、股利的概念一、股利的概念§股利是股息和红利的统称其中股息指优先股股利是股息和红利的统称其中股息指优先股股东依照事先约定的比率定期固定分取的公司股东依照事先约定的比率定期固定分取的公司经营收益；红利指普通股股东在分派股息之后经营收益；红利指普通股股东在分派股息之后从公司不定期分取的收益股息和红利都是股从公司不定期分取的收益股息和红利都是股东投资的收益。
东投资的收益 二、股利支付方式二、股利支付方式§现金股利现金股利Ø公司以货币形式将股利分配给股东公司以货币形式将股利分配给股东§股票股利股票股利Ø公司以给股东追加股票的形式将股利分配给股公司以给股东追加股票的形式将股利分配给股东请问：哪一种分配方式更好？请问：哪一种分配方式更好？ 股票股利的作用股票股利的作用§既公司节约现金支出，又使股东分享利润既公司节约现金支出，又使股东分享利润§保持高股利支付比，保持良好形象保持高股利支付比，保持良好形象§增加鼓动的交易能力和获取资本收益能力增加鼓动的交易能力和获取资本收益能力§降低本公司股票价格，活跃股票交易降低本公司股票价格，活跃股票交易 思考：思考：§企业所持有的现金是多好还是少好？企业所持有的现金是多好还是少好？ 股票拆细股票拆细§股票拆细指公司按照一定的比例向公司原有股股票拆细指公司按照一定的比例向公司原有股东追加股票，同时也以相同的比例降低公司原东追加股票，同时也以相同的比例降低公司原有股东持有股票的面值如果公司反过来是以有股东持有股票的面值如果公司反过来是以一定的比例减少公司原有股东的股票，同时相一定的比例减少公司原有股东的股票，同时相应提高公司原有股东所持有股票的面值，则称应提高公司原有股东所持有股票的面值，则称为反拆细。
为反拆细§股票拆细纯属是提高股票市场性的一种技术处股票拆细纯属是提高股票市场性的一种技术处理方法 股票回购股票回购§股票回购指股份公司以一定的价格购回已发行股票回购指股份公司以一定的价格购回已发行的流通在外的股票，并予以注销或作为库藏股的流通在外的股票，并予以注销或作为库藏股票§股票回购减少了流通在外的股票数量，提高公股票回购减少了流通在外的股票数量，提高公司股票的每股收益，降低了市盈率同时，把司股票的每股收益，降低了市盈率同时，把拟派发现金股利的资金用于股票回购可以节约拟派发现金股利的资金用于股票回购可以节约股东在现金股利上必须支付的税收股东在现金股利上必须支付的税收 回购股票的原因回购股票的原因§公司的股票价值被低估公司的股票价值被低估§清除小股东清除小股东§提高财务杠杆比例提高财务杠杆比例§巩固内部人控制地位巩固内部人控制地位§没有好的投资机会或没有很好使用资金没有好的投资机会或没有很好使用资金 三、股利决策三、股利决策§公司如何选择恰当的股利政策公司如何选择恰当的股利政策§股利决策的实施步骤股利决策的实施步骤 影响中国上市公司股利政策的因素影响中国上市公司股利政策的因素§公司所处的行业公司所处的行业Ø东方电子、清华同方、中信国安等都是送股高手东方电子、清华同方、中信国安等都是送股高手Ø佛山照明、五粮液、康佳等则大比例送现金佛山照明、五粮液、康佳等则大比例送现金§公司的股权结构公司的股权结构Ø配送股多的公司大多是单一股权结构配送股多的公司大多是单一股权结构Ø佛佛照照、、康康佳佳、、科科龙龙等等都都是是兼兼有有内内外外资资股股的的股股权权结结构构 股利分配的程序股利分配的程序§股利发放宣布日股利发放宣布日§除息日除息日Ø除去股利的日期除去股利的日期Ø提前于股权登记日若干天，期间停牌提前于股权登记日若干天，期间停牌§股权登记日股权登记日Ø股东能否取得股利的日期界限股东能否取得股利的日期界限§股利发放日股利发放日 。