泓域/智能制造高端装备公司筹资风险管理智能制造高端装备公司筹资风险管理目录一、 资本结构风险与财务杠杆 2二、 筹资风险的识别和评估 4三、 财务风险的来源 5四、 财务风险的识别和评估 7五、 流动性风险的识别和评估 16六、 流动性风险及其产生原因 19七、 公司简介 21八、 产业环境分析 22九、 智能制造行业迈向全球市场 23十、 必要性分析 24十一、 法人治理 25十二、 SWOT分析说明 42发展规划分析 50（一）公司发展规划 501、战略目标与发展规划 50公司致力于为多产业的多领域客户提供高质量产品、技术服务与整体解决方案，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗 51一、 资本结构风险与财务杠杆资本结构是指企业长期债务资本与权益资本的比例，有时也以借人资本除以权益资本来计算资本结构比率它通常用财务杠杆系数来衡量财务杠杆是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用企业的全部长期资本由股权资本和债权资本所构成企业的息税前利润首先要扣除利息等债权资本成本，然后才归属于股权资本因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生一定的影响，可能带来额外的收益，也可能造成一定的损失。
1、财务杠杆利益（损失）财务杠杆利益（损失）是指负债筹资经营对所有者收益的影响当企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，将负债所取得的一部分利润转化为权益资本收益，从而使得权益资本收益率上升而若是企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在2、财务杠杆系数财务杠杆系数是指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数，是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数企业利用债务资金不仅能提高权益资金的收益率，也能使主权资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益（损失）3、资本结构风险与财务杠杆的关系企业资本结构风险的大小与财务杠杆系数的高低密切相关一般情况下，财务杠杆系数越大，权益资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大如果息税前利润率升，则权益资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么权益资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。
反之，资本结构风险就越小资本结构风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本由于资本结构风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益（损失）和筹资风险对影响两者的主要因素分析如下1）息税前利润由计算财务杠杆系数的公式可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化由计算权益资本收益率的公式可知，在其他因素不变的情况下息税前，利润率对权益资本收益率的影响呈相同方向2）负债的利息率在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的，而对权益资本收益率的影响则是呈相反方向变化即负债的利息率越低，权益资本收益率会相应提高，而当负债的利息率提高时，权益资本收益率会相应降低二、 筹资风险的识别和评估识别和评估筹资风险通常用到的财务指标包括以下几项1、资本结构前已述及，资本结构主要以财务杠杆系数来表示。
财务杠杆比率越低，企业偿还债务能力越强，筹资风险越小不同行业的资本结构相对稳定的程度不同适当的资本结构的确定应考虑企业经营的特点、资本成本、税负利益、增长能力和破产成本等2、长期负债比率长期负债除以总资产为长期负债比率这一比率反映企业资金来源对债务的依赖程度3、利息保障倍数用息税前利润除以利息费用用于衡量企业是否能从经营活动中产生足够的盈利，保证定期支付利息4、资金成本资金成本是以各种融资数量为权数乘以对应融资成本的加权平均数三、 财务风险的来源（一）财务风险管理的外部环境财务风险管理的外部环境涉及范围很广，包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素这些因素虽然存在于企业之外，但对企业财务状况仍有重大影响外部环境具有复杂性和多变性，它们可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁财务风险管理重在关注外部环境的不利变化例如，持续的通货膨胀，可能使企业资金供给持续发生短缺，货币性资金持续贬值，实物性资金相对升值，资金成本持续升高；原材料价格上涨，例如，世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，可能使企业增加运营成本，减少利润，无法实现预期的收益等如果财务风险管理不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。
二）财务风险管理本身财务风险管理涉及众多事项，遍布于公司活动的全过程，如筹资中的自有资金与借款资金的比例及相关的负债经营问题、投资中的多元化投资问题与资金流动性相关的利润分配中的比例问题、应收账款管理等问题企业规模越大，财务风险管理活动越复杂财务风险管理过程需要系统化和科学化，如果仅依赖于个人经验或主观判断，则财务风险难以避免例如，在固定资产投资决策过程中，如果对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，使决策所依据的经济信息不全面、不真实，或决策者缺乏足够的决策能力等原因，导致投资决策失误决策失误的投资项目不能获得预期收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险三）财务风险管理的可控程度一般地，财务风险发现越早，可控程度越高例如，通过早期的风险识别，确认未来某个时间的资金需求，从而及早进行筹资安排，以避免未来可能的流动性风险然而，财务风险的可控程度又是有限的，其原因包括以下几点1）外部环境变化可能脱离企业可控制范围2）财务风险管理中存在大量的主观判断3）财务风险管理所依据的信息不完整或不可靠进行财务风险管理所依据的财务报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息，都只可能是尽量接近事实而不可能完全反映事实。
四、 财务风险的识别和评估用于识别财务风险，以及进一步评估财务风险的方法可分为两大类：定性方法和定量方法定性方法主要包括专家意见法、幕景分析法等；定量方法主要运用财务报表的数据进行计算分析1、专家意见法专家意见法以专家为索取信息的对象，各领域的专家利用专业方面的理论与丰富的实践经验，找出各种潜在的风险并对其后果作出分析与估计专家意见法可进一步分为专家个人意见法、德尔菲法、智力风暴法等以德尔菲法为例，它是指在决策过程中采用集中众人智慧进行科学预测的风险分析方法在识别财务风险时，先要组成专家小组，一般由风险管理经验的专家组成，可采用信函的形式向专家提出要解决的问题，并提供所需要的资料，专家依据这些资料，提出自己的意见，得到这些答复后，将回答的各种意见汇总，列成图表，归纳分析，并匿名再次反馈给有关专家，据以征求其意见，然后再次综合反馈，如此反复多次，直到得到比较一致的意见为止逐轮收集专家意见并且为专家反馈信息是德尔菲法的关键环节，收集意见和信息反馈一般要经过若干轮次它的优点主要是简便易行，具有一定科学性和实用性，可以避免传统会议讨论时产生的随声附和，或固执己见等弊病，同时也可使大家发表的意见较快地集中起来，参与者也容易接受最后的结论，结论具有一定综合性，得出的意见也比较客观。
2、幕景分析法这是财务风险分析的一种常用方法它通过有关的数据、曲线、图表等对某项事业或组织未来的状况进行描述，找出引起有关风险的关键因素，然后进行试验，即变换这些因素，看将出现的风险及其后果，每次变换即产生一个幕景通过对多个情境的分析，可以发现各种情况或事态发生变化时的整体发展趋势，进而进行风险识别幕景分析法的关键就在于将问题分解，分成若干个幕景进行分析企业财务活动中的不确定因素众多，如果一个个考虑，其工作量将非常巨大，而且效果也不好在这种情况下，采用幕景分析法就较合适，只需模拟未来状况的若干情景并加以分析，就可能得出较明确和直观的结果，它可以帮助分析人员较清楚地考虑问题的各种可能性3、阶段诊断法阶段诊断法将财务风险按照不同表征分为若干个阶段，分别进行风险源的识别和评估例如，将财务危机区分为4个阶段：潜伏期、发作期、恶化期、实现期通过专家意见法或其他方法判断企业财务状况处于哪一阶段，以采取相应的应对措施4、财务报表识别法财务报表识别法是指以企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表为依据识别财务风险的方法分析财务报表时，可采用时间序列分析法或横截面数据分析法1）时间序列分析是指分析企业整体或其一个业务经营单元在一段时间内的财务发展趋势。
其基本办法是将各期间的财务数据换算成同一基期的百分比或指数再计算其他期各项目对基准年度同一项目的比率时间序列分析可分为定期分析（或称同比分析）和环比分析两种定期分析以前期固定年份为基期作比较分析，环比分析时每次以分析期的上一期作分析基期2）横截面分析则是指确认某个特定时间的财务结构、财务状况等信息5、指标识别法指标识别法是指根据企业财务核算、统计核算、业务核算资料和其他方面提供的数据，如企业信息情报部门收集的、通过市场调查获得的、从有关政府主管部门得到的数据和信息等，对企业财务风险的相关指标进行计算、对比和分析，并从分析结果中寻找、辨认和发现财务风险的技术方法这一方法可与财务报表识别法同时使用，也可以单独使用在分析时，可以选择单项财务指标进行分析，也可以综合不同的指标，形成一整套指标体系进行考察此外，分析时还可同时包括财务指标和非财务指标在内1）单项财务指标分析法即分别采用单一的财务指标来识别和评估企业财务风险在识别和评估财务风险时，通常需要对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力等进行衡量1）偿债能力指标偿债能力指标可相对区分为衡量短期偿债能力和长期偿债能力的指标两大类其中，衡量短期偿债能力通常运用以下指标。
①流动比率（流动资产/流动负债）和速动比率（速动资产/流动负债）不同行业企业的流动比率和速动比率通常有明显差别营业周期越短的行业，合理的流动比率通常应当越低②现金比率该比率假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障③现金流量比率（经营现金流量/流动负债）该指标说明企业通过经营活动所获得的现金净流量可以用来偿还现时债务的能力比率越大，说明企业流动性越大，短期偿债能力越强衡量长期偿债能力通常运用以下指标①资产负债率该指标可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度资产负债率越低，企业偿债能力越有保证它的另外两种表现形式是产权比率（负债总额/股东权益）和权益乘数（总资产/股东权益）这两种是常用的财务杠杆，反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系②长期资本负债率该比率反映企业长期资本结构③利息保障倍数（息税前利润/利息费用）利息保障倍数越大，企业拥有的可用于偿还利息的缓冲资金越多如果利息保障倍数小于1，表明企业自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模企业还可计算现金流量利息保障倍数（经营现金流量/利息费用）它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。
④现金流量债务比（经营现金流量/债务总额）表明企业用经营现金流量偿付全部债务。