基于生命周期理论的企业价值评定指标体系研究 一、引言 邱吉尔和刘易斯从企业范围和管理要素的维度描绘了企业不一样阶段的特征，提出创业期、生存期、开展期、起飞期和成熟期五阶段模型伊查克·爱迪思在《企业生命周期》一书中把企业生长过程分为十个阶段，即：孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定时、贵族期、官僚早期、官僚期和死亡期共十个阶段，为我们指示了企业生命周期的基础规律本文将企业生命周期分为四个阶段，即创业阶段、发展阶段、成熟阶段和清算阶段 二、企业生命周期各阶段指标体系的设置 创业阶段 企业的一切活动全部是创始性的，没有经验可循企业的资原来源关键是风险投资商和创业者自己的资金，所以资金有限，而建设期投入固定资产项目等金额较大，产出又少，资金周转速度较慢，轻易造成现金流断裂，含有很大的营运风险，该阶段财务指标的作用不大，要进行企业价值评定，关键考虑行业、企业产品、团体和创新性等方面 新兴企业选择的行业很主要，行业发展前景好才有利于企业生存发展下去另外，行业资源丰度、行业动态性和行业复杂性的衡量，Dess&Beard于1984年提出了基于资源丰度、动态性及复杂性的多维度组织环境计量模型。
其中，资源丰度即一个行业中资源的丰富性，以5年期标准化的行业销售额增加来计量；动态性是指一个行业的不稳定性或易变性，用5年期标准化的行业销售增加率的变动性来表示；复杂性代表环境中的异质性和市场的集中度，用赫菲达尔指数来计量另外，行业进入的难以程度也是主要衡量指标，假如企业在创业期受到该行业已成熟企业的联合打压，实施掠夺性定价，造成本企业的产品失去市场进攻性，轻易将企业被扼杀在摇篮里所以，应该从行业饱和度、行业进入难易程度、行业竞争激励程度等方面来评价企业价值，对于行业还有一个方面就是行业的生态环境，假如企业的生存和发展会严重破坏生态环境，假如不能发觉新技术或新资源替换，则轻易受到环境保护法的限制而无法发展 2021年初在对中国32个大城市的15000名调查者进行的一项“中国百姓品牌意识”的问卷调查中，当问到“你认为何是品牌”时，被调查者中有%的人认为是“首先是产品质量好”，可见，对于想创品牌的企业而言，质量是最为关键的产品质量是创业期企业价值评定的又一主要指标从产品开发的可行性、研发费用的高低、产品能否被用户承受、估计未来的销售率、产品的贡献率、产品的制造期、使用期和产品更新换代的频率等方面来评价企业的产品是否含有良好的市场前景，能否足够报答企业投入的本钱，企业未来的盈利空间有多大。
产品或服务是企业的主营业务，很大程度上决定了企业价值 人力资本是人类社会价值的关键之一，是企业最主要的资本日本一项研究表明，通常工人的建设使产品成本降低5%左右，经过培训的工人的建设使成本降低10%-15%，受过良好教育的工人能使产品成本降低30%以上人力资本对于创业早期企业来说也很主要，创业者的专业技能及创新思维和团体的合作能力往往决定的产品的异质性，影响企业的未来管理者集中领导并决定企业的发展理念，和聘用职员素质，其对企业价值也有着决定性作用总而言之，企业创业期企业价值评定指标如表1所表示 发展阶段 企业在创业期完成了企业生存和原始资本积聚，而发展阶段企业则关键是扩展市场范围，提升产品的市场拥有率，并设法在市场中取得竞争优势因此，在这一时期的企业普遍采取主动的财务战略，经过银行融资、发行股票和债券等方法，提升资产负债率，充足发挥财务杠杆的作用大多数企业因为资金的需求，在进行利润分配时会采取不分配或尽可能选择少许的现金股利和配股、送股等方法，留存收益可满足企业快速生长对现金流的需求一部分同时，伴随企业规模的扩大，企业的组织结构也由原来的单一集权管理变成复杂的多层分权管理企业在不停完善内部控制制度的同时，必需重视财务管理，重视财务上的宏观控制。
该阶段财务指标是评价企业价值的关键，盈利能力是企业发展的源泉和基础，是企业获取利润的能力企业从事生产经营活动，直接目就是最大程度地赚取利润和实现资本的增值只有具很强的盈利能力，企业才能发展壮大净资产收益率是衡量企业盈利水平的一个综合性指标，是杜邦分析体系的关键；主营业务利润率能反应企业的经营业绩，也是企业增值的关键途经假如是上市企业，还能够用市盈率、市净率和市销率进行价值评定在企业发展过程中，资产的管理效率也在不停的提升，而评价企业资产的管理效率能够用应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率等资产管理比率来衡量偿债能力是指企业到期还本付息的能力，举债经营在一定程度能够提升企业的价值，举债能力好的企业轻易取得资金，能够抢先投资发展前景好的项目，保持企业的良好效益现在常见的指标有流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、长久资本负债率和利息保障倍数等指标另外本文净净资产收益增加率、资产增加率、资本增加等指标来衡量企业的增加过程 该阶段应该愈加关注产品的质量合格率、产品返修率、产品退货率等衡量产品价值的相关指标，销售增加率是一个很主要的指标，能够衡量产品的销售增加同时，也是企业财务管理预算编制的起点，企业利润的关键是市场销售的实现，所以企业的市场销售能力很关键，而企业为了决定供给量、价格等原因应具有良好的市场预期能力。
所以，发展阶段企业价值评定指标如表2所表示 成熟阶段 企业进入成熟阶段的标志关键有：一是含有稳定的销售增加率，它大于等于宏观经济的名义增加率；二是含有稳定的投资资本回报率，它和资本成本靠近该阶段除了如发展阶段考虑财务指标和产品指标外，作为成熟的企业，应该更多的关注企业的社会责任和利润分配和实施新项目开拓新的市场负担企业风险的投资者应该取得对应的酬劳，企业应该选择合适的利润分配政策所以该阶段的指标体系如表3所表示 清算阶段 当企业进入清算阶段后，企业的产权由股东转向债权人，企业破产清算的主要程序就是变卖资产以清偿债务所以，该阶段企业的关键价值则是资产的价值，另外，假如企业含有品牌，则企业的价值评定还应该关键关注企业的品牌价值，假如汇源并购案例，其收购价远高于企业资产的价值，汇源品牌价值也是主要的价值组成部分。